Rondas de Inversión para Startups: Guía Completa para Emprendedores

Entre los emprendedores, pocas etapas son tan determinantes como la primera ronda de inversión. Una ronda de inversión para startups es importantísima porque proporciona los recursos financieros necesarios para escalar rápidamente y competir en un mercado global. Si eres emprendedor, a continuación te ayudaremos a entender el proceso y los pasos necesarios para asegurar una ronda de inversión exitosa.

Una ronda de inversión para startups es un proceso mediante el cual una startup busca capital de inversores externos para financiar su crecimiento y expansión. Este capital se utiliza para diversos fines, como el desarrollo de productos, la expansión de mercado, la contratación de personal clave y otras actividades importantes para el crecimiento del negocio. La ronda de inversión permiten a las startups acceder a los recursos financieros necesarios para crecer de manera rápida y eficiente.

En este artículo se resumen los pasos necesarios para preparar una ronda de inversión, acceder al capital, y proteger a los fundadores mediante cláusulas antidilución, además de analizar las rondas de Clase A y cómo se encajan en el ciclo de crecimiento de una empresa.

¿Por Qué es Importante una Ronda de Inversión?

Aportar capital externo da la posibilidad de acceder a un mercado más amplio, acelerar el crecimiento y alcanzar metas que serían difíciles de lograr sin una importante inversión inicial. Las Startups, como motores de innovación, dependen del acceso al capital para que su crecimiento y desarrollo sea viable. Superada la fase del Family, Fools & Friends, que hace referencia a un esquema de financiación inicial a través de colectivos cercanos, resulta relevante la apertura del negocio a terceros inversores y la preparación y ejecución de las perceptivas rondas de inversión.

El dinero que uno o varios inversores te confíen se destina a desarrollar tu producto, servicio o actividad. También lo puedes dirigir a impulsar el crecimiento y expansión nacional e internacional.

¿Cuándo Levantar una Ronda de Inversión?

El momento adecuado para levantar una ronda de inversión está marcado por el crecimiento de la startup y su demanda de recursos. Algunas señales de que es el momento incluyen haber llegado a un punto de validación del modelo de negocio, tener clientes recurrentes y necesitar capital para acelerar la expansión.

Otro indicador puede ser no poder cubrir las operaciones necesarias o lanzar nuevas funcionalidades claves debido a la falta de financiamiento. Si tu equipo ya alcanza su límite en lo que pueden hacer sin capital externo, es momento de plantearlo seriamente.

Etapas de las Rondas de Inversión

Las rondas de inversión se dividen en diferentes etapas, cada una con sus características y objetivos específicos. A lo largo de su vida, la startup pasa por diferentes etapas en las que el negocio evoluciona y las necesidades de financiación varían:

• Semilla: Tu startup ya tiene su modelo de negocio.
• Fase de edad temprana: Ya estás en el mercado.

Las startups siguen un ciclo de financiación que arranca, normalmente, con la fase de presemilla, sin embargo, el itinerario no es igual para todas.

Los objetivos de las rondas de financiación para startups varían en función de la etapa de desarrollo en la que se encuentre la joven empresa:

• Liquidez: Permite a tu startup disponer de recursos económicos para crecer sin necesidad de recurrir a la financiación bancaria ni endeudamiento en las diferentes etapas del negocio. Este dinero lo puedes destinar a arrancar la actividad, continuar con el plan de acción, disponer de recursos económicos hasta que llega la rentabilidad y escalar.
• Innovación: Tu startup se puede centrar con estos recursos económicos en innovar y desarrollar el producto mínimo viable.
• Ronda de Serie A: Este tipo de ronda está pensada para tu expansión.
• Ronda de Serie B: Se consiguen más recursos económicos para tu expansión nacional e internacional. El objetivo es siempre abrir nuevos mercados.
• Ronda de financiamiento de deuda: Esta fórmula conlleva la formalización de préstamos con bancos u otras entidades financieras para que obtengas la financiación necesaria.

En algunos casos, se sigue con el proceso hasta completar todo el círculo hasta la fase D o financiamiento de deuda. No existe ni mejor ni peor financiación. Todo depende de las necesidades de la empresa y de las condiciones establecidas en las rondas de financiación para startups.

Además de las rondas de financiación para startups mencionadas, se deben tener también presentes otras opciones de financiación como los préstamos de entidades públicas. También están las ayudas estatales y de las comunidades autónomas.

Preparación para una Ronda de Inversión Exitosa

Así mismo, la preparación para una ronda de inversión es importante para determinar el éxito o fracaso de la misma. Levantar una ronda de inversión requiere tiempo, esfuerzo y una sólida preparación, siendo clave tener una estrategia adecuada para optimizar el levantamiento de capital y cerrar acuerdos con inversores de manera eficiente.

La preparación para una ronda de inversión es importante para determinar el éxito o fracaso de la misma. Aquí se detallan los elementos esenciales que una startup debe considerar para estar bien preparada:

• Revisión del modelo de negocio: Asegúrate de que tu modelo de negocio es sólido y escalable.
• Análisis financiero y previsiones: Mantén tus finanzas en orden y prepara estados financieros claros y precisos. Los inversores querrán ver cómo has utilizado el capital existente y cómo planeas utilizar los fondos adicionales.
• Equipo sólido y competente: Un equipo competente y experimentado también es importante para atraer inversores. Asegúrate de tener un equipo diverso y complementario con habilidades y experiencia relevantes para tu industria.

Tener la documentación adecuada para la ronda de inversión también ayuda a presentarse con una imagen profesional y bien organizada ante los posibles inversores. Incluye aspectos financieros, legales y estratégicos. Se debe desarrollar una propuesta de valor clara que resuene con los potenciales inversores. El objetivo es preparar una presentación clave para que los inversores consideren que el proyecto es robusto y está bien organizado.

Entre los elementos esenciales se incluyen:

• Pitch deck: Este documento es la carta de presentación de tu empresa. Debe ser visualmente atractivo y resumir los aspectos clave de tu negocio, como tu modelo de negocio, métricas financieras, propuesta de valor y plan de crecimiento.
• Business plan: Este plan debe detallar tu estrategia de negocio, el mercado objetivo, análisis de la competencia, estrategia de marketing y ventas, y las proyecciones financieras.
• Estados financieros: Incluye estados financieros actuales y proyecciones futuras.
• Cap table (estructura societaria): Una tabla de capitalización muestra la estructura de propiedad de la empresa, detallando quién posee qué porcentaje de la empresa.

Tu plan de negocio tiene que incluir un plan económico-financiero en el que dotes cada acción con partidas económicas. Es decir, un presupuesto. Esto marcará cuándo vas a necesitar los recursos económicos.

El CFO Externo: Un Aliado Estratégico

Tradicionalmente, se ha visto al CFO como el guardián de las finanzas, centrado en el control de costes, el cumplimiento fiscal y la elaboración de reportes. En el proceso de levantar capital, los fundadores suelen centrarse en producto, visión y crecimiento. Los inversores, en cambio, analizan riesgos, retornos y estructuras. Su papel es traducir la visión emprendedora en un plan financiero comprensible y defendible. Su valor reside, precisamente, en esa mirada externa e imparcial.

La preparación es, sin duda, la etapa más crítica de una ronda de inversión. Todo comienza con un diagnóstico financiero claro: ¿cuál es la proyección de caja de la empresa? ¿Son rentables sus operaciones? Esta fase es donde se construye el cimiento de toda la ronda. Esta etapa requiere equilibrio entre ambición y prudencia, visión estratégica y solidez técnica.

El primer paso es determinar la cantidad adecuada a levantar. Una mala práctica común es levantar demasiado dinero demasiado pronto. Luego viene la elección del instrumento de financiación. Por último, es crucial definir con claridad el uso de los fondos. El CFO diseña la estrategia de contacto en fases, ayuda a definir los mensajes clave y se encarga de preparar y mantener toda la documentación necesaria.

Durante el proceso de due diligence, el CFO externo lidera la preparación y presentación de toda la documentación financiera, legal y operativa requerida por los inversores. Finalmente, coordina el cierre de la ronda, supervisando cada detalle administrativo y legal para que la operación se concrete sin contratiempos.

Encontrar y Atraer Inversores

Encontrar y atraer inversores es una de las tareas más arduas para cualquier startup que busca escalar su negocio. En el ecosistema emprendedor, conectar con agentes inversores que compartan tu visión y comprendan las necesidades específicas de tu proyecto es crucial.

Una de las primeras y más accesibles fuentes de inversión son tus redes personales y/o laborales, que incluyen familiares, amigos y contactos profesionales. Estas personas ya te conocen y confían en ti, lo que facilita establecer una relación de negocio. Asistir a eventos y conferencias del sector es una excelente manera de conocer potenciales inversores. Estos eventos ofrecen oportunidades para presentar tu negocio y establecer conexiones valiosas.

Las plataformas de crowdfunding permiten a los emprendedores presentar sus proyectos a una audiencia amplia y recaudar fondos de múltiples pequeños inversores. Hay diferentes tipos de crowdfunding, como el basado en recompensas (Kickstarter, Indiegogo) y el de inversión (StartEngine, Crowdcube).

Las aceleradoras y los fondos de inversión también ofrecen capital, recursos y mentoría para ayudar a las startups a crecer. Aceleradoras como SeedRocket, Wayra o Lanzadera proporcionan programas intensivos que culminan en un demo day, donde las startups pueden presentar su negocio a una sala llena de inversores.

Para facilitar la identificación de agentes inversores adecuados según el sector y la etapa de financiación, desde la Plataforma ONE ponemos a disposición del ecosistema emprendedor el Mapa de Emprendimiento de Dealroom.co.

En concreto, el Mapa de Emprendimiento ofrece filtros avanzados que permiten segmentar, priorizar y personalizar las búsquedas de forma eficaz. Otro aspecto clave en la estrategia de búsqueda de financiación es el análisis competitivo. Se trata de estudiar startups similares para identificar posibles personas inversoras interesadas en proyectos del mismo ámbito.

Basándose en el perfil de tu startup, la funcionalidad identifica patrones de inversión y sugiere agentes inversores compatibles. En definitiva, el Mapa de Emprendimiento de la Plataforma ONE, te proporciona un conjunto de funcionalidades muy valiosas para diseñar una estrategia de financiación eficaz y orientada a resultados.

Además, tienes a tu disposición contenidos complementarios que te ayudarán a profundizar en cada fase del proceso emprendedor innovador y a potenciar el crecimiento y éxito de tu startup.

Tipos de Inversores: ¿Cuál es el Adecuado?

Encontrar al inversor adecuado puede ser tan importante como el capital que obtienes. No todos los inversores buscan lo mismo; cada uno tiene sus propios intereses y áreas de especialización. Busca aquellos que hayan mostrado interés por tu sector y etapa de desarrollo. Además del capital, un buen inversor puede ofrecer contactos, experiencia y asesoramiento clave para el futuro.

Los ángeles inversores, o más conocidos como Business angels, son aquellos inversores privados que invierten en startups en fases tempranas, a menudo utilizando su propio dinero. Son más flexibles que los fondos de venture capital y suelen involucrarse personalmente en el desarrollo de las empresas.

Por otro lado, los fondos de venture capital invierten en fases intermedias o avanzadas. Buscan retornos rápidos y un crecimiento exponencial, por lo que esperan startups con un modelo validado, una buena proyección de expansión y que ya hayan experimentado alguna ronda de inversión.

A medida que tu startup crece, la atención de inversores internacionales puede volverse relevante. Este tipo de inversores suelen tener recursos más grandes y redes globales que pueden ayudarte a internacionalizar tu proyecto. Los inversores nacionales, por su parte, pueden estar más cercanos a entender el contexto local de tu industria, además de poder ofrecerte redes de contactos más inmediatas. Ambos tipos de inversores tienen que ser valorados según sus aporte potencial a tu negocio.

Cómo Armar un Pipeline de Inversores

Una buena forma de empezar a construir tu pipeline de inversores es mediante tu red de contactos. Preguntar a otros emprendedores o mentores puede ponerte en contacto directo con inversores interesados. Puedes ampliar tu pipeline con una lista de fondos de inversión alineados con tu sector, buscando en bases de datos públicas o redes como Crunchbase, Seedrs o AngelList. A continuación, diseña una estrategia para contactarlos por etapas, comenzando por aquellos que percibas como mejor encaje a tu startup y siguiendo con aquellos cuyo interés pueda crecer a medida que presentas tu proyecto.

El Pitch: Presentando tu Proyecto a Inversores

Antes de comenzar, es esencial definir los objetivos de tu presentación, entre los cuales, los más básicos son minimizar la percepción de riesgo para los inversores, demostrar que tu empresa es viable y atractiva para la inversión, y captar el interés de los inversores para iniciar una negociación.

Un storytelling efectivo debe recorrer el camino desde la identificación del problema hasta la solución que propone tu startup. Inicia con una historia que conecte emocionalmente con los inversores, mostrándoles cómo el proyecto ayuda a resolver una necesidad clara. El storytelling no debe limitarse solo a datos, sino que tiene que provocar interés y empatía desde el principio. Un inversor será más proclive a confiar su dinero si en la primera impresión se siente identificado con el propósito de tu startup.

Un pitch efectivo es claro, conciso y concreto. Estructúralo en partes: problema, solución, mercado, modelo de negocio, equipo y proyecciones financieras. Cada una de estas piezas debe estar bien alineada para ofrecer una visión global del potencial de la empresa. Incluye métricas clave, pero también destaca el valor del equipo. Los inversores buscan proyectos sólidos, pero también personas capaces detrás de ellos.

Estructura del Pitch:

1. Introducción y equipo
2. El problema
3. La solución
4. El mercado
5. Modelo de negocio
6. Estrategia de marketing y ventas
7. Competencia
8. Proyecciones financieras
9. El equipo (refuerzo)
10. Cierre y llamada a la acción

Negociación y Cierre de la Ronda

Antes de iniciar la negociación, tienes que ser consciente del valor de tu empresa y de los términos que deseas obtener del acuerdo. La negociación comienza generalmente con la presentación de un term sheet, que es un documento no vinculante que establece los términos básicos de la inversión. Este documento incluye la valoración pre-money y post-money de la empresa, que determina el porcentaje de equity que se ofrecerá a los inversores a cambio de su inversión.

Durante la negociación, es muy positivo hacer preguntas y aclarar cualquier duda para asegurarse de entender completamente los términos. Los inversores valoran la transparencia y la claridad en este proceso. La flexibilidad y el compromiso son clave; identifica los términos en los que puedes ser flexible y aquellos en los que debes mantenerte firme.

Una vez firmado el term sheet, se lleva a cabo una debida diligencia exhaustiva para revisar los aspectos financieros, operativos y legales de la empresa.

El cierre de la ronda implica la firma de documentos legales y la transferencia de fondos. Este proceso puede llevar varias semanas y requiere coordinación entre los inversores, los fundadores y los abogados. Después de cerrar la ronda, es importante cumplir con las obligaciones establecidas en el term sheet. Es decir, deberás proporcionar actualizaciones financieras y operativas regulares, permitir la participación de los inversores en las reuniones del consejo y cumplir con cualquier otro acuerdo específico.

Otros Mecanismos Clave de Financiamiento

Las notas convertibles son instrumentos financieros utilizados por startups para obtener financiación en sus etapas iniciales. Consisten en préstamos que, bajo ciertas condiciones, se convierten en participaciones o acciones de la empresa. Esto permite a las startups recibir capital sin necesidad de una valoración inmediata, posponiendo la dilución de los fundadores hasta una ronda de inversión futura.

Ventajas de las notas convertibles:

• Rapidez y simplicidad: facilitan una negociación más ágil al evitar la necesidad de una valoración inmediata de la empresa.
• Costes reducidos: menores gastos legales y administrativos en comparación con una ronda de financiación tradicional.
• Flexibilidad: permiten a las startups captar fondos sin precisar una valoración inmediata, lo que es útil en etapas tempranas.

Desventajas de las notas convertibles:

• Incertidumbre en la dilución: la falta de una valoración inicial puede generar incertidumbre sobre el porcentaje de participación que obtendrán los inversores al convertir la nota.
• Riesgo de intereses divergentes: los inversores con notas convertibles pueden preferir valoraciones más bajas en rondas futuras para maximizar su participación, lo que podría no alinearse con los intereses de los fundadores.

El Plan Financiero y la Valoración Correcta

Un plan financiero sólido debe incluir proyecciones a medio y largo plazo, estimaciones de ingresos, gastos operativos y crecimiento. También es importante incluir escenarios optimistas, realistas y conservadores para poder anticiparte a las variaciones del mercado. La claridad y realismo del plan financiero es uno de los factores más influyentes en la decisión de los inversores. Asegúrate de ser transparente en cuanto a gastos planificados y previsiones para generar confianza.

La valoración de tu startup dependerá de una combinación de factores como la etapa en la que se encuentra, el potencial de crecimiento, el mercado meta y la tecnología. Conseguir una valoración justa es clave para no diluir excesivamente tu participación en rondas iniciales. Buscar asesoría externa o utilizar fórmula de métricas conocidas como comparables de mercado o modelos de flujo de caja descontado puede ayudarte a definir un precio adecuado para la participación en tu empresa.

Importancia del Pacto de Socios

Un pacto de socios es un acuerdo privado y vinculante entre los fundadores y/o inversores de una startup que establece las normas internas de funcionamiento, las relaciones entre los socios y la gestión de posibles conflictos. Este documento complementa los estatutos sociales y es esencial para asegurar la estabilidad y el crecimiento ordenado de la empresa.

Principales cláusulas en un pacto de socios:

• Derecho de arrastre (drag along): permite que, en caso de una oferta de compra por parte de un tercero, los socios mayoritarios puedan obligar a los minoritarios a vender sus participaciones en las mismas condiciones, facilitando la venta total de la empresa.
• Preferencia de liquidación: otorga a ciertos socios, generalmente inversores, el derecho a recuperar su inversión inicial (a veces multiplicada por un factor acordado) antes de que los demás socios reciban cualquier cantidad en caso de liquidación o venta de la empresa.
• Derecho de acompañamiento (tag along): garantiza que, si un socio mayoritario vende su participación a un tercero, los socios minoritarios tengan la opción de unirse a la venta en las mismas condiciones, protegiendo sus intereses.
• Cláusulas de permanencia y no competencia: establecen compromisos de los socios respecto a su dedicación a la empresa y restricciones para evitar que compitan con la startup durante un período determinado.

Aspectos Legales para Inversores Extranjeros

Para que inversores extranjeros puedan operar en España, es fundamental obtener un Número de Identificación Fiscal (NIF) o un Número de Identificación de Extranjero (NIE), según corresponda.

Procedimiento para la obtención de NIF/NIE:

• NIE (Número de Identificación de Extranjero): este número es asignado a personas físicas extranjeras que, por sus intereses económicos, profesionales o sociales, se relacionan con España. La solicitud puede realizarse en las Oficinas de Extranjería o Comisarías de Policía en España, o a través de las Oficinas Consulares de España en el país de residencia del solicitante. Los documentos necesarios incluyen el modelo oficial EX-15, el pasaporte válido y en vigor, y el justificante de pago de la tasa correspondiente.
• NIF (Número de Identificación Fiscal): Este número es esencial para realizar inversiones, operaciones comerciales y cumplir con las obligaciones fiscales en España. Para personas físicas extranjeras sin NIE, se puede solicitar el NIF presentando el modelo 030, junto con el pasaporte y un documento que acredite su residencia en la demarcación consular correspondiente. Para personas jurídicas extranjeras, se requiere el modelo 036, documentación que acredite la existencia de la entidad y los poderes del representante legal.

Los inversores extranjeros pueden otorgar poderes notariales a representantes en España para que realicen trámites en su nombre, incluyendo la obtención del NIF/NIE y la gestión de inversiones. Es importante que estos poderes estén debidamente legalizados o apostillados según el Convenio de La Haya y, en su caso, traducidos al español.

Existe también una opción para aquellos inversores extranjeros no residentes en España. Es lo que se conoce como NIF M y puede obtenerse a través de un notario. El solicitante debe presentar su pasaporte (o DNI si es de la UE), y proporcionar datos como nombre, apellidos, nacionalidad, y domicilio fisca...

El 2024 ha sido positivo en rondas de financiación para startups al recuperarse niveles de ejercicios anteriores, este ejercicio se ha cerrado con operaciones por valor de 3.100 millones de euros en España. Las rondas de inversión de mayor tamaño han sido más numerosas. Han aumentado un 58 %. La media dineraria se ha situado en 9,2 millones de euros, según los datos del Observatorio de Startups de la Fundación Innovación Bankinter.

Las rondas de financiación para startups debes prepararlas con antelación, teniendo en cuenta la situación de la joven empresa y sus necesidades.

Sea cual sea la elección, regula muy bien la relación.

El inversor evaluará las condiciones que hayas elaborado. Si está interesado en invertir, es muy probable que te haga alguna contraoferta o presente otras condiciones.

Bajo este término se engloba un análisis que realiza el inversor para conocer su rentabilidad y riesgos.

Su firma se produce cuando hayáis terminado toda la negociación. Recoge todos los puntos relacionados con la operación de inversión.