Etapas del Emprendimiento y Fuentes de Financiamiento

El camino hacia el éxito de una startup está lleno de desafíos, aprendizajes y, sobre todo, diferentes etapas de financiación. Avanzar por las etapas del emprendimiento dependerá de la experiencia que tengamos como emprendedores en ese campo. De este modo, ya tendremos información veraz sobre lo que podemos o no hacer en cada fase. En ambos casos existe un punto común, que es una idea y el deseo de aprender.

Para que esta tenga éxito y no se acabe convirtiendo en un problema económico para quien emprende, es necesario contar también con acceso a algún tipo de financiación. Esto es algo que además será habitual en distintos momentos de la vida de la empresa.

Etapas de una Startup

Las startups evolucionan en diferentes fases, cada una con sus propios retos, oportunidades y fuentes de financiación. Las diferentes fases del ciclo de vida de una startup se pueden dividir de varias formas. Algunas podrían identificar solo tres fases generales: fase inicial, fase de crecimiento y fase avanzada. Y aunque cualquier startup podría clasificarse en una de esas categorías, es más habitual definir las fases de una startup mediante un marco más detallado de cinco fases. Este marco está orientado en torno a las fases progresivas de financiación por las que pasan muchas startups. Es muy importante que sepas en qué fase o etapa estás para tener claro cuál es el siguiente paso y avances más rápido.

1. Fase Pre-Seed o Pre-Semilla

Esta etapa se inicia en el momento en el que surge una idea de negocio, pero el producto no está del todo validado y desde luego no hay facturación aún o ésta es muy testimonial. Es donde nacen las ideas y se ponen a prueba las hipótesis iniciales. Aquí los emprendedores trabajan en validar el mercado, desarrollar un prototipo inicial (MVP) y definir su propuesta de valor. Es el punto de partida de cualquier startup.

Características:

• Ya hay un equipo fundador (de dos o tres personas), puede estar todavía incompleto.
• El emprendedor tiene una idea bastante clara del problema que aborda y cómo resolverlo. Incluso hasta quizá tenga un MVP (producto mínimo viable) del producto.
• Quiere levantar una ronda relativamente pequeña (no superior a 100.000€) para desarrollar y probar el producto.
• No tiene ingresos o éstos no son recurrentes.

Fuentes de Financiamiento en Fase Pre-Seed:

• Financiación personal o Bootstrapping: Los propios fundadores hacen la primera inyección de capital con sus propios fondos. Permite no depender de financiación externa y mantener el control de la compañía en esos primeros pasos.
• Family, Friends and Fools (3F): Consiste en recurrir a la gente cercana (familiares, amigos) y a personas que se enamoran de la idea para que ayuden en la financiación del proyecto. Por lo general la inversión que se realiza en esta fase es inferior a 50.000 (en España, 100.000 en EEUU) €.
• Micromecenazgo o Crowdfunding: Recaudar financiación a través de las pequeñas inversiones de muchas personas, normalmente en plataformas online especializadas.
• Aceleradoras o Incubadoras: Instituciones que aceleran el crecimiento de las startups a las que acogen, ayudándolas a crear su modelo de negocio, perfilar su estrategia y captar financiación.
• Concursos para empresas: Numerosos concursos en escuelas de negocios y universidades, especialmente para startups en las primeras fases.
• Inversores Individuales: También conocidos como "Business Angels", son inversores privados con mayor capacidad de inversión que las 3F, que apuestan por el emprendedor y su idea.

2. Fase Seed o Semilla

En esta fase la startup ya tiene el producto terminado y un modelo de negocio definido y en funcionamiento. La fase seed es donde las ideas comienzan a florecer y se sientan las bases para el crecimiento futuro. En esta etapa, el enfoque está en mejorar el MVP, validar aún más el modelo de negocio y adquirir a los primeros clientes. Además, se busca atraer inversores iniciales que confíen en el potencial del proyecto, construir un equipo sólido y ajustar las estrategias según el feedback del mercado. Cuenta con un equipo completo y ha empezado a facturar de forma más estable y recurrente.

Características:

• Se plantea la contratación de más personas para el equipo, normalmente con el fin de desarrollar y escalar el producto.
• El producto ya está en el mercado, es conocido por un número creciente de clientes usuarios.
• Es el momento de demostrar tracción, es decir, revalidar el modelo de negocio en contacto con el mercado.
• El foco en esta fase NO está necesariamente en incrementar los ingresos, sino en continuar desarrollando el producto e iterar, crecer en usuarios, su retención y fidelización.

Fuentes de Financiamiento en Fase Seed:

• Business Angels: Inversores privados que invierten directamente en startups. Aportan conocimiento y apoyo.
• Crowdfunding: Inversiones de muchos individuales a través de plataformas donde se pueden invertir cantidades pequeñas.
• Venture Capital (Capital Riesgo): Fondos de inversión que invierten en empresas no cotizadas, aportando capital a cambio de una participación en la empresa. Los montos de capital semilla pueden oscilar entre US$ 50,000 y US$ 2 millones en Estados Unidos y entre 25,000 euros y 300,000 euros en España.
• Financiación pública: Subvenciones o ayudas públicas que ofrece la Administración.

3. Fase Early Stage o Etapa Temprana

La startup ya está generando beneficios y demuestra un elevado potencial de crecimiento en el futuro. Marca el inicio de la madurez. En este punto, las startups optimizan su producto, mejoran procesos y comienzan a expandirse. Durante esta fase, también se busca validar el modelo de negocio a mayor escala, asegurando que la propuesta de valor se alinee con las necesidades del mercado.

Características:

• El principal objetivo es obtener feedback de los clientes para mejorar el producto y llegar a nuevos consumidores.
• La financiación que se necesita para esta fase es más elevada, ya que irá enfocada a escalar las métricas, invertir en marketing para captar nuevos clientes y ampliar el equipo.
• El objetivo es generar flujo de caja desarrollando el producto a menor coste.

Fuentes de Financiamiento en Fase Early Stage:

• Venture Capital (Series A y B): Fondos de capital riesgo que invierten grandes cantidades de dinero. Las rondas de Serie A suelen oscilar entre US$ 2 millones a US$ 5 millones y las de Serie B entre US$ 5 millones a US$ 10 millones.
• Venture Debt: Ofrecen deudas con normalmente 1 año de carencia y, además de la devolución del préstamo con intereses, se quedan un bajo porcentaje de la compañía.

4. Fase Growth o Crecimiento

Superada la salida al mercado y con ventas recurrentes, la startup se mete de lleno en su fase de crecimiento, enfocándose en optimizar operaciones y escalar ventas y para ello es necesaria la inyección de capital para acometer nuevas inversiones. La startup ya tiene un modelo probado y genera ingresos de manera constante. En esta fase de una startup, es común buscar rondas de financiamiento más grandes (Serie A, B o C o alianzas con grandes corporaciones) para invertir en marketing, contratar talento clave, expandirse a nuevos mercados y mejorar la infraestructura tecnológica.

Categorías de Series de Inversión:

• Serie A (rondas no superiores a 1M€):
  • Plantilla superior a 25 personas.
  • Equipo de ventas propio con perspectivas de ampliarlo con el fin aumentar ventas, fidelizando a los clientes actuales sin dejar de incorporar nuevos clientes a la cartera.
  • Ingresos (por debajo de un millón de euros) y tracción suficiente para duplicar o triplicar esos ingresos rápidamente.
• Serie B (rondas no superiores a 3M€):
  • Los ingresos se han duplicado o triplicado desde la serie A.

Fuentes de Financiamiento en Fase Growth:

• Venture Capital (Series A, B, C y D+): Siguen siendo los principales socios, con gran capacidad económica para satisfacer las necesidades de planes de negocio ambiciosos.
• Socios Industriales o Corporate Partner: Empresas del sector que invierten o compran la startup para absorber conocimiento, tecnología o clientes.
• Financiamiento Bancario: Préstamos bancarios para tener flujo en la operación diaria o financiar la adquisición de activos.
• Private Equity: Fondos para empresas grandes, utilizados para expandir el negocio o para la internacionalización. Aporta capital a cambio de acciones.
• Factoring: Ofrece liquidez a las empresas al adelantarles el importe de las facturas que tienen pendientes de cobro.

5. Fase Scaleup

Al llegar a la fase de scaleup, la startup deja de ser pequeña. Ya cuenta con una base sólida y estabilidad dentro de su sector, lo que le permite enfocarse en escalar a nivel internacional. Del 50 % de las empresas que consiguen sobrevivir a su primer año de vida, tan solo el 10 % son exitosas en su quinto año. Por eso, en este momento hay que reforzar el control del negocio y delegar ciertas tareas, encargándose siempre los emprendedores de aquellas que producen mayor valor.

Fuentes de Financiamiento en Fase Scaleup:

• Rondas de Inversión de Capital (Series D+ y Pre-IPO): Inversiones estratégicas para crecimiento masivo.
• Alianzas con Socios Financieros: Colaboraciones que pueden incluir inversión.
• Financiamiento Bancario Estructurado: Préstamos adaptados a grandes necesidades de capital.

6. Fase Exit

La fase exit es el objetivo final de muchas startups. En esta etapa, la empresa logra una venta, fusión o incluso puede salir a bolsa (IPO). Un exit exitoso no solo valida el modelo de negocio y el trabajo realizado, sino que también puede generar retornos financieros significativos para los accionistas.

Fuentes de Financiamiento en Detalle

La financiación es uno de los puntos más básicos a la hora de arrancar cualquier proyecto empresarial, o cuando se desea crecer una vez formado. La definimos como la forma en la que la empresa obtiene recursos y/o dinero para llevar a cabo diferentes proyectos en mente. Para ello, es fundamental conocer de antemano de cuántos recursos y dinero disponemos y cuánto necesitamos para acometer determinados objetivos.

Dilema del Fundador: ¿Rey o Rico?

Para Claudia Caso, profesora asociada de Emprendimiento, Liderazgo y Gestión empresarial en IE University, no conocer todas esas opciones puede dar lugar a uno de los errores más comunes en emprendedores: no valorar bien la situación y acabar cediendo parte de su empresa a cambio de financiación cuando, en realidad, no era su objetivo. Hay modos de financiación que serán más o menos adecuados dependiendo del momento, del país o del objetivo de quien emprende. La experta pone como ejemplo de esto último lo que el profesor de la Harvard Business School Noah Wasserman llamó “el dilema del fundador”. ¿Quieren los fundadores ser reyes (‘king’) o ricos (‘rich’)? Los caminos son diferentes.

• Emprendedores ‘King’: Quieren controlar y nunca van a vender. Posiblemente prefieran un préstamo o alguna opción de financiación en la que se ceda una parte pequeña de la empresa.
• Emprendedores ‘Rich’: Van vendiendo su empresa y se quedan con una parte más pequeña, esperando un gran retorno financiero al final.

Tipos de Financiamiento Externo

Las dos principales categorías de financiamiento externo para nuevas empresas son la deuda o la financiación por participación de capital.

1. Deuda

El emprendedor puede conseguir financiamiento por medio de un préstamo (como en el caso de los bancos tradicionales) por un periodo determinado y a una tasa de interés definida. En este caso, sin importar qué tan exitoso es el emprendedor, el retorno para el inversionista que concede el préstamo va a ser igual al principal prestado más los intereses preespecificados. Los prestamistas pueden también perder el valor total de su principal, en el caso que el emprendimiento fracase. Por esa razón, este tipo de inversiones procuran asegurar el retorno del principal prestando sólo a emprendimientos que tienen un modelo de negocios o tecnología probada y que tienen activos para usar como colateral. Como estos inversionistas no se benefician de un mayor riesgo, tienden a presionar al emprendedor a tomar modelos de negocio y estrategias menos riesgosas. Las tasas de interés en los préstamos tienden a andar entre un 10% y un 15%.

• Préstamos Bancarios: Instrumento más popular, utilizado por el 20% de las pymes en 2023. Muy bien para quien no quiere ceder parte de su empresa, aunque puede resultar difícil de conseguir para startups en etapas iniciales.
• Venture Debt: Préstamos con una carencia y, además de la devolución del capital más intereses, se quedan con un bajo porcentaje de la compañía.
• Factoring: Adelanto del importe de las facturas pendientes de cobro para obtener liquidez.

2. Financiamiento de Capital (Participación de Capital)

En este caso, el emprendedor consigue financiación a cambio de una participación de largo plazo en la propiedad de la nueva empresa. Al igual que en el caso de la deuda, el inversionista puede perder la totalidad del principal concedido, pero a diferencia de la deuda, el inversionista de capital no tiene un techo en cuanto al retorno que puede obtener si el negocio es exitoso. Es decir, su retorno es proporcional al valor que pueda ser creado utilizando la inversión. Esto les permite asumir más riesgo e incertidumbre que los prestamistas. Los emprendimientos que enfrentan más incertidumbre utilizan más la financiación de capital como fuente externa de financiamiento, pero los emprendedores deben pagar por esa disposición a correr mayor riesgo de parte de los inversionistas. Las tasas de retorno de los inversionistas ángel o los capitalistas de riesgo pueden ser tan altas como 50% a 75%. Los inversionistas de capital cargan un precio por lidiar con el riesgo, pero, además, ellos invierten en sectores en los que tienen experiencia, de manera que puedan influir en las decisiones gerenciales mediante su participación en juntas directivas. Es así como esta inversión de tiempo y experiencia aumenta la probabilidad de éxito y el valor esperado de la empresa. Finalmente, los inversionistas de capital usualmente buscan un portafolio de inversiones con el fin de diversificar el riesgo.

Tipos de Inversión de Capital:

• Bootstrapping (Recursos Propios): Financiarse con recursos propios (ahorros y los ingresos que se van generando) permite no depender de financiación externa. Es lo primero que puede hacer un emprendedor para testar su idea.
• Family, Friends and Fools (3F): Préstamos entre particulares de gente cercana o personas que se enamoran de la idea.
• Crowdfunding (Micromecenazgo): Recaudar financiación a través de pequeñas inversiones de muchas personas, a cambio de descuentos, acceso prioritario o un porcentaje pequeño de la empresa.
• Business Angels (Inversores Ángel): Inversores privados que apuestan por el emprendedor y su idea. Aportan no solo dinero, sino también conocimiento y apoyo. Pueden ser familiares o amigos con un poco de dinero extra hasta individuos extremadamente millonarios quienes administran su propio dinero.
• Venture Capital (Capital de Riesgo): Fondos de inversión gestionados profesionalmente que invierten en oportunidades de alto potencial con resultados inciertos. Los fondos de capital de riesgo invierten en grandes portafolios para tener la posibilidad de que una de sus inversiones sea altamente ganadora.
• Private Equity: Fondo para empresas grandes, utilizado para expandir el negocio o para la internacionalización. Aporta capital a cambio de acciones que la empresa otorga.

Otras Fuentes de Financiamiento

• Aceleradoras e Incubadoras: Hacen una función de ‘smart money’ muy interesante, porque acompañan al emprendedor en todo el proceso: diseño, testar el modelo, la fase de 'design thinking' y acceso a numerosos contactos.
• Concursos para Emprendedores: Opciones para conseguir financiación, sobre todo para startups en las primeras fases, hay cada vez más concursos en escuelas de negocios y universidades.
• Subvenciones y Ayudas Públicas: Opciones de financiación que permiten mantener el control de la empresa, ofrecidas por la Administración. Para optar a ellas hay que cumplir una serie de requisitos y estar atentos a las convocatorias.

Es fundamental entender en qué fases de financiación de una startup se encuentra tu negocio para tomar decisiones estratégicas más acertadas. Cada una de las fases de una startup viene con sus propias metas, retos y recompensas.