Cómo Funcionan las Rondas de Financiación para Startups: Guía Completa

Después de completar el análisis de mercado y definir las hipótesis y la estrategia de lanzamiento de la startup, los fundadores se enfrentan a su primer gran obstáculo: la financiación. Las rondas de financiación son la opción más utilizada por aquellos emprendedores que están repletos de ideas pero no tienen la liquidez suficiente para poder ponerlas en marcha. El acceso a la financiación para seguir creciendo es uno de los hitos clave en la vida de una startup.

Una ronda de inversión (o ronda de financiación) es un proceso por el cual una empresa, gracias a la participación de inversores, logra una cantidad de capital que necesita para el desarrollo de su negocio. Estos inversores pasarán a formar parte del capital social de dicha empresa, convirtiéndose así en socios.

El dinero que uno o varios inversores confíe se destina a desarrollar el producto, servicio o actividad de la startup, e impulsar el crecimiento y expansión nacional e internacional. Los inversores que participan en las rondas de financiación para startups esperan un retorno de la aportación económica invertida, con el objetivo de que la empresa crezca a fin de, por lo menos, recuperar su capital invertido.

Tener como socios a inversores profesionales no es la única forma, pero sin duda la más común para las personas que quieren crear una empresa que llegue a valer más de 1.000 millones, también llamado unicornio. El dinero recibido tiene un coste, normalmente entre el 15-25% de dilución en cada ampliación de capital.

El ciclo de financiación de una startup dependerá de la fase en la que esta se encuentre, ya que, en cada etapa, intervienen distintos tipos de inversores en función de las necesidades y el estado de evolución del proyecto. Por su propia naturaleza y modelo de crecimiento, las startups y scaleups no se limitan a captar liquidez de los inversores o a obtener un préstamo para empresas de nueva creación una única vez en la vida de la empresa. De hecho, el número de veces que este tipo de compañías vuelven al mercado para obtener más capital ha ido creciendo en los últimos años.

Cada ronda está diseñada para dar a los fundadores y sus compañías el capital suficiente para llegar al siguiente hito de su hoja de ruta. Por ello, es fundamental contar con apoyo especializado cuando se pretende levantar capital.

Tipos de Financiación Inicial para Startups

En las fases iniciales de la vida de una startup, las fuentes de financiación suelen ser diversas. No existe ni mejor ni peor financiación; todo depende de las necesidades de la empresa y de las condiciones establecidas.

Autofinanciación y Recursos Personales

• Bootstrapping: Esto se refiere a lanzar una empresa utilizando ahorros personales, fondos prestados de amigos cercanos y familiares, y pequeños ingresos de las ventas iniciales reinvertidos en el negocio. Es una vía muy habitual para crecer con recursos generados por la propia actividad (beneficios retenidos, amortizaciones, etc.).
• Amigos, familia y "tontos": Aunque los amigos y la familia se explican por sí mismos, los "tontos" (de "fools" en inglés) se describen como los primeros inversores individuales que apuestan por una startup con aspiraciones de que la inversión inicial se multiplique por un múltiple superior a x10.

Financiación Externa No Dilutiva

• Crowdfunding: Utilizando plataformas populares como Kickstarter, Crowdcube y CircleUp, las startups pueden obtener financiación a través de una gran cantidad de personas que generalmente invierten pequeñas cantidades. Los inversores que utilizan crowdfunding pueden recibir rendimientos de su inversión en acciones o recompensas. Este también es un método efectivo de marketing y retención, especialmente si el negocio tiene como clientes a personas individuales.
• Préstamos y subvenciones del gobierno: Esta ruta suele ser más difícil de conseguir, ya que los bancos dudan en prestar dinero a las startups, ya que generalmente se considera una inversión de alto riesgo y recibir un préstamo bancario depende en gran medida de la predictibilidad de las ventas. En algunos casos, los gobiernos o entidades públicas tienen campañas de financiación especializados para nuevas empresas, que pueden ser subvenciones o préstamos participativos. Además de las rondas de financiación para startups mencionadas, se deben también tener presentes otras opciones de financiación como los préstamos de entidades públicas, así como las ayudas estatales y de las comunidades autónomas.
• Préstamos no dilutivos: Este método de financiación es muy atractivo para los fundadores de startups ya que les permite conseguir financiación sin diluirse. Las tasas de interés suelen rondar el 6% y en algunos casos las cuotas del préstamo se deducen directamente de tus ingresos.
  • Basado en ingresos recurrentes: Empresas como Capchase proporcionan financiación a empresas con al menos 8000$ en ingresos recurrentes mensuales y un crecimiento saludable.
  • Basado en el ROI de marketing: Las instituciones financieras analizarán la eficiencia de los canales de marketing y prestarán dinero para financiar la compra de inventario, escalar la inversión de marketing o aumentar el catálogo.

Inversores Privados y Fondos

• Business angels: Una persona que generalmente tiene una cartera existente de inversiones y nuevas empresas que respalda nuevas empresas en etapa inicial con fondos a cambio de capital. También tienden a asumir un papel de asesores y actuar como mentores de los fundadores en áreas donde tengan experiencia relevante. Los "business angels" juegan un papel fundamental en las rondas de financiación, invierten su dinero en compañías emergentes a cambio de una participación en el capital de la compañía.
• Venture capital: Los fondos de capital riesgo generalmente buscan negocios relacionados con la tecnología y de alto crecimiento, y a menudo esperan altos rendimientos cuando una empresa sale a bolsa o se vende. Los VC suelen tener una tesis de inversión muy definida en términos de etapa (seed, growth...), mercado (B2B, B2C), industria (viajes, marketplaces, SaaS...) así como tecnologías.
• Incubadoras y aceleradoras: Brindan a los fundadores los recursos y el apoyo necesarios en forma de espacios de trabajo, exposición a otros inversores, formaciones, mentorías y eventos de networking. También tienen vínculos con empresas de servicios como abogados y gestores y pueden conseguir descuentos. A cambio, normalmente piden un porcentaje de la empresa como retorno de su inversión, aunque no recomendamos aceptarlo sin que venga de la mano de una inversión monetaria.
• Venture debt: Si una startup se enfrenta a un problema de flujo de caja por el rápido crecimiento, el venture debt puede ser una alternativa de financiación. Bancos tradicionales o fondos de capital riesgo ofrecen este producto que mezcla deuda y entrada en el capital social para reducir el riesgo. El venture debt generalmente convierte un 15-25% del capital prestado en nuevas participaciones y un 1% de tasa de apertura.
• Private equity: Los fondos de private equity invierten en empresas bien establecidas y predecibles, generalmente rentables y con un flujo de caja positivo.

Las Rondas de Financiación para Startups: Etapas Clave

Los objetivos de las rondas de financiación para startups varían en función de la etapa de desarrollo en la que se encuentre la joven empresa. A lo largo de su vida, la startup pasa por diferentes etapas en las que el negocio evoluciona y las necesidades de financiación varían. Una Startup no siempre recurre a rondas de financiación o deja de hacerlo en un momento dado por varios motivos, bien porque no necesite de fondos externos, ya que sea rentable y se pueda financiar mediante los ingresos, porque equilibre la financiación privada con la financiación pública, o porque haya optado por otras fórmulas de financiación como, por ejemplo, el micromecenazgo, financiación colectiva o crowdfunding.

Pre-seed o Ronda Presemilla

Es la ronda más temprana, cuando la idea está aún en fase muy inicial. Puede que tengas solo un prototipo, una validación básica o incluso ni eso. Tu objetivo debe ser validar la idea y desarrollar el producto mínimo viable (MVP). Las startups comienzan en esta etapa, donde el objetivo principal es probar si su propuesta de valor tiene tracción en el mercado, también conocida como encontrar el product-market fit. Suele financiarse con aportaciones propias, familia y amigos, lo que se llama FFF (friends, family & fools) o algún business angel que confíe en ti casi a ciegas.

Seed o Ronda Semilla

Tu proyecto ya empieza a rodar. Tienes un MVP, algunos usuarios o primeras métricas, pero aún no generas ingresos suficientes o tu modelo no está claro del todo. Tu objetivo es mejorar el producto, crecer en usuarios y encontrar encaje producto-mercado. Es la que transforma una idea en un negocio (o el principio de lo que éste puede llegar a ser). La ronda de financiación en esta etapa proporciona a las empresas el capital para convertir su visión en un negocio escalable. Esto le permite a la empresa operacionalizar las palancas de crecimiento, automatizar procesos y fichar el equipo para permitir que los fundadores se centren en el crecimiento. El dinero recibido también se utiliza para contratar empleados clave en las áreas que marcarán la diferencia (ventas, tecnología...).

En esta etapa aparecen los primeros inversores profesionales como business angels especializados, aceleradoras o incubadoras y fondos de capital semilla. Este dinero se suele invertir en el desarrollo del producto, la investigación del mercado, la creación de un plan de negocio y estructura empresarial.

Serie A

Ya has demostrado que tu producto funciona, hay mercado y empieza a haber ingresos. La Serie A es una ronda más ambiciosa, donde los inversores ya buscan un crecimiento serio. Tu meta consiste en escalar el negocio, montar un equipo potente y expandirte a otras ciudades o países. Esta etapa se trata de encontrar nuevas formas de seguir creciendo, ya sea expandiéndose a nuevas geografías, verticales o añadiendo funcionalidades para aportar más valor a clientes actuales. Idealmente, una empresa que busca financiación en Serie A debería tener una fuerte tracción, un proceso de ventas predecible y un buen equipo para ejecutar la visión. Normalmente en esta ronda, la cantidad invertida es superior que en la ronda semilla y se utiliza para contratar empleados y empezar a generar ingresos. Aquí suelen entrar fondos de venture capital (capital riesgo) e incluso inversores institucionales.

El objetivo de los que aportan capital en esta ronda es vender dicha participación en el futuro, obteniendo así una elevada rentabilidad.

Serie B

Llega cuando la startup ya ha demostrado que su modelo de negocio funciona, genera ingresos y tiene un mercado claro. Ya no hablamos de “potencial”, sino de realidad. Los objetivos de esta ronda difieren de los de la ronda o serie A. Se busca por tanto, incrementar el valor de la empresa y los ingresos obtenidos. El negocio en esta serie empieza a expandirse. La serie B sirve para una expansión de la empresa.

En este punto, el dinero se destina principalmente a aumentar el equipo (ventas, producto, atención al cliente…), mejorar la tecnología, abrir nuevas líneas de negocio, aumentar la presencia geográfica y multiplicar usuarios para aumentar facturación. Es la etapa en la que intervienen fondos de venture capital más grandes que en la fase anterior o nuevos inversores que exigen métricas más sólidas y escalabilidad. Además, a veces repiten inversores anteriores si ven potencial.

Serie C

Se plantea cuando la startup ya está consolidada y busca convertirse en líder de su sector, adquirir empresas más pequeñas o preparar su salida a bolsa. En esta ronda, la startup ya está funcionando como un negocio o empresa más consolidado. El capital recaudado se destina a adquisiciones, desarrollo de nuevos productos e incluso preparar la empresa para posteriores fases como la salida en Bolsa. Aquí se manejan cifras de negocio importantes, a menudo superiores a los 20-30 millones de euros (y en muchos casos mucho más) y se busca una expansión agresiva. Los inversores son fondos de capital riesgo muy grandes, fondos soberanos, firmas de private equity y, en algunos casos, bancos de inversión.

Post Serie A y Fases Avanzadas

Más allá de las Series A, las startups comienzan a convertirse en una empresa, con docenas de empleados e ingresos crecientes pero estables. Una vez pasado el umbral de rentabilidad, es decir, cuando los ingresos son superiores a los gastos generados, otras inyecciones de capital tendrán lugar. No es cuestión de número y depende de tu empresa. En algunos casos, se sigue con el proceso hasta completar todo el círculo hasta la fase D o financiamiento de deuda. La desinversión se produce cuando la empresa ya está consolidada en el mercado, siendo el momento de su venta o fusión, o se opta por una Oferta Pública de Venta.

Ciclo de vida de una startup y sus etapas de financiación.

Tabla: Resumen de Rondas de Financiación para Startups

Representación del flujo de capital y dilución en las distintas rondas de financiación.

Cómo Funciona una Ronda de Financiación: El Proceso

Conseguir inversión para tu startup es un proceso en el que te juegas mucho. Por eso conviene tener claro cada paso antes de lanzarte. Las rondas de financiación no suceden por arte de magia; los inversores no van a llamar a tu puerta si tú no haces nada para atraerlos. La agilidad a la hora de cerrar una ronda de financiación es clave para el crecimiento de la compañía.

La organización y duración de una ronda de financiación depende del tipo de ronda y de la fase en la que se encuentre la startup. Las rondas de inversión o financiación de las etapas iniciales, normalmente atendidas por personas allegadas a los fundadores o business angels, son más informales y no están tan sujetas a procedimientos tan reglados como las que acometen los actores de venture capital.

1. Define cuánto dinero necesitas (y para qué)

Antes de ir a buscar inversores, necesitas tener claro cuánto vas a pedir y cómo lo vas a utilizar. No pidas lo máximo ni des una cifra aleatoria, sino lo justo para alcanzar ciertos hitos que aumenten el valor de tu empresa (usuarios, facturación, equipo, expansión…). Y, por supuesto, justifica la cifra con un plan de crecimiento claro acompañado de cifras y fechas. Por ejemplo, “necesito 100.000 € para contratar a dos programadores, lanzar la app en Android y captar los primeros 1.000 usuarios de pago en 12 meses.”

Tu plan de negocio tiene que incluir un plan económico-financiero en el que dotes cada acción con partidas económicas, es decir, un presupuesto. Esto marcará cuándo vas a necesitar los recursos económicos.

2. Calcula la valoración de tu startup

Esto determina cuánto vale tu empresa antes de recibir la inversión (valoración pre-money) y cuánto valdrá después (valoración post-money). En función de eso, sabrás qué porcentaje vas a ceder a los inversores. Por ejemplo, si valoras tu startup en 800.000 € y pides 200.000 €, la post-money sería 1 millón. Eso significa que el inversor se quedaría con el 20%. Te aconsejamos que no te obsesiones con la valoración más alta. Es mejor un buen inversor con el 15 % que uno mediocre con el 10 %.

3. Prepara tu pitch y documentación

Esto es lo que verá un inversor antes de decidir si te escucha más o te dice “gracias, pero no”. Los inversores solicitarán un pitch deck o una breve presentación que destaque algunos temas clave de la empresa, equipo, mercado, finanzas... Necesitas tres cosas sí o sí:

• Pitch Deck: Una presentación corta (10-15 diapositivas) que explique quién eres, qué problema resuelves, tu producto, mercado, modelo de negocio, equipo y necesidades de inversión.
• Business Plan: Plan de negocio más detallado con previsiones, costes y estrategia, entre otros datos.
• Data Room: Carpeta con datos clave como métricas reales, cap table (quién tiene qué), contratos relevantes, situación legal y fiscal…

4. Sal a buscar inversores

Toca mover fichas. Escribe a fondos, contacta con business angels, solicita presentaciones, asiste a eventos y aprovecha incubadoras o aceleradoras. Prepárate para muchos “no”, pero también para aprender de cada conversación. Y ten paciencia porque es probable que tengas muchas reuniones antes de cerrar algo.

En StartmeUP entendemos que a la hora de abrir una ronda de financiación es tan importante la agilidad como la alineación de los inversores con el proyecto de tu startup o scaleup. Para que una ronda de financiación funcione, debes tener en cuenta algunos puntos que te ayudarán a prepararte. No te precipites. Antes de nada debes centrarte en tener un proyecto sólido entre manos, no vale una idea difusa, tienes que tener un plan de negocio claro con objetivos y acciones que lo complementen. Rodéate de un buen equipo. Cualquier inversor no es válido. Aunque te haga falta la financiación, tienes que tomarte tu tiempo en elegir un inversor adecuado. La clave principal para acudir a una ronda de financiación es la credibilidad.

5. Negociación y preparación de la due diligence

Cuando alguien muestra interés real, hay reuniones, preguntas, peticiones de datos y empieza la negociación propiamente dicha. El inversor te hará saber cuánto invierte, qué porcentaje quiere y qué condiciones impone. Términos como derechos de voto o veto, cláusula de arrastre, cláusula de acompañamiento o dilución (en futuras rondas) saldrán a relucir durante estas conversaciones.

Posteriormente, llega la due diligence en la que el inversor revisará tus cuentas, contratos, situación legal y fiscal. Básicamente, comprobará que todo lo que has dicho se sostiene. Es un análisis que realiza el inversor para conocer su rentabilidad y riesgos. Los procesos de due diligence son largos, diríamos que el estándar es que duren desde 4 meses a más de un año.

En cada momento de apertura del capital social de una empresa a nuevos inversores se produce cierta colisión de intereses entre los fundadores (que reciben rendimiento de la compañía tanto en su condición de accionistas como de ejecutivos remunerados), los inversores de las rondas iniciales que invirtieron a una valoración inferior y los nuevos inversores, que invierten a una valoración superior y requieren ciertas protecciones para la misma. En este contexto, el mercado ha desarrollado una serie de instrumentos de alineamiento de intereses que facilitan la convivencia de las distintas tipologías de inversores e intereses involucrados.

6. Firma del pacto de socios y recepción del desembolso

Una vez superada la revisión, se firma el pacto de socios. Este documento es el que regula la relación entre fundadores e inversores. Te recomendamos que no firmes nada sin revisar cada cláusula. Recuerda que es un contrato que puede marcar el futuro de tu empresa durante años. Después de la firma, se transfiere el dinero y, oficialmente, ¡empieza la nueva etapa!

Los pactos de socios son bastante sencillos y fáciles de estructurar, pero aumentan en complejidad cuando inversores profesionales exigen añadir protecciones o cláusulas adicionales. Los fundadores deben estar dispuestos a ceder una parte significativa de su participación en el capital social. Desde Legálitas Negocios ayudamos a emprendedores como tú a preparar el terreno legal, revisar pactos de socios, calcular participaciones y evitar errores.