Fondos de Capital Riesgo Semilla Extranjeros: Un Impulso para la Innovación Global

El capital riesgo (private equity, en inglés) es una forma de financiación en la que los inversores privados proporcionan capital a startups y pequeñas empresas con alto potencial de crecimiento a cambio de participación accionarial. Estas inversiones suelen canalizarse a través de "fondos de capital riesgo" y pueden ser de riesgo, de ahí su nombre "mal traducido" del inglés. Sin embargo, en ocasiones también ofrecen la posibilidad de obtener altos rendimientos, lo que las hace atractivas tanto para algunos inversores como para las empresas que necesitan de dinero para sus etapas tempranas o en algún momento de su vida.

Los fondos de capital riesgo toman participaciones a medio y largo plazo en el capital de empresas no cotizadas para favorecer su nacimiento, crecimiento o expansión. Entre esos momentos pueden estar la financiación al poco de nacer, la expansión, una simple compra de una participación, una adquisición por los directivos, un cambio accionarial, una situación de riesgo, etc. Es decir, los momentos en los que una firma de capital privado (capital riesgo) puede hacer acto de presencia en una empresa pueden ser múltiples, variados y a lo largo de toda su vida. Esto es importante para evitar etiquetados equivocados, ya que en ocasiones se ha confundido a los fondos de capital riesgo en general con los llamados popularmente "fondos buitre" (distressed o vulture funds) y que suelen ser aquellos que realizan una inversión en momentos delicados de un activo, empresa, país, etc., provocando situaciones controvertidas.

Las firmas de capital riesgo juegan un papel crucial en el panorama financiero global, impulsando el crecimiento de empresas a través de inversiones estratégicas y gestionando billones en activos. En 2023, las firmas de capital riesgo gestionaron activos globales por un valor de 8,2 billones de dólares (cerca de 9 billones de euros), según McKinsey & Company. Esta cifra ha crecido exponencialmente desde la aparición de esta industria hace 40 años, tiempo durante el cual ha conseguido importantes desarrollos de empresas y una gran canalización de capitales privados.

Panorama Global del Capital Riesgo

Blackstone encabeza la lista tanto en Estados Unidos como a nivel mundial, recaudando 125.600 millones de dólares en capital entre 2018 y 2023. La mayoría de las mayores firmas de capital riesgo tienen su sede en América del Norte, con 36 de las 50 principales firmas a nivel global ubicadas en esta región. Europa ocupa el segundo lugar, con nueve firmas que representan 179.000 millones (9,7%) del total de fondos recaudados. En Asia, la principal firma de inversión alternativa es Hillhouse Capital Group, con sede en Singapur. Fundada en 2005, Hillhouse ha respaldado a varias compañías de internet, desde Tencent, la mayor empresa que cotiza en bolsa en China, hasta Baidu. Estos fondos invierten en empresas no cotizadas y se benefician del crecimiento de la economía real.

Conseguir financiación y el apoyo de un inversor de capital riesgo puede ser el punto de inflexión para muchas startups en fase inicial al borde del éxito (o, por desgracia, del fracaso). Pero encontrar el capital riesgo adecuado puede ser un proceso complicado, ya que hay que asegurarse de que encaja con la visión de la empresa y de que puede ofrecerte lo que necesitas en términos de recursos y red de contactos. Para facilitar al máximo la navegación, en lugar de clasificarlos como los "mejores", porque eso es completamente subjetivo en muchos sentidos, se presenta una lista ordenada alfabéticamente por país.

Rentabilidades Históricas y Funcionamiento de los Fondos

El capital riesgo ha ganado más del 13% anualizado en los últimos 25 años*, frente al 7,5% de la bolsa. Esto significa que capital riesgo ha superado al mercado en más del 5% anual.

Los fondos de capital privado (Venture Capital y Private Equity o capital riesgo) aportan recursos financieros de forma temporal en empresas no cotizadas a cambio de una participación. Son productos con un vencimiento de entre 5 y 10 años. Durante este período no se puede tocar el dinero. Son vehículos ilíquidos que no cotizan en mercados organizados. Hasta hace poco solo se podía invertir en este tipo de fondos desde un capital inicial de 100.000€. Ahora, los pequeños inversores pueden acceder desde 10.000€, tras superar un test que evalúa la idoneidad de la inversión. Puede haber fondos de diferentes niveles de riesgo, pero el capital está comprometido durante largo plazo, lo que supone un riesgo de liquidez importante. Las rentabilidades objetivos son elevadas, por encima del 10% anual, a cambio de no poder tocar el dinero a largo plazo. Las rentabilidades no están garantizadas. Cobran comisiones iniciales en el momento de la suscripción y una comisión de gestión anual. Pueden aplicar comisiones de éxito vinculadas a la rentabilidad. La inversión en este tipo de productos conlleva costes y riesgos.

* Datos de rentabilidad anualizada en los últimos 25 años hasta el 31 de marzo de 2024. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

Ventajas y Beneficios del Capital Privado

• Financiación Alternativa: El Capital Privado contribuye a la financiación de las pequeñas y medianas empresas, siendo un complemento esencial a la financiación bancaria.
• Valor Añadido: Además de financiación, aportan la experiencia de sus equipos, ofreciendo asesoramiento estratégico, generando credibilidad ante terceros, ayudando a la profesionalización de los equipos directivos, ofreciendo enfoques de negocio exógenos y trasladando mejores prácticas de otros sectores.
• Consolidación Empresarial: El Capital Privado es clave para que las empresas crezcan y sean más competitivas.
• Generación de Empleo: Las empresas respaldadas por el Capital Privado contribuyen a la creación de empleo con mayor intensidad.
• Aceleración del Crecimiento: La inyección de capital y la ayuda en la gestión de la compañía impulsa el crecimiento de las empresas.
• Mejora de Rentabilidad: La financiación de las empresas a través del Capital Privado mejora su capacidad para generar beneficios.
• Fomento de la Inversión: La financiación de Capital Privado multiplica la inversión de sus participadas, lo que permite un aumento de la producción.
• Apoyo a las Empresas en Crisis: El Capital Privado implica un apoyo en la gestión que contribuye a crear valor, amortiguar los efectos de las recesiones a través de la inversión y buscar nuevos mercados en los que crecer.

Fuente: SPAINCAP.

Fondos de Capital Riesgo Semilla Europeos Destacados

Ahora se presenta una lista de fondos iniciales europeos para fundadores de empresas emergentes y emprendedores. Para facilitar la búsqueda, los ordenamos alfabéticamente. También se incluye el país en el que se fundó cada uno de ellos si se buscan fondos iniciales europeos por país específico.

Alemania

• Cherry Ventures (Berlín): Pueden respaldar su empresa con entre 300.000 y 3 millones de euros en la primera llamada. Luego disponen de una reserva más importante para continuar con la financiación. No es necesario ser una empresa con sede en Alemania; ser europeo es suficiente. Invierten en las etapas de presidencia, siembra y apoyo, sin un enfoque principal, pero prestando atención a aspectos básicos como un mercado considerable y el problema y la solución propuestos. Incluso las empresas B2B son bienvenidas. El número de inversiones iniciales aumenta de 12 a 15 por año, y su criterio principal es el equipo fundador, que esperan que sea sobresaliente y motivado con una idea sólida.
• HV Holtzbrinck Ventures (Berlín y Múnich): Es uno de los fondos de riesgo europeos en fase inicial más importantes, una firma que se independizó en 2010. Se centra en las empresas digitales europeas que aprovechan el potencial disruptivo de Internet. Tienen más de 185 empresas como parte de su lista de financiación, con fondos que rondan los 306 millones de euros. La participación típica comienza con una inversión inicial que oscila entre 200.000 y 5 millones de euros, y puede crecer hasta alcanzar una inversión total de 50 millones de euros en varias rondas y etapas de madurez.
• Point Nine Capital (Berlín): Se centra en los mercados online y de SaaS en fase inicial de todo el mundo. También financian empresas que trabajan con inteligencia artificial, criptomonedas y más. Les gusta ser el primer inversor, y sus inversiones se han repartido en 16 países. La cantidad que invierten puede oscilar entre unos cientos de miles y 2 millones de euros (dólares, euros, libras u otros tipos). Mantienen reservas para las siguientes rondas, y reconocen que se necesitan entre 5 y 10 años para crear una empresa de tamaño considerable.

España

• Caixa Capital Risc (Barcelona): Es una firma de capital riesgo que proporciona préstamos de capital y convertibles a empresas innovadoras con sede en España. Los fondos de respaldo provienen principalmente del Grupo «La Caixa». Actualmente gestionan 195 millones de euros. Se centran en empresas de Corporate Software, equipos de comunicaciones y negocios móviles o de Internet (entre 20 y 29,7 millones de euros para las rondas de la serie A); Servicios de salud, terapias, desarrollo de fármacos y dispositivos médicos (entre 17 y 46,5 millones de euros para ciencias de la vida en rondas de la serie A); y Tecnología industrial (35 millones de euros enfocados en pequeñas y medianas empresas con tecnologías de fabricación innovadoras).
• The Valley Venture Capital (Madrid): Gestora regulada por la CNMV con marcado carácter internacional. El objetivo de su primer fondo es invertir en los próximos 4 años en 16-18 startups tecnológicas en etapa semilla, con tickets iniciales de entre 200.000-400.000 euros. Se enfoca en compañías fuertemente tecnológicas con alta eficiencia por empleado, con prioridad tecnológica y mercado B2B global desde su nacimiento. El equipo debe ser excelente, con experiencia, constituido y comprometido.

Francia

• Agoranov (Francia): Es una incubadora francesa de ciencia y tecnología. Se centran en 3 áreas principales: Tecnología ecológica e industrial, Digital y Salud. Su programa promete acompañamiento personalizado, infraestructura, aceleración y una comunidad de emprendedores.
• Idinvest Partners (Francia): Fundada en 1997, se ha establecido como uno de los principales especialistas en financiación para las pymes europeas de alto crecimiento y un actor importante en el mercado intermedio de capital privado. En 2018, se unieron al grupo Eurazeo. Solo los activos de Idinvest Partners rondan los 2.100 millones de euros. Invierte "desde la fase inicial hasta la serie C en todo tipo de sectores: tecnología financiera, movilidad, salud, tecnología publicitaria, energía, tecnología avanzada, tecnología profunda y software empresarial".
• Sofinnova Partners (París, Londres, Milán): Se centra en la tecnología que cambia el paradigma en los dispositivos médicos, así como en la biotecnología biofarmacéutica e industrial. Las empresas emergentes en fase inicial son tan bienvenidas como las empresas públicas en fase avanzada, las escisiones corporativas y los cambios ocasionales. A lo largo de 50 años, han gestionado más de 2.000 millones de euros.

Noruega

• Northzone (Estocolmo, Londres, Nueva York): Con un año de fundación en 1996, Northzone tiene una lista de más de 150 inversiones y más de 1.500 millones de euros recaudados. Su interés por la inversión se extiende por toda Europa y EE. UU. con semillas de menos de 1 millón de euros, en las series A y B con entre 1 y 25 millones de euros, y también se ocupan de casos excepcionales esporádicos de financiación posterior. Para las series A y B, se necesitan un equipo fundador fuerte y un producto que apunte a una importante oportunidad de mercado, o que la empresa esté preparada para crecer a nivel global.

Reino Unido

• Hoxton Ventures (Reino Unido): Prefieren ser los primeros capitalistas de riesgo de una startup. Sus inversiones van desde 250.000 dólares hasta 5 millones de dólares por ronda. Tienen 3 unicornios en su lista de respaldo. Aunque están dirigidas a empresas emergentes europeas, se dedican a la tecnología en sus primeras etapas. Creen que las empresas valiosas solo crecen en función de un conjunto de características que actualmente están más disponibles si se lanzan al mercado estadounidense, por lo que trabajan en estrecha colaboración con los equipos fundadores para lograrlo.
• Seed Camp (Reino Unido): Se autodefine como "un sindicato de los principales inversores, ángeles y fundadores de Europa". Los inversores corporativos incluyen MassMutual Ventures, British Business Investments y Unilever Ventures.

Suecia

• Creandum (Estocolmo, San Francisco, Berlín): Ha recaudado 660 millones de euros e invertido en 79 empresas. El 48% de sus inversiones se han destinado a rondas iniciales, el 39% a las de la serie A y el 13% restante a fases posteriores de financiación. El importe inicial más bajo para ellas hasta ahora ha sido de 200.000 euros, siendo 8 millones su importe máximo. Sus intereses de inversión son empresas de tecnología de rápido crecimiento, que incluyen Spotify, iZettle y Careship.

Suiza

• Index Ventures (Ginebra, Londres, San Francisco): En abril, Index Ventures anunció 2.000 millones de dólares en nuevos fondos para emprendedores. Esta firma se originó a partir de un capital de riesgo suizo que trabajaba con empresas en todas las etapas y en todo el mundo. Su idea era llevar Silicon Valley a Europa. Algunas de las empresas con las que trabajan incluyen Etsy, Slack, Skype y otras empresas de diversos sectores, desde el comercio minorista hasta la atención médica y el entretenimiento.
• Lakestar (Zúrich, Berlín, Londres, Nueva York, Hong Kong): También invierte en tecnología durante las etapas iniciales y de crecimiento. Fundada por uno de los principales capitalistas de riesgo de Europa, Klaus Hommels, en 2013. En febrero de 2020, ya habían recaudado un hito de 735 millones de dólares.

Otros Fondos de Capital Riesgo Semilla en Europa

Esta sección ofrece un directorio de firmas que, independientemente de su nacionalidad, naturaleza y estructura legal, tienen operaciones en España en las áreas de capital privado y capital riesgo. La sección es doble, permitiendo a los usuarios identificar rápidamente a los inversores adecuados, según sus inversiones preferidas, dependiendo tanto de la etapa de desarrollo de los objetivos como del sector o segmento en el que operan. Esta herramienta está particularmente dirigida a asesores profesionales en el negocio del capital privado y el capital riesgo, así como a empresas y emprendedores dispuestos a incorporar un inversor financiero a su estructura accionarial.

A continuación, se presenta una lista más exhaustiva de fondos de capital riesgo semilla europeos, organizada por país:

Austria

• AWS Gründerfonds (Viena): Inversor en fases iniciales con 26 empresas financiadas y 6 salidas con éxito. Gestiona más de 68 millones de euros.

Bélgica

• Hummingbird Ventures (Amberes y Londres): Se enfoca en crear las empresas tecnológicas del mañana, facilitando a emprendedores excepcionales un acceso rápido a asesoramiento, financiación y experiencia en diseño organizativo.
• Volta Ventures (Gante): Empresa de capital riesgo semilla y de fase inicial para empresas de Internet y software en la región del BeNeLux.

República Checa

• Credo Ventures (Praga): Empresa de capital riesgo centrada en empresas en fase inicial de Europa Central y Oriental en los mercados de TI, Internet, telefonía móvil y atención sanitaria. Ofrece financiación de entre 50.000 y 6 millones de euros.

Dinamarca

• Northcap (Copenhague): Sociedad de capital riesgo centrada en inversiones en SaaS, B2B y B2B2C en el norte de Europa.
• Sunstone Capital (Copenhague y Berlín): Una de las principales empresas europeas de capital riesgo en fase inicial, con fondos independientes y equipos de inversión dedicados a la tecnología y las ciencias de la vida.

Estonia

• Karma Ventures (Tallin): Empresa de capital riesgo especializada en las últimas rondas de financiación inicial y A en las empresas tecnológicas emergentes más prometedoras de Europa.

Finlandia

• Conor Venture Partners (Espoo, Estocolmo y Londres): Invierte en empresas tecnológicas en fase inicial con el potencial y el empuje necesarios para convertirse en ganadoras mundiales.
• Inventure (Helsinki y Estocolmo): Se describe a sí misma como una empresa que se divierte en ámbitos en los que muchos no se sienten cómodos y que hace grandes apuestas por la tecnología profunda.
• VNT Management (Helsinki, Tampere y Múnich): Una de las primeras sociedades de capital riesgo de Europa centradas en tecnologías limpias, principalmente energías renovables, sistemas eléctricos y ahorro energético.

Francia

• 360° Capital Partners (Francia e Italia): Se centra en inversiones en fases tempranas en Europa. Ha tenido más de $300 millones bajo gestión en los últimos 20 años.
• Alven (Francia): Empresa independiente de inversión de riesgo con un exitoso historial de cinco fondos sucesivos que han respaldado a más de 100 empresas emergentes a lo largo de 17 años.
• AXA Venture Partners (Francia): Sus sectores objetivo incluyen software empresarial, fintech/insurtech, tecnología de consumo y salud digital.
• Daphni (París): Empresa autodenominada "mutante de capital riesgo" con un capital de 290.000 euros.
• Kurma Partners (Francia): Actor europeo clave en la financiación de la innovación en sanidad y biotecnología, desde el capital inicial hasta el de crecimiento.
• Newfund Capital (Francia): Invierte en las primeras etapas de las empresas y las apoya a lo largo de su proceso de crecimiento. Han recaudado $200 millones de emprendedores, líderes empresariales y family offices.
• Omnes Capital (Francia): Importante empresa francesa de capital riesgo e infraestructuras, con experiencia en capital riesgo, adquisiciones y capital crecimiento, energías renovables y coinversión.
• Partech Ventures (París, San Francisco, Dakar y Berlín): Empresa transatlántica de capital riesgo de primer nivel.
• Ventech (París, Múnich, Helsinki, Pekín y Shanghái): Empresa agnóstica con inversiones en toda la economía digital.

Alemania (además de los ya mencionados)

• BlueYard Capital (Berlín): Fondo de $120 millones para fases iniciales que invierte en toda Europa.
• Earlybird (Alemania): Fundada en 1997, invierte en todas las fases de desarrollo y crecimiento de empresas tecnológicas.
• eCAPITAL Entrepreneurial Partners (Alemania, Austria y Suiza): Sociedad de capital riesgo que apoya a empresarios innovadores en industrias seminales.
• Fly Ventures (Europa): Equipo de ingenieros, diseñadores de productos e inversores que apoyan a emprendedores de toda Europa con inversiones iniciales de entre 250.000 y 1 millón de euros.
• LEA Partners (Karlsruhe): Sociedad de capital riesgo que se centra en la tecnología B2B.
• MairDumont Ventures GmbH (Alemania): Se centra en la inversión en empresas de viajes y movilidad que darán forma al futuro con ideas inteligentes.
• SquareOne, antes Paua Ventures (Berlín): Sociedad de capital riesgo tecnológica con sede en Berlín.
• Project A Ventures (Alemania): Inversor semilla y de fase inicial en el espacio digital con un enfoque sistemático y único de creación de empresas.

Hungría

• PortfoLion Capital Partners (Hungría): Uno de los mayores gestores de capital riesgo de Europa Central.

Israel

• Pitango Venture Capital (Israel): Una de las principales firmas de capital riesgo de Israel.

Italia

• 360° Capital Partners (Italia y Francia): Ya mencionada.

Luxemburgo

• Mangrove Capital Partners (Luxemburgo): Firma de capital riesgo en fase inicial.

Países Bajos

• Endeit Capital (Países Bajos): Fondo de capital crecimiento que invierte en empresas de software, internet y tecnología.

Polonia

• SpeedUp Group (Polonia): Grupo de capital riesgo con enfoque en fases tempranas.

Portugal

• Bynd Venture Capital (Portugal y España): Fondo de capital riesgo portugués que invierte en empresas en fase semilla/temprana de los sectores de TI/Digital y Sostenibilidad de Portugal, España y startups relacionadas.

Rusia

• Runa Capital (Rusia): Firma global de capital riesgo.

Eslovaquia

• Neulogy Ventures (Eslovaquia): Fondo de capital riesgo en fase inicial.

Suecia (además de la ya mencionada)

• Creandum (Suecia): Ya mencionada.

Suiza (además de las ya mencionadas)

• Index Ventures (Suiza): Ya mencionada.
• Lakestar (Suiza): Ya mencionada.

Reino Unido (además de las ya mencionadas)

• Seed Camp (Reino Unido): Ya mencionada.