La Importancia Vital de los Mercados Bursátiles para el Crecimiento de las PYMES

Los mercados bursátiles no solo financian a las grandes empresas; son un motor crucial para el crecimiento de las pequeñas y medianas empresas (PYMES). La participación de los inversores en los mercados de valores, especialmente en pequeñas y medianas empresas, tiene un efecto positivo importante en la economía de una región. Una cultura de inversión activa permite a las PYMES crecer y expandirse, creando riqueza tanto para los inversores como para la comunidad en general. Los segmentos bursátiles especializados permiten que estas empresas accedan a capital, escalen sus operaciones y, con el tiempo, se conviertan en actores clave de la economía.

De acuerdo con datos de la OCDE, las PYMES que acceden a los mercados de capitales pueden aumentar sus ingresos en un 50% y sus niveles de empleo en un 20% en los primeros tres años después de cotizar en Bolsa. Este es un momento positivo para Europa y para España, ya que las instituciones están tomando medidas decisivas para facilitar la inversión de los ciudadanos en los mercados de valores.

El Contexto Actual y el Auge del Mercado Mid-Small en España

En el primer semestre de 2022, el número de operaciones en el mercado global registró un récord de 60.000 con un valor que superó los 5 billones de dólares. Sin embargo, el complejo escenario económico derivado del crecimiento de la inflación, la subida de tipos de interés, la caída de mercados bursátiles, la crisis energética (agravada por el conflicto entre Rusia y Ucrania) y la falta de materiales, podría frenar el auge de las grandes operaciones y provocar un cambio de paradigma en la segunda mitad del año.

A pesar de todos estos desafíos, sigue creciendo el interés por las operaciones en el segmento del mid-small market en España, compuesto por empresas de €3M a €40M de facturación, influido por diferentes motivos:

• La creciente tendencia hacia la consolidación de sectores tradicionales como el de la alimentación, industrial o servicios, donde coexisten multitud de empresas con una falta de relevo generacional patente.
• La reciente aprobación de una nueva ley concursal que facilita operaciones de venta parcial o total de empresas viables sin capacidad para afrontar las deudas.
• La alta competitividad y valoración de las grandes operaciones internacionales frente a las PYMES que permiten materializar operaciones con precios reales o comprar diferentes targets en un mismo sector y fusionarlas. Las llamadas operaciones roll-up.
• El propio contexto macroeconómico actual dificulta la financiación por su elevado coste y los largos tiempos de decisión. Esto, junto al fin de muchas ayudas con las que contaban las PYMES, hace que se planteen la entrada del capital privado que les permita salvar sus negocios.
• La capacidad de retorno de las inversiones en empresas de menor tamaño en periodos de recesión como el que nos encontramos, tal y como muestra un reciente estudio de PwC.

Los "Peldaños" del Mercado Bursátil Español para las PYMES

A lo largo de los años, el mercado bursátil español ha diseñado una serie de “peldaños” para acompañar a las empresas en cada etapa de su crecimiento, desde los primeros pasos hasta la cotización en el mercado principal. Aprovechemos que desde hace poco en España tenemos cinco “autovías” para que nuestras PYMES puedan salir a cotizar, de manera cada vez más sencilla y accesible. Este enfoque permite una progresión fluida en la financiación, desde las fases iniciales hasta la participación en el mercado principal.

1. Entorno Pre Mercado

   Para muchas empresas, la idea de salir a bolsa puede resultar abrumadora. No se trata de un mercado de negociación, sino de un espacio preparatorio donde las empresas reciben formación personalizada y orientación. A través del apoyo de expertos y sesiones prácticas, el Entorno Pre Mercado ayuda a comprender los aspectos financieros, legales, de gobernanza y regulatorios relacionados con la salida a bolsa.

2. BME Scaleup

   Una vez que una empresa ha demostrado su modelo de negocio y entra en una fase de alto crecimiento, puede estar lista para BME Scaleup, el siguiente peldaño. BME Scaleup está especialmente orientado a scaleups, es decir, empresas con una tasa de crecimiento anualizada superior al 20% durante al menos tres años. Este segmento ofrece una vía flexible y eficiente para acceder al mercado bursátil, aportando la transparencia necesaria para los inversores. El mercado se adapta a las necesidades de estas empresas flexibilizando los requisitos de incorporación, al tiempo que mantiene la transparencia necesaria para los inversores.

3. BME Growth

   BME Growth combina rigor regulatorio con flexibilidad, lo que lo hace accesible pero estructurado, y capaz de acompañar el desarrollo empresarial. Formar parte de BME Growth implica una transformación empresarial, con nuevos estándares de transparencia y profesionalización. Pero también supone un salto de calidad. BME Growth también actúa como puente entre empresas e inversores. Por un lado, proyectos atractivos con trayectoria; por el otro, inversores con interés en financiarlos. Este es, en esencia, el propósito de los mercados financieros. Cotizar en este mercado significa obtener una valoración diaria, mayor reputación corporativa y visibilidad a largo plazo frente a la comunidad inversora.

4. Mercado Principal

   Llegar a este nivel implica que una empresa se ha convertido en un actor sólido, profesional y de confianza en su sector. Cotizar en el mercado principal transmite confianza y estabilidad financiera a inversores, clientes y socios. No obstante, los beneficios de estar en bolsa van mucho más allá de la OPV. Una presencia sostenida en los mercados facilita el crecimiento y la estabilidad.

El Retraso de los Mercados de Capitales Europeos y el Papel de la Regulación

Las recomendaciones de un informe para promover la inversión en bolsas europeas son de particular importancia porque los mercados de capitales de la Unión Europea aún están rezagados en comparación con los mercados más maduros como los de Estados Unidos y el Reino Unido. Esta situación dificulta la transición hacia una economía verde, el desarrollo tecnológico y el crecimiento económico en general. Al final de 2023, la participación de la inversión proveniente de la Unión Europea en la capitalización bursátil global era de solo el 11%, frente al 45% de EE. UU.

Además, esta participación ha disminuido en los últimos 15 años. En 2009, era del 16% para la UE y del 34% para EE. UU. Las estadísticas sobre cotizaciones públicas también reflejan esta disparidad. Entre 2015 y 2020, la participación de la UE en las ofertas públicas globales (por valor) fue del 15%, menos de la mitad del 32% de EE. UU. Además, las empresas europeas continúan dependiendo en exceso de la financiación bancaria en lugar de la financiación de mercado, lo que limita su capacidad para crecer y competir a nivel global. Los bancos y las finanzas públicas no pueden asumir estas necesidades por sí solos. Por lo tanto, hay que encontrar una forma de financiación más equilibrada para la economía, que construya mercados de capitales efectivos y atractivos en la UE.

Regulación en los Mercados Alternativos

El debate sobre la adecuada regulación de los mercados financieros, y en especial sobre los mercados alternativos bursátiles dirigidos a las pequeñas y medianas empresas (PYME), es un tema de candente actualidad. Los objetivos fundamentales de este trabajo son, primero, realizar una revisión de los trabajos de investigación que analizan los mercados alternativos desde una perspectiva económico-regulatoria con especial énfasis en una de sus características básicas: presentar una regulación light, y segundo, analizar la literatura académica sobre los mecanismos de control que se han identificado como claves para superar las limitaciones de una regulación light y que ayudan al correcto funcionamiento de estos mercados. Entre ellos destacan el gobierno de la empresa, los asesores registrados y los auditores.

Regular es imponer un límite a la capacidad de acción de una empresa o un mercado, por lo cual las posibilidades de regulación son extraordinariamente diversas. Cada una de las formas puede tener sus ventajas; menos regulación, por ejemplo, significa más flexibilidad, pero, sin embargo, también puede suponer menos eficiencia. En España, este debate también está presente. En su trabajo dentro del monográfico La regulación financiera: ¿solución o problema?, Santillán y Martínez-Pardo (2015) defienden que una regulación correcta, proporcionada, sencilla y de fácil comprensión, cuya contribución a la mejora del entorno -neta de los costes que acarrea- haya sido suficientemente ponderada antes de su implantación, es, sin duda, una herramienta de primera magnitud para impulsar la innovación, la competitividad y la eficiencia del sistema, el crecimiento y la financiación empresarial y, en definitiva, para alcanzar determinados fines de ordenación y de promoción del mercado.

Problemas en los Mercados de Acciones Dirigidos a PYMES

En este ámbito de los mercados de capitales hay que hacer frente a tres tipos de riesgos: el riesgo de mercado, el riesgo de agencia y el riesgo de liquidez. Pero, las características específicas de las empresas de pequeño tamaño hacen que la intensidad con la que se presentan estos riesgos sea mucho más elevada.

Riesgo de mercado: alude a la posibilidad de que el futuro de la compañía no siga por los cauces previstos. Las OPI como la capitalización total de la empresa una vez admitida son habitualmente de escasa cuantía y, como consecuencia de ello, la liquidez de sus títulos en el mercado secundario se resiente, haciendo más compleja la organización de la estructura de mercado. El control de los fraudes se vuelve también más problemático en este tipo de mercados, sobre todo en el momento de la salida, incrementándose así también el riesgo.

Riesgo de agencia: alude a la asimetría de información entre gestores e inversores. Los mercados de valores presentan en ocasiones asimetrías de información, circunstancia que se presenta de forma más acusada en los mercados alternativos. El pequeño tamaño de las compañías incrementa igualmente el riesgo, porque tanto las OPI como la capitalización total de la empresa una vez admitida son habitualmente de escasa cuantía y, como consecuencia de ello, la liquidez de sus títulos en el mercado secundario se resiente, haciendo más compleja la organización de la estructura de mercado.

Riesgo de liquidez: Aunque este tipo de mercados tuvieron éxito los primeros años atrayendo nuevas operaciones, pronto comenzaron a sufrir de falta de liquidez, tanto en el mercado primario como en el secundario o de negociación. Este mayor riesgo de liquidez ha venido a resolverse generalmente imponiéndose de forma necesaria la existencia de un proveedor de liquidez, aunque los problemas no se han resuelto de manera satisfactoria.

Para fomentar una mayor cultura de inversión minorista y confianza entre los ciudadanos de la UE, es esencial que las condiciones sean adecuadas y los ciudadanos estén seguros de los beneficios de su participación en los mercados de capitales. Esto requiere una gama de productos de inversión sencillos, fácilmente accesibles y rentables, acompañados de asesoramiento independiente y un nivel adecuado de protección al inversor. En este contexto, es alentador ver que las instituciones europeas finalmente están actuando para facilitar la inversión de los ciudadanos comunes en los mercados de valores europeos. Este esfuerzo no solo beneficiará a las PYMEs y a los inversores, sino que también impulsará el crecimiento económico sostenible y la competitividad global de Europa.

Inversión como Empresa: Una Alternativa para Gestionar Fondos

Invertir como empresa ofrece varias ventajas a los empresarios, que pueden aprovechar esta alternativa de inversión para gestionar los fondos de su compañía. Aunque cuando se habla de invertir es habitual visualizar a una persona particular realizando operaciones en Bolsa, la realidad es que también es posible operar en el mercado bursátil como una persona jurídica. Las cuentas de empresa para invertir, una alternativa con la que las organizaciones empresariales pueden participar en el mercado bursátil, ofrecen a las sociedades la posibilidad de invertir sus propios fondos para intentar hacer crecer su capital, disfrutando de una operativa semejante a la de los inversores particulares.

Tal y como su propio nombre indica, una cuenta de empresa para invertir es un tipo de cuenta con la que las entidades jurídicas pueden operar en los mercados bursátiles. Invertir como empresa ofrece a los empresarios la posibilidad de gestionar los fondos de su compañía. En XTB, por ejemplo, disponemos de cuentas de empresas para invertir con las que las sociedades pueden operar en los mercados financieros. La cuenta de empresa de XTB es una opción diseñada específicamente para sociedades que buscan un entorno de inversión optimizado para la gestión de tesorería y la diversificación de capital. A diferencia de una cuenta personal, esta modalidad permite que las operaciones y activos estén titularizados directamente a nombre de la empresa, lo que puede facilitar la contabilidad, la planificación fiscal y la profesionalización del proceso de inversión.

Algunas diferencias clave entre la inversión como sociedad jurídica y la inversión como particular incluyen:

• Fiscalidad: un punto clave que diferencia la inversión como sociedad jurídica de la inversión como particular es la fiscalidad.
• Titularidad: mientras que una cuenta personal solo puede tener un único titular, en una cuenta de empresa es posible contar con varios partícipes o accionistas.

La cuenta de empresas de XTB es una alternativa diseñada para que las sociedades puedan invertir en los mercados financieros. Esta cuenta ofrece los mismos instrumentos financieros que las cuentas para particulares, lo que implica que dan acceso a una amplia variedad de activos. En concreto, a través de la cuenta de empresa de XTB las sociedades pueden invertir en más de 9.000 acciones y ETFs de Europa y Estados Unidos, pudiendo diversificar así su cartera corporativa en activos con diferentes niveles de riesgo. Con XTB, los usuarios podrán ejecutar sus órdenes con gran rapidez, así como gestionar sus operaciones y cierres parciales, pudiendo operar tanto desde la aplicación móvil, como desde el ordenador o escritorio.