Guía Completa sobre los Valores Negociables: Definición, Tipos y Funcionamiento
Qué son los Valores Negociables
Se considera valor negociable a cualquier derecho de carácter patrimonial susceptible de transmisión generalizada e impersonal en el mercado financiero. Un valor negociable es un instrumento financiero que representa un activo financiero y puede ser comprado, vendido o intercambiado en los mercados financieros de manera relativamente sencilla. Comprendemos por valores negociables a una variedad amplia de instrumentos financieros que se pueden comerciar en un mercado secundario.
Estos instrumentos representan, en su esencia, un derecho sobre determinados activos o beneficios económicos. Pueden adoptar múltiples formas, como acciones, bonos, pagarés, entre otros, y son emitidos tanto por entidades privadas como públicas. El valor negociable es clave en finanzas y economía, ya que se trata de instrumentos financieros que se pueden comprar y vender y que representan derechos patrimoniales, como acciones y bonos.
Los valores negociables son una pieza clave en el funcionamiento de los mercados financieros, ya que proporcionan a las empresas e instituciones un mecanismo para financiar sus operaciones o realizar inversiones. Para los inversores, los valores negociables representan una herramienta para diversificar sus carteras de inversión, gestionar el riesgo y buscar una rentabilidad para su capital.
Características Clave de los Valores Negociables
La característica principal que define a los valores negociables es su liquidez, es decir, la facilidad con la que se convierten en efectivo, así como su cotización en el mercado, la cual se establece en función de la oferta y la demanda. Sus características principales son su carácter negociable y ser emitidos por una entidad. Los valores negociables engloban a todo tipo de activos como acciones, letras y bonos del tesoro, divisas, materias primas, derivados financieros, etcétera.
El rasgo común de todos esos valores negociables es que su precio fluctúa constantemente en los mercados financieros, incluyendo el de los activos de renta fija como letras y bonos en los mercados secundarios, y se compran y venden en estos. Además de la fácil conversión en efectivo y la posibilidad de ser cotizados en mercados, los valores negociables presentan otras características importantes:
- Liquidez: La capacidad de ser convertidos en dinero de manera rápida y sin pérdidas significativas de su valor.
- Fungibilidad: La propiedad que permite intercambiar un título por otro de la misma clase, ya que todos son considerados iguales.
- Transferibilidad: La facilidad con la que pueden ser transferidos de un propietario a otro.
- Cotización: El precio en el mercado, que varía según la oferta y la demanda.
- Riesgo y rentabilidad: Existe una relación entre el riesgo que implican y la rentabilidad esperada.
Otro rasgo común es que todo valor negociable tiene asociada una rentabilidad (ganancias por la inversión en este), un riesgo (probabilidad de afrontar pérdidas con la inversión) y una liquidez (facilidad de convertir dicho valor negociable en dinero en efectivo mediante su venta). Cada uno de estos atributos queda determinado por la oferta y la demanda de los valores negociables en los mercados bursátiles, y el volumen de negociación que tengan estos.
Clasificación y Ejemplos de Valores Negociables
Existen diferentes tipos de instrumentos financieros que se consideran valores negociables y su clasificación depende de las características del activo subyacente y del propósito de la inversión. Los instrumentos financieros enumerados en la Ley del Mercado de Valores (TRLMV) se diferencian en dos tipos: los valores negociables y el resto. Los valores negociables son principalmente las acciones (y valores equiparables), los bonos y obligaciones. Los demás enumerados en la Ley son opciones, permutas (swaps), acuerdos de tipo de interés, etc., es decir, derivados.
La clasificación de valores negociables es fundamental en el mundo financiero, dividiéndose en categorías que revelan sus características y propósitos. Esta división es esencial para evaluar y tomar decisiones en el ámbito de las inversiones.
| Categoría Principal | Tipo de Valor Negociable (según TRLMV) | Descripción Breve |
|---|---|---|
| Renta Variable | Acciones de sociedades y valores equivalentes | Representan una fracción del capital social de una empresa. |
| Cuotas participativas de cajas de ahorros | Valores que confieren derechos similares a las acciones en cajas de ahorros. | |
| Cualquier otro tipo de valores negociables que den derecho a adquirir acciones o valores equivalentes a las acciones | Ej. Bonos convertibles en acciones. | |
| Renta Fija | Bonos, obligaciones y otros valores análogos, representativos de parte de un empréstito | Títulos de deuda que prometen pagos de intereses y devolución del principal. |
| Cédulas, bonos y participaciones hipotecarias | Valores garantizados por hipotecas o activos hipotecarios. | |
| Bonos de titulización | Valores emitidos sobre un patrimonio separado de activos. | |
| Cédulas territoriales | Valores emitidos por comunidades autónomas u otras entidades territoriales. | |
| Instrumentos del mercado monetario (Letras del Tesoro, certificados de depósito y pagarés) | Instrumentos de deuda a corto plazo. | |
| Híbridos / Instituciones | Participaciones preferentes | Valores que mezclan características de deuda y capital, con rentabilidad generalmente fija. |
| Participaciones y acciones de instituciones de inversión colectiva | Valores que representan una parte de un fondo de inversión. | |
| Derivados | Warrants y demás valores negociables derivados | Confieren el derecho a adquirir o vender otro valor, o a una liquidación en efectivo referenciada a activos subyacentes. |
| Contratos de opciones, futuros, permutas, acuerdos de tipos de interés a plazo, etc. | Instrumentos cuyo valor deriva de un activo subyacente. | |
| Instrumentos financieros derivados para la transferencia del riesgo de crédito | Permiten transferir el riesgo asociado a un crédito. | |
| Contratos financieros por diferencias | Acuerdos para intercambiar la diferencia en el precio de un activo. |
El mejor audiolibro sobre Inversiones en la Bolsa de Valores para principiantes
Representación de los Valores Negociables
Los valores negociables pueden representarse de dos maneras: por títulos o por medio de anotaciones en cuenta. Tradicionalmente, el sistema de representación de valores era por medio de títulos en papel. Actualmente, este es un sistema residual y ha caído en desuso al ser sustituido por el más moderno sistema de anotaciones en cuenta.
Así, se ha relegado el sistema de representación por títulos para la representación de determinados valores no negociados en Bolsa. De este modo, el sistema que predomina es el de la representación por anotaciones en cuenta. Es el sistema más moderno y utilizado, y además, es el régimen que deben tener los valores negociados en Bolsa.
El Sistema de Anotaciones en Cuenta
Las anotaciones en cuenta son un método de representación de valores consistente en el registro contable informático de títulos. El sistema de representación por anotaciones en cuenta está regulado en los artículos 6 a 13 del TRLMV. También le son de aplicación los artículos 118, 119, 496 y 497 de la Ley de Sociedades de Capital, además de que su régimen jurídico se amplía con el Real Decreto 878/2015, que regula la compensación, liquidación y registro de valores negociables representados mediante anotaciones en cuenta.
El régimen de anotaciones en cuenta hace desaparecer el papel como medio de representación de los valores, registrándose ahora la propiedad de los valores de manera informática. De esta manera existe una equivalencia entre las dos formas de representación. Las consecuencias de esta equivalencia son:
- La transmisión de la propiedad, que antes se producía mediante la entrega, ahora se produce con la transferencia contable. La transmisión de la propiedad sólo tiene lugar con la anotación en cuenta, no antes.
- La constitución de derechos reales sobre valores negociables ya no requiere el desplazamiento posesorio. Ahora basta con un apunte contable en el que conste el gravamen sobre el valor.
Siendo un registro que acredita la propiedad sobre bienes, las anotaciones en cuenta deben estar protegidas por principios registrales. Estos principios son:
- Legitimación: Se presume iuris tantum como titular a quien aparece registrado como tal en el registro. Esta titularidad sobre los valores tiene protección judicial. Como consecuencia, el legítimo titular podrá exigir que se realicen las prestaciones a que dé derecho el valor representado. Para acreditar esta titularidad existe lo que se conoce como Certificado de Legitimación, que contiene el nombre del titular, número de valores en propiedad y vencimiento.
- Prioridad: Tiene prioridad la inscripción anterior en el tiempo sobre los mismos valores. Es decir, realizada la inscripción no podrá practicarse otra respecto de los mismos valores.
- Tracto sucesivo: Este principio trata de dar coherencia al registro. Los nuevos actos inscritos deben guardar coherencia y ser compatibles con lo ya inscrito.
El Sistema de Doble Escalón en España
La anotación en cuenta de los valores en España se lleva a cabo a través del “Sistema de Doble Escalón”. El sistema es el siguiente:
- Primer escalón o Registro Central: El Depositario Central de Valores (DCV) en España es Iberclear. El DCV es el encargado de la llevanza del Registro Central. En este Registro, Iberclear lleva la contabilidad de la totalidad de los valores emitidos y negociados en España. En los libros contables de Registro Central cada entidad participante autorizada a gestionar valores tiene dos cuentas: su cuenta propia, donde se registran los valores propiedad de la propia entidad, y la cuenta de terceros, en la que se registra la suma de todos los saldos de sus clientes.
- Segundo escalón o Registro de Detalle: Son los registros que lleva cada entidad en sus propios sistemas, en las que se registran las cuentas de valores de los clientes.
Ventajas del Régimen de Anotaciones en Cuenta
La sustitución del régimen anterior por uno que prescinde del papel tiene otras consecuencias positivas, además de las ya comentadas. Por un lado, se puede representar por anotaciones en cuenta cualquier tipo de valor, no sólo los valores mobiliarios tradicionales. Esto simplifica los trámites de las transacciones y con ello las operaciones en sí. Por otra parte, los valores emitidos en una misma emisión son fungibles, es decir, se pueden sustituir, aumentando la agilidad de las transacciones.
Además, el sistema de anotación en cuenta, al dejar de usar papel como medio de representación, prescinde también del notario. Esto dinamiza y abarata las transacciones y operaciones con títulos-valores. Como puede verse, el régimen de anotaciones en cuenta ha mejorado sustancialmente la operativa bursátil.
Mercados de Negociación y Regulación
Existen varios mercados en los que se pueden adquirir y negociar los valores negociables. El más común es el que conocemos como bolsa de valores. Las bolsas de valores o mercados organizados son mercados centralizados y regulados donde se compran y venden valores negociables. Algunos ejemplos incluyen la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) o el NASDAQ.
Los valores negociables operan en lo que conocemos como mercado secundario, es decir, después de que han sido emitidos en un mercado primario. Los inversores compran y venden estos valores a través de bolsas de valores o mercados extrabursátiles (OTC). Para los más conservadores, los bancos y otras instituciones financieras suelen ofrecer acceso a valores negociables, especialmente en el caso de bonos, instrumentos de renta fija o productos estructurados.
Dichos valores negociables, por lo general, están sometidos a la supervisión de un determinado organismo regulador y su intercambio se hace de forma organizada. La regulación de los valores negociables es esencial para asegurar la confianza en el mercado. En España, la definición y regulación de estos valores se rigen por la Ley del Mercado de Valores, que establece un marco claro para su emisión y negociación.
Diferentes entidades supervisan que las emisiones y transacciones se realicen cumpliendo con las normativas establecidas, con el objetivo de proteger los intereses de los inversores y evitar prácticas desleales o fraudulentas. En España, por ejemplo, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es quien ejerce esta labor supervisora.
Ejemplos Prácticos de Inversión en Valores Negociables
Para entender mejor los valores negociables, veamos un par de ejemplos prácticos:
Ejemplo 1: Adquisición de Acciones
Imaginemos que adquirimos acciones de una empresa que cotiza en la Bolsa de Madrid. Al comprar estas acciones, nos convertimos en propietarios de una pequeña parte de la empresa y, por tanto, tenemos derecho a recibir dividendos si se distribuyen beneficios. Además, podemos vender estas acciones en cualquier momento en el mercado secundario, esperando que su valor haya aumentado para obtener una ganancia. Este tipo de valor negociable se inscribe en la categoría de renta variable.
Ejemplo 2: Compra de Bonos del Estado
Consideremos la compra de bonos del Estado. Estos son emitidos por el gobierno para financiar sus gastos, y nosotros como inversores les prestamos dinero. A cambio, recibiremos periódicamente unos intereses hasta la fecha de vencimiento del bono, momento en el cual se nos devolverá el capital prestado. Este tipo de valores son considerados de bajo riesgo, ya que cuentan con el respaldo del Estado y pertenecen a la categoría de renta fija.