Informe sobre el Valor y la Evolución de las Startups Españolas

El ecosistema de startups en España continúa consolidándose como una potencia emergente en la innovación europea, mostrando un dinamismo notable en los últimos años. Este avance se refleja en el crecimiento constante de la inversión y el valor acumulado de sus empresas emergentes, a pesar de las fluctuaciones del mercado global.

Evolución Reciente de la Inversión en Startups Españolas

La inversión en startups ha experimentado un fuerte crecimiento en España, reflejando una recuperación tras períodos de ajuste. Según datos de la plataforma Dealroom, en el conjunto del 2025, la inversión alcanzó los 3.050 millones de euros, lo que representa un incremento del 60%. Si bien estos resultados no superan el récord de 4.500 millones de euros registrado en 2021, este crecimiento significativo refleja una clara recuperación de la inversión.

Durante el pasado ejercicio de 2024, las startups españolas levantaron 1.900 millones de euros en venture capital, en un contexto de caída en la inversión a escala global. Esta cifra posicionó al mercado español como el séptimo de Europa por volumen de inversión. Unas cifras que, en los seis primeros meses de 2025, ya han sido superadas, ascendiendo la inversión a 1.950 millones de euros. En ese mismo periodo, se firmaron 672 operaciones, un volumen importante que sitúa a España como la cuarta plaza europea en estos registros.

El informe “The Spanish Tech Ecosystem Report 2026”, elaborado con la colaboración de Kfund, Endeavor, Wayra, SpainCap, GoHub Ventures, BBVA Spark y Enisa, destaca estas tendencias. No obstante, el inicio de 2026 ha mostrado algunas señales de desaceleración. Durante el primer trimestre del año, la inversión alcanzó los 731 millones de euros distribuidos en 79 operaciones, lo que supone una caída del 30% en volumen y del 21% en número de rondas en comparación con el mismo periodo de 2025, según datos del informe del Observatorio de Startups de la Fundación Innovación Bankinter.

A pesar de esta caída, los indicadores apuntan a un ecosistema en proceso de consolidación. El ticket medio descendió hasta los 9,5 millones de euros (-12%), mientras que la mediana creció un 19%, hasta los 2,5 millones, sugiriendo una menor concentración en grandes operaciones y un mayor peso relativo de las fases iniciales.

El Peso de las Megarrondas y la Concentración de Capital

Uno de los factores clave que ha marcado el primer trimestre de 2026 ha sido el protagonismo de las megarrondas (operaciones superiores a 50 millones de euros). Solo tres operaciones, protagonizadas por PLD Space, Preply y Universal DX, concentraron 370 millones de euros, es decir, el 51% del total invertido. La mayor operación fue la de PLD Space, que captó 180 millones de euros para impulsar el desarrollo de cohetes reutilizables. Si se excluyen estas grandes rondas, el mercado presenta una contracción más acusada: la inversión se reduce a 361 millones de euros (-40%) en 76 operaciones.

En cuanto a la valoración de las rondas, el grueso se concentró en operaciones de entre 15 y 100 millones de euros. La inversión en rondas más grandes (superiores a los 100 millones de euros) sigue siendo la asignatura pendiente, representando únicamente un 32% del total de inversión en venture capital.

Instrumentos de Financiación y el Papel de los Inversores

La inversión de capital riesgo que ha levantado el ecosistema de Madrid ha superado a Barcelona en varias ocasiones. El venture debt alcanzó los 2.300 millones de euros en 2024, consolidándose como una vía clave de crecimiento para las startups en etapas más avanzadas. El capital corporativo también marcó máximos, presente en casi el 20% de todas las rondas de financiación en 2024, lo que refleja una mayor integración entre innovación y tejido empresarial.

Por su parte, los inversores internacionales continúan desempeñando un papel esencial en todas las fases del ciclo inversor, aportando cada vez más capital, así como experiencia y proyección global a los proyectos locales. Por origen de los fondos en Q1 2026, la inversión nacional registró la mayor caída (91 millones de euros, -51%), mientras que la inversión extranjera descendió un 25% hasta los 272 millones. La inversión mixta, aunque también cayó (-19%), sigue liderando con 363 millones y cerca del 50% del total.

Entre los inversores más activos a nivel nacional destacan Dozen, Kfund, Easo Ventures, Swanlaab Ventures y Axon Partners Group. A nivel internacional, Andreessen Horowitz y Norrsken VC lideran la actividad. Las instituciones públicas, como ENISA, CDTI y EIC, se consolidan como el segundo perfil inversor más activo en el ecosistema startup español, participando en 53 operaciones en el primer semestre de 2025. Los Business Angels también han participado en 29 operaciones durante el primer semestre, siendo su aportación especialmente relevante en las fases iniciales.

Valor del Ecosistema y Posicionamiento de España en Europa

El ecosistema español suma un valor acumulado de todas las startups de 123.000 millones de euros en el conjunto del país, y de 51.000 millones de euros en la ciudad de Barcelona, según Orla Browne, directora de Insights en Dealroom. Otro informe, el Spain Tech Ecosystem Report 2025 elaborado por Dealroom.co en colaboración con BBVA Spark, Endeavor, Enisa, GoHub, Kfund, SpainCap y Wayra, señala que el valor total de las startups españolas superó por primera vez los 110.000 millones de euros, lo que supone duplicar su tamaño desde 2020. El ‘Spain Ecosystem Report’ de 2023, también de Dealroom.co, reportó que el valor combinado de nuestras startups superó en ese año los 100.000 millones de euros, un crecimiento del 14% en comparación con 2022.

Representación gráfica del crecimiento del valor del ecosistema startup en España. (Fuente: Elaboración propia basada en datos de Dealroom.co)

A nivel europeo, aunque España sigue imponiéndose a sus homólogos del sur de Europa, todavía se encuentra rezagada frente a ecosistemas como Francia y Alemania. Los 100.000 millones de valoración permiten a España superar a países como Noruega, Italia y Portugal. Nuestro país ocupa un lugar destacado en términos de número de rondas y de inversión en etapas tempranas. España se sitúa en cuarto lugar en número de rondas y en inversión en early stage solo por detrás de Reino Unido, Francia y Alemania. En lo que se refiere a la creación de grandes empresas, España se ha consolidado en el séptimo lugar, contando con 18 compañías cuya valoración supera los 1.000 millones de euros (unicornios), superando a Dinamarca, Irlanda, Italia o Bélgica.

Distribución Geográfica de la Inversión

La distribución de la inversión de capital riesgo en España muestra una concentración notable en grandes hubs, aunque con el surgimiento de nuevos polos de actividad.

Madrid y Barcelona: Hubs de Liderazgo

En el 2025, las startups madrileñas levantaron un total de 1.200 millones de euros mientras que las empresas emergentes barcelonesas acumularon 1.100 millones de capital riesgo. En cambio, en cifra absoluta de rondas de inversión en 2025, el ecosistema de Barcelona superó el de Madrid, con el 27% del total de operaciones frente al 24% registrados en la capital española.

Durante el primer semestre de 2025, Barcelona ha contado con 62 rondas de inversión en startups, representando un 33% del total de operaciones del total español y captando 955 millones de euros, un incremento del 27% respecto al mismo periodo del año anterior. Madrid ha conseguido en el primer semestre un total de 56 operaciones que han implicado 527 millones de euros.

En 2023, Madrid se posicionó con 605 millones de euros como la ciudad líder en captación de inversión, superando a Barcelona, que alcanzó los 457 millones de euros.

Otros Polos de Inversión Emergentes

En otras ciudades españolas, la inversión en startups ha sido más comedida, aunque con focos de crecimiento. En 2025, se registraron 229 millones de euros en Valencia, 206 millones en San Sebastián, 68 millones en Bilbao o 63 millones en Elche. En el primer semestre de 2025, San Sebastián se ubicó en tercera posición con 261 millones de euros, impulsado por operaciones como la de Multiverse Computing.

En el plano geográfico en Q1 2026, Barcelona refuerza su liderazgo como principal hub de inversión en España. La principal novedad es el ascenso de Elche a la segunda posición, impulsado por la operación de PLD Space. En 2023, Sevilla (70 millones), Valencia (46 millones) y San Sebastián (30 millones) se consolidaron en el top 5 nacional. En Málaga, la inversión en startups ha sido de 7 millones de euros, lo que demuestra que el tejido empresarial de startups todavía se encuentra en una fase de creación.

Mapa que muestra los principales focos de inversión en startups por ciudades en España. (Fuente: Elaboración propia basada en datos del informe)

Sectores Clave y Tendencias Tecnológicas

La transversalidad es una de las principales características del sector tecnológico español, con determinados segmentos destacándose como pilares de la industria.

La Inteligencia Artificial (IA) y el Climate Tech lideraron con claridad la captación de capital en 2024, consolidándose como las principales apuestas del ecosistema inversor, ambas por encima de los 300 millones de euros captados durante el pasado ejercicio. A ellos le seguirían online travel, con 209 millones, y payments, con 208 millones. España destaca como sexto país de Europa cuyas startups han recibido una mayor inversión en IA desde 2020, sumando un total de 3.300 millones de euros, o quinto mercado europeo con más de 2.000 millones de euros captados, dependiendo de la fuente del informe.

A la cabeza de la industria de la IA en Europa se encuentran, por este orden, Reino Unido, Francia, Alemania, Suecia y Suiza. El climate tech se mantiene como uno de los segmentos más dinámicos, reflejando una fuerte alineación del emprendimiento español con las transiciones tecnológicas y sostenibles a escala global. El tercer lugar del pódium en 2025 lo ocupa el sector “Business & productivity”.

A nivel sectorial en Q1 2026, el trimestre estuvo claramente condicionado por las grandes operaciones. Space & Navigation lidera la inversión con 199,5 millones de euros, seguido de Edtech (159,6 millones) y Biotech & Life Sciences (84,7 millones), este último con un crecimiento del 88%. Este reparto evidencia una fuerte concentración del capital en pocos verticales.

En 2023, los segmentos que consiguieron más financiación estuvieron principalmente relacionados con el Clima y la Salud. Otro elemento que refuerza la madurez de las compañías españolas es el análisis de sus modelos de negocio, donde destaca cómo las compañías especializadas en el Software as a Service (SaaS) superaron a los Marketplaces en 2023, una tendencia global que reafirma el rumbo de la industria española.

En el primer semestre de 2025, el ecosistema emprendedor está atravesando una transformación significativa impulsada por el auge de la inteligencia artificial. Cada vez más startups se apalancan en agentes de IA y técnicas como el vibe coding para acelerar el lanzamiento de sus productos.

Ejemplos de Grandes Rondas de Inversión en 2025

Cuatro de las cinco mayores rondas de financiación en el primer semestre de 2025 pertenecen a los sectores más dinámicos. A continuación, se presentan algunas de las startups que han captado grandes inversiones:

Madurez del Ecosistema y Perfil del Emprendedor

El ecosistema de emprendimiento e innovación español avanza con paso firme, mostrando importantes síntomas de madurez. Más de la mitad de quienes fundan startups de éxito son personas emprendedoras en serie, lo que refleja la maduración del sector al replicar experiencias de otros mercados más consolidados. Esta nueva ola está empezando a cerrar el círculo, invirtiendo en nuevas compañías o creando sus propios fondos y aceleradoras, multiplicando así el efecto red en el ecosistema.

Las trayectorias profesionales previas de estos emprendedores también explican parte del dinamismo del ecosistema, con muchos habiendo pasado por firmas como McKinsey, BCG o Bain, o por startups españolas como Tuenti, Carto o Geoblink, que se consolidan como grandes escuelas de talento emprendedor.

Perfil del emprendedor español: experiencia y formación. (Fuente: Elaboración propia basada en datos del informe)

El talento emprendedor en España está más preparado y conectado que nunca. Más del 80% de quienes han fundado startups españolas tienen formación de posgrado o superior, siendo instituciones como la Universidad Politécnica de Cataluña, Universidad Politécnica de Madrid y ESADE algunas de las principales canteras de talento. Además, cerca del 60% cuenta con formación en negocios o economía, mientras que un 23% procede del ámbito de la ingeniería o las ciencias de la computación.

El perfil demográfico dominante muestra que la mayoría de los fundadores tenían entre 31 y 42 años al iniciar su startup, aunque también se han identificado casos exitosos fundados por personas de apenas 20 años, como Fever, Sanifit o Social Point. Esta diversidad de edades, junto con la creciente sofisticación del talento, apunta a un ecosistema cada vez más maduro y profesionalizado.

Los unicornios españoles han producido fundadores que juntos han creado más de 90 empresas respaldadas por inversores, con compañías como Glovo, Cabify o Job & Talent destacando como las principales canteras empresariales de España.

Inversión en Startups Fundadas por Mujeres

Desde 2019 se han invertido 1.600 millones de euros en startups españolas fundadas por mujeres. Esta cifra representa el 12% del total de los fondos captados por startups en España en ese periodo, colocando a nuestro país en quinta posición en Europa, solo superado por Finlandia, Luxemburgo, Italia y Noruega, y por encima de potencias como Reino Unido, Francia o Alemania.

Desafíos y Oportunidades del Ecosistema

A pesar de los avances, el ecosistema de startups español enfrenta desafíos importantes, especialmente en el escalado de proyectos. El tamaño de las rondas en etapas avanzadas se destaca como uno de los grandes desafíos. La financiación de grandes empresas disminuyó durante el pasado ejercicio, particularmente en lo que se refiere a rondas superiores a los 100 millones de euros, que acumulan tres años de caída.

Si España ha conseguido posicionarse como uno de los modelos más dinámicos en lo que a inversiones en etapas iniciales se refiere, también debe encontrar la fórmula para acompañar a esas compañías en su crecimiento. Por el momento, la tasa de graduación de startups españolas (compañías que consiguen cerrar una ronda que supera en valoración a la anterior) se sitúa por debajo de la media europea en lo que se refiere a Series A, una tendencia similar en Series B+. De conseguir cambiar esta tendencia dependerá una parte importante de la buena salud futura del sector.

Las fases más tempranas son las más afectadas en el Q1 2026: no se registraron operaciones en Pre-Seed y las rondas Seed cayeron un 34%. También retroceden las fases más avanzadas, con descensos del 25% en Serie B y del 75% en Serie C. Este comportamiento sugiere que, si bien la Serie A creció un 48%, aún es fundamental prestar atención a las etapas más tempranas del desarrollo de las startups, ya que sin un apoyo adecuado, muchas de estas iniciativas no lograrán madurar.