Análisis Estadístico de los Business Angels en España: Perfil, Inversión y Tendencias

La figura del business angel y el ecosistema startup están íntimamente ligados. Los Business Angels no sólo aportan financiación sino también conocimientos, contactos y asesoramiento estratégico para impulsar el crecimiento de las empresas en las que invierten. La inversión de los Business Angels es una opción atractiva para emprendedores que buscan financiación, ya que suelen intervenir en etapas iniciales de las compañías que son las de mayor riesgo y las que suelen tener mayor dificultad en hallar financiación. Además, invierten con un horizonte temporal de medio-largo plazo, algo fundamental para otorgar estabilidad a este tipo de proyectos. En conclusión, los business angels en España son esenciales para impulsar proyectos emergentes, aportando tanto capital como conocimiento especializado.

Informes Clave y Asociaciones del Sector

El ecosistema de inversión privada en España se analiza y promueve a través de diversas entidades y estudios. Entre las diversas asociaciones e inversores particulares, destaca la Asociación Española de Business Angels (AEBAN), una de las principales entidades que promueven la figura del inversor privado en España. En su última entrega, el Informe Business Angels 2024 (de AEBAN) proporciona valiosos datos. Por otro lado, la asociación BIGBAN Inversores Privados junto con ESIC Business & Marketing School han presentado el informe completo sobre las tendencias de la inversión entre Business Angels, Capital Riesgo (Venture Capital), Family Offices y Corporates. El BIGBAN Annual Report extrae las conclusiones y los perfiles de los business angels españoles.

BIGBAN Inversores Privados, asociación nacional e independiente sin ánimo de lucro, tiene como misión conectar, profesionalizar y fortalecer el ecosistema de inversión privada en startups, siendo punto de encuentro entre inversores, corporaciones y startups innovadoras. Nace en 2007 convirtiéndose en un referente nacional del sector de inversión privada en capital semilla y early stage. Promueven la innovación y el emprendimiento, acompañan a sus socios en el proceso de inversión y cooperación con startups, conectando y generando sinergias entre todos los players.

El Perfil del Business Angel Español

El business angel español es hombre, de mediana edad y con experiencia y conocimiento en el sector de la inversión y de las startups. El ecosistema español está predominado por hombres con una edad media de 52 años y experiencia previa. En términos generales se puede decir que la mayoría de business angels de España son hombres con una media de edad de 52 años y con experiencia previa, aunque van ganando terreno aquellos que han comenzado a invertir en los últimos dos años y que, por lo tanto, no han hecho más de 10 inversiones en ese tiempo.

Demografía y Trayectoria

• Según el BIGBAN Annual Report, el 82% de los BA son hombres, de 45 años, con conocimientos elevados en inversión. El 82% de los business angels que han formado parte de esta encuesta son hombres mientras que el 18% son mujeres.
• Otro estudio indica que el 63% de los business angels son hombres y el 37% mujeres. Si bien es cierto que la participación de las mujeres en inversiones dentro del ecosistema español ha aumentado notablemente desde el 2019, la brecha aún es significativa.
• El mayor porcentaje de este tipo de inversores se sitúa en la franja de edad entre los 45 y los 54 años. El informe Business Angels 2025 (AEBAN) revela que más de la mitad de los encuestados (52%) superan los 50 años, y otra cuarta parte (26%) están en la horquilla de edad de 41 a 50 años. Otro estudio apunta a que el perfil del inversor es una persona de edad avanzada, pues el 46% de los encuestados tiene más de 60 años y el 31%, entre 51 y 60 años. Solo el 1% de los inversores tiene menos de 30 años.
• La mayoría de los inversores de la muestra han dedicado varios años a esta actividad. El 59% tiene entre 3 y 8 años de experiencia, lo que demuestra la renovación y la entrada de nuevos inversores dentro del ecosistema en la última década.
• Tiene un perfil diferente al inversor común, predominan los perfiles con experiencia en proyectos emprendedores y/o en la alta gestión empresarial. Casi la mitad de los encuestados, el 44%, habría desarrollado proyectos por cuenta propia.
• Según se sustrae de la encuesta, los BAs no forman parte de la Administración Pública.

Su know-how y su expertise para los nuevos emprendedores fortalece el ecosistema emprendedor. El 63% tiene un elevado conocimiento relacionado con las inversiones, lo que implica que tienen una comprensión sólida de las inversiones. En cuanto a su conocimiento en inversión en startups, el 53% posee un nivel alto de conocimiento incluyendo el manejo de términos como los pactos entre socios y los sectores regulados. De la encuesta deriva que el 39% señala tener un nivel medio.

Pertenencia a Asociaciones y Compromiso Patrimonial

• El 82% de los Business Angels encuestados afirma pertenecer a alguna asociación de BAs.
• Casi dos tercios de los encuestados afirman que dedican más del 6% de su patrimonio a invertir en proyectos de alto riesgo.
• AEBAN señala que el 85% de las mujeres dedican menos del 10% de su patrimonio a la actividad como business angel, frente al 60% de los hombres.

Tendencias de Inversión y Sectores de Interés

Las previsiones de inversión para este 2024 se mantienen prudentes y con una tendencia a reducir los importes invertidos.

Actividad y Rondas de Inversión

• Durante el 2022, la incertidumbre económica hizo que las inversiones de los business angels sufrieran un descenso, por lo que el 59% de los inversores encuestados afirmó no haber realizado ninguna inversión.
• El 35% de los inversionistas ejecutaron entre una y cinco operaciones en 2022.
• Entre los que sí invirtieron en 2022, el 80% participó entre 1 y 5 rondas de financiación en el año, seguido de un 13% que participó de entre 6 y 10 rondas. Solo el 2% de los inversores cooperaron en más de 20 rondas.
• El estudio de AEBAN (Informe 2025) descubre que el 72% de los que invirtieron lo hicieron en menos de seis rondas de financiación.
• La mayor parte de la actividad de inversión de los business angels se centró en las rondas de seguimiento, al igual que en 2023. El 68% de los consultados dicen que participaron en al menos una ronda de este tipo, mientras que un 41% de ellos combinaron alguna operación de seguimiento con nuevas inversiones.
• El 66% ha realizado inversiones conjuntas y la mayoría lo señala como experiencia positiva.
• El 30% de los encuestados ha liderado o co-liderado una ronda, lo que denota su experiencia.

Ticket Medio de Inversión

La inversión media es de alrededor de 158.608 euros. El ticket medio por inversor en cada startup en 2022 se ubicó en los 158.608 euros, una cifra bastante elevada gracias al peso de aquellos inversores que realizaron desembolsos de más de 50.000 euros (47% de los encuestados) y de quienes aportaron más de 100.000 euros (24%). Sin embargo, más de la mitad de los inversores españoles (53%) que participó en alguna operación, aportó menos de 5.000 euros, cifras más habituales en este segmento de inversión. Dicha cifra incluye inversiones anuales iguales o superiores a 1 millón de euros, que distorsionan la cantidad media.

Al analizar el ticket medio de los aportes por género, descubrimos que el 19% de las inversionistas mujeres tienen tickets de menos de 20.000 euros y más de la mitad de ellas (58%) opera con tickets de menos de 10.000 euros. En el caso de los hombres, la inversión más habitual (28%) es de 20.000 a 50.000 euros.

Sectores Preferidos

En cuanto a sus inversiones de preferencia, al margen de las startups, son activos muy líquidos, bolsa y fondos, que permiten balancear su cartera de inversiones dotándola de liquidez y diversificándose. Sólo el 4% de los BAs encuestados mantiene una posición extremadamente arriesgada, es decir que más del 50% de su cartera de inversión se halla en startups.

El 75% de los Business Angels indican que es agnóstico a la hora de invertir, sólo el 25% invierte en sectores específicos. En cuanto a los sectores, prácticamente la totalidad de los encuestados, se alinean con las tendencias del mercado siendo la IA la tecnología con mayor atracción de inversiones. Con un número muy inferior se encuentra el Big Data y el Machine Learning. En el lado opuesto de las tecnologías están los wearables, el metaverso y las tecnologías 5G.

Al margen de las tecnologías, otros sectores sobre los que muestran interés a la hora de invertir son la ciberseguridad, healthtech, energía y agritech. El ecosistema español también destaca que los sectores más atractivos para la financiación incluyen salud, biotecnología, aeroespacial y financiero.

Gestión de Cartera y Experiencia con Startups

• El 42% aún no ha realizado ningún exit o desinversión.
• En cuanto a startups extinguidas, más de la mitad (56%) señala que ha experimentado la muerte de alguna participada y casi dos tercios asegura tener alguna startups zombi en su cartera, es decir, que su supervivencia está comprometida. El 56% de los BAs asegura haber experimentado la muerte de alguna participada en su cartera (según BIGBAN).
• Según el estudio, durante el 2022 el 69% de los encuestados dijo que no había realizado ningún tipo de desinversión, un síntoma de la consolidación de la actividad inversora de los business angel con más experiencia en el negocio, que pueden seguir invirtiendo y construir carteras sólidas y diversificadas. En este mismo sentido, solo el 1% de los inversores afirmó haber hecho 5 desinversiones.
• Sin embargo, el 78% planea invertir en startups en los últimos 12 meses y tan solo el 8% señala que no tiene intención de invertir en el próximo año.
• La proporción de business angels con más de 20 inversiones en cartera pasó del 15% en 2021 a 21% en 2022, mientras que la de aquellos que tienen entre 6 y 10 pasó del 20% al 24% en el mismo periodo de tiempo. Por su parte, los inversores con carteras de entre 11 y 20 startups presentó una disminución del 25% al 18%.

Desafíos y Oportunidades del Ecosistema

Con el perfil actual de los BAs de España, el BIGBAN Annual Report concluye que el conjunto de este segmento inversor no está a la altura del riesgo que se asume a la hora de invertir en startups. Las cifras demuestran, en opinión de BIGBAN Inversores Privados y ESIC, que es necesaria la profesionalización de la gestión de las inversiones, afectando directamente a los criterios de selección, al total de inversiones y al riesgo total.

A la hora de incrementar su cartera, la legislación fiscal y la burocracia son los principales frenos para este inversor privado. Entre ellos existe una buena acogida de la Ley Startups pero mantienen que es una oportunidad perdida al no avanzar en otras materias como son los incentivos fiscales para personas jurídicas o una menor burocracia para canalizar el capital extranjero a las compañías españolas. En resumen, el capital privado en España se enfrenta a importantes desafíos pero también a grandes oportunidades. La capacidad de adaptarse a las condiciones del mercado y construir nuevos modelos de negocio resulta vital para el futuro del sector.

Porcentaje de Participación: Business Angels vs. Venture Capital

Un dato que es de gran interés para los nuevos inversores es la participación que adquieren los business angels en las startups en las que invierten. Una participación muy pequeña (por debajo de 5%) no daría poder sobre la startup y un porcentaje muy alto de participación (por encima de 20%) implicaría demasiado al inversor, haciendo que los problemas de la startup pasaran a ser también suyos, lo que requeriría implicarse en la gestión, algo que los business angels no suelen hacer.

Por tanto, la franja de confort para los business angels está entre un 10% y un 15%. La participación media que asumen los business angels en las inversiones que realizan es del 16,8%, muy cercana a la mediana (15,4%), con una cuarta parte superando el 24,6% del capital y otra por debajo del 8,2%. Es importante reseñar que esta presencia tiene una tendencia general a la baja. A estos datos también conviene añadir que la media y la mediana del porcentaje de participación en la etapa semilla, donde participan más fondos, se sitúan en el mercado estadounidense ligeramente por encima del 29%, con una clara tendencia al alza desde 2015.

Comparativa con Venture Capital

El porcentaje de participación de un venture capital en una startup puede variar dependiendo de la ronda de financiación y del acuerdo establecido con la startup. En promedio, el venture capital puede adquirir entre el 10% y el 50% del capital de la startup en una ronda de financiación. En comparación con los business angels, los venture capital suelen tener una participación más significativa en la empresa, ya que invierten grandes cantidades de dinero en una sola oportunidad y buscan una participación activa en la gestión y dirección de la empresa.

El siguiente cuadro resume algunos de los datos estadísticos clave sobre los Business Angels en España: