¿Qué es una Cuenta Money Market? Definición y Funcionamiento

A veces, tienes dinero extra y no sabes qué hacer con él. En lugar de dejarlo ahí y que pierda valor con el tiempo debido a la inflación, puedes colocarlo en un fondo que te genere rendimientos y te permita retirar tu dinero cuando lo necesites. Si estás de acuerdo con obtener menores rendimientos a cambio de estabilidad y liquidez, invertir en un fondo del mercado monetario (FMM) puede ser la solución para ti. En este artículo, veremos qué son los fondos del mercado monetario y cómo funcionan, antes de analizar por qué pueden resultar atractivos para los inversores.

Definición de un Fondo del Mercado Monetario

Un fondo del mercado monetario es un fondo mutuo de bajo riesgo que agrupa el dinero de los inversores y lo utiliza para mantener efectivo e invertir en instrumentos específicos, tales como equivalentes de efectivo y valores de deuda a corto plazo. Estos instrumentos pueden ser certificados de depósito (CD), letras del tesoro (T-Bills), acuerdos de recompra (repos) y papeles comerciales, entre otros. Por lo general, se utilizan para diversificar y mantener el efectivo entre otras inversiones más arriesgadas.

Estos fondos están diseñados para ser una forma fácil, segura y a corto plazo de hacer que tu dinero trabaje para ti de manera diversificada, en lugar de dejarlo inactivo en tu cuenta bancaria. Su función es preservar tu capital, generar un ingreso modesto mediante intereses y permitirte acceder a tu dinero cuando lo necesites.

Cómo Funcionan los Fondos del Mercado Monetario

Las regulaciones son más estrictas para los FMM que para otros fondos mutuos. Dado que funcionan como una forma de inversión en efectivo, están sujetos a regulaciones para garantizar que se mantengan estables y líquidos. La regulación y la calidad crediticia también garantizan que tu dinero se preserve y no pierda valor.

Los FMM realizan grandes inversiones en instrumentos a corto plazo. Los equivalentes de efectivo son extremadamente líquidos y pueden convertirse en efectivo en cualquier momento. Normalmente tardan tres meses o menos en vencer. Los valores de deuda a corto plazo son menos líquidos y tardan más en vencer, generalmente menos de un año. Se utilizan para préstamos y créditos a corto plazo y se consideran de alta calidad porque hay un riesgo muy mínimo de que incumplan sus pagos. Esto también sirve para minimizar los efectos de la volatilidad y preservar tu capital.

La regulación también exige que estos fondos mantengan un porcentaje de sus activos en liquidez que pueda canjearse diariamente, como el efectivo, y otro porcentaje en instrumentos que ofrezcan liquidez semanal. Estos fondos deben mantener un cierto nivel de liquidez para tener efectivo disponible y poder devolverlo a los inversores que desean retirar su dinero del fondo para usarlo en otro lugar. Por lo general, puedes retirar tu dinero el mismo día o al día siguiente, dependiendo del fondo.

A diferencia de otros fondos mutuos, los FMM están diseñados para imitar una cuenta de efectivo manteniendo el precio de sus acciones o el valor liquidativo (NAV) a un nivel estable en 1 USD.

Utilizan técnicas contables especiales para lograrlo. El ingreso que los inversores obtienen del fondo, por lo tanto, viene en forma de dividendos.

Cada día, el fondo sumará los intereses generados a tu saldo. Al final de cada mes, puedes optar por reinvertir ese dividendo de interés en más acciones o elegir que se te pague directamente en efectivo. Los costos y tarifas asociados con la administración del fondo ya se tienen en cuenta cuando recibes rendimientos o cuando compras o vendes acciones, por lo cual lo que ves es lo que obtienes.

Tipos de Fondos del Mercado Monetario

Los fondos del mercado monetario se regulan de manera diferente según la región en la que se encuentren, pero en general, existen cuatro tipos principales.

• Los FMM gubernamentales, como indica su nombre, invierten en deuda gubernamental y acuerdos de recompra respaldados por valores gubernamentales, además de mantener efectivo. Se trata de fondos de muy bajo riesgo e ideales para inversores más conservadores que buscan estabilidad y liquidez.
• Los FMM de crédito a corto plazo, o FMM prime, invierten en valores no gubernamentales, como deuda bancaria y deuda corporativa, además de valores gubernamentales y efectivo. Estos fondos son un poco más riesgosos, pero ofrecen mayores rendimientos.
• Los FMM municipales invierten en bonos municipales emitidos por gobiernos estatales y locales. Son fondos que generalmente ofrecen beneficios fiscales a los inversores porque sus ganancias a menudo están exentas de impuestos federales y estatales.
• Los FMM estándar se centran en generar mayores rendimientos. Lo hacen conservando a los inversores por más tiempo que otros fondos (generalmente con un periodo mínimo de inversión de tres meses), manteniendo menor liquidez y teniendo una calidad crediticia más baja. Esto también significa que son más riesgosos que los otros tipos.

Ventajas de los Fondos del Mercado Monetario

Las cuentas bancarias, los depósitos fijos (FD) y los certificados de depósito (CD) también te permiten generar intereses sobre el efectivo y ofrecen garantía. Entonces, ¿por qué no invertir en uno de ellos? Aquí hay algunas razones para invertir en ellos:

• Diversidad: Los FMM invierten en muchos instrumentos, incluidos los FD y CD, por lo que obtienes un mayor rendimiento por tu dinero. Ofrecen un tipo de diversidad a la que no tendrías acceso si mantuvieras tu efectivo en una cuenta de ahorros normal. También evitas sobreexponerte o concentrar demasiado tu dinero en un solo banco, dado que las inversiones de un fondo se distribuyen entre varios emisores.
• Riesgo bajo: Son mucho más seguros que invertir en acciones, bonos o fondos mutuos que invierten en ese tipo de activos. Su diseño está pensado para funcionar así y su regulación hace que se mantengan de esa manera.
• Facilidad operativa: Invertir en ellos es sencillo: simplemente compras o vendes acciones del fondo y el resto se gestiona en tu nombre. Puedes lograr la diversificación con una sola acción. Sería más complicado y llevaría más tiempo hacerlo por tu cuenta porque tendrías que reinvertir tu dinero continuamente después de alcanzar el vencimiento a corto plazo. Con los FMM, tu dinero permanece invertido mientras mantengas las acciones.
• Mayor rendimiento: Gracias a que el fondo agrupa el dinero de muchos inversores, puedes acceder a varios valores con menos capital. Tu rendimiento es simplemente proporcional a la cantidad que inviertes. Dado que los fondos se gestionan activamente e invierten en posiciones a corto plazo, tienden a generar ganancias mayores que las de un depósito o una cuenta de ahorros. Por lo tanto, poner tu efectivo en un FMM es como tener tu efectivo con esteroides.
• Liquidez: A diferencia de las cuentas bancarias tradicionales que generan intereses, los FMM no tienen períodos de bloqueo, lo que significa que no impondrán sanciones si retiras tu dinero antes de una fecha determinada. Simplemente recuperas tu inversión inicial junto con los intereses que el fondo haya generado en ese tiempo. Esta liquidez hace que los FMM sean más atractivos y otorga a los inversores una mayor libertad.

Limitaciones de los Fondos del Mercado Monetario

Si bien los FMM tienen sus ventajas, también presentan sus propias limitaciones.

• Sin garantía ni seguro: No hay absolutamente ninguna garantía de que el FMM te genere algún interés y corres el riesgo de perder tu inversión si el fondo quiebra. Tu dinero no está protegido como lo estaría en una cuenta de depósito o de ahorros asegurada por la FDIC. Una vez más, las recompensas más altas conllevan un mayor riesgo.
• Rendimientos bajos: Aunque los FMM generarán más dinero que mantener efectivo o depositarlo en una cuenta de ahorros, sus rendimientos siguen siendo muy bajos comparados con otros tipos de fondos mutuos o inversiones. Si las tasas de interés se reducen, los fondos también generarán rendimientos más bajos. Algunos fondos pueden estar mejor equipados para compensar los cambios en las tasas de interés que otros.
• Tasa de interés baja: Si las tasas de interés son más bajas que la inflación, mantener tu dinero en el fondo equivale a perder dinero. La cantidad que recibes en intereses es demasiado baja para mantenerte al día con la inflación, por lo que tu poder adquisitivo disminuye. Podrías decir que cualquier interés ganado es mejor que no ganar ningún interés, pero también puedes hacer que tu dinero trabaje en otro lugar. Sin embargo, los fondos suelen superar la inflación y, aunque esta aumente demasiado, las tasas se ajustan y la inflación finalmente vuelve a bajar, por lo que no dura mucho tiempo.
• Riesgo de crédito: Si un banco que pide dinero prestado del fondo quiebra, no podrá devolverlo y los inversores podrían perder dinero. Los FMM tienden a invertir solo en los bancos más grandes, establecidos y confiables, por lo que, aunque la posibilidad existe, perder dinero de esta manera es muy raro.
• Estrés en el mercado: En casos muy raros, cuando el mercado está bajo una gran cantidad de estrés, el precio del NAV puede "romper el dólar" y caer por debajo de 1 USD. Si bien los FMM están altamente regulados para evitar esto, sigue siendo una posibilidad remota. Durante una crisis financiera, los fondos también pueden imponer tarifas para limitar los rescates. Si la situación empeora mucho, los fondos también pueden bloquear por completo a los inversores para que no retiren su dinero hasta que las cosas se calmen. Esto se llama "límite de rescate".

En resumen, siempre investiga y lee sobre el fondo en el que deseas invertir, ya que algunos fondos pueden estar mejor preparados para manejar la volatilidad del mercado, los eventos geopolíticos, las tasas de interés reducidas y la incertidumbre general. Los FMM disponen de un prospecto en línea en su sitio web que detalla su estrategia, activos, rendimiento, tarifas y más información relevante, lo que te permitirá tomar decisiones informadas.

El mercado monetario se define como un conjunto de mercados al por mayor donde se intercambian activos financieros de corto plazo. En esta definición se añade que «corto plazo» se define por 18 meses (que es el plazo máximo de vencimiento de una Letra del Tesoro en España). Concretamente, en un instrumento como los Certificates of Deposit (CDs) [Certificados de Depósito] la mínima denomination [denominación o valor] es de 10 000 £ y el valor mínimo de compra [minimum value] es de 100 000 £.

Además, el rendimiento [yield] de estos instrumentos es muy bajo para bajas cantidades y hace falta mover grandes cantidades de dinero para ver algún resultado. En algunos países el número de días hasta el vencimiento es de 360 y en otros es de 365. Este término figura como «days remaining before redemption», «maturity period», «days to maturity», «term to maturity»… Según la fuente consultada. Son bonos con cupón cero (en inglés: zero coupon bonds) y significa según la definición que figura en Economipedia que «no se cobra un interés periódico durante la vida del mismo. Se emiten con un descuento. En español, esto se llama «al descuento». Intereses o rédito.

Al tener vencimientos muy cortos, de un día a una semana, el efecto negativo del incremento de tipos tiene un efecto muy limitado o nulo en el precio de los instrumentos que componen estos fondos y, por tanto, en su valor liquidativo (a diferencia de los bonos más largos). Un fondo de inversión o ETF monetario no es un fondo indexado. Estrictamente hablando es un fondo activo que replica un activo muy poco volátil. Debido a sus especiales características, que es replicar el tipo de interés a corto plazo interbancario, tiene un comportamiento asimilable a un fondo indexado.

Los fondos o ETFs monetarios en Euro tienen como referencia el ESTR intradía o el EONIA. Los fondos monetarios acumulan más de 3.250.000 billones de dólares en el mundo. Después de muchos años de tipos de interés negativos, ahora los tipos de interés a corto plazo son positivos. Por sus características, la rentabilidad de los fondos monetarios está directamente relacionada con las políticas monetarias de los bancos centrales. Por ejemplo, esta situación en EE. UU. ya es un hecho.

En el momento de escribir este artículo (noviembre 2022) por depositar dinero en inversiones líquidas a corto plazo después de las subidas de tipos realizadas por la FED (Reserva Federal de los EE. En Europa, la situación está un poco más retrasada, pero después de las últimas subidas del Banco Central Europeo se puede obtener alrededor de 1,25%/1,50%. El dinero que necesitamos para nuestro día a día no es conveniente en general invertir y es mejor tenerlo a la vista.

En general, invertir en un fondo monetario no es la mejor alternativa para el dinero que podemos invertir en el medio o largo plazo. Aunque un fondo monetario irá acumulando el tipo de interés del dinero en cada momento, este estará siempre o casi siempre por debajo de la inflación. La única posibilidad de ganar unos puntos a la inflación es invertirlo a más largo plazo.

La Cartera Ahorro de inbestMe no es por tanto un depósito bancario. Por eso, las ventajas de depositar e invertir dinero en la nueva Cartera Ahorro de inbestMe se deriva de las ventajas que pueden existir por depositar y acumular intereses a través de estos fondos o ETFs en vez de un depósito.

Beneficiarse de la actual y futura subida de tipos de interés en Europa y en EE. UU, de forma automática. El tipo de interés es variable y está ligado a los tipos oficiales de los bancos centrales. En un entorno donde los tipos está previsto que vayan al alza nuestros fondos monetarios irán acumulando más interés. En general (ver excepción más abajo) no hay limitaciones en salidas. Se puede disponer del dinero en cualquier momento (en 5 días hábiles aproximadamente). De todas formas, no es conveniente utilizar un fondo monetario o la Cartera Ahorro de inbestMe como una alternativa a una cuenta corriente.

Para las cuentas de ETFs se utilizan ETFs de acumulación (que no distribuyen dividendos, sino que los acumulan) también beneficiándose del diferimiento fiscal mientras no se liquida. Las garantías que nos ofrece una cartera de valores basada en fondos monetarios pueden ser más sólidas que las de un depósito bancario. Por el uso de varios fondos monetarios de diferentes gestoras, nuestro dinero no está en el balance de ningún banco y está diversificado en diferentes gestoras de primer nivel. Los fondos a su vez diversifican sus posiciones en centenares de activos.

Al ser un depósito bancario con un plazo que nos obliga, tenemos asegurado un tipo de interés durante el plazo acordado del depósito. En un entorno de competitividad bancaria, ciertas instituciones bancarias pueden estar dispuestas a ir al límite de sus márgenes y ofrecer tipos más atractivos que los que obtengamos en fondos monetarios. Un depósito bancario está cubierto por el fondo de garantía de depósitos hasta 100.000 € en el caso de insolvencia de la entidad bancaria.

Fondos con valor liquidativo constante de deuda pública (CNAV): estos fondos tienen como objetivo ofrecer un valor liquidativo constante por unidad o acción al que los inversores compran o reembolsan acciones. Esto no ha sido posible en los últimos años debido a los tipos de interés negativos. Estos fondos están obligados a invertir la mayor parte de sus activos en deuda pública.

Fondos con un Valor liquidativo de baja volatilidad (LVNAV): al igual que los fondos CNAV, los precios de las participaciones de estos fondos son constantes, pero solo hasta cierto límite. Cuando el valor liquidativo (NAV) se desvía en más de 20 puntos básicos desde 1,00 se convierten en VNAV. Estos fondos pueden tener clases de distribución o de acumulación. El precio de CNAV y LNAV (dentro de la banda 99,80/100,20) se mantiene en 1,00 para las clases que distribuyen. Asociados a estas características se establecen ciertas condiciones de liquidez para estos fondos según sea su condición.

Los fondos de deuda pública CNAV y LVNAV deben mantener al menos el 10% de sus participaciones en activos de liquidez diaria y el 30% en activos de liquidez semanal. Los fondos VNAV están sujetos a requisitos menos estrictos. Además, se pueden establecer comisiones de liquidez y ventanas o restricciones de liquidez a los fondos de deuda pública CNAV y LVNAV. Toda esta regulación viene derivada de la importancia que tienen los fondos monetarios en los sistemas financieros.

Entre otras muchas cosas, el paper nos recuerda “que los fondos monetarios se crearon primero en Estados Unidos y luego en Francia para ofrecer a los inversores tipos de interés del mercado monetario de interés cuando los tipos de los depósitos bancarios estaban restringidos por cuestiones regulatorias. Los fondos monetarios son populares en todo el mundo, con más de $ 9 billones en activos gestionados a nivel mundial. Desde sus orígenes en la década de 1970, los fondos monetarios han operado en un nicho entre los mercados de capitales y el sistema bancario, como fondos de inversión que ofrecen activos cercanos al dinero con características similares a las de los depósitos bancarios.

Estos eventos solo se pueden producir en momentos extremos. Para evitar que estas condiciones especiales se disparen, incluso en momentos de tensión en el mercado, los fondos tienden a mantener una posición de liquidez. Aun así, es conveniente conocerlas. Por eso es importante pensar que aunque son fondos muy líquidos, no conviene invertir el dinero que necesitemos en el día a día y mejor con un horizonte de un año. Esto en realidad no es muy diferente a un depósito. Cuando depositamos el dinero en un depósito nos obligamos a mantener el dinero en ese depósito durante un plazo determinado, normalmente 1, 2 o 3 años.

El comité de inversión de inbestMe está constantemente supervisando los fondos y ETFs monetarios que seleccionamos.