Crowdfunding: La Financiación Colectiva y su Equivalente en Francés

El término "crowdfunding", que literalmente significa "financiación por la multitud", ha revolucionado la manera en que diversos proyectos, desde la producción de álbumes de música hasta la creación de empresas, obtienen el capital necesario para despegar. Esta innovadora metodología se basa en la participación de un gran número de personas en la financiación de una iniciativa.

En francés, el equivalente al crowdfunding es "financement participatif" o "financement collectif". Ambas expresiones capturan la esencia de este modelo que permite reunir fondos para proyectos de diversa índole, como documentales o campañas en línea. La microfinanciación colectiva se está consolidando como una herramienta fiable para la transferencia de dinero entre clientes potenciales y el sector cultural.

Aunque pueda parecer un concepto moderno, la idea de la financiación colectiva no es nueva. Un ejemplo histórico notable es la construcción de la Estatua de la Libertad en 1885, que se completó gracias a la venta de réplicas en miniatura, con la participación de más de 100.000 personas anónimas. Sin embargo, en la última década, el auge de Internet y las redes sociales ha facilitado enormemente la expansión global del crowdfunding.

El principio fundamental del crowdfunding reside en un efecto de masa, donde cada participante aporta una pequeña cantidad sin que necesariamente sean grandes sumas. Esto ha permitido a artistas prescindir de grandes discográficas o a startups financiar la industrialización de la producción, ofreciendo la compra anticipada de productos.

Evolución y Tipos de Crowdfunding

Con el tiempo, el "financement participatif" se ha transformado radicalmente en su naturaleza y objetivos, propagándose a los préstamos y las tomas de participación, e integrando nociones de rentabilidad, intereses y dividendos. Así, han surgido plataformas que permiten prestar dinero a empresas (crowdlending) o entrar en su capital (crowdequity).

Dada su naturaleza como modo de financiación, con previsiones de rentabilidad para prestamistas y accionistas, el crowdfunding conlleva importantes obligaciones legales y éticas. Contablemente, la operación debe reflejarse en las cuentas de la empresa que recauda fondos, presentando la contrapartida prometida a los participantes frente a las sumas recibidas.

Crowdequity (Financiación de Capital)

En el equity crowdfunding, los inversores compran acciones (o instrumentos convertibles) de empresas privadas. En Francia, este modelo se centra principalmente en la financiación de nuevas empresas y pequeñas PYME que necesitan capital para crecer. Para los inversores, ofrece un alto potencial de rendimiento (a través de posibles salidas) y beneficios fiscales, aunque también implica un alto riesgo y largos períodos de inmovilización del capital.

El crowdfunding francés se ha visto impulsado por generosas exenciones fiscales a la inversión en PYME. Las principales plataformas examinan cuidadosamente las empresas emergentes, aceptando quizás solo al 1% de los solicitantes, lo que protege a los inversores. Las inversiones suelen comenzar entre 100 y 1.000 euros para fomentar la participación minorista. Los sectores financiados más comunes incluyen las tecnologías financieras, la biotecnología, las tecnologías verdes, el SaaS y, cada vez más, las empresas sociales.

Ejemplos de plataformas francesas destacadas en crowdequity:

• WiSEED (París, 2008): Fue la primera gran plataforma de capital riesgo en Francia. Ahora engloba startups tecnológicas, proyectos inmobiliarios y energéticos, habiendo captado más de 430 millones de euros en 856 proyectos.
• Anaxago (París, 2012): Combina capital y bienes inmuebles. Exige un mínimo de 1.000 euros y anuncia un rendimiento del 4-7% para los préstamos, aunque también ofrece operaciones con acciones.
• Sowefund (París, 2014): Se centra en startups tecnológicas y de impacto, permitiendo a inversores particulares coinvertir junto con sociedades de capital riesgo y business angels.
• Tudigo (Troyes, 2012): Plataforma para empresas locales centrada en la comunidad, ofrece inversiones en capital y préstamos a PYME y proyectos comunitarios, habiendo recaudado unos 180 millones de euros para más de 250 proyectos.
• Lita.co (París, 2010): Plataforma líder de inversión de impacto a nivel europeo, permite invertir en startups y fondos sociales y medioambientales.

Cada plataforma examina minuciosamente las oportunidades; por ejemplo, Sowefund revisa unas 100 startups por cada una que respalda. La rentabilidad no está garantizada, ya que se trata de apuestas de alto riesgo y alta rentabilidad, y los inversores deben estar dispuestos a inmovilizar su dinero durante años con la posibilidad de una pérdida total.

Crowdfunding Inmobiliario

El crowdfunding inmobiliario permite a los inversores reunir dinero para financiar proyectos de desarrollo o renovación. Normalmente, los inversores conceden préstamos o bonos a los promotores inmobiliarios (a veces participaciones en SPV inmobiliarias). Los intereses o beneficios se pagan como renta fija o plusvalía cuando se vende la propiedad.

El crowdfunding inmobiliario francés se disparó de 2017 a 2022, con 1.289 millones de euros invertidos solo en 2022. Dado que los proyectos son tangibles (apartamentos, oficinas, hoteles), los inversores franceses los consideran una clase de activos familiar. Sin embargo, la subida de los tipos de interés ha frenado la demanda, con entradas que cayeron a ~1.000 millones de euros en 2023. Los rendimientos suelen apuntar al 6-12% anual.

Plataformas destacadas en crowdfunding inmobiliario en Francia:

• Homunity (París, 2014): Una plataforma inmobiliaria de primer orden que ha financiado 449 proyectos por un total de 380 millones de euros, con una rentabilidad media anunciada del ~9,2%.
• Fundimmo (Villeurbanne, 2014): Se centra en préstamos a promotores inmobiliarios, habiendo financiado 451 proyectos (~318 millones de euros en total) con una rentabilidad media ponderada del ~9,2%.
• Upstone (Burdeos, 2015): Ofrece participaciones tanto de deuda como de capital en operaciones inmobiliarias en Francia, con un objetivo de rentabilidad media del ~11,6%.
• Bricks.co (París, 2021): Permite invertir desde solo 10 euros en bonos respaldados por inmuebles, con más de 600.000 miembros y 190 millones de euros financiados.
• Monego (Lyon, 2015): Su objetivo es la deuda inmobiliaria para nuevas promociones, con inversiones mínimas de 1.000 euros.

Cada una de estas plataformas examina los proyectos con la debida diligencia. Los inversores tienen en cuenta los avales, el historial del promotor y los plazos. En Francia, el crowdfunding inmobiliario suele estructurarse como "emprunts obligataires" (préstamos de obligaciones), no como propiedad directa de acciones. Los inversores deben sentirse cómodos con cierta iliquidez (los proyectos pueden tardar entre 12 y 36 meses).

Crowdlending (Préstamos a Empresas)

Las plataformas de crowdlending ponen en contacto a inversores particulares con préstamos para pequeñas y medianas empresas. Los empresarios franceses utilizan estos préstamos para inversión o capital circulante, y los inversores reciben el pago de intereses. La inversión típica en crowdlending es un bono o pagaré de préstamo a tipo fijo, con una inversión mínima que suele oscilar entre 20 y 1.000 euros y una duración de 1 a 5 años.

En Francia, muchas plataformas de préstamo tienen un enfoque específico: algunas prestan a proyectos de energía verde, otras a hostelería o a PYME locales. Los préstamos a PYME crecieron con fuerza hasta 2022 y luego se estabilizaron. Existen impagos, pero las plataformas suelen ofrecer mecanismos de recompra o seguros.

Plataformas líderes en crowdlending en Francia:

• October (París, 2014): La mayor plataforma de préstamos a PYME de Francia (antes Lendix), concede préstamos a PYME europeas con una entrada baja (a partir de 20 euros), habiendo captado más de 821 millones de euros.
• Lendopolis (París, 2010): Filial de Banque Populaire, especializada en energías renovables y préstamos inmobiliarios, es uno de los líderes franceses en crowdlending con 218 millones de euros financiados.
• Les Entreprêteurs (París, 2010): Pioneros en préstamos entre iguales a empresas, con un énfasis social y local.

Otras plataformas destacadas incluyen Lendosphere (préstamos solo para renovables), Enerfip (renovables y proyectos de energía social), Kiwai Normandie (centrada en proyectos verdes de Normandía) y KOCORIKO (ayuda a restaurantes). En resumen, las plataformas francesas de crowdlending para PYME permiten a cualquier inversor adulto de la UE, Suiza o Canadá financiar préstamos empresariales a partir de decenas de euros. Los rendimientos de los préstamos suelen ser un par de puntos porcentuales superiores a los tipos bancarios.

Crowdfunding de Donaciones

Este modelo recauda fondos a través de donaciones (sin retorno financiero) para proyectos benéficos, culturales o comunitarios. Atrae a personas que quieren apoyar una causa o una idea creativa en lugar de ganar dinero. El crowdfunding de donaciones es muy popular en Francia, especialmente para proyectos culturales, artísticos, sociales y educativos, áreas donde Francia tiene un fuerte compromiso cívico. Las plataformas suelen colaborar con organizaciones.

Francia: Un Centro Europeo de Crowdfunding

Francia es uno de los principales centros europeos de crowdfunding. En 2022, las plataformas francesas recaudaron la cifra récord de 1.020 millones de euros (en todos los modelos), un 62% más que en 2021, con la mayor parte de esta recaudación obtenida a través de préstamos. Según la AEVM, Francia (con 30 proveedores) recaudó más fondos que cualquier otro país de la UE en 2023. Sin embargo, el crecimiento se ha ralentizado recientemente: los flujos de entrada en 2023 fueron inferiores a los de 2022 (en el primer semestre de 2024 se registraron unos 830 millones de euros frente a los 1.023 millones de euros del primer semestre de 2023).

Los proyectos inmobiliarios dominan el crowdfunding francés, representando alrededor del 55% del volumen total en el primer semestre de 2024. Entre 2017 y 2022, el crowdfunding inmobiliario se disparó de 66,5 millones de euros a 1.289 millones de euros (antes de enfriarse a 1.026 millones de euros en 2023). La energía renovable (solar, eólica, hidráulica) es otro gran sector, movilizando cientos de millones para proyectos de energías limpias. Juntos, el sector inmobiliario y la energía verde representaron aproximadamente tres cuartas partes de los volúmenes de crowdlending de Francia en 2020.

El ecosistema fintech francés es maduro, con decenas de plataformas que cubren la financiación de capital, deuda e inmobiliaria. De hecho, muchas de las principales plataformas francesas ofrecen múltiples modelos en un mismo sitio (capital, crowdlending, inmobiliario, etc.) para atraer a más inversores. Por ejemplo, WiSEED ofrece participaciones, préstamos y proyectos ecológicos; Anaxago se ocupa de la financiación inmobiliaria y de startups; Tudigo y Lita.co combinan capital y préstamos para empresas locales y empresas de impacto.

Los últimos acontecimientos subrayan la escala y el impulso del mercado. La inversión con conciencia climática ha aumentado: por ejemplo, la plataforma Lendopolis de BPCE ha financiado más de 218 millones de euros para proyectos inmobiliarios y de energía verde. Las salidas destacadas, como la adquisición de Lumo, un prestamista colectivo de energías renovables, por Société Générale (2018), son una señal del interés general.

Regulación del Crowdfunding en Francia

El crowdfunding en Francia está estrictamente regulado para proteger a los inversores. Desde noviembre de 2021, Francia ha adoptado el Reglamento de proveedores de servicios de crowdfunding de la UE (ECSP). Todas las plataformas francesas que ponen en contacto a prestatarios con prestamistas o colocan valores (préstamos, bonos, capital) deben obtener una licencia de Proveedor de Servicios de Crowdfunding (PSC) de la Autorité des Marchés Financiers (AMF). En la práctica, las plataformas se registran en la AMF (y supervisan las actividades crediticias de la ACPR) para operar legalmente.

Según la legislación francesa, cada oferta de crowdfunding está limitada a 5 millones de euros por proyecto y año. Las plataformas deben proporcionar advertencias claras sobre los riesgos y divulgar información sobre los proyectos. Los proyectos de capital están bajo la supervisión de la AMF (con normas de transmisión de órdenes de clientes), y los proyectos de préstamo implican la aprobación de la AMF y la ACPR.

Las normas de protección del inversor incluyen comprobaciones de idoneidad y advertencias sobre inversiones de alto riesgo; por ejemplo, se suele aconsejar a los inversores minoristas que no superen el 10% de su patrimonio neto en activos ilíquidos de crowdfunding. También existen generosos incentivos fiscales: las inversiones de capital en PYME francesas que cumplan los requisitos pueden beneficiarse de una reducción del impuesto sobre la renta IR-PME (hasta el 30-50% de la cantidad invertida para los inversores residentes) y pueden mantenerse en una cuenta PEA-PME con ventajas fiscales.

Entre los hitos jurídicos importantes cabe citar la Ordenanza de 22 de diciembre de 2021 y el Decreto de 1 de febrero de 2022, que actualizaron la normativa francesa para adaptarla a la PEAE. En ellos se suprimen los antiguos regímenes de "asesor de crowdfunding" y miniobligaciones, y se aclara que, a partir del 10 de noviembre de 2023, solo operarán las plataformas con licencia de PSCE.

Asociaciones del Sector

El sector está organizado por asociaciones. Financement Participatif France (FPF) es la principal asociación profesional del sector, fundada en 2012. La FPF reúne a unos 150 miembros, aproximadamente 70 plataformas más proveedores de servicios y bancos. La FPF ejerce presión en materia de regulación y promueve las mejores prácticas. También hay grupos genéricos de fintech como France FinTech, pero la FPF es el organismo especializado en crowdfunding.

Ventajas y Desafíos del Crowdfunding

El creciente interés de las empresas por el crowdfunding va más allá de la búsqueda de financiación. Permite movilizar una comunidad alrededor de un producto o proyecto, dando a los consumidores la oportunidad de acompañar a la empresa en su aventura y de ser "socios". Es un potente levier de marketing y un eficaz instrumento de comunicación.

Sin embargo, a pesar de sus ventajas, el crowdfunding también presenta desafíos. Algunas empresas evitan el crowdfunding porque sus proyectos se exponen junto a una multitud de marcas en el mismo sitio. Además, existe el riesgo de que la solicitud de financiación genere la percepción de que la empresa atraviesa dificultades.

Para lograr el éxito en una campaña de crowdfunding, es crucial elegir la plataforma adecuada, asegurarse de que el proyecto sea concreto y comunicar al máximo a través de las redes sociales. Asimismo, el monto solicitado debe ser realista y coherente con el proyecto.