Análisis Exhaustivo de los Riesgos en el Crowdfunding de Terceros

Dentro del nuevo abanico de opciones que han surgido como consecuencia del desarrollo tecnológico se encuentra el crowdfunding, un nuevo esquema de financiación que ha crecido significativamente en los últimos años. El crowdfunding es una forma novedosa de financiación colectiva digital, que permite a múltiples inversores aportar fondos a proyectos mediante plataformas en línea. Se ha consolidado como una herramienta legítima de financiación alternativa, ágil y democratizadora.

Sin embargo, inherente al desarrollo de una actividad financiera, con el crowdfunding existen riesgos que pueden materializarse en el día a día de estas plataformas. Debemos partir de que toda inversión conlleva riesgo, ya sea en fondos, crowd, negocios, etc., así que la inversión en crowdfunding o crowdlending no están exentas de riesgos. En el peor de los casos, se puede producir una pérdida total de la inversión, y este tipo de inversión no tiene ninguna responsabilidad frente a terceros, es decir, no cuenta con un Fondo de Garantía. La pérdida está limitada al capital invertido.

Riesgos Generales en la Financiación Participativa

En finanzas, el riesgo se asocia a la incertidumbre, es decir, cuando se habla de riesgo se habla de la posibilidad de que ocurra un hecho que se traduzca en pérdidas para los participantes en la operación financiera, como los inversores. Uno de los principales riesgos financieros que caracteriza a las plataformas de crowdfunding es que operan en el shadow banking o banca en la sombra. Aunque se están empezando a desarrollar normativas para regular este tipo de operaciones financieras P2P, persiste cierta incertidumbre sobre la aplicación de ciertas normas locales dentro del contexto global en el que nace el crowdfunding, dado que la accesibilidad a la operativa en Internet es transfronteriza.

Los riesgos asociados a la inversión en crowdfunding incluyen:

• Riesgo de Pérdida Financiera o de Capital: Es el riesgo más obvio para los inversionistas. Muchos proyectos de crowdfunding, especialmente en las fases iniciales, tienen una alta tasa de fracaso. Es crucial estar preparado para la posibilidad de que el proyecto no prospere y la inversión no se recupere.
• Riesgo de Iliquidez: Las inversiones en crowdfunding suelen ser ilíquidas, lo que significa que no puedes vender fácilmente tu participación en el proyecto si necesitas recuperar tu dinero antes de que el proyecto se complete o genere rendimientos. No existe un mercado secundario para realizar transmisiones de participaciones.
• Riesgo de Información Limitada: Los inversores a menudo tienen acceso limitado a información detallada sobre el proyecto o la empresa en la que están invirtiendo. Esto puede dificultar la evaluación de la viabilidad y el potencial de éxito del proyecto.
• Riesgos de Mercado: Los proyectos financiados a través de crowdfunding pueden verse afectados por cambios en el mercado, como fluctuaciones económicas, cambios en la demanda del consumidor y otros factores externos que pueden impactar negativamente en el rendimiento del proyecto.
• Riesgos Operativos: Este consiste en los posibles errores en los sistemas, modelos y procesos internos de las plataformas, así como ataques cibernéticos y fallas operativas en general que puedan producir el cierre de la plataforma y la pérdida de todas las inversiones.
• Riesgos Regulatorios y Legales: La falta de un marco regulatorio claro puede exponer a los inversores a fraudes y estafas. Cambios en la normativa pueden afectar a las condiciones del préstamo o a la operativa de la plataforma. Las cuestiones legales pueden surgir en cualquier momento durante la vida de un proyecto, afectando gravemente el éxito y la inversión.
• Riesgo de Fraude: La naturaleza de las plataformas de financiación participativa las hace susceptibles a actividades fraudulentas.
• Riesgo de Conflicto de Intereses: En la medida en que la plataforma percibe su comisión por crédito originado y en función del tamaño del mismo, existe el riesgo de que el análisis de crédito que realiza la plataforma no sea del todo objetivo e incluya proyectos que no cumplan con estándares mínimos en la evaluación de riesgos.

Tipos de Crowdfunding y sus Desafíos Específicos

Cada tipo de crowdfunding tiene sus propios riesgos y desafíos, y es importante comprenderlos para tomar decisiones informadas.

1. Crowdfunding Basado en Donaciones (Donation-based)

Aunque parece inofensivo, esta modalidad puede ser explotada para fines ilícitos. Por ejemplo, una organización benéfica ficticia que lanzase una campaña de recaudación para “ayuda humanitaria en zonas de conflicto” a través de una plataforma internacional que recibe miles de pequeñas donaciones en euros y criptomonedas, podría estar involucrada en el blanqueo de capitales.

2. Crowdfunding Basado en Recompensas (Reward-based)

En este caso, se produce una campaña financiera para el desarrollo de un supuesto “dispositivo tecnológico innovador”. El riesgo surge si el promotor nunca produce realmente el producto, pero justifica los fondos recibidos como “ingresos por preventas”, lo que puede constituir un fraude.

3. Crowdlending o Crowdfunding Basado en Préstamos (Lending-based)

Aquí, los inversores no participan en los beneficios del proyecto, y en un principio, no pierden si el proyecto no sale bien, pues estamos ante un préstamo con intereses pactados de antemano. Sin embargo, toda inversión tiene riesgo de pérdida parcial o total de la inversión. En préstamo hay garantías para ejecutar en caso de impago o quiebra.

• Riesgo de Impago: Es el riesgo de que la inversión no sea retornada. El prestatario puede retrasarse en el pago de las cuotas o, en el peor de los casos, dejar de pagar totalmente. En ese escenario, podrías no recuperar el capital invertido ni los intereses. En los préstamos garantizados por una Sociedad de Garantía Recíproca («SGR»), es ésta quien asume la obligación de devolver el capital e intereses si la empresa no puede hacerlo y deja de cumplir sus obligaciones, lo que puede mitigar este riesgo.
• Riesgo de Quiebra de la Plataforma: Aunque las plataformas suelen tener medidas para proteger los fondos de los inversores, existe la posibilidad de quiebra. En ese caso, la gestión del préstamo pasaría a una entidad designada, lo que podría retrasar los pagos o dificultar su recuperación.
• Riesgo de Falta de Liquidez: El dinero invertido queda bloqueado hasta que finaliza el préstamo. No suele existir un mercado secundario, por lo que no es fácil vender la inversión antes de tiempo.
• Riesgo de Tipo de Interés: Si suben los tipos de interés en el mercado, las nuevas oportunidades podrían ofrecer mejores rendimientos, lo que hace que tu inversión actual resulte menos rentable en comparación.
• Riesgo de Sobrevaloración del Activo: Si el valor de la propiedad usada como garantía está sobreestimado, en una ejecución hipotecaria podría recuperarse menos de lo esperado.

Un ejemplo de riesgo en esta modalidad sería una sociedad pantalla que solicita financiación en una plataforma PFP por, por ejemplo, 300.000 euros, destinada teóricamente a “expandir su negocio”, pero con fines fraudulentos.

4. Crowdfunding de Capital o Acciones (Equity-based)

La inversión en este tipo de crowdfunding necesita de un análisis más profundo para evaluar los riesgos, ya que si el plan no sale bien, los inversores pueden perder su inversión. No garantiza la ganancia en ningún momento, y los inversores se convierten en socios.

• Riesgo de Inversión en Startups: Las compañías que publican sus proyectos en plataformas son empresas de mayor o menor trayectoria, dependiendo de la tipología de financiación. Existe la posibilidad de que las empresas financiadas sean de reciente creación (startups), y, por lo tanto, invertir en estas empresas conlleva un riesgo significativo para el inversor. La inversión en startups con gran capacidad de crecimiento es un producto de inversión que debe considerarse como de alto riesgo y con un potencial alto de retorno.
• Riesgo de Dilución: Cualquier inversión realizada puede ser objeto de dilución puesto que este tipo de empresas puede necesitar más capital en un futuro y, a causa de ello, acordar nuevas ampliaciones de capital. La dilución se produce cuando una empresa emite más acciones o participaciones sociales y los accionistas existentes no adquieren las nuevas en proporción a las que ya tienen.
• Riesgo por Inversión Minoritaria: Sin capacidad de influir sobre la gestión de la compañía, ya que la gestión social es competencia del órgano de administración de la sociedad y no de los accionistas/socios.

Un caso de riesgo aquí podría ser un grupo delictivo que crea una startup tecnológica con sede en otro Estado miembro y lanza una campaña de equity crowdfunding para captar inversores, con el objetivo de blanquear capitales.

Comparativa de Riesgos: Crowdfunding de Capital (Equity) vs. Préstamos (Lending)

Para ilustrar las diferencias clave en los riesgos, la siguiente tabla resume las características principales:

Riesgos Específicos del Crowdfunding Inmobiliario

El crowdfunding inmobiliario es un método de inversión alternativa que permite a inversores individuales invertir en proyectos inmobiliarios que generan ingresos mensuales y/o que tienen un importante potencial de crecimiento. Aunque es un concepto novedoso y revolucionario con gran potencial, que evita las barreras de entrada clásicas a las inversiones inmobiliarias, conlleva sus propios riesgos.

Errores Comunes al Invertir en Crowdfunding Inmobiliario

1. No escoger la plataforma adecuada: Existen multitud de plataformas y, en casos muy excepcionales, podría tratarse de chiringuitos financieros. Es crucial hacer una investigación exhaustiva antes de transferir fondos, incluyendo la revisión de reseñas de otros usuarios en herramientas como Trustpilot.
2. No analizar adecuadamente cada proyecto: A diferencia de lo que pasa en crowdlending con plataformas tales como Mintos, en crowdfunding inmobiliario no hay una garantía de recompra en caso de impago. Por lo tanto, escoger una plataforma fiable no es suficiente. Es esencial hacerse una lista de elementos que debe reunir un proyecto para invertir en él y no desviarse de esa línea.
3. No diversificar suficiente: Es altamente recomendable diversificar al máximo la inversión, dividiendo el capital entre el máximo número de proyectos posibles. Además, se aconseja dividir el capital entre varias plataformas para añadir una capa más de seguridad.
4. Error en la divisa: Este error concierne únicamente a las personas que invierten en una divisa distinta a su divisa de base, lo cual suele conllevar elevados gastos por transferencias internacionales. Utilizar plataformas online de pagos y de cambio de divisas, como Wise, puede evitar este problema.

Tipos de Riesgos en Crowdfunding Inmobiliario de Plusvalía (Equity)

• Inversión a largo plazo: Los inversores deben esperar hasta que finalice el plazo de ejecución del proyecto. Existe la posibilidad de vender las participaciones a un tercero, pero esta operación debe ser aprobada por la Junta de socios.
• Riesgo de mercado: Este riesgo siempre está presente y depende en gran medida de la zona donde se realice la inversión. Por eso es importante analizar con atención los documentos del proyecto.
• Riesgo de sobrecostes: Existe la posibilidad de que los trabajos de construcción cuesten más de lo previsto. Aunque el promotor suele incluir cláusulas en el contrato con el constructor y supervisa el proyecto, el riesgo siempre está presente.
• Quiebra de la promotora o la plataforma:
  • Quiebra de la plataforma: La promoción sigue adelante, es decir, sigue su curso.
  • Quiebra de la promotora: Según las plataformas, existe un protocolo establecido para estos casos. Si ocurre, el escenario podría cambiar, afectando la fecha de finalización o la rentabilidad del proyecto. Aun así, es poco probable perder todo el capital, ya que la inversión está respaldada por un inmueble.

Tipos de Riesgos en Crowdlending Inmobiliario (Préstamos)

En este modelo, hay garantías para ejecutar en caso de impago o quiebra. Por ejemplo, en un inmueble con LTV de 60%, si la financiación no supera el 25% del valor de la propiedad, en caso de impago el inmueble podría venderse por un 30% más barato y los inversores aún así no perderían su inversión.

• Riesgo de Impago: El prestatario puede retrasarse o dejar de pagar totalmente. Para reducir este riesgo, conviene diversificar entre varios proyectos y plataformas, y la importancia de las garantías en este tipo de oportunidades es crucial.
• Riesgo de Quiebra de la Plataforma: Aunque las plataformas suelen tener medidas para proteger los fondos de los inversores, existe la posibilidad de quiebra. En ese caso, la gestión del préstamo pasaría a una entidad designada, lo que podría retrasar los pagos o dificultar su recuperación.
• Riesgo de Falta de Liquidez: El dinero invertido queda bloqueado hasta que finaliza el préstamo, sin un mercado secundario fácil.
• Riesgo de Tipo de Interés: Las nuevas oportunidades podrían ofrecer mejores rendimientos si suben los tipos de interés en el mercado.
• Riesgo Legal o Regulatorio: Cambios en la normativa pueden afectar a las condiciones del préstamo o a la operativa de la plataforma.
• Riesgo de Sobrevaloración del Activo: Si el valor de la propiedad usada como garantía está sobreestimado, la recuperación en una ejecución hipotecaria podría ser menor de lo esperado.

Riesgos del Crowdfunding Inmobiliario Tokenizado

Dentro del crowdfunding inmobiliario, el modelo tokenizado incorpora riesgos específicos relacionados con la estructura de la inversión, la intermediación y la protección real del inversor. No todas las plataformas operan igual; algunas solo intermedian, mientras que otras forman parte directa de la estructura, lo que cambia completamente el nivel de riesgo. En modelos de tokenización, el riesgo puede ser más complejo, ya que los inversores suelen prestar dinero directamente a la plataforma, que no actúa como un mero intermediario, lo que añade una capa adicional de incertidumbre.

Concurso de Acreedores: Un Riesgo que Muchos Ignoran

Uno de los aspectos más importantes -y a la vez más ignorados- en el crowdfunding inmobiliario es entender qué ocurre si algo falla fuera del proyecto. Porque no solo existe el riesgo del promotor, también existe el riesgo de la propia plataforma. Aquí es donde entra en juego el concurso de acreedores.

El concurso de acreedores puede activarse tanto si el promotor entra en concurso, afectando directamente al proyecto, como si la plataforma entra en concurso, afectando a la estructura y gestión de la inversión. Dependiendo del tipo de plataforma y estructura, el impacto puede ser completamente distinto. En el caso de las plataformas de crowdfunding inmobiliario, especialmente cuando están reguladas, la continuidad de las inversiones puede mantenerse, aunque no está exenta de complicaciones ni retrasos.

Cómo Reducir los Riesgos en el Crowdfunding

A la hora de analizar los riesgos en crowdfunding, es importante entender que muchos de ellos no desaparecen, pero sí pueden gestionarse mejor mediante un análisis previo adecuado. En este sentido, factores como la selección del proyecto, la diversificación o el análisis de la información disponible influyen directamente en el nivel de exposición al riesgo del inversor.

Para poder invertir a través de plataformas es necesario contar con un perfil completo como inversor y que se haya dejado constancia del entendimiento de los riesgos que se asocian a este tipo de producto financiero. La inversión en startups solo debe realizarse como parte de una cartera de inversiones diversificadas.

Ejemplo de cómo diversificar nuestra cartera para minimizar los riesgos:

Si contamos con 2.000€ para invertir, para minimizar los riesgos, en lugar de invertir esos 2.000€ en un proyecto, elegimos 4 proyectos invirtiendo en cada uno 500€. Podemos minimizar aún más el riesgo, invirtiendo no solo en proyectos de equity (plusvalía) sino también en proyectos de préstamos con garantía hipotecaria de primer grado. Tan importante es diversificar entre oportunidades como en plataformas (se recomienda invertir entre 3 o 4 plataformas).

Finalmente, es importante señalar el marco regulatorio. Plataformas como Crowdfunding Bizkaia están autorizadas y reguladas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores («CNMV») siguiendo las directrices de la Ley 5/2015, de 27 de abril, de fomento de la financiación empresarial. Sin embargo, no ostentan la condición de empresa de servicios de inversión ni de entidad de crédito y tampoco se encuentran adheridas a ningún fondo de garantía de inversiones o fondo de garantía de depósitos. El Reglamento (UE) 2020/1503, del Parlamento Europeo y Consejo, de 7 de octubre de 2020, sobre proveedores europeos de servicios de financiación participativa para empresas, es la principal norma en materia de crowdfunding de la Unión Europea, imponiendo requisitos de gobernanza, transparencia e información. La ley 10/2010, de prevención del blanqueo de capitales y de la financiación del terrorismo, y su Reglamento (RD 304/2014), configuran el régimen jurídico de prevención en España. A pesar de estas regulaciones, la naturaleza de la inversión sigue implicando riesgos significativos.