Análisis de la Tasa Promedio del Sistema Financiero para Créditos a la Microempresa: Comparativa entre España y la Eurozona

La creación de empleo y el crecimiento económico se asientan en los proyectos de inversión que realizan las empresas. Para que esos proyectos sean rentables y por tanto viables, es necesario que dispongan de financiación en buenas condiciones. Si el coste de la financiación es elevado, la rentabilidad se compromete y puede incluso hacer inviable un proyecto de inversión. Es en este contexto en el que el sistema financiero en general y el bancario en particular adquieren su protagonismo, ya que son los encargados de canalizar el ahorro a la inversión.

Es ampliamente conocido que el tamaño empresarial afecta a las condiciones de la financiación. El principal motivo que lo justifica es el problema de asimetría de información que existe entre prestamistas (bancos) y prestatarios (empresas), el cual es menor en las grandes empresas, ya que de ellas se dispone de más información (por ejemplo, con estados financieros auditados). Este problema de información asimétrica da lugar a otro problema de selección adversa y riesgo moral, que es mayor en las pymes que en las grandes empresas.

El objetivo de este artículo es analizar las condiciones en el acceso a la financiación bancaria de las empresas españolas, mostrando las diferencias que hay por tamaño y con la eurozona. Para ello, se centra el análisis en el periodo más reciente que transcurre desde antes de la crisis del COVID en 2019 hasta la actualidad, con los últimos datos disponibles fechados a octubre de 2024.

Coste de la Financiación Bancaria: España vs. Eurozona

Las empresas españolas se benefician de un coste en el acceso a la financiación bancaria inferior al de las empresas de la eurozona, con independencia del importe del préstamo solicitado. Ese coste es mayor en los préstamos de menor importe, que son más característicos de las empresas más pequeñas. No obstante, el sobrecoste que pagan las empresas más pequeñas en relación con las grandes es muy reducido, y mucho menor en España que en la eurozona.

La primera variable que aporta información sobre el grado de restricción financiera al que se enfrentan las empresas en función de su tamaño es el tipo de interés del préstamo, utilizando como aproximación las diferencias de tipos según el tamaño del préstamo. El Banco Central Europeo (BCE) ofrece información de tres tamaños:

• Menos de 250.000 euros.
• Entre 250.000 y un millón de euros.
• Más de un millón de euros.

También ofrece información de las operaciones de menos de un millón de euros. Es de suponer que los préstamos de mayor importe son más característicos de grandes empresas, mientras que los de menor importe lo son de micro y pequeñas empresas.

Diferencial de Coste entre Préstamos de Diferente Tamaño

Si nos centramos en la diferencia de coste entre los préstamos de menor y mayor tamaño (menos de 250.000 euros y más de un millón de euros), la diferencia siempre es positiva, lo que muestra claramente que las empresas más pequeñas se enfrentan a un coste financiero mayor. Esa diferencia ha llegado a situarse tanto en España como en la eurozona por encima de los 100 puntos básicos (pb) en algunos momentos, pero desde finales de 2023 se aprecia una clara tendencia a la baja, de forma que en octubre de 2024 la diferencia es de solo 21 pb en España y de 52 pb en la eurozona.

Gráfico 1: Diferencial de Coste entre Préstamos de Menor y Mayor Tamaño (España vs. Eurozona)

Comparativa de Tipos de Interés por Importe de Préstamo

¿Dónde pagan las empresas un tipo de interés más alto en los préstamos que solicitan, en España o en la eurozona?

• En los préstamos de menor importe (menos de 250.000 euros): Hay una tendencia negativa desde mediados de 2020, y desde mediados de 2021 el tipo de interés que aplica la banca española es menor que el que cobra la banca de la eurozona. La diferencia llegó a situarse en 67 pb en verano de 2023 y en octubre de 2024 se sitúa en 56 pb.
• En los préstamos de mediano importe (entre 250.000 y un millón de euros): También la diferencia de tipo de interés entre España y la eurozona se reduce desde el verano de 2021 y en general es negativa desde entonces, de forma que las empresas españolas también en este segmento se benefician de tipos de interés más reducidos.
• Finalmente, en las operaciones de mayor tamaño (más de un millón de euros): La evolución del diferencial España-eurozona es más volátil sin que se aprecie una tendencia definida en los años analizados, donde coexisten periodos de diferenciales positivos con negativos.

Si comparamos los tres tipos de préstamos según la cuantía, es en los de mayor tamaño donde menor es la diferencia entre España y la eurozona (25 pb), situándose la mayor diferencia en los de menor importe (56 pb). La siguiente tabla muestra un resumen de los tipos de interés medios para nuevas operaciones en octubre de 2024:

Gráfico 3: Tipos de Interés Medios para Préstamos a Empresas (Nuevas Operaciones) en Octubre de 2024 (España vs. Eurozona)

Restricciones y Obstáculos en el Acceso a la Financiación

Otra variable que aporta información sobre las diferencias en las restricciones financieras a las que se enfrentan las empresas en función de su tamaño es el porcentaje que declaran que el acceso a la financiación es su principal problema. Utilizando la última encuesta disponible (referida al tercer trimestre de 2024), solo un reducido porcentaje de empresas considera el acceso a la financiación como su principal problema, con un valor del 4,53 % en España ligeramente superior al 4,05 % de la eurozona.

En cualquier caso, el porcentaje es mayor en las empresas pequeñas (4,91 %) que en las grandes (4,43 %), siendo algo más reducido en las medianas (4,27 %). Es un patrón que se repite en la eurozona, aunque en todos los tamaños los porcentajes son más reducidos. La mayor diferencia entre España y la eurozona se localiza en las pequeñas empresas, con una diferencia de 73 pb: 4,91 % vs. 4,18 %.

Indicador de Restricción Financiera del BCE

El informe que de forma regular realiza el BCE sobre el acceso de las empresas a la financiación construye un indicador que puede ser interpretado como de restricción financiera y que mide el porcentaje de empresas que se enfrenta a obstáculos en el acceso a la financiación externa. En concreto, se construye sumando el porcentaje de empresas que:

1. Ha solicitado un préstamo a un banco y la petición ha sido rechazada.
2. No solicita financiación por temor a ser rechazada.
3. Solicita un préstamo, pero solo ha obtenido una parte limitada del importe solicitado.
4. Solicitó un préstamo que le conceden, pero a un coste demasiado alto que le aboca a rechazarlo.

Como muestra la Tabla 1, y con los datos más recientes disponibles del tercer trimestre de 2024, el porcentaje de empresas españolas que padecen las consecuencias de estas restricciones/obstáculos en el acceso al crédito bancario es del 7,9 %, lo que supera, pero en muy escasa cuantía, el 7,3 % de la media de las empresas de la eurozona.

De ese porcentaje, el principal obstáculo está en el temor al rechazo (3,7 % en España y 4,9 % en la eurozona), ya que supone más de la mitad en la eurozona y el 46 % en España. Le sigue en importancia el hecho de obtener solo una parte limitada de la cuantía solicitada, con un valor en España del 2,7 % que más que duplica el 1,2 % de la eurozona.

Si nos centramos en el nivel agregado de restricción financiera que suma los cuatro obstáculos, el mayor porcentaje se da en las microempresas, aunque con menos intensidad en España que en la eurozona (8,3 % vs. 11,3 %). En estas empresas más pequeñas de nuevo el temor al rechazo es el principal obstáculo, y con mucha más intensidad en la eurozona (7,3 %).

Infografía: Porcentaje de Empresas con Restricciones Financieras por Tamaño (España vs. Eurozona)

Diferencias por Tamaño en la Restricción Financiera

Un hecho que llama la atención es que en España las diferencias entre tamaños en este indicador de restricción financiera son menores que en la eurozona. De hecho, ese porcentaje del 8,3 % en las microempresas es solo 1,2 pp superior que en las medianas empresas, que son las que presentan el menor porcentaje. Otro rasgo que destacar es que mientras que en la eurozona son las grandes empresas las que menos restricciones tienen en el acceso a la financiación (5,7 % del total), en España son las medianas, con un valor del 7,1 % inferior al 8 % de las grandes.

También llama la atención el hecho de que, en las grandes empresas, y tanto en España como en la eurozona, no hay ninguna que declare que su petición de financiación ha sido rechazada y/o que no la han aceptado porque el coste es demasiado elevado. En general, el principal obstáculo en el acceso al préstamo bancario está en el temor a ser rechazada la petición, aunque el efecto es más intenso en las empresas de la eurozona.

El porcentaje de empresas españolas que se enfrenta a restricciones en el acceso a la financiación bancaria es parecido al de la eurozona (7,9 % vs. 7,3 %). Las diferencias en el grado de restricción financiera de las empresas en función de su tamaño son menores en España que en la eurozona. Si comparamos el porcentaje de empresas que se enfrentan a obstáculos, la diferencia entre las pymes y las grandes es de solo 0,2 pp en España, frente a 2,7 en la eurozona. La tasa de rechazo de un préstamo bancario es nula en las grandes empresas, tanto en España como en la eurozona.

En base a estos resultados, se puede afirmar que al menos en la actualidad, el tamaño empresarial importa, pero poco en las condiciones en el acceso a la financiación bancaria en España, y mucho menos que en la eurozona.

Contexto Peruano y el Programa Reactiva Perú

Mientras que en España y la eurozona se analiza el comportamiento habitual del mercado, es importante considerar iniciativas de apoyo específicas en otros contextos. Un ejemplo relevante es el de Perú y el programa Reactiva Perú.

Según el estudio realizado por la Cámara de Comercio de Lima (2020), el crédito a nivel empresarial creció en un 5% en octubre del año 2019 en comparación con octubre del año 2018, por lo cual hubo cierta percepción de crecimiento para el año 2020, sin tener en cuenta el impacto de la futura pandemia originada por el COVID-19. En el año 2020, la propagación del virus del COVID-19 en el Perú fue un suceso de marcada incidencia, de tal manera que el Gobierno central tuvo que adoptar medidas con carácter de urgencia para detener la propagación del mismo sin contar con que dichas medidas tendrían un impacto importante en el aspecto productivo y económico de las empresas, que generó una disminución en los ingresos por la inactividad de diversos sectores económicos en el país que, según Instituto Peruano de Economía (2020), generó una contracción del 30% en el PBI nacional en el segundo trimestre del año 2020.

Por esta razón, el Gobierno central adoptó ciertas iniciativas de cobertura económica a favor de las empresas, principalmente las mypes. La Micro y Pequeña Empresa es la unidad económica constituida por una persona natural o jurídica, bajo cualquier forma de organización o gestión empresarial contemplada en la legislación vigente, que tiene como objeto desarrollar actividades de extracción, transformación, producción, comercialización de bienes o prestación de servicios (Gestiopolis, 2021).

El Programa Reactiva Perú

La presente investigación se realizó con la finalidad de determinar el aporte al conocimiento de esta iniciativa como solución a este tipo de situaciones. Asimismo, se buscó reflexionar y analizar el impacto que posee uno de los programas del Gobierno para la sostenibilidad empresarial del Perú, es decir, el programa Reactiva Perú.

Este programa se implementó en todo el sistema financiero del Perú a fines de responder de manera rápida y efectiva a las necesidades de liquidez que enfrentaron las empresas debido al impacto de la pandemia. El Gobierno Nacional del Perú, a través del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), mediante Decreto Legislativo N.° 1455 (2020) garantizó los créditos colocados por las entidades del sistema financiero con un importe máximo de treinta mil millones de soles en garantías. Sin embargo, mediante Decreto Legislativo N.º 1485, publicado el 09 de mayo del 2020, adicionalmente se generó una ampliación de treinta mil millones de soles con la que se obtuvo un total de sesenta mil millones en garantías, cuya administración fue designada a la Corporación Financiera de Desarrollo S.A.

Las empresas solicitantes no debían contar con compromisos tributarios administrados por SUNAT para períodos previos al 2020 que fueran exigibles mediante gravámenes obligatorios superiores a 1 UIT. De no contar con la calificación mencionada en el periodo descrito, no debían haber estado en ninguna categoría distinta a la “normal” en los 12 meses previos a la emisión del financiamiento.

Impacto de Reactiva Perú en las MYPEs

Dentro de los múltiples productos financieros que oferta el sistema financiero nacional, se tienen los créditos mype (créditos para micro y pequeñas empresas) donde el costo, en términos de tasa efectiva anual (TEA), es muy elevado en comparación a los créditos para empresas medianas, grandes y corporativas. Sobre lo precisado en la Tabla 3, se aprecia una brecha importante entre estos financiamientos. Esto se debe principalmente al segmento de clientes al cual está direccionado el banco materia de estudio.

Con respecto a la TEA de préstamos mype a nivel del sistema financiero, el banco 2 presentó la tasa más competitiva, ya que se encontraba en un nivel muy diferenciado respecto al promedio durante todo el año 2019.

Según lo reportado por el Ministerio de Economía y Finanzas (2022), el programa Reactiva Perú tuvo acogida por los diversos tipos de entidades pertenecientes al sistema financiero peruano. La Tabla 7 muestra la distribución de la participación de todas las entidades bancarias del sistema financiero peruano en la banca múltiple, la cual abarcó de manera mayoritaria los préstamos emitidos mediante el programa Reactiva Perú (Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, 2020).

Esquema del Programa Reactiva Perú y su Impacto en la Liquidez Empresarial

El impacto incidió en que, ante la dificultad de las empresas al no percibir ingresos por sus actividades comerciales y la incisiva necesidad de liquidez, el programa Reactiva Perú permitió lograr una inyección de liquidez a un costo financiero muy por debajo del promedio de mercado para los préstamos mype. El impacto positivo de los programas de apoyo fue principalmente a las empresas del segmento mype.

Desde la arista de reactivación de la economía nacional, se pudo evidenciar que el financiamiento del capital de trabajo otorgó a las mypes la capacidad de reiniciar sus operaciones a través de un financiamiento de muy bajo costo con tasas de interés entre el 2% y 6% anual. El impacto del bajo costo financiero del programa Reactiva Perú (95% respecto al promedio del mercado para préstamos mype) generó una mayor accesibilidad al crédito para las empresas principalmente del segmento mype.

Los resultados del presente estudio pueden ser utilizados como premisa para incentivar el análisis de los diversos programas de sostenibilidad empresarial y soporte de cadena de pagos que implementa el Gobierno a través del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF, 2020), tales como el Fondo de Apoyo Empresarial (FAE MYPE) y el Fondo Crecer3.