La Financiación de las PYMES en España: Desafíos y Alternativas Clave

El destacable papel que las pequeñas y medianas empresas (PYMES) desempeñan en la economía de todos los países ha generado un merecido interés por el estudio de sus condiciones de acceso a las diferentes fuentes de financiación presentes en los mercados financieros. En el caso de España el interés es claro: las PYMES representan aproximadamente el 90% del total de las empresas existentes y generan el 80% del empleo.

Sin embargo, estas empresas son las más vulnerables a la hora de conseguir la financiación necesaria para sus proyectos de inversión. De hecho, un buen número de investigaciones han evidenciado esta realidad, habiendo acuñado el término déficit de financiación (finance gap), característico de las PYMES. Este trabajo se hace eco de esta problemática, de especial incidencia en nuestro país a consecuencia de una situación económica que ha tenido una mayor intensidad y duración que en otros países de nuestro entorno. La etapa de bonanza se caracterizó por una fuerte expansión crediticia, mientras que la de recesión estuvo marcada por la escasez de crédito, derivada de los problemas que también sufrió el sistema bancario.

La financiación siempre ha sido de capital importancia para las PYMES, pero en un entorno en el que todo evoluciona tan rápido, es cada vez más importante disponer de liquidez para adaptarse e incorporar las nuevas tecnologías en la empresa.

El Coste de la Financiación para las PYMES

El agresivo ciclo de subidas de tipos de interés iniciado por el Banco Central Europeo en 2022 para poner coto a la espiral inflacionista disparó los costes de financiación para los hogares y las empresas. Algo que afectó con más intensidad a las PYMES, debido a sus balances más ajustados. Por ello, el inicio en el verano de los recortes en el precio del dinero en la eurozona al observar ya el eurobanco que la inflación está en cotas más controladas debe suponer una inestimable ayuda para que la pequeña y mediana empresa logre ese capital clave para impulsar sus proyectos de crecimiento.

Pero conviene poner en cuarentena dicho escenario favorable porque de momento las PYMES siguen pagando un alto coste por conseguir financiación. Así lo deja patente el último indicador sobre el sector realizado por la patronal Cepyme y que corresponde al segundo trimestre del presente ejercicio. En dicho periodo, los tipos de interés que pagaron las PYMES para conseguir que los bancos les presten dinero descendieron respecto a los meses comprendidos entre enero y marzo de 2024. No obstante, el tipo medio para el segundo trimestre fue del 4,81%, un porcentaje que supone 36 puntos básicos más que el del mismo periodo de 2023.

Variaciones por Tamaño de Empresa

Los costes también varían según el tipo de empresario que acuda a la oficina bancaria a pedir dinero. A la vista de estos porcentajes resulta evidente que los altos costes que las PYMES se ven obligadas a pagar por su financiación sigue siendo un problema de plena vigencia.

En este contexto, las próximas bajadas de tipos deberían ayudar a reducir la factura de la financiación para las PYMES. Pero es importante recordar que el efecto de los recortes en el precio del dinero no se aprecia de un día para otro sino que siempre hay un decalaje de meses.

Factores que Influyen en el Coste

Existen dos aspectos más que impedirán a los bancos prestar más barato. El primero es que al contrario de lo ocurrido antes de la crisis financiera de 2008, ahora las entidades financieras están vigiladas al milímetro por el Banco de España y el propio Banco Central Europeo para que no disparen sus riesgos, ya que eso puede impulsar la morosidad. Por tanto, los bancos se preocuparán mucho de prestar solo al que pueda pagar y, además, le pedirá un tipo de interés más elevado.

El otro aspecto que impedirá a las entidades financieras prestar más barato es de carácter técnico y tiene que ver con la prima de riesgo de las PYMES sobre el euríbor. Dicha variable es la diferencia en porcentaje entre el nivel actual del índice de referencia para la mayoría de los créditos que se piden en España y el interés al que se conceden los préstamos para las PYMES. En los diez años anteriores a la llegada de la pandemia del Covid los tipos para las PYMES fueron 265 puntos básicos superiores al euríbor a 12 meses. Sin embargo, la subida de tipos de interés del BCE posterior al coronavirus impactó más directamente en el euribor por lo que el diferencial con los tipos abonados por las PYMES disminuyó un 92%, hasta quedarse en solo 22 puntos básicos en el último trimestre de 2022, su mínimo histórico. Desde entonces la brecha se ha ido normalizando pero sigue estando a años luz de la que había antes de la pandemia, situándose en 125 puntos básicos, menos de la mitad de la que había en la década de 2010 a 2020. Esto quiere decir que, lejos de lo que se pueda pensar, los bancos no están prestando caro a las PYMES, sino todo lo contrario. Las entidades tienen por ello menor margen de maniobra para abaratar la financiación. De ahí que sea más que previsible que los tipos de interés que sigan pagando la pequeña y mediana empresa se mueven de manera más moderada a la reducción propia del euríbor.

En última instancia existe también otro factor técnico que actuará en contra del abaratamiento de la financiación y es la escasa diferencia entre los tipos que pagan las pequeñas empresas del propio de las medianas. Una brecha que antes de la pandemia era de casi 70 puntos básicos mientras que ahora se limita a 20 puntos o 0,20%.

Todo lo anterior muestra que la financiación seguirá siendo un problema para las PYMES y que se tardarán muchos meses o quizá años en reducir su factura hasta los niveles que había antes de la pandemia.

Principales Fuentes de Financiación para las PYMES

El presente trabajo realiza un análisis, desde una perspectiva empírica, de las principales fuentes de financiación que utilizan las PYMES españolas. Para ello, se parte de una caracterización de los distintos instrumentos financieros del mercado utilizados por las PYMES españolas, desde los más conservadores hasta los más innovadores y actuales, que ganaron peso como consecuencia de la crisis económica y financiera.

Financiación Bancaria

• Uno de los recursos más utilizados en relación a la financiación de empresas. Es casi con total seguridad la primera opción para la gran mayoría de directivos. Sin embargo, en los últimos años, los requisitos de acceso al crédito son mucho más exigentes.

Inversores Privados y Capital de Riesgo

• Otra de las grandes alternativas que existen en el mercado financiero del Siglo XXI son los conocidos como business angels. Este tipo de inversores se implican al máximo en las iniciativas, con un alto grado de compromiso.
• Las sociedades de capital riesgo, que también reciben el nombre de venture capital, son grandes gestoras de fondos económicos que invierten en proyectos con expectativas de rentabilidad muy altas. En la gran mayoría de los casos exigen una participación mínima en el capital de la compañía a cambio, la cual es retirada una vez cumplidos los objetivos.
• Un concepto que nació en Estados Unidos y que de forma progresiva está teniendo una cada vez mayor presencia en nuestro país son los fondos de inversión privados. Son instituciones de ámbito privado que se encargan de la gestión de determinados fondos económicos para invertirlos en empresas privadas con buenas perspectivas de futuro.

Ayudas y Subvenciones Públicas

• Una de la financiación para empresas más solicitada en la actualidad es la denominada línea de financiación ENISA. Una empresa pública que depende directamente del Ministerio de Industria, Comercio y Turismo. Ofrece diferentes líneas de préstamos para PYMES:
  • Jóvenes emprendedores: una línea de préstamos para PYMES en la que la mayor parte del porcentaje debe estar en manos de personas físicas menores de 40 años.
  • Emprendedores: las ayudas también están destinadas a pequeñas y medianas empresas creadas recientemente, aunque en este programa no hay límite.
  • Crecimiento: y, por último, esta línea de financiación para empresas, que ofrece ayudas para proyectos de compañías que quieren expandir su negocio.
• También existen las subvenciones para PYMES, dirigidas a autónomos que quieren crear su propia empresa y comenzar una carrera como emprendedores. El programa se divide en un total de tres categorías: administración de la compañía, creación de la empresa y cese de la actividad.

El Rol de BBVA en el Impulso a las PYMES y Autónomos

En BBVA trabajamos para ser el motor que impulsa a las PYMES y autónomos en España, apoyándolos con recursos, herramientas y una relación cercana que les permita afrontar sus retos con confianza. El crecimiento registrado se alinea con la estrategia de BBVA centrada en empresas, uno de los ejes del actual plan estratégico. La entidad ha consolidado su posición en este segmento, no solo por el aumento del crédito, sino también por la captación de nuevos clientes, que aumenta un 15,3% en el mismo periodo.

Además del crédito, BBVA está fortaleciendo su propuesta no financiera. La entidad fue pionera en lanzar un servicio integral para la constitución de empresas en España sin coste adicional para el emprendedor. Este servicio, en colaboración con Ayuda T Pymes, permite crear una sociedad legalmente constituida en pocos días y sin tener que ocuparse de trámites administrativos, lo que ha eliminado una de las principales barreras a la hora de emprender. El servicio ha ido ganando peso entre los nuevos emprendedores gracias a la atención personalizada y la posibilidad de realizar todo el proceso desde casa. BBVA logra entregar una empresa constituida a sus clientes en un tiempo récord de 15 días naturales.

Breve Retrospectiva Histórica sobre la PYME en España

La PYME constituye hoy la trama básica de la producción y distribución de bienes y servicios y la fuente mayoritaria de empleo y trabajo. Esta importancia ya era reconocida en el pasado. Un ejemplo de ello son las Primeras Jornadas de la PYME, organizadas el 28 y 29 de abril de 1976 por la Joven Cámara de Valencia, con la colaboración de la Cámara de Comercio, Industria y Navegación de Valencia y de la Real Sociedad Económica de Amigos del País.

Posteriormente, el 6 de julio de 1976, el Secretariado Permanente, con la colaboración de las tres entidades que dieron vida a las Jornadas de Abril, organizó un Seminario sobre Problemática Económico-Financiera y social de la PYME, que reunió a unos 300 empresarios. La PYME tiene determinados intereses específicos que precisan una situación de salvaguarda adecuada.