Business Angels: Inversión, Porcentaje de Participación y su Impacto en Startups

Los Business Angels son figuras cada vez más reconocidas y cruciales entre los creadores de empresas emergentes. Muchas startups pueden beneficiarse de su presencia para crecer más rápidamente o para encauzar su modelo de negocio y hacerlo más rentable. Sin embargo, no todo son ventajas, y es fundamental comprender su rol, características y el impacto que tienen en el ecosistema emprendedor.

¿Qué es un Business Angel?

Un Business Angel es un inversor individual que aporta capital propio a empresas emergentes, especialmente en sus etapas iniciales. A diferencia de otros tipos de financiación, como los fondos de venture capital, los Business Angels invierten su propio dinero y suelen implicarse activamente en la gestión y crecimiento del negocio.

Una de las funciones más relevantes de estos inversores es la de aportar capital para facilitar el crecimiento del negocio. Igualmente, comparten su experiencia y conocimientos y, en muchas ocasiones, sus contactos para asesorar a los creadores. Esto convierte al Business Angel en un socio no solo financiero, sino también estratégico para los emprendedores.

El término "Business Angel" tiene su origen a finales del siglo XIX en Broadway, Nueva York, donde un grupo de personas apasionadas por el teatro y con recursos financieros excedentes comenzaron a dar soporte económico a directores teatrales para que pudieran seguir trabajando y exhibir sus obras. Esto nos lleva a uno de los puntos relevantes: los Business Angels son personas que invierten en personas con el fin de obtener un rendimiento económico-financiero de su inversión. Coexisten así intereses emocionales y financieros por parte de los Business Angels.

Los Business Angels son personas físicas que tienen excedentes de su propia tesorería y deciden dedicar parte de su patrimonio líquido para invertir directamente en proyectos empresariales en sus fases iniciales de vida y que no cotizan, por lo que asumen mucho riesgo. Son, por lo tanto, un actor clave en el proceso de inversión de los proyectos empresariales, especialmente aquellos proyectos innovadores con capacidad de escalabilidad gracias a la tecnología que les ayuda a crecer de forma rápida.

Características de los Business Angels

Los Business Angels presentan una serie de características que los diferencian de otros inversores:

• Experiencia profesional: La mayoría son empresarios de éxito o ejecutivos con amplia trayectoria en distintos sectores. Es muy común que el papel de estos inversores no solo se concrete en la financiación, sino que proporcionan una asesoría sobre diversos temas que resulta de gran ayuda.
• Aportación de capital propio: Invierten su propio dinero, lo que a menudo implica una mayor implicación personal en el éxito del proyecto.
• Mentoría: Actúan como mentores de los propietarios de la startup, compartiendo su conocimiento y experiencia.
• Red de contactos: Pueden abrir puertas a clientes, proveedores o nuevos inversores, algo que resulta crucial para startups que buscan crecer rápidamente. El networking es una parte determinante de cualquier negocio emergente y disponer de la red de contactos del business angel facilita enormemente esa tarea.
• Financiación flexible: Los Business Angels pueden adaptarse sin dificultad a las necesidades específicas de cada empresa, ofreciendo condiciones más flexibles que otras fuentes de financiación.
• Inversión a medio-largo plazo: Invierten con un horizonte temporal de medio-largo plazo, algo fundamental para otorgar estabilidad a este tipo de proyectos.

Se distingue el Business Angel 'Industrial', aquel con experiencia empresarial (industria, sector, habilidades directivas, capacidad de generar valor a la compañía invertida con alianzas o leads). Este tipo de Business Angel mantiene una relación continua de soporte activo a la gestión que siempre liderarán los fundadores, siendo un inversor de la compañía y no un ejecutivo (empleado).

Ventajas y Desventajas de Contar con un Business Angel

Ventajas:

• Conocimiento y experiencia: Muchos creadores de startups tienen en común la determinación de hacer prosperar su empresa, pero la experiencia no suele ser uno de sus puntos fuertes. Los Business Angels suplen esta carencia.
• Financiación flexible: El dinero es muy importante para crecer y los Business Angels pueden adaptarse a las necesidades específicas de cada empresa.
• Red de contactos: Disponer de la red de contactos del Business Angel facilita enormemente la tarea de networking, esencial para cualquier negocio emergente.
• Expansión: Invierten en startups que buscan crecer en nuevos mercados o lanzar nuevos productos. Su participación puede ser tanto financiera como estratégica, ayudando a definir el rumbo de la empresa.

Desventajas:

• Pérdida de control: Aunque la permanencia en la startup de estos inversores es transitoria, ya que suelen vender su participación una vez transcurrido un período de tiempo, durante ese lapso se puede perder parcialmente el control sobre la dirección de la empresa.
• Expectativas de rendimiento: Una de las principales razones por las que un inversor decide apostar por una empresa concreta tiene que ver con sus expectativas de retorno de la inversión. Es probable que marque objetivos a corto y medio plazo sobre el crecimiento estimado. Si no se alcanzan estos objetivos, puede peligrar su participación en futuras rondas de financiación.
• Conflicto de intereses: Aunque la empresa tenga como objetivo crecer para incrementar su valor, en ocasiones, la visión del resto de propietarios y la del inversor puede diferir, convirtiéndose en una fuente de desencuentros. Por ejemplo, desde la perspectiva del inversor es posible que espere vender sus acciones por mucho más de lo que le costaron de inicio.

Criterios de Inversión de un Business Angel

No todas las empresas resultan igual de atractivas para un Business Angel. Hay varios criterios que les ayudan a esclarecer dónde invertir su dinero:

• Calidad y experiencia del equipo directivo: La experiencia y complementariedad del equipo es crucial.
• Potencial de crecimiento estimado: El producto o servicio que se desea comercializar debe tener un mercado potencial con un tamaño significativo.
• Ventaja competitiva: Es la diferenciación del negocio respecto a su competencia, especialmente relevante en mercados saturados. Si la startup cuenta con una propuesta única, que la desmarca del resto, esto podría atraer a un Business Angel.

Porcentaje de Participación de un Business Angel en una Startup

Un dato de gran interés para los nuevos inversores es la participación que adquieren los Business Angels en las startups en las que invierten. Una participación muy pequeña (por debajo del 5%) no le daría poder sobre la startup, y un porcentaje muy alto (por encima del 20%) implicaría demasiado al inversor en la gestión.

Por tanto, la franja de confort para un Business Angel suele estar entre un 10% y un 15%.

La participación media que asumen los Business Angels en las inversiones que realizan es del 16,8%, muy cercana a la mediana (15,4%), con una cuarta parte superando el 24,6% del capital y otra por debajo del 8,2%. Es importante reseñar que esta presencia tiene una tendencia general a la baja. A estos datos también conviene añadir que la media y la mediana del porcentaje de participación en la etapa semilla, donde participan más fondos, se sitúan en el mercado estadounidense ligeramente por encima del 29%, con una clara tendencia al alza desde 2015.

Business Angel vs. Venture Capital: Porcentaje de Participación

El porcentaje de participación de un venture capital en una startup puede variar dependiendo de la ronda de financiación y del acuerdo establecido. En promedio, el venture capital puede adquirir entre el 10% y el 50% del capital de la startup en una ronda de financiación.

En comparación con los Business Angels, los venture capital suelen tener una participación más significativa en la empresa, ya que invierten grandes cantidades de dinero en una sola oportunidad y buscan una participación activa en la gestión y dirección de la empresa.

Cómo Prepararse para Recibir Inversión de un Business Angel

Recibir inversión de un Business Angel no se limita a tener una buena idea: los inversores buscan seguridad, confianza y potencial de crecimiento. Prepararse adecuadamente aumenta las probabilidades de éxito. Estos son los pasos clave:

1. Elaborar un plan de negocio sólido: Incluye descripción de la empresa, análisis de mercado, modelo de negocio, proyecciones financieras y estrategia de crecimiento. Un plan bien estructurado demuestra profesionalidad y conocimiento del mercado.
2. Demostrar el potencial de mercado del producto o servicio: Los Business Angels buscan oportunidades con alta demanda y diferenciación competitiva. Validaciones como encuestas, prototipos o ventas iniciales ayudan a evidenciar que el negocio tiene posibilidades reales de crecimiento.
3. Contar con un equipo competente: La experiencia y complementariedad del equipo es crucial.
4. Formarse en gestión financiera y estratégica: Conocer finanzas permite presentar informes claros y tomar decisiones informadas sobre el capital recibido.
5. Establecer objetivos claros y medibles: Definir indicadores de desempeño y metas de crecimiento demuestra que la startup tiene un rumbo definido y genera confianza en el inversor.

Prepararse en estas áreas no solo aumenta la probabilidad de recibir inversión, sino que también fortalece la capacidad de la startup para gestionar los recursos de manera eficiente y estratégica.

El Business Angel en España: Datos y Tendencias

En España, el promedio que suele invertirse en una startup es de 37.600 € por proyecto, aunque el monto total puede superar los 150.000 € si el inversor decide tomar una parte muy activa en la gestión.

Según el ‘Informe Business Angels 2024’ de AEBAN e IESE Business School, el volumen medio invertido por Business Angel en 2024 fue de 95.525 € por inversor, con una mediana de 20.000 €. Además, el 92 % de los Business Angels encuestados planea invertir en startups en los próximos 12 meses.

Perfil del Business Angel Español

La mayoría de Business Angels de España son hombres con una media de edad de 52 años y con experiencia previa. La media de edad de los inversores españoles sigue incrementándose y ya roza los 53 años, lo que la acerca a la de otros países maduros como Reino Unido (55 años) o Estados Unidos (57 años).

Aunque la brecha tiende a cerrarse, los hombres predominan en este ambiente. Sin embargo, se aprecia cierta reducción de este desequilibrio, aunque muy tibia, puesto que la participación de mujeres inversoras aumenta tres puntos porcentuales respecto a la edición anterior. El 10% de los participantes que han indicado su género en el estudio de este año son mujeres, cifra que se mantiene estable desde hace tres años.

Tres cuartas partes de los inversores españoles cuentan con al menos tres años de experiencia y el 32% acumulan más de ocho años.

Capacidad Inversora

Casi dos tercios de los encuestados afirman que dedican más del 6% de su patrimonio a invertir en proyectos de alto riesgo. Sin embargo, hay diferencias significativas por género: el 85% de las mujeres dedican menos del 10% de su patrimonio a la actividad como Business Angel, frente al 60% de los hombres.

Sectores de Inversión

Los sectores más populares entre los inversores españoles son: software (56%), banca y finanzas (31%) y ocio y comercio (22%), seguidos de actividades relacionadas con la salud, la biotecnología y la farmacia. En Estados Unidos, la situación es algo cambiante, ya que la salud (22%) y el software (20%) suponen el mayor número de inversiones. El interés que despiertan las tecnologías como la realidad virtual y aumentada, la inteligencia artificial o la impresión 3D no hará más que continuar.

Cada vez más Business Angels están focalizados en la inversión de impacto, entendida como una inversión con intención de provocar un impacto positivo, medible socialmente, con impacto en medio ambiente y gobernanza (ESG) junto con un retorno financiero para mejorar los resultados a largo plazo.

Dónde Conocer a un Business Angel

Hay varios lugares donde podemos conocer a un inversor que decida apoyar nuestro negocio:

• Plataformas digitales: Como Mecides.
• Eventos, ferias o conferencias: Aprovechar la presencia de la empresa en estos foros para conocer a posibles inversores interesados.
• Redes de Business Angels: Organizaciones donde los miembros tienen el mismo objetivo de invertir en proyectos y obtener rentabilidad. Estas redes ofrecen servicios de presentación de oportunidades a sus miembros.
• Aceleradoras: Organizaciones que acompañan a startups en sus procesos de crecimiento o expansión.
• Contactos con otros Business Angels: Establecer una red de contactos con otros Business Angels puede ayudar a identificar y compartir proyectos.

Proceso de Inversión y Documentación Clave

Para que un Business Angel valore y decida finalmente invertir en una empresa, debe conocerla en detalle. Esto implica tener acceso a sus cuentas de resultados, balances, caja y sus correspondientes proyecciones, contratos (comerciales, proveedores, laborales), información fiscal, entre otra información relacionada a su actividad.

Term Sheet (Carta de Intenciones)

El Term Sheet, también conocido como Carta de Intenciones o Letter of Intentions (LOI), es el documento donde el inversor declara su interés en participar en la oportunidad de inversión presentada por los cofundadores. Este documento, que marca un momento de avance en las negociaciones, es una declaración de intenciones que no obliga al inversor a invertir ni a los cofundadores a aceptarlo.

En el Term Sheet se especificará la Valoración Pre-Money y Post-Money de la compañía, así como las condiciones de entrada del inversor y su porcentaje de participación. La valoración de la empresa, tanto pre-money como post-money sobre el Equity value, es crucial para calcular el porcentaje que adquiere el inversor con el capital aportado.

Pacto de Socios

El pacto de socios surge para fijar reglas de actuación en situaciones de riesgo para la continuidad de la compañía. Es un acuerdo suscrito por todos los socios de un negocio que regula aspectos como:

• Entrada y salida de socios: Regula mediante términos y condiciones las entradas y salidas de socios fundadores e inversores, así como su afectación en las participaciones.
• Cláusula de permanencia, exclusividad y no competencia.
• Cláusulas de salida: Regulan la salida de los socios, como el derecho de adquisición preferente, derecho de arrastre (drag along) o derecho de acompañamiento (tag along).
• Preferencia de liquidación.
• Bloqueo de venta de participaciones (Lock-up): Un pacto que permite a los inversores vetar la transmisión de una parte o el total de las participaciones de los socios fundadores a terceros, mientras los primeros sigan en el accionariado de la compañía.
• Cláusula anti dilución: Limita que un socio reduzca su porcentaje de participación en caso de ampliación de capital.

Consideraciones Fiscales y Legales en España

En cuanto a los Business Angels y en general los inversores particulares, se benefician de una legislación específica para el entorno de las startups. Entre las diferentes medidas, el máximo deducible para las inversiones en empresas nuevas o que han sido creadas recientemente pasa de 60.000 a 100.000 euros por año.

Entre los requisitos para poder acceder a estos cambios, los fondos no podrán ser superiores a 400.000 euros al inicio del ejercicio en el que se invierte.