¿Qué es un fondo de capital riesgo? Una guía completa para inversores y emprendedores

A menudo leemos grandes titulares sobre un fondo de capital riesgo que ha comprado una participación en una empresa nacional. Pero, ¿en qué consisten exactamente estos fondos?

Los fondos de capital riesgo son vehículos de inversión que financian empresas con alto potencial de crecimiento y que pueden ayudarnos a crear carteras diversificadas. Llevan tiempo consolidados como una opción de inversión adecuada para quienes quieren diversificar su cartera con activos de alto potencial. Generalmente, estos fondos se centran en startups o compañías en fases de desarrollo tempranas.

El capital riesgo (también conocido como venture capital) se diferencia de otras vías de financiación porque en él el inversor asume riesgos elevados con el objetivo de conseguir retornos sustanciales. Por ello, los fondos de capital riesgo se suelen centrar en sectores innovadores como la tecnología, la biotecnología o las energías renovables.

Estructura y funcionamiento de un fondo de capital riesgo

Los fondos de capital riesgo son entidades de inversión colectiva que captan capital de varios inversores para invertirlo de forma agrupada en empresas no cotizadas o que cotizan en mercados alternativos con baja liquidez.

Origen y recaudación de fondos

Los fondos de capital riesgo son creados por gestores de fondos o firmas especializadas en inversiones. Estos gestores recaudan capital de inversores, como instituciones financieras, fondos de pensiones, fondos soberanos, personas de alto patrimonio neto y, en ocasiones, de inversores minoristas.

Etapas de inversión

Los fondos de capital riesgo invierten en diferentes etapas del ciclo de vida de una empresa:

• Semilla (Seed): Financian la etapa inicial de una empresa, cuando está en su fase más temprana y aún está desarrollando su producto o servicio.
• Startup (Early Stage): Invierten en empresas que ya tienen un prototipo o un producto mínimo viable y buscan expandir su operación.
• Expansión (Expansion): Financian empresas que ya han validado su modelo de negocio y están buscando expandirse a nuevos mercados o aumentar su capacidad productiva.
• Adquisición (Buyout): Financian la adquisición total o parcial de una empresa consolidada para impulsar su crecimiento o realizar cambios estratégicos.

Gestión del fondo

Los gestores del fondo analizan minuciosamente las oportunidades de inversión, evalúan los riesgos y potenciales retornos, y realizan un seguimiento cercano de las empresas en las que invierten. Además, a menudo proporcionan asesoramiento y apoyo estratégico a las empresas receptoras para maximizar su potencial de crecimiento y éxito.

Salida y retorno de inversión

El objetivo principal de los fondos de capital riesgo es obtener un retorno significativo para los inversores. Esto se logra generalmente a través de una "salida" de la inversión, que puede ser mediante una venta de la participación de la empresa a una entidad más grande (adquisición), mediante una oferta pública inicial (IPO), o incluso a través de fusiones con otras compañías. Cuando se produce esta salida, los inversores reciben sus ganancias en función del rendimiento de la empresa.

Tipos de fondos de capital riesgo

Es una cuestión interesante, porque en el mundo del capital riesgo hay básicamente tres grandes tipos de fondos. Otro aspecto que se debe conocer en relación con este instrumento financiero es que existen varios tipos de fondos de capital riesgo. Cada uno diseñado para adaptarse a las diversas necesidades de los inversores y los distintos sectores empresariales que hay.

• Fondos venture capital: Invierten en compañías en un estado más incipiente de negocio, como las startups. También conocidos como fondos de riesgo tempranos, invierten en startups en etapas iniciales.
• Fondos de crecimiento: Se centran en empresas que ya han validado su modelo de negocio y buscan expandirse.
• Fondos sectoriales: Se especializan en inversiones dentro de un sector específico, como tecnología, biotecnología o energías renovables.
• Fondos buyout (LBO o Leverage Buyout): Nacieron con una casa que ya lleva muchos años en el mundo de los fondos de private equity y que se llama KKR, uno de los históricos del sector. Su modelo es distinto, en el sentido de que adquieren empresas cotizadas que quizá están mal gestionadas y, por lo tanto, baratas. Adquieren estas compañías utilizando mucho apalancamiento y las sacan de bolsa para reestructurarlas o vender alguna línea de negocio poco eficiente.

Importancia y beneficios

Estos fondos aportan el capital que necesitan algunas compañías, pero dependiendo del tipo de fondos, también aportan experiencia y conocimiento. No solo aportan el capital que muchas veces es necesario para ir pasando las distintas fases, ya que no todas llegan al final a cotizar.

Los fondos de capital riesgo son agentes dinamizadores de la evolución y de la propia estructura de capital y del desarrollo de negocio de las compañías.

Estímulo a la innovación

Los fondos de capital riesgo fomentan la innovación al respaldar financieramente a empresas con ideas disruptivas, tecnológicas o de otro tipo que pueden cambiar industrias enteras.

Generación de empleo y crecimiento económico

El apoyo a startups y empresas emergentes con potencial de crecimiento conlleva la creación de empleo y el impulso del crecimiento económico en diferentes sectores. Las empresas respaldadas por el Capital Privado contribuyen a la creación de empleo con mayor intensidad.

Acceso a financiamiento

Proporcionan acceso a financiamiento a empresas que pueden enfrentar dificultades para obtener préstamos de bancos u otras fuentes tradicionales de financiación. El Capital Privado contribuye a la financiación de las pequeñas y medianas empresas. Es un complemento esencial a la financiación bancaria.

Acompañamiento y asesoramiento estratégico

Además del capital, los fondos de capital riesgo a menudo brindan conocimientos y experiencia empresarial a las compañías en las que invierten, contribuyendo así a su desarrollo y éxito. Los gestores de los fondos no solo aportan capital, sino que también brindan su experiencia y asesoramiento estratégico a las empresas que financian.

• Ofrecen asesoramiento estratégico.
• Generan credibilidad ante terceros.
• Ayudan a la profesionalización de los equipos directivos.
• Ofrecen enfoques de negocio exógenos.
• Trasladan mejores prácticas de otros sectores.

Consolidación empresarial y mejora de rentabilidad

El Capital Privado es clave para que las empresas crezcan y sean más competitivas. La inyección de capital y la ayuda en la gestión de la compañía impulsa el crecimiento de las empresas, lo que a su vez mejora su capacidad para generar beneficios.

Fomento de la inversión

La financiación de Capital Privado multiplica la inversión de sus participadas, lo que permite un aumento de la producción.

Apoyo a las empresas en crisis

El Capital Privado implica un apoyo en la gestión que contribuye a crear valor, amortiguar los efectos de las recesiones a través de la inversión y buscar nuevos mercados en los que crecer.

Riesgos y desafíos de invertir en capital riesgo

Invertir en fondos de capital riesgo implica la asunción de riesgos inherentes a la actividad de capital riesgo, tales como la iliquidez del activo o los riesgos asociados a los negocios subyacentes en los activos en los que se invierte. Las rentabilidades no están garantizadas y para mayor detalle, consulta toda la información sobre rentabilidades en los documentos legales (DFI) de los vehículos correspondientes antes de invertir.

Altos niveles de riesgo

El capital riesgo implica un riesgo significativo, ya que las startups tienen altas tasas de fracaso. Algunas inversiones pueden no proporcionar el retorno esperado o incluso pueden resultar en pérdidas. Algunas empresas en las que invierten los fondos no sobreviven más de 5 años (en España, la media es de 3,19 años, según un estudio de 2024 de South Summit y el IE).

Periodo de retorno y liquidez

Los fondos de capital riesgo suelen tener un horizonte de inversión a largo plazo, lo que significa que los inversores pueden tener que esperar años antes de obtener un retorno de su inversión. A menudo, los fondos atraviesan períodos de inversión prolongados (de entre 5 a 10 años) antes de generar algún beneficio. Son productos con un vencimiento de entre 5 y 10 años. Durante este periodo no puedes tocar tu dinero. Son vehículos ilíquidos que no cotizan en mercados organizados.

Dependencia del éxito empresarial

El éxito del fondo está intrínsecamente ligado al desempeño de las empresas en las que invierte. Si las empresas respaldadas no tienen éxito, el fondo puede verse afectado negativamente.

Riesgo de liquidez y valoración

Al no cotizar en mercados organizados, existe un riesgo de liquidez y valoración.

Riesgo de crédito

Que puede generar impagos o retrasos, llegando a ocasionar pérdidas y perjuicios para los inversores.

Riesgo de conflictos de interés

Dado que se pueden dar circunstancias que contrapongan los intereses de inversores y gestores.

Rentabilidades del capital riesgo

Las altas rentabilidades que pueden llegar a ofrecer hacen que invertir en fondos de capital riesgo pueda resultar muy atractivo. Las rentabilidades objetivos son elevadas, por encima del 10 % anual, a cambio de no poder tocar tu dinero a largo plazo. Las rentabilidades no están garantizadas.

Los fondos de capital riesgo han ganado más del 13 % anualizado en los últimos 25 años*, frente al 7,5 % de la bolsa. Esto significa que capital riesgo ha superado al mercado en más del 5 % anual.

*Datos de rentabilidad anualizada en los últimos 25 años hasta el 31 de marzo de 2024. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

Tabla de Rentabilidades Anualizadas (Últimos 25 años)

Rentabilidades pasadas no son indicativo de resultados futuros. Estas rentabilidades son meras estimaciones y no constituyen en ningún caso promesa o garantía de rentabilidades futuras.

Escenarios orientativos para calcular la rentabilidad media anualizada

Se han definido 3 escenarios orientativos para calcular la rentabilidad media anualizada de cada producto:

• Escenario Favorable: En este escenario, se selecciona la mejor rentabilidad media anualizada a 5 años para cada uno de los productos seleccionados desde la constitución del fondo.
• Escenario Medio: En este escenario, se selecciona el promedio de todas las rentabilidades medias anualizadas a 5 años para cada uno de los productos seleccionados desde la constitución del fondo.
• Escenario Desfavorable: En este escenario, se selecciona el promedio de todas las rentabilidades medias anualizadas a 5 años para cada uno de los productos seleccionados desde la constitución del fondo.

Cómo invertir en fondos de capital riesgo

¿Cuál elegir? Depende. Al igual que ocurre con cualquier otro instrumento financiero, a la hora de invertir en fondos de capital riesgo se deben tener en cuenta dos consideraciones clave: nuestros objetivos y nuestro nivel de tolerancia al riesgo. Además, antes de adentrarse en esta aventura bursátil, es recomendable informarse tanto del mercado como de los fondos de capital riesgo a los que podemos acceder, de cara a tomar nuestras decisiones de inversión de la manera más segura posible.

Pasos para invertir

1. Investigar sobre los fondos disponibles: Evaluar las diferentes opciones y sus especializaciones.
2. Evaluar cada perfil de riesgo: Determinar la tolerancia al riesgo individual.
3. Consultar con expertos: Buscar asesoramiento profesional para una inversión informada.
4. Elegir un fondo adecuado: Seleccionar el fondo que mejor se alinee con los objetivos y el perfil de riesgo.
5. Realizar el aporte de capital: Establecer el compromiso de inversión, que se desembolsará poco a poco durante los primeros años en diferentes llamadas de capital.
6. Hacer el seguimiento continuo de cada inversión: Revisar informes y participar en juntas si es posible.

Los fondos de capital riesgo pueden ser muy rentables para diversificar inversiones en proyectos innovadores. Presentan riesgos, pero la recompensa es enorme si eliges el idóneo.

Consideraciones adicionales

• Comisiones: Cobran comisiones iniciales en el momento de la suscripción y una comisión de gestión anual. Pueden aplicar comisiones de éxito vinculadas a la rentabilidad.
• Requisitos de inversión: Ahora, los pequeños inversores pueden acceder desde 10.000€, tras superar un test que evalúa la idoneidad de la inversión. Este importe tiene que suponer, como máximo, el 10% de tu patrimonio total. Has de tener más de 100.000 € de patrimonio financiero.
• Plazo de inversión: Están diseñados para mantener la inversión durante cinco años o más, pudiéndose superar los 10 años de horizonte de inversión.
• Cancelación: Tras la contratación, dispones de 24 horas para cancelar la contratación del producto. Tras este plazo, la contratación será irrevocable y no podrás deshacer tu compromiso de inversión.
• Recuperación del dinero: Dentro de capital riesgo, existen vehículos con diferentes estrategias de inversión y desinversión, aunque es habitual que los inversores recuperen su dinero antes del vencimiento. Esta recuperación del capital y potenciales beneficios es progresivo durante el período de desinversión del fondo.

Tanto el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor, como el Folleto informativo y el resto de documentación legal se encuentran disponibles en cualquiera de nuestras oficinas Bankinter, en la web de Bankinter Investment SGEIC (www.bankinterinvestment.com) y en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) (www.cnmv.es).

La Ley exige que el fondo mantenga un porcentaje mínimo del 60 % de su activo en estas inversiones elegibles.