Rondas de financiación para startups: Guía completa para el crecimiento y la inversión

El acceso a la financiación para seguir creciendo es uno de los hitos clave en la vida de una ‘startup’. Se trata de un proceso largo y complejo para el que conviene estar preparado y bien asesorado, ya que se pueden adoptar decisiones cruciales que afectarán en el futuro tanto a los socios fundadores de la sociedad como a los inversores.

¿Qué son las rondas de financiación para startups?

El término “ronda de financiación” se refiere al proceso que una empresa con vocación de crecimiento inicia para captar fondos de inversores que financien dicho crecimiento. El término es equívoco porque, en la mayoría de los casos, la inversión se formaliza mediante la suscripción por los inversores de participaciones sociales o acciones de la empresa que busca dicha financiación, por lo que el término más adecuado en la mayoría de las ocasiones sería “ronda de inversión” o “ronda de ampliación de capital”. Las rondas de financiación sirven, por tanto, para poner en contacto a las empresas de alto potencial con los inversores especializados y levantar (adquirir) financiación como objetivo final. Sirven a las empresas para alcanzar la liquidez deseada que les permita seguir creciendo y desarrollando su negocio.

Las rondas de financiación suelen comenzar cuando los emprendedores detectan que es necesario más capital para que el proyecto pueda crecer y evolucionar según los objetivos establecidos. Los emprendedores presentan este plan de acción a distintos inversores y determinan cuáles son las condiciones que se les ofrece a estos a cambio de la inversión. Durante estos procesos de financiación, distintos inversores analizan y estudian el proyecto para determinar su viabilidad y posibilidades de éxito. Si finalmente se decide impulsar el proyecto, entrarán nuevos socios que adquirirán una parte del capital social de la compañía y, por tanto, también tendrán el control de una parte de esta.

La gran diferencia entre un proceso de financiación ordinaria a una compañía más o menos establecida y la financiación a una startup es que esta última, por su propia naturaleza de empresa incipiente, ofrece pocos activos o tiene relativo poco valor tangible como para construir una garantía en sentido propio.

¿Por qué son importantes las rondas de financiación?

Los objetivos de las rondas de financiación para startups varían en función de la etapa de desarrollo en la que se encuentre la joven empresa.

• Liquidez: Permite a tu startup disponer de recursos económicos para crecer sin necesidad de recurrir a la financiación bancaria ni endeudamiento en las diferentes etapas del negocio. Este dinero lo puedes destinar a arrancar la actividad, continuar con el plan de acción, disponer de recursos económicos hasta que llega la rentabilidad y escalar.
• Innovación: Tu startup se puede centrar con estos recursos económicos en innovar y desarrollar el producto mínimo viable.
• Expansión: A través de las rondas de Serie A y Serie B, se consiguen más recursos económicos para la expansión nacional e internacional, con el objetivo de abrir nuevos mercados.

Fases del ciclo de financiación de una startup

El ciclo de financiación de una startup dependerá de la fase en la que esta se encuentre ya que, en cada etapa, intervienen distintos tipos de inversores en función de las necesidades y el estado de evolución del proyecto. No es cuestión de número y depende de tu empresa. En algunos casos, se sigue con el proceso hasta completar todo el círculo hasta la fase D o financiamiento de deuda. Las rondas de financiación para startups deben prepararse con antelación, teniendo en cuenta la situación de la joven empresa y sus necesidades.

Rondas de financiación para la fase presemilla (Rondas Ángel)

Estas fórmulas corresponden con el momento en el que el emprendedor da forma a su idea, pero aún no tiene definido un plan de negocio para llevarla a cabo. Las principales fuentes de financiación provienen de los propios emprendedores y de familia, amigos y 'locos', es decir: inversores cercanos al núcleo de la startup apoyan el proyecto.

Rondas de financiación para la fase semilla

A ellas acceden las empresas que se encuentran en las primeras fases de desarrollo del proyecto y que han sido capaces de encajar el 'product-market-fit'. Este término hace referencia al ajuste de un producto en el mercado, el grado de satisfacción de las necesidades del cliente y su evaluación en términos de rentabilidad. Las vías de financiación en este caso siguen siendo familia, amigos y 'locos', pero se suman 'business angels' (Inversores particulares que invierten su dinero en compañías emergentes a cambio de una participación en el capital de la compañía), plataformas de 'equity crowdfunding' (financiación colectiva o mecenazgo) y aceleradoras de startups (organismos que impulsan un rápido desarrollo y crecimiento de la empresa).

Rondas serie A para la fase 'early stage' (etapa temprana)

A estas rondas se accede cuando aparecen los primeros clientes en el mercado y las primeras métricas de resultados. 'Business angels' y fondos de 'venture capital' (capital riesgo) especializados en startups son los principales inversores en esta etapa.

Rondas serie B para la fase 'early stage' (avanzada)

Se llega a ellas cuando la empresa ya comienza a ser rentable y empieza a consolidar su crecimiento.

Rondas serie C para la fase 'growth' (crecimiento)

Corresponde a la fase de maduración de una empresa, cuando la startup ya está consolidada. Las fuentes de financiación provienen de 'venture capital', 'hedge funds' (fondos de inversión que intentan maximizar la rentabilidad sea cual sea la tendencia del mercado) o bancos.

Otras opciones de financiación

Además de las rondas de financiación mencionadas, se deben tener también presentes otras opciones de financiación como los préstamos de entidades públicas, así como las ayudas estatales y de las comunidades autónomas. La ronda de financiamiento de deuda, por ejemplo, conlleva la formalización de préstamos con bancos u otras entidades financieras para que obtengas la financiación necesaria.

No existe ni mejor ni peor financiación. Todo depende de las necesidades de la empresa y de las condiciones establecidas en las rondas de financiación para startups.

Esquema del ciclo de financiación de una startup, mostrando las diferentes etapas y los tipos de inversores que intervienen en cada una.

Proceso de una ronda de financiación

La organización y duración de una ronda de financiación depende del tipo de ronda y de la fase en la que se encuentre la startup. Las rondas de inversión o financiación de las etapas iniciales, normalmente atendidas por personas allegadas a los fundadores o business angels, son más informales y no están tan sujetas a procedimientos tan reglados como las que acometen los actores de venture capital. En estos últimos, las rondas de financiación suelen comenzar con una etapa preliminar bastante extensa.

Etapa preliminar y preparación

La empresa se prepara para mostrarse a posibles inversores: es una etapa que se gestiona exclusivamente a nivel interno e implica importantes medidas de gestión para potenciar ventas y detectar y limar aquellas posibles debilidades sobre las que más adelante puedan poner el foco los inversores.

• Plan de negocio: Toda empresa debe tenerlo. Tu plan de negocio tiene que incluir un plan económico-financiero en el que dotes cada acción con partidas económicas, es decir, un presupuesto. Esto marcará cuándo vas a necesitar los recursos económicos.
• Preparación para la negociación: Sea cual sea la elección, regula muy bien la relación con los inversores.

Búsqueda de inversores y due diligence

A continuación, llega el momento de la búsqueda de los inversores, algunos de los cuales puede que se hayan acercado ya a la compañía y sus socios previamente. Es el momento de explicar el plan de negocio previamente elaborado para este propósito. Seleccionado un grupo de inversores candidatos, éstos realizarán una due diligence muy amplia sobre la startup, que comprende no solamente aspectos legales y financieros, sino también aspectos técnicos y de propiedad industrial, sobre todo cuando hablamos de startups tecnológicas. Bajo este término se engloba un análisis que realiza el inversor para conocer su rentabilidad y riesgos. El inversor evaluará las condiciones que hayas elaborado. Si está interesado en invertir, es muy probable que te haga alguna contraoferta o presente otras condiciones.

Cierre de la inversión

Finalmente, la firma del acuerdo se produce cuando se ha terminado toda la negociación. Recoge todos los puntos relacionados con la operación de inversión.

Estos son procesos largos, diríamos que el estándar es que duren desde 4 meses a más de un año, desde la fase preliminar hasta la fase de ejecución de la inversión.

Desafíos para los fundadores

Como hemos dicho, las rondas de inversión son procedimientos largos y complejos en los que los fundadores deben estar implicados al 100% y dispuestos a “multiplicarse”. Son también procesos en los que los fundadores deben estar dispuestos a invertir una cantidad significativa de recursos: tiempo y personal directivo que deberá atender también las múltiples cuestiones que formularán los candidatos a la inversión, etc. procurando, a su vez, que ello no afecte al desarrollo y ejecución del plan de negocio de la compañía. Hemos conocido casos en los que estas rondas han acabado de manera desastrosa para los fundadores porque se han dejado llevar en estos procesos. Finalmente, los fundadores deben estar dispuestos a ceder una parte significativa de su participación en el capital social.

Alineación de intereses

En cada momento de apertura del capital social de una empresa a nuevos inversores se produce cierta colisión de intereses entre los fundadores (que reciben rendimiento de la compañía tanto en su condición de accionistas como de ejecutivos remunerados), los inversores de las rondas iniciales que invirtieron a una valoración inferior y los nuevos inversores, que invierten a una valoración superior y requieren ciertas protecciones para la misma. En este contexto, el mercado ha desarrollado una serie de instrumentos de alineamiento de intereses que facilitan la convivencia de las distintas tipologías de inversores e intereses involucrados.

Infografía que ilustra los diferentes tipos de inversores y sus roles en el ecosistema de las startups.

Tendencias en rondas de financiación

El 2024 ha sido positivo en rondas de financiación para startups al recuperarse niveles de ejercicios anteriores. Este ejercicio se ha cerrado con operaciones por valor de 3.100 millones de euros en España. Las rondas de inversión de mayor tamaño han sido más numerosas, aumentando un 58 %. La media dineraria se ha situado en 9,2 millones de euros, según los datos del Observatorio de Startups de la Fundación Innovación Bankinter.

Por su propia naturaleza y modelo de crecimiento, las startups y scaleups no se limitan a captar liquidez de los inversores o a obtener un préstamo para empresas de nueva creación una única vez en la vida de la empresa. De hecho, el número de veces que este tipo de compañías vuelven al mercado para obtener más capital ha ido creciendo en los últimos años. Cada ronda está diseñada para dar a los founders y sus compañías el capital suficiente para llegar al siguiente hito de su hoja de ruta. Por ello, es fundamental contar con apoyo especializado cuando se pretende levantar capital. La agilidad a la hora de cerrar una ronda de financiación es clave para el crecimiento de la compañía. Es tan importante la agilidad como la alineación de los inversores con el proyecto de tu startup o scaleup, porque para alcanzar los hitos de tu hoja de ruta, necesitas a los mejores compañeros de viaje.

Tabla resumen de fases y tipos de inversores