El Crowdfunding y la Innovación Financiera: La Perspectiva de BBVA

La búsqueda de financiación es uno de los principales retos de todo emprendedor. El acceso a financiación continúa siendo uno de los mayores obstáculos que salvar en la carrera emprendedora. A la hora de poner en marcha su proyecto, los emprendedores pueden recurrir a sus propios ahorros, contar con el apoyo de ‘family, friends and fools’ (familiares y amigos), optar a premios a la innovación o acceder a diversas subvenciones e incentivos, como préstamos a fondo perdido o créditos fiscales.

Según el Global Entrepreneurship Monitor 2022-2023 (GEM España), la mayoría de los emprendedores inician sus proyectos con pocos fondos, por lo general propios (lo que se conoce como ‘bootstrapping’): en promedio, los ahorros personales de los emprendedores españoles suponen más del 50% del capital de arranque.

Los Retos de la Financiación Emprendedora y la Caída del Capital Riesgo

La caída de la inversión de capital riesgo agrava la dificultad de acceder a financiación: el descenso ha sido del 46% en el primer semestre de 2023 con respecto al mismo período del año anterior, según datos de SpainCap, la patronal española de fondos de ‘venture capital’ y ‘private equity’. Además, el capital riesgo conlleva la dilución de la participación de los emprendedores en su propio proyecto.

Opciones de Financiación: Dilutiva vs. No Dilutiva

Financiación Dilutiva vs. No Dilutiva

Algunas de las opciones de financiación tradicionales para una startup implican una dilución de la propiedad sobre esta de sus fundadores, con la entrada de nuevos inversores y socios que consiguen una participación en la empresa. Por el contrario, los modelos de deuda suponen oportunidades de financiación no dilutiva.

El Papel de la Deuda en la Innovación Financiera

La deuda se caracteriza porque el capital aportado por los inversores debe ser reembolsado, con intereses, en un período determinado (ya sea a largo plazo, como en el caso de hipotecas o deudas bancarias, o a corto, con un período de vencimiento inferior a un año). Esta es una fórmula que ofrecen tanto organismos públicos como privados y que ha evolucionado en los últimos años para adaptarse a las necesidades de los emprendedores.

El ‘venture debt‘ o deuda de riesgo es una solución de deuda diseñada específicamente para ayudar a crecer a startups y scaleups. Este modelo es un híbrido entre la deuda y el ‘equity’, ya que la cláusula de los préstamos suele incluir el llamado ‘equity kicker’, por el que la entidad acreedora puede adquirir acciones de la empresa.

El modelo de ‘revenue-based financing‘ o financiación basada en resultados ofrece una opción flexible y no dilutiva de acceso a capital para los emprendedores. Otro servicio bancario relevante es el ‘factoring‘, que anticipa a las empresas la cuantía de las facturas emitidas de forma que puedan disponer de liquidez antes de su fecha de vencimiento.

Soluciones de BBVA para Emprendedores

Numerosas entidades bancarias ofrecen productos especialmente orientados a emprendedores y autónomos. En este contexto, BBVA Spark ha desarrollado los ‘growth loans‘, una solución enfocada a scaleups en fases avanzadas de desarrollo, sumándose a los préstamos empresariales de BBVA. La financiación no dilutiva ofrece claras ventajas:

• Menor dilución.
• Acceso rápido a capital.
• Autonomía y autoridad para los fundadores.

El Fenómeno del Crowdfunding: Una Alternativa en Auge

El término crowdfunding ya forma parte de nuestro vocabulario. Es un sistema de cooperación que permite a cualquier persona creadora de proyectos reunir una suma de dinero entre muchas personas para apoyar una iniciativa.

Tipos de Crowdfunding

• Recompensa: el mecenas recibe una recompensa como contraprestación a las aportaciones dadas.
• Préstamo: el prestamista recibe su préstamo junto con un tipo de interés sobre el dinero prestado como contraprestación a su aportación.
• Equity-Crowdfunding: los inversores entran como propietarios, lo que representa un menor coste de captación de capital.

Se trata desde luego de una pregunta difícil de responder, pero el simple hecho de que el crowdfunding surja, ya es una señal de la importancia que el fenómeno está adquiriendo. Hasta ahora, en Estados Unidos, solo los “inversores acreditados” podían realizar inversiones en empresas (equity-crowdfunding), estando esta opción cerrada a particulares. Para que este tipo de inversiones pudiera generalizarse y cualquier persona pudiera invertir han sido necesarios una serie de cambios en la legislación, y en breve este tipo de inversiones será una realidad. Un claro ejemplo de esta tendencia es la entrada de Google en una empresa de créditos entre particulares.

Ventajas y Consideraciones del Crowdfunding frente a la Banca Tradicional

Las pequeñas empresas tienen grandes problemas para acceder al crédito. La principal razón por la que los bancos niegan el crédito a las pequeñas empresas es el riesgo, ya que son muchas las que fracasan antes de devolver el dinero. Un banco ante un riesgo mayor pide un mayor interés, sin embargo, con el crowdfunding se puede optar por vender una parte de la empresa, lo que representa un menor coste de captación de capital. No obstante, las pequeñas empresas no solo acuden a la banca para solicitar créditos; existen una serie de servicios bancarios que les son necesarios, como pueden ser las tarjetas de crédito o los seguros, que no son ofertados por las plataformas de crowdfunding, al menos por ahora.

Adán Bastos, Sales and Marketing Manager en Argos Global, que cerró una ronda de 200.000 euros a través de la plataforma SociosInversores, explicó su proceso para elegir este tipo de financiación. En este sentido, Javier Villaseca, CEO y fundador de SociosInversores, destacó que las plataformas de crowdfunding “no han inventado nada nuevo, porque ya existían las redes de business angel. Nuestra diferencia es que todos nuestros inversores son para nosotros business angel, tanto los profesionales como los ahorradores -los llamados microinversores- que ahora invierten en el mundo empresa en lugar de una segunda vivienda o un fondo de inversión”. Para Bastos, la valoración de la empresa no debería ser un problema para llegar a un acuerdo con el inversor, porque “si las posiciones son antagónicas es porque, igual, no es el momento de que inviertan en tu empresa”.

Seguridad y Relación Directa en el Crowdfunding

Sin embargo, uno de los temas que más preocupa tanto a inversores como emprendedores es la seguridad. “Es uno de nuestros principales miedos, de hecho cada empresa pasa por dos filtros, el nuestro, que indagamos en los equipos y la startup, pero el segundo lo tiene que hacer el propio inversor, que tiene que contactar de manera directa y ver la gente que hay detrás para tener también su propio feeling”. Al respecto, Bastos señaló que una de las ventajas de la financiación colectiva es que como inversor puedes conocer y tener un trato directo con el emprendedor. Las plataformas de crowdfunding “funcionamos como un eDarling o Meetic de los negocios, no entramos en la intermediación ni en la relación” que pueda salir entre los diferentes socios de la plataforma.

Con el auge del crowdfunding, se están aplicando una serie de nuevas herramientas de scoring que van más allá de los métodos tradicionales basados en la información histórica del comportamiento crediticio del cliente. El objetivo es conocer al cliente por su comportamiento en la plataforma, al igual que en las sucursales de crédito lo hacen con la entrevista en persona que se realiza. Estas herramientas para conocer al cliente/usuario también las está incorporando la banca tradicional para mejorar la experiencia de sus clientes.

La Visión de BBVA sobre el Crowdfunding y su Regulación

El BBVA sitúa el crowdfunding en el punto de mira. El equipo del BBVA Research considera al crowdfunding como un modelo de negocio que tiene que ser considerado por la banca tradicional por su sencillez y transparencia como una amenaza competitiva en el futuro. BBVA Research se plantea: "Crowdfunding: sencillo y transparente, ¿Necesita ser regulado?"

Según BBVA Research, en su US Economic Outlook 2Q-2013, “El crowdfunding basado en equity y préstamos es una tecnología disruptiva para la industria bancaria que tiene el potencial de desplazar a los bancos como la fuente principal de financiación de personas y pequeñas empresas.”

Se espera que la ley americana “JOBS Act” facilite el acceso a los mercados de capital para las pequeñas empresas (definidas como empresas de crecimiento emergentes, con ingresos brutos anuales totales de menos de mil millones de dólares en el registro IPO). Por ejemplo, en diciembre del año pasado, Angellist fue aprobada por la SEC para abrir su plataforma de inversión en startups. Además, solo el crowdfunding basado en equity está regulado, pero no toda la industria, lo que facilita el desarrollo del sector.

“El propio BBVA considera en su informe que una regulación excesiva al crowdfunding podría ahogar el crecimiento natural que está experimentando el crowdfunding. Este nuevo modelo necesita sencillez tanto para la tecnología como para la regulación”, comenta Diego Gutierrez, experto en financiación alternativa en ABRA INVEST.

Casos y Ejemplos de Plataformas de Crowdfunding

Las plataformas de crowdfunding están cubriendo actualmente la base del mercado, sobre todo han surgido con la aportación en donaciones, como es el caso de Kiva, con más de 1 millón de personas y más de 400 millones de dólares. También para la inversión en startups, donde la plataforma de referencia es Kickstarter, que cuenta con casos españoles de éxito como L8smartlight.

El siguiente segmento al que hace referencia el BBVA es el de los préstamos personales, donde el mercado americano ya lleva más de 5 años en desarrollo con LendingClub y Prosper.com a la cabeza. En España, Comunitae.com hasta la fecha cuenta con más de 1.500 prestamistas que han prestado parte de sus ahorros a particulares para un total de más de 2 millones de euros. Es fundamental la diversificación de la cartera, ya que Comunitae aconseja a cada prestamista por lo menos repartir su inversión en 50 préstamos.

Datos Relevantes de Comunitae.com

Iniciativas para Impulsar el Ecosistema Emprendedor con Crowdfunding

“Hemos visto que los emprendedores cuentan con apoyo e incentivos para desarrollar su idea, pero falta financiamiento para los jóvenes emprendedores, las mujeres o para proyectos de carácter social”, explica Jorge Reyes, director del centro IDEARSE de la Universidad Anáhuac.

Para cambiar este panorama, la Universidad Anáhuac, en conjunto con el Fondo Multilateral de Inversiones (Fomin) del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el Instituto Nacional del Emprendedor (Inadem), Nacional Financiera (Nafin), la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), la Coordinación de Estrategia Digital Nacional y la Asociación de Plataformas de Financiamiento colectivo, desarrollaron un programa de crowdfunding que acelerase el ecosistema.

De las ventajas de emprender en México sobre otras latitudes, el directivo explica que una de ellas es la iniciativa que impulsa actualmente: el crowdfunding y la serie de organizaciones alrededor de este, así como los programas que ya existen para el desarrollo y la experiencia y apoyo de Nafin.

Reyes pidió a los emprendedores tener conciencia sobre la concepción de que una idea no es un negocio: “Hay que trabajar la idea, encontrar el valor agregado de la propuesta que los hará únicos frente a otras iniciativas y que esta idea sea madurada, aterrizada, que tenga un buen proyecto de negocio; los emprendedores deben conocer el mercado, sus aliados y aprovechar los esfuerzos que existen como los programas del Inadem, las incubadoras y aceleradoras, los concursos, premios y espacios de coworking para que esa idea se fortalezca.”