La Cartera de Valores Negociables: Una Guía Completa para Inversores

Al conjunto de activos en los que una persona o empresa ha invertido se le denomina cartera de valores o cartera de inversión. La creación de una cartera de inversión responde a la estrategia inversora de su titular, con el objetivo primordial de diversificar riesgos. Es fruto de una estrategia y no se crea aleatoriamente.

Una cartera de inversión es la selección de activos financieros que posee un individuo o entidad, como acciones, bonos, fondos de inversión, materias primas, etc., que hayan sido adquiridos en los mercados financieros. El objetivo que lleva a construir una cartera de inversión es maximizar la rentabilidad de las inversiones, gestionando el riesgo entre diferentes productos financieros.

La cartera de valores suele contener acciones y otros instrumentos financieros, como bonos, fondos cotizados, fondos de inversión, divisas, materias primas, derivados, entre otros. El reto es lograr una cartera diversificada que ofrezca un buen rendimiento que compense los riesgos implícitos de toda inversión.

¿Qué son los Valores Negociables?

Comprendemos por valores negociables a una variedad amplia de instrumentos financieros que se pueden comerciar en un mercado secundario. Estos instrumentos representan, en su esencia, un derecho sobre determinados activos o beneficios económicos y pueden adoptar múltiples formas, como acciones, bonos, pagarés, entre otros.

Son emitidos tanto por entidades privadas como públicas. La característica principal que los define es su liquidez, es decir, la facilidad con la que se convierten en efectivo, así como su cotización en el mercado, la cual se establece en función de la oferta y la demanda.

Importancia de los Valores Negociables en la Economía

Los valores negociables son una pieza clave en el funcionamiento de los mercados financieros, ya que proporcionan a las empresas e instituciones un mecanismo para financiar sus operaciones o realizar inversiones. Para los inversores, los valores negociables representan una herramienta para diversificar sus carteras de inversión, gestionar el riesgo y buscar una rentabilidad para su capital.

Tipos de Valores Negociables

Existen diversos tipos de valores negociables, cada uno con sus propias características y condiciones. Entre ellos podemos destacar:

• Acciones: Certificados que representan una fracción del capital social de una empresa.
• Bonos: Títulos de deuda emitidos por una entidad para financiarse, con la promesa de devolver el principal junto con unos intereses.
• Letras del Tesoro: Títulos de deuda a corto plazo emitidos por un gobierno.
• Obligaciones: Son bonos a largo plazo, también emitidos para obtener financiación.
• Pagarés: Promesas escritas de pago a corto plazo emitidas por una empresa.
• Instrumentos de renta fija: Prometen pagos regulares de intereses y la devolución del capital al vencimiento.
• Fondos cotizados (ETF): Son una forma especial de valor negociable que combina características de los fondos de inversión y las acciones.
• Derivados financieros: Instrumentos que derivan su valor de un activo subyacente, como acciones, bonos, divisas o materias primas.

Características Principales de los Valores Negociables

Además de la fácil conversión en efectivo y la posibilidad de ser cotizados en mercados, los valores negociables presentan otras características importantes como:

• Liquidez: La capacidad de ser convertidos en dinero de manera rápida y sin pérdidas significativas de su valor.
• Fungibilidad: La propiedad que permite intercambiar un título por otro de la misma clase, ya que todos son considerados iguales.
• Transferibilidad: La facilidad con la que pueden ser transferidos de un propietario a otro.
• Cotización: El precio en el mercado, que varía según la oferta y la demanda.
• Riesgo y rentabilidad: Existe una relación entre el riesgo que implican y la rentabilidad esperada.

Cómo Operan los Valores Negociables en el Mercado

Los valores negociables operan en lo que conocemos como mercado secundario, es decir, después de que han sido emitidos en un mercado primario. Los inversores compran y venden estos valores a través de bolsas de valores o mercados extrabursátiles (OTC). Estos movimientos están regulados por leyes y supervisados por organismos locales e internacionales para garantizar la transparencia y la equidad en las operaciones.

Existen varios mercados en los que se pueden adquirir y negociar los valores negociables:

• Bolsas de valores o mercados organizados: Mercados centralizados y regulados donde se compran y venden valores negociables. Algunos ejemplos incluyen la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) o el NASDAQ.
• Mercados secundarios: Donde los valores previamente emitidos son negociados entre inversores.
• Bancos y otras instituciones financieras: Suelen ofrecer acceso a valores negociables, especialmente en el caso de bonos, instrumentos de renta fija o productos estructurados.

Regulación de los Valores Negociables

La regulación de los valores negociables es esencial para asegurar la confianza en el mercado. Diferentes entidades supervisan que las emisiones y transacciones se realicen cumpliendo con las normativas establecidas, con el objetivo de proteger los intereses de los inversores y evitar prácticas desleales o fraudulentas. En España, por ejemplo, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es quien ejerce esta labor supervisora.

Ejemplos Prácticos de Valores Negociables

Para entender mejor los valores negociables, veamos un par de ejemplos prácticos:

• Ejemplo 1 (Acciones): Imaginemos que adquirimos acciones de una empresa que cotiza en la Bolsa de Madrid. Al comprar estas acciones, nos convertimos en propietarios de una pequeña parte de la empresa y, por tanto, tenemos derecho a recibir dividendos si se distribuyen beneficios. Además, podemos vender estas acciones en cualquier momento en el mercado secundario, esperando que su valor haya aumentado para obtener una ganancia.
• Ejemplo 2 (Bonos del Estado): Consideremos la compra de bonos del Estado. Estos son emitidos por el gobierno para financiar sus gastos, y nosotros como inversores les prestamos dinero. A cambio, recibiremos periódicamente unos intereses hasta la fecha de vencimiento del bono, momento en el cual se nos devolverá el capital prestado. Este tipo de valores son considerados de bajo riesgo, ya que cuentan con el respaldo del Estado.

Gestión de la Cartera de Valores

La gestión de una cartera de valores implica seleccionar y combinar diferentes activos según los objetivos del inversor y su tolerancia al riesgo. La creación de una cartera de inversión depende de los objetivos financieros, el horizonte temporal, el perfil de riesgo y las preferencias de cada inversor.

Para disponer de una cartera de valores debemos contar con un intermediario -la figura más popular es la del bróker o asesorías de inversión- que realice la compraventa de activos. Es importante elegir un intermediario que nos proporcione confianza, pues operará en nuestro nombre y recibirá una comisión en base a cada operación.

La gestión de una cartera implica la fijación de unos objetivos a corto y largo plazo, así como el seguimiento estratégico de las inversiones que llevamos a cabo. Buscamos obtener la máxima rentabilidad de nuestros ahorros; sin embargo, debemos saber qué riesgo estamos dispuestos a asumir como inversores. También es necesario considerar los factores externos que puedan influir en nuestras decisiones, tales como la edad, nuestra situación personal y económica, la diversificación y el horizonte temporal de nuestros activos.

Esquema simplificado de los elementos clave en la gestión de una cartera de valores.

Tipos de Gestión de Cartera de Valores

En función de esto, hablamos de diferentes tipos de gestión de la cartera de valores:

• Gestión activa: Esta estrategia se centra en buscar oportunidades para superar la rentabilidad del mercado tratando de identificar el momento para comprar o vender; sin embargo, conlleva mayores costes de transacción y requiere más dedicación por parte del inversor, en línea con la variabilidad del mercado financiero.
• Gestión pasiva: Se basa en replicar índices bursátiles, con el objetivo de conseguir que la rentabilidad de la cartera sea similar a la del mercado. De esta forma, el trabajo de gestión implica un nivel de dedicación menor, en comparación con la gestión activa.
• Gestión mixta: Busca combinar la gestión activa con la gestión pasiva, diversificando entre distintos activos y estrategias de inversión, con el objetivo de compensar el riesgo asumido en unos valores con otros que muestran un carácter más estable.

Un aspecto clave de la estrategia es el llamado “rebalanceo de la cartera”, que consiste en reajustar periódicamente los productos financieros a nuestras necesidades u objetivos. La gestión de una cartera de valores bien gestionada es clave para alcanzar los objetivos financieros personales. Implementar una estrategia basada en la diversificación, la asignación de activos y el seguimiento periódico permite optimizar la rentabilidad y reducir los riesgos.

Herramientas para la Gestión de Cartera

La aplicación de Cartera de Valores permite el traslado automático de los datos de la cartera a Renta WEB. Estos datos se obtienen automáticamente a través de las declaraciones Informativas 189 y 198 desde 2018, añadiendo todas aquellas modificaciones que el usuario haya realizado a lo largo de estos años. Las Carteras de Valores se actualizan una única vez por ejercicio con la información que se tenga en ese momento de los modelos 198 y 189. Esta actualización se hace unos días antes del comienzo de la campaña de Renta.

Funcionamiento de la Aplicación de Cartera de Valores

En la parte derecha puedes seleccionar distintos filtros para localizar determinados valores. Para dar de alta un valor, pulsa el botón "Nuevo valor" y facilita el NIF o ISIN del valor y una descripción. Puedes editar la información o borrar el valor.

Además, se mostrarán las agrupaciones que tiene ese valor y desde el botón "Nueva agrupación" podrás añadir las agrupaciones correspondientes, facilitando una descripción y el porcentaje de titularidad. Para dar de alta una operación, pulsa el botón "Nueva operación" y cumplimenta tipo de operación, fecha de la operación, clave de mercado, clave de origen, número de títulos, importe, etc. según corresponda. Para modificar una operación, pulsa el botón "Ampliar información" y pulsa "Editar". Modifica los datos necesarios y pulsa "Guardar".

Comprobación de Operaciones

La aplicación utiliza un sistema de semáforo para indicar el estado de las operaciones:

• Operación correcta (Círculo verde con marca de verificación): Si todas las operaciones de una agrupación son correctas, la agrupación también será consistente.
• Operación a revisar (Círculo amarillo con signo de advertencia): La operación es inconsistente, pero no hay transmisiones.
• Operación errónea (Círculo rojo con signo exclamación): Hay inconsistencias y además hay transmisión. Accediendo al detalle de la operación desde "Ampliar información", podrás comprobar cuál es el error detectado.

Una vez finalizada la introducción y revisión de datos en la cartera, desde el botón "Resultados" puedes comprobar los valores de adquisición y de transmisión calculados para los diferentes ejercicios. Puedes comprobar en el apartado F2 de la declaración que los datos se han trasladado correctamente. Podrás actualizar el resultado desde Cartera de Valores y dispondrás de un enlace a dicha aplicación.

Conceptos Adicionales Relevantes

Dentro del mundo de la cartera de valores negociables, es útil comprender otros conceptos financieros:

• Código CFI: Está compuesto por seis caracteres alfabéticos y permite diferenciar valores e instrumentos financieros atendiendo a sus principales características. Está pensado para que los procesos informáticos tengan la posibilidad de clasificar valores e instrumentos financieros de forma automática.
• Contratos por Diferencia (CFD): Contratos en los que un inversor y una entidad financiera acuerdan intercambiarse la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta de un determinado activo subyacente (valores negociables, índices, divisas…). En esta operativa no es necesario desembolsar la totalidad del capital que se necesitaría para comprar o vender directamente el activo subyacente, por lo que la inversión presentará un determinado nivel de apalancamiento. Los CFD no tienen vencimiento, ya que si bien se liquidan cada día, el inversor tiene la posibilidad de prorrogar la posición abierta los días que desee.
• Comisiones:
  • Comisión de depósito: Es la que cobran los depositarios al fondo de inversión por la administración y custodia de los valores que componen la cartera. No puede superar el 2 por mil anual del patrimonio.
  • Comisión de gestión: Es la que cobra la sociedad gestora al fondo de inversión como remuneración por sus servicios. Los límites máximos son: el 2,25% si se calcula sobre el patrimonio, el 18% si depende de los resultados, y en caso de que se empleen ambas magnitudes, no podrá exceder el 1,35% del patrimonio y el 9% de los resultados.
  • Comisión de reembolso: Es la que cobra la gestora individualmente a cada partícipe en el momento en que se deshace la inversión en el fondo. No puede superar el 5% del valor liquidativo de las participaciones reembolsadas.
  • Comisión de suscripción: Es la que cobra la gestora individualmente a cada partícipe en el momento de invertir en el fondo. No puede superar el 5% del valor liquidativo de las participaciones suscritas.

Infografía que ilustra los distintos tipos de comisiones que pueden aplicarse en la gestión de una cartera de valores.

Rendimientos de la Cartera

Para la evaluación de rendimientos de productos seleccionados desde la constitución del fondo, se han definido 3 escenarios orientativos para calcular la rentabilidad media anualizada de cada producto. Se ha tenido en cuenta todo el histórico de valores liquidativos diarios de cada fondo desde su creación hasta el 31 de diciembre de 2020. Es importante recordar que rentabilidades pasadas no son indicativo de resultados futuros y estas rentabilidades son meras estimaciones y no constituyen en ningún caso promesa o garantía de rentabilidades futuras.

Escenarios de Rentabilidad