La Prima de Riesgo y la Liquidez Financiera: Claves para la Supervivencia de PYMES

En el ecosistema financiero actual, pocos indicadores actúan con tanta precisión como termómetro de la confianza como la prima de riesgo. Para definir qué es la prima de riesgo, debemos entenderla como el sobreprecio o la rentabilidad adicional que un inversor exige a un activo financiero con riesgo frente a otro libre de riesgo. Es, en esencia, el precio del miedo o la incertidumbre.

Este concepto tiene dos dimensiones que todo financiero debe distinguir:

• Prima de riesgo país (soberana): El sobrecoste que paga un Estado para financiarse en comparación con el país más solvente de su zona (Alemania en la eurozona).
• Prima de riesgo corporativo: El interés extra que paga una empresa privada para atraer inversores en comparación con la deuda pública segura.

Si una empresa tiene una salud financiera dudosa, deberá pagar una prima de riesgo mucho más alta que una multinacional consolidada para que le presten dinero. Precisamente, cuando este coste se dispara en la banca tradicional, muchas organizaciones recurren a la financiación alternativa para diversificar sus fuentes de liquidez y evitar las altas tasas de interés bancarias.

Cómo calcular la prima de riesgo paso a paso

Saber cómo calcular la prima de riesgo es fundamental para valorar inversiones. La operación es una resta diferencial que suele expresarse en puntos básicos (donde 100 puntos básicos equivalen a un 1%).

El cálculo para países

Se resta la rentabilidad del bono del país que se va a analizar menos la del bono de referencia (el Bund alemán a 10 años en Europa).

Prima de riesgo = Interés del bono del país (10 años) - Interés del bono alemán (Bund)

Para hacer el cálculo de la prima de riesgo solo tienes que hallar la diferencia entre el tipo de interés que ofrece un país por su deuda, por ejemplo, España, y el tipo de interés del país de referencia. Para la eurozona el país de referencia siempre es Alemania, por ende, siguiendo con el ejemplo, será la diferencia entre el bono a 10 años que emite el Gobierno español y el bono a 10 años que emite el Gobierno alemán (bund).

El cálculo para empresas

Aquí la fórmula compara la rentabilidad que ofrece la deuda de la empresa con la deuda pública libre de riesgo.

Prima de riesgo empresa = Rentabilidad del bono corporativo - Tasa libre de riesgo

Medición y ejemplos

Se mide en puntos básicos, que son los puntos porcentuales multiplicados por 100. Por ejemplo, para una deuda cuyo interés es del 3,5 % y un activo de referencia con un interés del 1 %, la prima de riesgo será de 250 puntos básicos, ya que su diferencia es de 2,5 puntos porcentuales. Así, si Alemania paga un 0,5 % y España un 2 %, la diferencia sería de 1,5 % y la prima de riesgo 1,5 x 100.

Qué pasa si sube la prima de riesgo y su impacto real

Es crucial prever qué pasa si sube la prima de riesgo, ya que las consecuencias van mucho más allá de los titulares de prensa. Se produce un efecto dominó que golpea la economía real:

• Encarecimiento de la financiación ajena: Si sube la prima riesgo país, los bancos se financian más caro y trasladan ese coste a las empresas. Los créditos y las pólizas se vuelven más costosos.
• Destrucción de valor (WACC): Al aumentar el riesgo, los inversores exigen mayor retorno. Esto eleva el coste medio ponderado del capital (WACC), haciendo que muchos proyectos de inversión dejen de ser rentables.
• Freno a la inversión: Ante la incertidumbre, el capital se retrae, frenando la expansión empresarial y la contratación.

Entender la prima de riesgo no es solo un ejercicio macroeconómico; es una herramienta de gestión diaria para evaluar la solvencia y planificar la estructura financiera de cualquier organización.

La prima de riesgo como termómetro estratégico

La prima de riesgo trasciende la mera estadística macroeconómica para convertirse en una variable crítica en la planificación financiera corporativa. Su importancia reside en su capacidad para condicionar el acceso al crédito: traduce la confianza del mercado en costes financieros tangibles y asegura que las decisiones de inversión se ajusten a la realidad del entorno económico. Dominar la interpretación de este indicador es esencial para cualquier directivo que busque proteger la liquidez y garantizar la sostenibilidad a largo plazo frente a la volatilidad.

Comprender el impacto del riesgo país y corporativo es el primer paso para dominar la estructura de capital de la empresa. Para transformar ese conocimiento del entorno en decisiones rentables, no basta con observar los mercados; hay que saber prever el encarecimiento de la financiación y actuar.

La importancia de la liquidez financiera para autónomos y PYMES

La liquidez financiera es vital para autónomos y PYMES. Si bien, disponer de ella no determina la viabilidad de una empresa, contar con ella es imprescindible para su continuidad. Podríamos definir la liquidez financiera como la capacidad para disponer de efectivo de una empresa o un autónomo. Es cierto que una buena liquidez financiera en empresas no garantiza su rentabilidad. Sin embargo, es vital para su supervivencia y su funcionamiento diario. Así, una empresa con alta liquidez, hará frente a sus deudas con rapidez y a tiempo.

La gestión de la tesorería es uno de los elementos clave en cualquier empresa, pero más si cabe en el caso de las de menor tamaño. Además, como en el caso de cualquier organización, la coyuntura de mercado es sumamente importante en la buena marcha de la liquidez. Un contexto de crisis retraerá la capacidad de compra de los consumidores, al igual que una inflación elevada, la incertidumbre sobre la marcha de la economía o un potencial cambio regulatorio que afecte a una industria.

Diferencias y desafíos para autónomos y PYMES

Por otro lado, los autónomos suelen tener mayores dificultades con el flujo de caja que las empresas. La liquidez en las PYMES, también es relevante, pero posee más recursos. Respecto a la liquidez financiera, si tomamos el estudio de ATA, publicado en diciembre de 2024, el 78 % de los autónomos aumentaron sus gastos durante 2024. Para compensar, casi el 67 % se vio obligados a subir sus precios. Por esta razón, la liquidez financiera para autónomos es vital, sobre todo, en situaciones de incertidumbre económica. La razón es porque actúa como un colchón de seguridad con el que puede mantener su actividad y afrontar imprevistos durante un tiempo. Las consecuencias de la liquidez financiera en empresas difieren un poco en el caso de los autónomos.

Estrategias para mejorar la liquidez

Lo primero que hay que saber antes de acometer ninguna medida para mejorar la liquidez es determinar la salud financiera de la empresa o, lo que es lo mismo, su solvencia para atender los pagos, tanto a largo como, sobre todo, a corto plazo.

Medidas para PYMES

La actual crisis sanitaria y económica causada por la pandemia COVID-19 impacta de manera particular a la liquidez de las pequeñas y medianas empresas (PYMES), por distintas razones. Por un lado, con excepción de algunos sectores que han visto un aumento en sus ingresos, en la mayoría de los casos, la reducción de los mismos implica menos flujos de caja, algo que, en la estructura de costes, afecta directamente a los gastos fijos (como, por ejemplo, el alquiler de un local, los seguros o algunos sueldos) y los negocios de estas características suelen tener menos margen de maniobra para adaptarse a esta situación.

1. Financiación adicional para la supervivencia a corto plazo: Las PYMES deben aumentar el número de meses de necesidad de caja para sobrevivir. En el pasado, la posición de caja conservadora podía ser de un año de cobertura de los pagos; en estos momentos, la posición conservadora se ha alargado.
2. Proyección de escenarios: Es fundamental en momentos de incertidumbre, para estar preparados y tomar decisiones rápidas a medida que las circunstancias van cambiando.
3. Optimización del activo circulante: Es particularmente importante gestionar correctamente el activo circulante, sobre todo en empresas que producen o distribuyen producto y no cobran al contado. Éste consta de tres partidas: la inversión en existencias, el crédito a clientes y la financiación de proveedores.
   • Existencias: El objetivo es trabajar con un nivel mínimo sin entrar en roturas.
   • Crédito de clientes: La propuesta clave para mejorar la liquidez es que el cliente adelante el pago. Es implementable en el caso de grandes empresas que, como clientes, sí tienen acceso a financiación y quieren dar apoyo a su cadena de suministro local.
4. Recurrir a vías de financiación externas: Un buen controller financiero apuesta con frecuencia por incrementar la tesorería aun a costa de sacrificar parte de los beneficios, ya que, de este modo, puede estar aumentando de manera significativa las posibilidades de supervivencia de la compañía llegado el caso.
5. Periodo medio de maduración: En economía, el periodo medio de maduración indica el tiempo que transcurre entre la salida y la recuperación del dinero que una empresa ha utilizado en su ciclo de explotación. A medida que se acortan estos plazos, la compañía mejora su liquidez e, incluso, puede optar a un mayor beneficio potencial.

Consejos para autónomos

La liquidez financiera no solo afecta a la contabilidad de los autónomos, es un factor decisivo para su estabilidad, autonomía y resiliencia en un entorno económico complejo. De hecho, la falta de liquidez es una de las principales causas de cierre de negocios y tensiones financieras. Por ello, adoptar una gestión proactiva del flujo de caja, apoyarse en herramientas digitales y acceder a financiación adaptada se convierte en una necesidad urgente.

• Controla de manera rigurosa la caja: Para ello, anota cualquier ingreso o gasto por pequeño que sea. Te ayudan herramientas muy sencillas, como Cegid Contasimple.
• No te financies con tarjetas de crédito personales: Son muy caras y pueden ocasionarte problemas a medio y largo plazo.
• Crea un fondo de emergencia: Lo ideal es que consigas ahorrar dos o tres meses de gastos fijos. Así, tienes cierto margen ante impagos o pérdida de clientes.
• Infórmate sobre ayudas y subvenciones: Recurre a plataformas y páginas oficiales de organismos, boletines autonómicos o locales, etc. Son una fuente inestimable para la liquidez para autónomos.
• Automatiza las tareas contables y administrativas: Por una pequeña cuota mensual, dispones de herramientas muy completas, alojadas en la nube que te ahorrarán mucho tiempo.
• Apostar por la automatización de procesos: Sobre todo en aquellos que tengan un carácter más administrativo.
• Trabajar con proveedores que ofrezcan soluciones de pago más flexibles: Así será posible compensar la falta o la demora en el pago por parte de algunos clientes.
• Analizar la calidad de los clientes: Si un cliente paga tarde y mal, quizá en un momento de crisis puede contribuir a introducir aún mayor inestabilidad al balance de la entidad.
• Introducir descuentos por cobrar cuentas dudosas.

Desde 2025, la cuota de autónomos se ajusta a los ingresos reales, con 15 tramos de cotización. De esta forma, quienes menos ingresen, pagarán cuotas más bajas con un mínimo establecido en 200 euros mensuales.

Riesgos de una mala gestión de la liquidez y la solvencia

El riesgo más importante de no hacer bien las cosas es la quiebra por falta de liquidez. El segundo riesgo más importante es la quiebra por falta de solvencia. Las ayudas para resolver la liquidez antes mencionadas afectan negativamente la solvencia. La solvencia, es decir, un nivel de endeudamiento bajo, determina el margen de maniobra que tenemos en épocas de recesión. Las PYMES con más posibilidades de sobrevivir a una bajada de las ventas son aquellas que cuentan con niveles elevados de tesorería y de solvencia.