Análisis de la Capitalización Bursátil de Enagás

Enagás, un operador europeo de sistemas de transmisión de gas con 50 años de experiencia, se ha posicionado como un referente internacional en el desarrollo y mantenimiento de infraestructuras gasistas, así como en la operación y gestión de redes de gas complejas. La compañía opera en ocho países y cuenta con más de 12.000 kilómetros de gasoductos, tres almacenamientos subterráneos y ocho plantas de regasificación. Es el principal transportista de gas natural en España y el Gestor Técnico del Sistema Gasista.

Desempeño Bursátil Reciente

En lo que va de año, Enagás ha mostrado un comportamiento destacado en la bolsa española, liderando entre las participadas de Amancio Ortega. Este hecho es llamativo, considerando que el valor del paquete accionarial en manos de Pontegadea, el brazo inversor de Ortega, aún se encuentra por debajo del nivel de 2019, cuando se convirtió en el segundo principal accionista tras la SEPI.

Enagás cerró la sesión de un viernes reciente con la acción a un precio de 13,6 euros, tras repuntar un 1,12%. Inmersa en un nuevo plan estratégico basado en las redes del hidrógeno, la compañía logró este año activar un cambio de tendencia en la bolsa tras las elevadas pérdidas con las que cerró 2024, de 299 millones de euros, marcadas fundamentalmente por las minusvalías que le generó la venta de Tallgrass y el resultado de un laudo arbitral por el conflicto que mantenía con Perú por el proyecto de un gasoducto.

Resultados Financieros y Perspectivas

La cotizada presentará los resultados correspondientes a los nueve primeros meses de su ejercicio fiscal el próximo día 21. Las últimas cuentas comunicadas al mercado fueron las correspondientes al primer semestre, en julio.

Los resultados del primer semestre mostraron un BNA de 130M€ (-12,3%) vs 141€ est. Aunque los resultados se situaron por debajo de las estimaciones del consenso, el equipo gestor mantuvo las guías del año. La contribución al EBITDA de la actividad regulada de transporte de gas (74% del total) se redujo un -12%, debido a una menor base de activos regulados (RAB) y una menor Retribución por Continuidad de Suministro (RCS). Sin embargo, los costes financieros fueron menores (-46%) gracias a una reducción de la deuda neta por la venta de Tallgrass (910M€) y un menor coste financiero (2,2% vs 2,8% en 1H 2024).

El equipo gestor mantiene las guías para 2025. El EBITDA se situaría en 670M€ (-12%) en 2025, de los que unos 150M€ (-19%) procederán de las filiales internacionales y 520M€ (-10%) de la actividad regulada de transporte de electricidad.

A los precios actuales, la rentabilidad por dividendo es del 7,4% hasta 2026. No obstante, existen algunas incertidumbres en el horizonte, como las inversiones en Perú, donde Enagás todavía tiene 1.000M€ de inversión (28% de su capitalización bursátil) y no puede repatriar los dividendos de TPG.

Participación de Pontegadea y Dividendos

Desde 2020, el grupo liderado por Roberto Cibeira ha recibido cerca de 124 millones de euros vía retribución de la compañía al accionista. El avance de la acción en el año superaría el 4% si el cálculo se realiza teniendo en cuenta su precio ajustado pero, en todo caso, su revalorización este ejercicio se encuentra por debajo de las métricas de Enagás.

El grupo inversor de Ortega Gaona accedió al accionariado de la antigua Red Eléctrica en julio de 2021, para lo que desembolsó 481 millones de euros. Hoy en día, su participación estaría valorada, atendiendo al precio que le otorgan los inversores, en 446,6 millones. El último pago que recibió Ortega por este concepto de Redeia fue el pasado 8 de julio y ascendió a unos 16,2 millones de euros.

Comparación con Otras Empresas

Los avances de Enagás y Redeia en el Ibex contrastan con la caída de Inditex este ejercicio. Con una capitalización bursátil que se eleva hasta los 146.389 millones de euros, su valor en bolsa está todavía por debajo del que presentaba a finales de 2024, en concreto, un 5,3% menos. Eso, pese a que la multinacional de Marta Ortega y Óscar García Maceiras ha ido recuperando terreno en las últimas semanas.

Con los analistas concediendo a la textil un precio objetivo de la acción que supera los 50 euros, las miradas están puestas en la próxima presentación de resultados, para lo que habrá que esperar al 3 de diciembre. Inditex llegó al ecuador de su año fiscal con un beneficio neto de 2.791 millones, tan solo un 0,8% más, y con un incremento de ventas de un 1,6%, hasta los 18.357 millones de euros.

El retroceso de Inditex en bolsa este año no empaña el hecho de que la compañía, aunque crece a menor ritmo, sigue marcando récord de ventas y beneficios y mantiene al alza sus dividendos. Con una participación de más de un 59% en su capital, Ortega Gaona ingresará el próximo 3 de noviembre 1.552 millones de euros, en el segundo pago anual de la compañía a sus accionistas. La misma cantidad que percibió el pasado mayo.

Transición Energética y Futuro

La compañía se ha comprometido a ser neutra en carbono en 2040 y a desarrollar proyectos que fomenten los gases renovables -hidrógeno y biometano-, la movilidad sostenible y la eficiencia energética, entre otras áreas.

La rentabilidad por dividendo es atractiva y las inversiones en hidrógeno verde podrían ser una oportunidad a medio/largo plazo. El presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, considera a su país un "referente mundial" en la transición hacia energías más sostenibles.

Enagás está certificada por la Comisión Europea como Transmission System Operator (TSO) independiente desde agosto de 2012. Además, Enagás está presente en Latinoamérica (México, Chile y Perú) y otros países de Europa (Suecia, Italia, Grecia y Albania).