La Financiación de las Pymes Españolas: Del Circulante a la Inversión Estratégica

Durante años, las pequeñas y medianas empresas españolas han destinado la mayor parte de la financiación obtenida a cubrir necesidades de circulante: garantizar liquidez para el día a día, pagar nóminas, adquirir materias primas o hacer frente a obligaciones fiscales. Sin embargo, este patrón está empezando a cambiar. Cada vez son más las pymes que destinan parte de los fondos que obtienen, ya sea a través de créditos bancarios, instrumentos públicos o financiación alternativa, a proyectos de inversión.

Transformación en el Destino de la Financiación

Según datos del Banco de España, la inversión de las pymes ha experimentado un "menor dinamismo que la de las grandes empresas durante el último año", fenómeno que se espera que continúe durante los próximos doce meses. Este cambio responde a varios factores. En primer lugar, una mejora general en la salud financiera de las pymes tras los años de incertidumbre provocados por la pandemia. A ello se suma un entorno que, pese a la subida de los tipos de interés, sigue siendo relativamente favorable para la inversión.

Áreas Clave de Inversión

Entre los principales destinos de esta nueva inversión destacan tres grandes áreas:

• Digitalización: Las pequeñas empresas están invirtiendo en herramientas de gestión, automatización de procesos, comercio electrónico y ciberseguridad.
• Sostenibilidad: Un área creciente de enfoque para la inversión.
• Expansión Geográfica (Internacionalización): Aunque aún son minoría, cada vez más pymes se atreven a buscar nuevos mercados, tanto en Europa como en América Latina o África.

Incluso en sectores tradicionalmente más conservadores, como la construcción o el comercio minorista, se observa un leve aumento en la proporción de financiación destinada a inversiones. Que las pymes españolas dediquen más recursos a la inversión no es solo una buena noticia para ellas. Lo es también para el conjunto de la economía. Significa más innovación, mayor productividad y un tejido empresarial más resistente a los vaivenes del ciclo económico. Además, la inversión suele generar más empleo de calidad y efectos indirectos positivos en otros sectores. De hecho, una pyme que invierte en modernizar su maquinaria, ampliar su capacidad o mejorar su presencia digital no solo mejora su competitividad.

Desafíos y Perspectivas de la Financiación para Pymes

Pese a la tendencia positiva, el acceso a financiación sigue siendo desigual. Las microempresas -que suponen más del 90% del tejido empresarial español- siguen enfrentando mayores dificultades, tanto por su tamaño como por la escasa profesionalización de su gestión financiera. Aun así, el cambio estructural parece consolidarse.

El Impacto de los Tipos de Interés

El agresivo ciclo de subidas de tipos de interés iniciado por el Banco Central Europeo en 2022 para poner coto a la espiral inflacionista disparó los costes de financiación para los hogares y las empresas. Algo que afectó con más intensidad a las pymes, debido a sus balances más ajustados. Por ello, el inicio en el verano de los recortes en el precio del dinero en la eurozona al observar ya el eurobanco que la inflación está en cotas más controladas debe suponer una inestimable ayuda para que la pequeña y mediana empresa logre ese capital clave para impulsar sus proyectos de crecimiento.

Pero conviene poner en cuarentena dicho escenario favorable porque de momento las pymes siguen pagando un alto coste por conseguir financiación. Así lo deja patente el último indicador sobre el sector realizado por la patronal Cepyme y que corresponde al segundo trimestre del presente ejercicio. En dicho periodo, los tipos de interés que pagaron las pymes para conseguir que los bancos les presten dinero descendieron respecto a los meses comprendidos entre enero y marzo de 2024. No obstante, el tipo medio para el segundo trimestre fue del 4,81%, un porcentaje que supone 36 puntos básicos más que el del mismo periodo de 2023.

Los costes también varían según el tipo de empresario que acuda a la oficina bancaria a pedir dinero:

• Micropyme: Abona una tasa del 4,91% (42 puntos básicos más que hace un año).
• Empresa de tamaño mediano: Paga un 4,71% (30 puntos más).

A la vista de estos porcentajes resulta evidente que los altos costes que las pymes se ven obligadas a pagar por su financiación sigue siendo un problema de plena vigencia. En este contexto, las próximas bajadas de tipos deberían ayudar a reducir la factura de la financiación para las pymes. Pero es importante recordar que el efecto de los recortes en el precio del dinero no se aprecia de un día para otro sino que siempre hay un decalaje de meses.

Obstáculos Adicionales para el Abaratamiento de la Financiación

Existen dos aspectos más que impedirán a los bancos prestar más barato:

1. Vigilancia Regulatoria: Las entidades financieras están vigiladas al milímetro por el Banco de España y el propio Banco Central Europeo para que no disparen sus riesgos, ya que eso puede impulsar la morosidad. Por tanto, los bancos se preocuparán mucho de prestar solo al que pueda pagar y, además, le pedirá un tipo de interés más elevado.
2. Prima de Riesgo de las Pymes sobre el Euríbor: Dicha variable es la diferencia en porcentaje entre el nivel actual del índice de referencia para la mayoría de los créditos que se piden en España y el interés al que se conceden los préstamos para las pymes. En los diez años anteriores a la llegada de la pandemia del Covid, los tipos para las pymes fueron 265 puntos básicos superiores al euríbor a 12 meses. Sin embargo, la subida de tipos de interés del BCE posterior al coronavirus impactó más directamente en el euríbor, por lo que el diferencial con los tipos abonados por las pymes disminuyó un 92%, hasta quedarse en solo 22 puntos básicos en el último trimestre de 2022, su mínimo histórico. Desde entonces la brecha se ha ido normalizando pero sigue estando a años luz de la que había antes de la pandemia, situándose en 125 puntos básicos, menos de la mitad de la que había en la década de 2010 a 2020. Esto quiere decir que, lejos de lo que se pueda pensar, los bancos no están prestando caro a las pymes, sino todo lo contrario. Las entidades tienen por ello menor margen de maniobra para abaratar la financiación. De ahí que sea más que previsible que los tipos de interés que sigan pagando la pequeña y mediana empresa se muevan de manera más moderada a la reducción propia del euríbor.

En última instancia, existe también otro factor técnico que actuará en contra del abaratamiento de la financiación y es la escasa diferencia entre los tipos que pagan las pequeñas empresas y los de las medianas. Una brecha que antes de la pandemia era de casi 70 puntos básicos mientras que ahora se limita a 20 puntos o 0,20%.

Todo lo anterior muestra que la financiación seguirá siendo un problema para las pymes y que se tardarán muchos meses o quizá años en reducir su factura hasta los niveles que había antes de la pandemia.

Análisis de la Situación Financiera de las Pymes en 2024

Un 47,7%, es decir, más de 1,6 millones de pymes españolas, necesitaron financiación en 2024. Ello supone una bajada de más de 6 puntos porcentuales en el número de empresas, con respecto a 2023. El informe, que incorpora a todos los sectores de actividad e incluye al colectivo autónomo y al sector primario, aporta datos relevantes sobre la situación actual de las pequeñas y medianas empresas, equivalentes a más del 99% de nuestro tejido empresarial.

Indicadores Clave de la Situación Pyme en 2024

La situación financiera de las pymes en 2024 mejora, al menos así lo afirman un 21% de las empresas consultadas que aseguran estar en crecimiento, frente a un 43,6% que se declaran estables y un 26,2% que dicen haber empeorado.

Gráfico: Porcentaje de pymes españolas por situación financiera en 2024.

En cuanto a los obstáculos que afrontan las pymes a la hora de acceder a la financiación, se observa un cambio notable respecto a lo que el estudio venía registrando durante los dos últimos años. El punto de inflexión llega asociado a la moderación de la inflación y la consecuente reducción de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo, por lo que conseguir dinero parece ahora más barato. También se reducen otros obstáculos que tienen menor peso como el hecho de que las entidades financieras no comprendan adecuadamente el modelo de negocio.

Destino y Obtención de la Financiación

Gran parte de esa inversión, un 36,5%, se dirige a la compra de equipo productivo. En términos relativos, la pyme vuelve a orientarse claramente hacia la banca, subiendo incluso su peso relativo en el conjunto de las necesidades de financiación. Pero también mejora ligeramente el porcentaje de empresas que obtiene el total de la cantidad que solicita, así como los plazos a los que se obtiene esa financiación bancaria.

Diagrama: Principales destinos de la financiación obtenida por las pymes.

El porcentaje de empresas con necesidad de garantías o avales ha aumentado del 16,2% al 18,1% en 2024. No obstante, existen diferencias importantes a la hora de solicitar esas garantías. En cuanto al destino principal de las garantías demandadas fue acompañar las solicitudes de financiación bancaria destinada al circulante, solicitadas por el 39,5% de las pymes con necesidad de garantías. Por su parte, el 25,7% las han requerido para financiación destinada a inversiones y el 47,3% para avales técnicos. Es significativo el aumento en la solicitud de este tipo de avales, que en 2023 fueron señalados por el 33,5% de las pymes.

Instrumentos para Facilitar la Financiación

Con el fin de facilitar el acceso a la financiación para pequeñas y medianas empresas y autónomos, mejorando la disponibilidad de la información sobre su situación financiera y calificación de riesgo y ofrecerle las ofertas más adecuadas a sus necesidades, surge el documento Información Financiera-Pyme. Las pymes tendrán derecho a solicitar la Información Financiera-Pyme en cualquier momento y de forma incondicionada. Con ello se pretende reforzar la confianza de posibles nuevos acreedores o inversores. La metodología de calificación del riesgo se apoya en la información de que dispone la entidad.

Esquema: Proceso y beneficios de la Información Financiera-Pyme.

El Papel de las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR)

Las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) son entidades financieras sin ánimo de lucro que ejercen como facilitadoras para que las pymes accedan a créditos en mejores condiciones, habida cuenta de que su misión es promocionar el desarrollo empresarial. “El papel de la Sociedad de Garantía continúa siendo fundamental para que las pymes consigan la financiación que necesitan ofreciendo, entre otras cosas, la ventaja, la mejora de las condiciones de los plazos de devolución y los tipos de interés”.

Sobre su actividad en 2024, las Sociedades de Garantías inyectaron 2.694 millones de euros a pymes y autónomos a partir de 23.364 nuevos avales formalizados. Ello supuso un incremento del 5% respecto a 2023, indicador de que el grado de conocimiento de este instrumento por parte de las pymes españolas va en aumento.

Gráfico: Volumen de financiación y número de avales de las SGR en 2024.