Análisis Global de Encuestas en Diversos Mercados

En el dinámico mundo de las finanzas y el consumo, las encuestas juegan un papel crucial para entender las tendencias y el sentimiento de los inversores y consumidores. Este artículo explora diversas encuestas globales que abarcan mercados como el de divisas, tipos de interés, consumo y nutrición, ofreciendo una visión integral de las fuerzas que moldean la economía actual.

Mercado de Divisas y Tipos de Interés

En abril de 2025, bancos centrales y autoridades monetarias de cincuenta y dos países, coordinados por el Banco de Pagos Internacionales de Basilea (BPI), realizaron una encuesta sobre el volumen global negociado en el mercado de divisas y en el mercado de derivados de tipos de interés. El Banco de España participó en este ejercicio desde 1989, abarcando las principales entidades de crédito que suministran una estimación adecuada del volumen total del mercado español.

En este nuevo trienio, el mercado español de divisas registró un aumento significativo de la actividad. Por monedas, el dólar fue la más negociada, estando presente en el 87% del total de las transacciones, mientras que el euro se negoció en el 55% de las operaciones. Las transacciones euro/dólar representaron el 43% del total de operaciones, las transacciones euro/otras divisas representaron el 12% del total y las transacciones dólar/otras divisas, el 44%. Por distribución geográfica, el 94% se negoció con contrapartes extranjeras.

En concreto, el 51% lo fue con entidades de crédito extranjeras informantes en la encuesta; el 39%, con otras instituciones financieras extranjeras; y el 4% con clientes no financieros extranjeros. Para finalizar, en el mercado OTC de tipos de interés, el volumen medio diario negociado durante el mes de abril de 2025 fue de 78,1 miles de millones de dólares frente a 17,5 miles de millones en 2022. Por instrumentos, hay que destacar el volumen medio diario negociado de swaps que fue de 54,7 miles de millones de dólares, representando un 70% del total del mercado.

Los principales resultados de la encuesta se recogen en las tablas que aparecen a continuación.

Tabla 1: Volumen Medio Diario Negociado en el Mercado OTC de Tipos de Interés

Sentimiento Inversor y Riesgos del Mercado

El sentimiento de los inversores en la encuesta FMS de octubre es el más optimista desde febrero de 2025; la asignación a acciones alcanza su nivel más alto en 8 meses, mientras que la asignación a bonos cae al nivel más bajo desde octubre de 2022. Los niveles de efectivo en la FMS se sitúan en un muy bajo 3,8%. Las condiciones de liquidez son consideradas las mejores desde septiembre de 2021.

Según la última encuesta europea de gestores de fondos de Bank of America (BofA), el miedo a una posible burbuja de la IA ya se sitúa como el mayor riesgo de cola del mercado. Sin embargo, lejos de enfriar el ánimo, el sentimiento inversor hacia Europa sigue mejorando, pese a los nuevos focos de incertidumbre global, según la última European Fund Manager Survey (FMS) de octubre de 2025, elaborado por Bank of America (BofA). El sondeo, realizado entre el 3 y el 9 de octubre con la participación de 193 gestores que administran 468.000 millones de dólares, refleja una visión más optimista sobre el crecimiento y los mercados, apoyada en la expectativa de una política monetaria más laxa y una reducción de los temores comerciales.

La posición media en efectivo de los gestores europeos se reduce al 2,9%, frente al 3,5% del mes anterior, reflejando una mayor asunción de riesgo. Solo un 5% de los encuestados considera ahora que la guerra comercial podría provocar una recesión global -el nivel más bajo desde 2022-, frente a casi el 40% que lo afirmaba en julio.

El porcentaje de gestores que espera un alza sustancial en la renta variable europea ha subido al 11%, el nivel más alto desde principios de 2023, mientras que un 57% prevé subidas moderadas. Solo un 7% anticipa caídas a corto plazo. El fenómeno del “miedo a quedarse fuera” (FOMO) crece: un 36 % de los inversores reconoce preocuparse por haber reducido demasiado su exposición a renta variable. Además, el 54% considera que el efecto positivo de la IA ya está “razonablemente valorado” en los precios.

El consenso entre los gestores se mantiene en un “aterrizaje suave” para la economía mundial, pero cada vez más voces se inclinan por un escenario de “no aterrizaje”, que alcanza su mayor nivel desde febrero (33%). Mientras tanto, las expectativas de recesión global han caído a su punto más bajo desde 2022. Un 24% neto de los gestores globales espera un aumento de la inflación subyacente en los próximos doce meses, mientras que en Europa la cifra se sitúa en el 0%, lo que indica la percepción de estabilidad de precios en la región.

Europa Sobreponderada

Europa continúa siendo una región sobreponderada en las carteras globales, pero pierde terreno frente a los mercados emergentes y ve reducirse la brecha con Estados Unidos, donde los gestores han cerrado su infraponderación. Un 18% neto de los inversores globales declara estar sobreponderado en renta variable europea, ligeramente por encima del 15% de septiembre, aunque lejos del pico del 41% registrado en julio.

Los gestores siguen viendo el apoyo fiscal alemán como el principal catalizador de crecimiento, aunque la confianza se modera: el 57% lo cita como motor clave, frente al 74% del mes anterior. El gasto en defensa europea gana protagonismo y se sitúa en segundo lugar (14%).

Un 68% de los gestores espera subidas leves en las bolsas europeas en los próximos meses y solo un 7% prevé caídas. A doce meses vista, un 89% neto espera ganancias. El 86% neto anticipa una mejora en los beneficios por acción (BPA) de las compañías europeas durante el próximo año, y el 75% considera que las revisiones al alza de beneficios serán el principal motor del mercado, por encima de la reducción de las primas de riesgo o el abaratamiento del dinero.

La preferencia por acciones de alta calidad ha aumentado: un 46% neto espera que superen a las de baja calidad, mientras que el 39% apuesta por las small caps frente a las grandes capitalizaciones. Los bancos se consolidan como el sector más sobreponderado, con solo un 4% de los gestores esperando caídas. Le siguen tecnología e industriales. Los sectores más infraponderados son bienes personales, medios de comunicación y alimentación y bebidas.

Por países, Alemania continúa siendo el mercado más atractivo para los inversores europeos, seguida de España. En el extremo opuesto, Francia vuelve a ser la región menos favorecida, afectada por la incertidumbre política. El 57 % de los gestores europeos considera que el rezago estructural de Europa podría llegar a su fin gracias al apoyo fiscal alemán, el gasto en defensa y un mayor impulso a la integración europea, mientras que el 43 % cree que EE. UU. seguirá manteniendo una ventaja estructural en crecimiento y beneficios empresariales.

Cambios en el Comportamiento del Consumidor

A medida que avanza el 2023, estamos viendo como factores internos y externos están afectando tanto a los consumidores como a las empresas. La inflación y la actual coyuntura macroeconómica son los principales. El tirón de los precios está reajustando los hábitos de compra de los consumidores hacia comportamientos que les permitan minimizar sus gastos. La mitad de los consumidores se muestran preocupados, o muy preocupados, por su situación financiera personal. Y, el 96% de los encuestados prevé tomar algún tipo de medida de ahorro en los próximos seis meses.

A pesar del difícil contexto, desean retomar sus costumbres previas a la pandemia: volver a las tiendas físicas y viajar. La pandemia sigue influyendo en gran medida en las experiencias de los consumidores. Durante la COVID-19, el comercio electrónico experimentó un crecimiento masivo, en parte porque en muchos países era el único canal de compra disponible. Actualmente, una parte de ese impulso está decayendo, pero pueden ser simplemente caídas puntuales en un contexto de crecimiento a largo plazo: el 43% de los consumidores afirma que tiene previsto aumentar sus compras online en los próximos seis meses.

El shock en la oferta y la demanda provocado por la crisis de la COVID-19 sigue afectando a la economía e influyendo en la toma de decisiones, en los hábitos y en las actitudes de los consumidores. Sin embargo, aunque tomen medidas preventivas, los consumidores siguen siendo resilientes, exigentes y están dispuestos a experimentar. Buscan cada vez procesos de compra más sencillos. Eso no significa que opten solo por las compras online o por las experiencias físicas. Quieren experimentar con las nuevas plataformas digitales, como el metaverso.

La encuesta deja claro que las marcas deben ir más allá y dar una respuesta adecuada a los nuevos comportamientos y las expectativas de los consumidores. Deben ser capaces de identificar, aislar y mitigar las numerosas barreras que se interponen entre las marcas y sus clientes, y al mismo tiempo, entre sus clientes y las experiencias que buscan. En 2022, surgió una nueva fuente de incertidumbre que no estaba en nuestras encuestas anteriores: la inflación. A pesar de que en varios mercados podría estar moderandose, la inflación sigue siendo un factor determinante.

En muchas partes del mundo, el aumento de los precios ha sido superior al de los ingresos, por lo que es de esperar que afecte el ánimo de los consumidores. Para muchos, especialmente en EE.UU. La mitad de los consumidores están preocupados, o muy preocupados, por su situación financiera personal (50%), y el 22% se declara extremadamente preocupados. De cara al futuro, el 96% de los encuestados tiene la intención de ahorrar en los próximos seis meses. Además, el colectivo más pesimista (42%) prevé reducir significativamente sus gastos en todas las categorías de retail. Por ejemplo, es menos probable que viajen, y más probable que cambien a una marca más barata de un determinado producto, o incluso que prescindan de alguno de uso habitual.

Cuando se preguntó a los consumidores por su frecuencia de compra (diaria, semanal, etc.) en los últimos 12 meses a través de diferentes canales, los consumidores siguen eligiendo la compra en tienda física como el canal preferido, manteniéndose en un 43%. Muchas de las tendencias que se dispararon durante la crisis de la pandemia se han invertido. Por ejemplo, han repuntado las compras en las tiendas físicas. Sin embargo, los datos también muestran que la tendencia a largo plazo permanece intacta. De cara a los próximos seis meses, el 43% de los consumidores entrevistados afirma que tiene previsto aumentar sus compras por Internet, frente al 50% de nuestra encuesta anterior.

Quizá lo más importante de todo sea que las expectativas de las personas, y sus experiencias, en todos los entornos de compra -físicos y digitales- están cambiando. Es responsabilidad de todos los actores del mercado satisfacer las expectativas de los consumidores tanto en los espacios físicos como en los digitales. Como se pone de manifiesto en la encuesta, no se trata de elegir entre uno u otro.

Cuando se les pide que clasifiquen los factores que más contribuirían a mejorar su experiencia de compra en los establecimientos físicos, el 27% de los encuestados sitúa el contacto con vendedores cualificados y atentos en primer lugar ´-la mitad de los baby boomers lo considera el factor más importante-. Al mismo tiempo, el 16% afirma que la posibilidad de utilizar cajas de autopago cuando compran es su atributo preferido, seguido de cerca por la posibilidad de navegar por la tienda online o a través de la aplicación móvil de la marca para localizar productos en concreto (15%). Y lo que es más revelador, los consumidores que manifiestan su intención de pasar más tiempo en las tiendas físicas en los próximos seis meses señalan que esperan más novedades tecnológicas.

Aún hay indicios de que las interrupciones en las cadenas de suministro están afectando al consumo cotidiano, incluyendo los canales elegidos por los consumidores para realizar sus compras. El 39% sigue optando por comprar en diferentes establecimientos, ya sea en tienda física o online, lo que supone dos puntos porcentuales más que en nuestra encuesta anterior. Casi siete de cada diez encuestados afirman que el aumento de los precios es lo que más afecta a su experiencia de compra en tienda física (68%), seguido por la rotura de stocks (42 %) y la incomodidad de tener que esperar en largas colas (39 %).

Más de un tercio (36%) afirmó estar trabajando en un modelo híbrido, en el que pueden trabajar desde casa o desde la oficina u otros espacios de trabajo. Esta cifra es inferior al 41% de la última edición del informe. De hecho, el 63% de los encuestados se identifica como trabajador "no híbrido", lo que quiere decir que se les exige estar en su oficina u otro lugar de trabajo todo el tiempo, frente al 57% de la encuesta anterior. El 56% de los entrevistados indicaron que ahora se les pide estar en su lugar de trabajo físicamente todo el tiempo, un aumento sustancial respecto al 47% del año pasado.

Eliminando Barreras en el Retail

El objetivo de las empresas de retail es eliminar las barreras que encuentran los consumidores en las tiendas, ya sea al hacer cola en las cajas o tener que sacar una tarjeta para pagar. En una reciente encuesta de PwC sobre la fidelización de los clientes en EE.UU., el 82% de los encuestados afirmaba que estaría dispuesto a compartir algún tipo de dato personal a cambio de una mejor experiencia como consumidor. Para los comercios, estas tecnologías se consideran una forma de reducir los costes de personal. Sin embargo, los consumidores también quieren expectativas cada vez mayores en cuanto a atención y comodidad. Esta dicotomía presenta una mezcla de oportunidades y retos para las empresas de retail.

Esto no significa que las empresas vayan a reducir sus plantillas. Lo más probable es que tengan el mismo número de empleados, pero necesitarán capacitar a las nuevas incorporaciones y mejorar las competencias de los empleados que ya tienen. El comercio electrónico, y las tecnologías que lo sustentan, están pensadas para eliminar obstáculos. Sin embargo, también generan sus propias dificultades, muchas de las cuales se han acentuado durante los dos últimos años.

Desde el inicio de la pandemia, los consumidores que realizan compras en Internet han experimentado gastos de entrega más elevados, tiempos de espera más largos, entregas incompletas y escasez de existencias. En nuestra encuesta, más de la mitad de los consumidores que optan por comprar en tiendas físicas o por hacer pedidos online y recogerlos en la tienda (54%) dijeron que lo hacen porque les ofrece la posibilidad de comprobar que los productos no están rotos o defectuosos y de comprobar que son los productos que pidieron.

Otra razón, citada por el 41% de aquellos que prevén comprar en tiendas físicas, es que sencillamente echaban de menos hacerlo durante los cierres provocados por la pandemia. Estas tendencias en las preferencias de los consumidores apuntan a una estrategia de compra híbrida en la que convergen fabricantes y distribuidores. Los consumidores no se centran en dónde comprar, como si se tratase de una opción u otra, sino como un conjunto de alternativas.

Esta dualidad era evidente mucho antes de la pandemia. A pesar de los persistentes vientos en contra en términos económicos y sociales, los consumidores no se limitan a pasar de la compra online a la compra en la tienda. Más bien, eligen una u otra -o ambas- en función de los atributos que prefieren de cada momento, como la tecnología en las tiendas físicas o la mejora de los plazos y costes de entrega de los pedidos online.

El Metaverso y la Privacidad de Datos

Los entornos digitales evolucionan, ya sea por el continuo despliegue de la 5G o por la integración de las compras online en redes sociales. Por eso se está prestando mucha atención a lo que podría ser la próxima plataforma digital del futuro: el metaverso, que promete eliminar muchas de las barreras entre el mundo digital y el mundo físico. Sin embargo, el metaverso aún está en una fase inicial y presenta sus propias limitaciones.

"El metaverso es una evolución, no una revolución. Nuestra encuesta revela que los consumidores ya han empezado a explorar distintos elementos del metaverso. Poco más de una cuarta parte afirma haber participado en los últimos seis meses en experiencias relacionadas con el metaverso para entretenerse, disfrutar de experiencias virtuales o comprar productos (26%). Por ejemplo, el 10% ha utilizado gafas de Realidad Virtual para jugar o ver una película, o para actividades relacionadas con el trabajo. En general, el grado de participación en el metaverso varía mucho según la edad y el país. No sorprende que cuanto más joven es la persona, más probable es que haya interactuado con el metaverso. Desde el punto de vista demográfico, los jóvenes Millennials (36%) y la Generación Z (31%) son los principales usuarios del metaverso, mientras que sólo el 8% de los Baby Boomers y el 6% de la Gran Generación lo han utilizado.

Utilicen el metaverso o no, los consumidores ya están inmersos en un universo completamente digital. Los miles de millones de transacciones, interacciones y descargas diarias que se producen digitalmente permiten y obligan a las compañías, organizaciones y gobiernos de todo el mundo a compartir, recopilar, analizar y difundir de forma generalizada los datos de los consumidores. Sin embargo, el control de esta información se ha convertido en una fuente de preocupación para los consumidores.

Cuando se les pregunta por su nivel de inquietud sobre la privacidad de sus datos personales a la hora de interactuar en actividades rutinarias y con diversas instituciones, casi la mitad afirma estar extremadamente preocupado, o muy preocupado, cuando se trata de redes sociales (47%). La preocupación de los encuestados es menor, aunque no por ello menos importante, en relación con las empresas de gran consumo (32%) y las empresas de retail (30%).

El 49% afirma que no comparte más datos personales de los necesarios y el 32% opta por no recibir correos electrónicos, mensajes de texto y otras comunicaciones. Y esto representa una dificultad más para las compañías. Si estas disponen de más datos sobre sus clientes, las empresas serán más eficaces y eficientes y podrán ofrecerles un mayor valor. Sin embargo, tanto desde el punto de vista de la regulación como del comportamiento, se está intentando limitar el volumen y el uso de los datos.

Primero, existe una serie de tensiones que están fuera del control de las empresas: los niveles de inflación, una posible recesión o contracción de la economía mundial, los conflictos geopolíticos y las interrupciones de la actividad comercial provocadas por una pandemia. Además, hay una serie de tensiones provocadas por las mismas empresas en cuanto a las experiencias: no contar con suficiente personal en las tiendas, o no cumplir o gestionar las expectativas de los consumidores. Por último, existen una serie de obstáculos que los propios consumidores introducen en el sistema, como los cambios de comportamiento derivados de circunstancias económicas o personales.

Mercado de Complementos Alimenticios y Nutrición (FSN)

Un cambio global en las prioridades de los consumidores está remodelando el mercado de los complementos alimenticios y la nutrición (FSN), en el que los beneficios emocionales y los gustos locales influyen cada vez más en la demanda. Los consumidores recurren cada vez más a los productos de suplementos alimenticios y nutricionales (FSN) como parte de un enfoque holístico del bienestar. Entre los principales motivos se encuentran el apoyo a la salud física, citado por el 58% de los consumidores, garantizar la ingesta nutricional diaria (51%) y mantener los niveles de energía a lo largo de una jornada ajetreada (47%). Junto a estos factores relacionados con la salud, las consideraciones prácticas están ganando importancia: la comodidad para llevar motiva al 21% de los consumidores, mientras que el ahorro de tiempo en comidas o aperitivos influye en el 18%.

Los formatos líquidos están ganando un gran impulso entre los consumidores preocupados por la salud, y el 59% expresa su interés en esta opción para los complementos alimenticios y la nutrición. Su atractivo radica en la practicidad diaria: los consumidores valoran el hecho de que estos productos no requieren preparación, son fáciles de almacenar y son ideales para el consumo fuera del hogar.

Anna Larsson, Category Leader de Tetra Pak, comenta al respecto que “la comodidad sigue siendo una expectativa básica. Para las marcas, es una oportunidad para liderar el mercado con formatos prácticos y fórmulas innovadoras que satisfagan las expectativas cambiantes y ofrezcan un mayor valor a los clientes. Pero el interés en esta categoría va mucho más allá de la simple comodidad.

El estudio identifica distintos puntos débiles que la industria del envasado puede ayudar a resolver, desde la sensibilidad al precio y la confianza hasta la comodidad del formato y la transparencia de los ingredientes. A través de su última investigación, Tetra Pak permite a los clientes desarrollar productos que conectan más profundamente con los consumidores actuales, preocupados por la salud. Desde envases de cartón para alimentos y bebidas que mejoran la comodidad, hasta información útil que orienta la formulación y el posicionamiento en el mercado, los resultados de la encuesta ayudan a los propietarios de marcas a crear ofertas diferenciadas que aportan tanto beneficios funcionales como valor emocional.

Anna Larsson concluye que “estos resultados proporcionan una dirección clara para las marcas que desean crecer en un mercado FSN en desarrollo.