Business Angels y Mecenas: Pilares del Ecosistema Emprendedor

Al adentrarse en el ecosistema emprendedor y plantearse la búsqueda de financiación externa, uno de los términos que surge y se repite constantemente es el de ‘business angel’ o ‘ángel’. Estas figuras son muy importantes en el ciclo de vida de muchas startups porque confían en ellas y las apoyan económicamente desde sus momentos más tempranos. Suelen respaldarlas cuando se encuentran en las fases iniciales de su ciclo de vida, como la fase semilla o la fase de arranque.

¿Qué es un Business Angel?

Un Business Angel es un inversor individual que aporta capital propio a empresas emergentes, especialmente en sus etapas iniciales. A diferencia de otros tipos de financiación, como los fondos de venture capital, los Business Angels invierten su propio dinero y suelen implicarse activamente en la gestión y crecimiento del negocio. La aportación de un business angel a una empresa emergente se hace patente en varios ámbitos, no solo como proveedor de financiación. Su experiencia puede resultar determinante en el devenir de cualquier startup al ofrecer una valiosa asesoría estratégica.

La figura del Business Angel es clave en la vida de las startups como acelerador de creación de valor a través de su aportación de capital, así como en algunos casos, su valiosa aportación de experiencia y conocimiento que ayuda a los cofundadores de las startups. Los Business Angels son el actor clave en la financiación de compañías de nueva creación intensivas en activos intangibles (talento) y con base tecnológica que son las compañías generadoras de innovación. Son, por lo tanto, un actor clave en el proceso de inversión de los proyectos empresariales, especialmente aquellos proyectos empresariales llamados startups, proyectos innovadores con capacidad de escalabilidad gracias a la tecnología que les ayuda a crecer de forma rápida.

Según la Asociación Española de Business Angels (AEBAN), un business angel se puede definir como “un individuo que toma sus propias decisiones de inversión y que aporta su propio dinero, y en ocasiones su tiempo, a empresas no cotizadas promovidas por personas que le son ajenas”.

Origen del Concepto

El origen del concepto ‘business angel’ se sitúa en el siglo XX en Broadway, cuando las personas adineradas de Nueva York financiaban los musicales y obras teatrales. Como si fueran ángeles, bajaban desde la parte alta y rica de la ciudad hasta la parte baja para aportar su capital privado a los creadores y artistas. En la actualidad, el concepto de "business angel" se asocia con el de una persona que arriesga su dinero para invertir en proyectos de negocio de reciente creación, contribuyendo activamente a su despegue a través del conocimiento, el know-how, la experiencia y la red de contactos que atesoran. Es lo que se conoce como capital inteligente.

Características de los Business Angels

Los Business Angels presentan una serie de características que los diferencian de otros inversores:

• Experiencia profesional: La mayoría son empresarios de éxito o ejecutivos con amplia trayectoria en distintos sectores. Han tenido que curtirse sobre el terreno.
• Aportación de capital propio: Invierten su propio dinero, no están gestionando el dinero de otros.
• Asesoramiento y mentoría: Además del capital, estos inversores ofrecen su experiencia profesional y una red de contactos estratégica para acelerar el desarrollo de la startup. Suelen actuar como mentores de los propietarios de la startup.
• Red de contactos (Networking): Pueden abrir puertas a clientes, proveedores o nuevos inversores, algo que resulta crucial para startups que buscan crecer rápidamente.
• Participación activa: Suelen implicarse activamente en la gestión y crecimiento del negocio, lo que puede ser una gran ventaja para los emprendedores, aunque también puede implicar una pérdida parcial de control.
• Visión estratégica: Se trata de inversores con una visión estratégica del mercado, que pueden capitanear la toma de grandes decisiones para llevar a la empresa a un crecimiento exponencial.
• Intereses duales: Los Business Angels buscan obtener un beneficio de su apuesta empresarial, pero también suelen tener un interés en ayudar a los emprendedores a llevar al mercado su idea de negocio con éxito. Coexisten la parte emocional y la parte financiera.

Tipos de Business Angels

Existen diferentes perfiles de Business Angels, cada uno con características y enfoques distintos:

• Business Angels Empresarios: Han creado y gestionado su propia empresa con éxito. Suelen tener una gran experiencia en el mundo empresarial y pueden aportar mucho valor añadido al proyecto por el que apuestan.
• Business Angels Financieros: Se dedican a la inversión en empresas y proyectos. Su misión principal está dirigida al asesoramiento.
• Inversores Estratégicos: Reúnen varios de los requisitos antes mencionados, especializados en un sector específico y con un conocimiento profundo del nicho al que dirigen su inversión.
• Business Angel ‘Industrial’: Aquel Business Angel con experiencia empresarial (industria, sector, habilidades directivas, capacidad de generar valor a la compañía invertida con alianzas o leads). Este tipo de Business Angel va a mantener relación continua de soporte activo a la gestión que siempre liderarán los founders. Es importante recalcar que el Business Angel es un inversor de la compañía y no un ejecutivo (empleado).

Dónde y Cómo Invierten los Business Angels

Los Business Angels invierten en proyectos que les resultan atractivos y de los que esperan obtener una ganancia a medio plazo. Su interés en la inversión se centra en un nicho exclusivo del que ostentan un conocimiento en profundidad. Los inversores ángeles a menudo están interesados en sectores específicos donde tienen experiencia y ven capacidad de desarrollo. Esto no solo agrega valor a la startup al proporcionar conocimientos sectoriales, sino que también amplía la red de contactos de la empresa.

No todas las empresas resultan igual de atractivas para un Business Angel. Hay varios criterios que les ayudan a esclarecer dónde invertir su dinero:

• Calidad y experiencia del equipo directivo: Los inversores buscan seguridad, confianza y potencial de crecimiento. La experiencia y complementariedad del equipo es crucial.
• Potencial de crecimiento del mercado: El producto o servicio que se desea comercializar debe tener un mercado potencial con un tamaño significativo. Los Business Angels buscan oportunidades con alta demanda y diferenciación competitiva.
• Ventaja competitiva: Si la startup no tiene algo que la diferencie del resto, su futuro no será muy esperanzador. Por contra, si la empresa emergente cuenta con una propuesta única, que la desmarca del resto, esto podría atraer a un Business Angel.
• Sectores específicos: Los sectores más populares entre los inversores españoles son: software, banca y finanzas, ocio y comercio, seguidos de actividades relacionadas con la salud, la biotecnología y la farmacia. La AEBAN señala que la inversión protagonizada por ‘business angels’ está en pleno crecimiento, enfocada en financiar a corto y medio plazo sectores como ‘agritech’ y ‘foodtech’, tecnologías del sector salud, tecnología verde, energía y agua, biotecnología, ciberseguridad y ‘edtech’.

En España, el volumen medio invertido por Business Angel en 2024 fue de 95.525 € por inversor, con una mediana de 20.000 €. Además, el 92 % de los Business Angels encuestados planea invertir en startups en los próximos 12 meses. El promedio que suele invertirse en una startup es de 37.600 € por proyecto.

Los Business Angels juegan un papel fundamental para cubrir lo que se llama el ‘Equity gap’ y que conecta entre la fase crítica de Friends, Family and fools (Amigos, Familia y ‘locos’ que son esos colectivos con aportaciones limitadas y no son profesionales de la inversión y más bien se mueven por uno objetivo emocional y de apoyo al emprendedor) y el Venture Capital.

Ventajas de Contar con un Business Angel

Contar con un Business Angel puede marcar la diferencia entre el éxito y el fracaso de un proyecto. Las ventajas son múltiples:

• Financiación inicial: Proporcionan una base económica clave para empezar a producir los bienes y servicios.
• Capital inteligente: Además de capital, aportan conocimiento, experiencia, know-how y una valiosa red de contactos.
• Asesoramiento y mentoría: Muchos de estos business angels son grandes empresarios, líderes en sus sectores de actividad, que cuentan con un potente prestigio, lo cual favorece enormemente el proyecto.
• Aceleración del crecimiento: Su participación puede ser tanto financiera como estratégica, ayudando a definir el rumbo de la empresa y a crecer en nuevos mercados o lanzar nuevos productos.
• Credibilidad: La inversión de un Business Angel de prestigio puede atraer a otros inversores y validar el proyecto.

Desafíos y Riesgos

Aunque la presencia de un Business Angel puede ser muy beneficiosa, también existen desafíos:

• Pérdida de control: Durante el lapso de su permanencia en la startup, se puede perder parcialmente el control sobre la dirección de la empresa.
• Expectativas de rendimiento: Los Business Angels esperan un retorno de su inversión y pueden establecer objetivos a corto y medio plazo sobre el crecimiento estimado, lo que puede generar presión.
• Conflicto de intereses: En ocasiones, la visión del resto de propietarios y la del inversor puede diferir, convirtiéndose en una fuente de desencuentros.
• Riesgo de inversión: La actividad de los Business Angels implica un alto riesgo, ya que invierten en startups jóvenes con una alta tasa de fracaso.

Para mitigar el riesgo, los Business Angels buscan construir un portfolio de inversiones diversificadas. El tamaño ideal de un Portfolio, es decir número ideal de participadas/invertidas está en torno a 50 para obtener un retorno global del portfolio interesante y mitigar el riesgo de este tipo de inversiones. La estadística para las inversiones en startups muestra que el 50% de las inversiones se pierden literalmente y el 20% solo ofrecen un retorno igual a la inversión.

Cómo Prepararse para Recibir Inversión de un Business Angel

Recibir inversión de un Business Angel no se limita a tener una buena idea: los inversores buscan seguridad, confianza y potencial de crecimiento. Prepararse adecuadamente aumenta las probabilidades de éxito. Estos son los pasos clave:

1. Elaborar un plan de negocio sólido: Incluye descripción de la empresa, análisis de mercado, modelo de negocio, proyecciones financieras y estrategia de crecimiento. Un plan bien estructurado demuestra profesionalidad y conocimiento del mercado.
2. Demostrar el potencial de mercado del producto o servicio: Los Business Angels buscan oportunidades con alta demanda y diferenciación competitiva. Validaciones como encuestas, prototipos o ventas iniciales ayudan a evidenciar que el negocio tiene posibilidades reales de crecimiento.
3. Contar con un equipo competente: La experiencia y complementariedad del equipo es crucial.
4. Formarse en gestión financiera y estratégica: Conocer finanzas permite presentar informes claros y tomar decisiones informadas sobre el capital recibido.
5. Establecer objetivos claros y medibles: Definir indicadores de desempeño y metas de crecimiento demuestra que la startup tiene un rumbo definido y genera confianza en el inversor.

Para que el inversor valore y decida finalmente invertir en una empresa, debe conocerla en detalle, para lo cual deberá tener acceso a sus cuentas de resultados, balances, caja y sus correspondientes proyecciones, contratos (comerciales, proveedores, laborales), información fiscal entre otra información relacionada a su actividad. Una metodología muy interesante y útil a aplicar en la selección de oportunidades de inversión es el Método Prof.

Documentación clave en el proceso de inversión

• Term Sheet (Carta de Intenciones): Es el documento donde el inversor declara su interés en participar en la oportunidad de inversión. Este documento, que marca un momento de avance en las negociaciones, es una declaración de intenciones que no obliga al inversor a invertir ni a los cofundadores a aceptarlo. En el Term Sheet se especificará la Valoración Pre-Money y Post-Money de la compañía, así como las condiciones de entrada del inversor y su porcentaje de participación.
• Pacto de Socios: Surge para fijar reglas de actuación en situaciones de riesgo para la continuidad de la compañía. Es un acuerdo suscrito por todos los socios de un negocio y puede incluir cláusulas como:
  • Entrada y salida de socios: Regula las entradas y salidas de socios fundadores e inversores, así como su afectación en las participaciones.
  • Cláusula de permanencia, exclusividad y no competencia.
  • Cláusula de salida: Regulan la salida de los socios.
  • Derecho de adquisición preferente: Al transmitirse participaciones.
  • Derecho de arrastre (drag along): Permite a los inversores obligar a los demás socios a vender sus participaciones en ciertas condiciones.
  • Derecho de acompañamiento (tag along): Permite a los socios minoritarios vender sus participaciones en las mismas condiciones que los mayoritarios.
  • Preferencia de liquidación: Otorga a los inversores preferencia en el reparto de los bienes en caso de liquidación.
  • Bloqueo de venta de participaciones (Lock-up): Permite a los inversores vetar la transmisión de una parte o el total de las participaciones de los socios fundadores a terceros.
  • Cláusula anti dilución: Limita que un socio reduzca su porcentaje de participación en caso de ampliación de capital.
• Cláusula de exclusividad: Tiene como objetivo asegurar que el equipo cofundador se comprometa a no negociar con otros inversores paralelamente mientras no se haya cerrado el Acuerdo de Inversión con el VC que ha presentado su Carta de Intenciones.

Búsqueda y Conexión con Business Angels

Hay varios lugares donde podemos conocer a un inversor que decida apoyar nuestro negocio:

• Plataformas digitales: La forma más común es a través de plataformas digitales como Mecides.
• Eventos y foros de inversión: Aprovechar la presencia de la empresa en eventos, ferias o conferencias para conocer a posibles inversores interesados. Los Business Angels pueden actuar en solitario sin ser miembros de ninguna red, asistiendo a estos eventos.
• Redes de Business Angels: Un Business Ángel puede hacerse miembro de una red de inversores de Business Angels, que pueden ser públicas o también privadas. Estas redes ofrecen el servicio de presentar oportunidades a sus miembros. AEBAN asocia un total de 35 redes con sede en 11 comunidades autónomas y representando a 2.000 inversores. Universidades de negocios prestigiosas como ESADE e IESE también tienen redes de Business Angels muy activas y realizan periódicamente foros de inversión.
• Aceleradoras: Una aceleradora es una organización privada o pública que tiene como objetivo acompañar a startups que han iniciado sus procesos de crecimiento o expansión.
• Otros Business Angels: Establecer una red de contactos con otros Business Angels que ayuden a proporcionar y compartir los proyectos que identifican.

Business Angels vs. Venture Capital

Es importante no confundir al Business Angel con otras figuras del mundo de la inversión y el capital riesgo, como los venture capital (VC). Aunque ambos buscan participar en los futuros beneficios de empresas emergentes, existen diferencias clave:

Los Business Angels invierten en startups que son tan jóvenes que, debido a ello, el 70 por ciento acaba fracasando, el 20 por ciento bastante tienen con sobrevivir, mientras que con el 10 por ciento restante deben recuperar la inversión. Se trata, por tanto, de una actividad con mayor riesgo. De ahí que estos inversores apuesten más por firmas que trabajan más en la red y, por tanto, necesitan menores recursos, además de tener una perspectiva de crecimiento más rápida y escalable.

Evolución y Perspectivas de los Business Angels en España

La figura del Business Angel es fundamental en el ecosistema emprendedor español, que ha visto una creciente profesionalización del sector. La inversión de Business Angels en España ascendió a 750 millones de euros en 679 compañías, posicionando al país en la segunda posición en Europa después de Reino Unido.

Tendencias Actuales

• Crecimiento y profesionalización: El sector está en pleno crecimiento con una convergencia entre los ‘business angels’ y otros instrumentos de financiación emprendedora alternativos.
• Inversión en rondas de mayor volumen: Creciente participación de los inversores en rondas de mayor volumen en fases post-semilla (startup, series A y B).
• Criterios de impacto social y sostenibilidad (ESG): Progresivo reconocimiento y estandarización de criterios ESG en el ecosistema emprendedor. Cada vez más Business Angels están focalizados en la inversión de impacto.
• Intercambio e investigación: Existe una interacción creciente entre los inversores privados, las universidades y centros de estudios e investigación con el ecosistema emprendedor.

Demografía y Desinversiones

La media de edad de los inversores españoles sigue incrementándose y ya roza los 53 años. La mayor parte de los inversores acumulan una notable experiencia en esta actividad, con tres cuartas partes con al menos tres años de experiencia y el 32% con más de ocho años.

En cuanto a las desinversiones, la deseada liquidez es limitada. El 61% de los inversores no materializó ninguna inversión y el 36% asumieron pérdidas en las desinversiones materializadas. Esto subraya el alto riesgo asociado a este tipo de inversiones.

Legislación Específica

Los Business Angels y los inversores particulares se beneficiarán de una legislación específica para el entorno de las startups. Entre las diferentes medidas, el máximo deducible para las inversiones en empresas nuevas o que han sido creadas recientemente pasa de 60.000 a 100.000 euros por año. Entre los requisitos para poder acceder a estos cambios, los fondos no podrán ser superiores a 400.000 euros al inicio del ejercicio en el que se invierte.

Brecha de Género

Una de las asignaturas pendientes del ecosistema emprendedor, y particularmente del entorno inversor, es la participación de más mujeres en posiciones de liderazgo y toma de decisiones de inversión. El 10% de los participantes en el estudio de este año que indicaron su género son mujeres, una cifra que se mantiene estable desde hace tres años. La presencia de mujeres en startups como fundadoras o en puestos de liderazgo emprendedor es limitada y la brecha de género en el acceso a financiación a través de ‘venture capital’ es aún considerable.

A medida que madura el ecosistema de startups e innovación español, cada vez hay casos de éxito de fundadores que a su vez se convierten en Business Angels para reinvertir sus plusvalías en otras startups.

Mecenas: Una Figura Relacionada

El término "mecenas" se utiliza históricamente para describir a personas adineradas que apoyan financieramente a artistas y proyectos culturales sin necesariamente buscar un retorno económico directo, como se hacía en Broadway. A diferencia de los habituales mecenas, los business angels cuentan con experiencia y guían al emprendedor para hacer del negocio algo rentable para ambas partes. El Business Angel, si bien tiene un componente emocional de apoyo al emprendedor, también busca un rendimiento económico-financiero de su inversión, lo que lo diferencia del mecenas tradicional.

Conclusión

Los Business Angels representan un recurso invaluable para startups y emprendedores, no solo por la financiación que aportan, sino también por la experiencia, mentoría y red de contactos que ofrecen. Su papel es estrictamente necesario en nuestros ecosistemas para ser innovadores en cualquier sector e industria, ya que son los facilitadores y aceleradores de los procesos de innovación y sin olvidar con impacto positivo.