Uber: Estrategia de Salida a Bolsa y Desafíos Financieros

La plataforma estadounidense de servicios de transporte Uber Technologies fijó una banda de entre 44 y 50 dólares para cada uno de los 180 millones de acciones que colocará en su inminente debut en la Bolsa de Nueva York, donde espera cotizar bajo el símbolo 'UBER'. Estos valores permitirán a la compañía alcanzar un valor de entre 73.800 y 84.000 millones de dólares, según consta en el folleto registrado por la empresa ante la Comisión del Mercado de Valores de EEUU (SEC). Sin embargo, esta decisión representó un ajuste en sus expectativas iniciales. Uber optó finalmente por fijar un rango de precios algo más conservador e inferior a la banda de entre US$ 48 y 55 por acción que la compañía había comunicado de manera informal a algunos inversores anteriormente y que valoraba a la compañía entre 90.000 y 100.000 millones de dólares.

Una de las Mayores Salidas a Bolsa del Año

Con la valoración establecida en el folleto de su Oferta Pública Inicial, la plataforma pretende levantar entre 7.920 y 9.000 millones de dólares, convirtiéndose en la mayor salida a Bolsa en lo que va de año, superando a otros 'unicornios' como Lyft, que recaudó US$ 2.547 millones o Pinterest, que levantó US$ 1.400 millones. De este modo, un mes después del debut en Wall Street de su rival Lyft, que actualmente cotiza un 20% por debajo de los 72 dólares del precio establecido inicialmente, Uber ajustó su estrategia.

Además de la colocación inicial, la compañía ha previsto diversas opciones para cubrir la demanda. La compañía informa en el documento que las entidades coordinadoras de la operación tendrán la opción de adquirir un paquete adicional de 27 millones de acciones para cubrir, en caso de haberlo, el exceso de demanda de la oferta. Asimismo, Uber precisó que los coordinadores de la oferta han reservado hasta 5,4 millones de títulos de acciones ordinarias, el 3% de los 180 millones de títulos que serán colocados, para su colocación directa a través del programa dirigido a los conductores calificados de Uber en EEUU. En caso de que se tengan en cuenta la totalidad de opciones de compra de acciones, acciones restringidas u otras participaciones no incluidas en el total resultante, la valoración de Uber ascendería a un máximo de 91.500 millones de dólares (82.000 millones de euros).

Tabla de Detalles de la OPI de Uber

Objetivos Estratégicos y Financieros de la OPI

"Los propósitos principales de esta oferta son aumentar nuestra capitalización y flexibilidad financiera, así como crear un mercado público para nuestras acciones ordinarias", explica la compañía. La empresa destinará los ingresos de su salida a Bolsa a fines corporativos generales, incluidos capital de trabajo, gastos operativos y gastos de capital. Asimismo, Uber precisa que empleará una parte de los ingresos netos a satisfacer las obligaciones fiscales anticipadas relacionadas con la liquidación de sus acciones restringidas pendientes, mientras que también usará los recursos levantados a realizar adquisiciones e inversiones.

En un movimiento estratégico que precederá a la oferta pública, se concretará una importante inyección de capital. Por otro lado, Uber señala que "poco después de la oferta", en función de la autorización de los reguladores, PayPal invertirá US$ 500 millones en acciones ordinarias de la compañía a través de una colocación privada al mismo precio que la pública, lo que a un precio medio de US$ 47 por título supondría la adquisición de 10,6 millones de acciones de Uber. "La venta de estas acciones a PayPal no se registrará en la oferta y estará sujeta a un acuerdo de bloqueo con los suscriptores por un periodo de 270 días tras la fecha de este prospecto", añade la compañía.

Gobernanza y Compromiso bajo el Liderazgo de Dara Khosrowshahi

El CEO de Uber, Dara Khosrowshahi, quien se incorporó a la compañía en agosto de 2017 como reemplazo del errático Travis Kalanick, cofundador de Uber, forzado a renunciar unos meses antes, destacó que "este paso supone mayores responsabilidades". Por ello, la compañía ha mejorado durante el último año su gobernanza y realizado los cambios necesarios en su cultura corporativa para ganarse el compromiso a largo plazo de sus empleados. "No nos dará miedo hacer sacrificios financieros a corto plazo donde veamos claros beneficios a largo plazo", señaló el máximo ejecutivo de Uber.

Desafíos de Rentabilidad y Panorama Financiero

Uber es una startup que, según las cifras que se han dado a conocer, aún está lejos de ser rentable. En los tres primeros meses de 2019, Uber registró pérdidas estimadas de entre 1.000 y 1.100 millones de dólares, frente a las ganancias de 3.748 millones del mismo periodo de 2018, mientras que su facturación entre enero y marzo habría alcanzado entre 3.043 y 3.104 millones, frente a los ingresos de 2.584 millones del primer trimestre de 2018. Sin tener en cuenta el año pasado, las pérdidas netas de Uber solo han aumentado desde 2014, fecha de los primeros resultados presentados a la SEC.

A pesar de los desafíos de rentabilidad, Uber ha demostrado una capacidad impresionante para atraer capital. No es obstáculo para haber conseguido 5.600 millones de dólares en los últimos 12 meses. Las condiciones del mercado para acceder a la financiación son inmejorables. Hay algunas startups que, pese a no necesitar más fondos para hoy, recaudan dinero para curarse en salud de cara el futuro. Es un negocio que hoy por hoy, como recuerda WSJ, no es rentable, cuyo crecimiento (y proyección) es enorme, pero cuyo riesgo por el sector en el que opera (y las dificultades para hacer compatible su modelo con la regulación y las normas de juego del transporte) también es importante. La barrera de los 7.000 millones de dólares podría superar incluyendo los 1.500 millones que hoy por hoy está negociando con varios fondos.

Esta capacidad de financiación contrasta con la realidad de otros mercados. En el año 2014, todo el 'venture capital' español invirtió 320 millones de euros. En un momento dado, su valoración sería de 50.000 millones de dólares. La comparación con otras empresas tech también revela particularidades. Hasta este 'boom' del capital riesgo en los dos últimos años, la de Zuckerberg era la compañía privada más valorada del mundo, cuando alcanzó los 50.000 millones en su última ronda de financiación antes de salir a bolsa (a principios del año 2011). La red social había logrado alcanzar beneficios de 600 millones en 2010. Dinero vs valoración. Pérdidas o ganancias. El potencial de crecimiento entre ambos es muy distinto.

El Modelo de Negocio de Uber: Diversificación de Servicios

Uber proporciona una plataforma que permite a los usuarios acceder a servicios de transporte y ordenar comida. La Empresa opera a través de dos segmentos: Plataforma Estratégica y Otras Apuestas. El segmento de Plataforma Estratégica consiste en Ridesharing y Uber Eats. Ridesharing se refiere a los productos que conectan a los consumidores con los conductores que ofrecen viajes en una variedad de vehículos, tales como autos, carros, motocicletas, minibuses y taxis. Su plataforma Uber Eats permite a los consumidores buscar y descubrir restaurantes locales y ordenar comida en línea. El segmento de Otras Apuestas incluye las plataformas Uber Freight y New Mobility. Su plataforma Freight crea un mercado transparente y bajo demanda que conecta a los cargadores y a los transportistas.

El precio actual de la acción Uber Technologies Inc en tiempo real es 75.8 USD.