Series de Financiación de Startups: Una Guía Completa para Emprendedores

La evolución del emprendimiento en el mundo actual hace que iniciar un negocio propio requiera menos inversión inicial que antes y, a su vez, implique un proceso más organizado. Esto se refleja en las fases de financiación de una startup, que asemejan el crecimiento de una empresa. Gracias a un mayor acceso a financiación, el desarrollo de software y los servicios tercerizados, ahora es posible materializar un modelo de negocio en poco tiempo. Aunque igual hará falta contar con un capital inicial para tomar ciertos riesgos, la validación y el desarrollo son menos costosos.

Una startup pasa por diferentes fases a lo largo de su ciclo vital. En cada una de ellas, sus necesidades, objetivos y características son diferentes, así como los inversores que están dispuestos a apostar por ellas. Desde el nacimiento de la startup hasta su consolidación, cada paso de la compañía va acompañado de un tipo de financiación.

Las rondas de financiación sirven para poner en contacto a las empresas de alto potencial con los inversores especializados y adquirir financiación como objetivo final. Las rondas de financiación suelen comenzar cuando los emprendedores detectan que es necesario más capital para que el proyecto pueda crecer y evolucionar según los objetivos establecidos. Los emprendedores presentan este plan de acción a distintos inversores y determinan cuáles son las condiciones que se les ofrece a estos a cambio de la inversión.

Fases de Financiación de una Startup

El ciclo de financiación de una startup dependerá de la fase en la que esta se encuentre ya que, en cada etapa, intervienen distintos tipos de inversores en función de las necesidades y el estado de evolución del proyecto. No todas las startups completan al 100% este ciclo de vida. Muchas de ellas se quedan en las primeras fases porque se dan cuenta de que no tienen la tracción esperada o porque no encuentran fondos que se comprometan con el proyecto.

1. Fase Pre-Seed: La Génesis de la Idea

La fase pre-seed, también conocida como la fase de las ideas, es una de las primeras fases de una startup. Esta etapa es tan temprana que la financiación ni siquiera se considera como una financiación inicial. Es el momento en que se desarrolla la idea que se quiere lanzar sin tener un plan de negocios establecido. En esta etapa, la mayoría de las empresas no disponen de producto ni de modelo de negocio; es una etapa donde se asientan las bases y se comienza a formular la hoja de ruta de la startup.

La etapa de financiación pre-seed se conoce comúnmente como bootstrapping. En términos simples, significa usar los recursos propios para escalar en su inicio. Los fundadores de startups invierten de su propio bolsillo e intentan crecer de la manera más ingeniosa. Las principales fuentes de financiación provienen de los propios emprendedores y de FFF (Family, Friends & Fools): inversores cercanos al núcleo de la startup apoyan el proyecto. Dependiendo de la naturaleza de la empresa y de los costos iniciales establecidos con el desarrollo de la idea de negocio, esta etapa de financiación puede ocurrir muy rápidamente o puede llevar mucho tiempo.

Errores comunes en la fase Pre-seed y cómo evitarlos:

• Error: Expandirse rápidamente, contratando más personal, lanzando nuevos productos o entrando en mercados adicionales. Este crecimiento prematuro puede desviar la atención del producto central, diluir los recursos y poner en riesgo la estabilidad financiera.
• Cómo evitarlo: Concéntrate en perfeccionar tu producto mínimo viable (MVP) y en obtener tracción real en un nicho específico antes de pensar en la expansión. Enfócate en validar tu modelo de negocio y en construir una base sólida antes de buscar crecimiento.

2. Fase Seed (Capital Semilla): Plantando la Semilla del Negocio

La fase seed o semilla es probablemente una de las etapas más importantes y delicadas dentro del ciclo de vida de una startup. En esta fase, el proyecto toma vida y empieza a ver la luz. Se trata del momento de la financiación inicial, cuando empiezas a buscar el capital semilla para validar el modelo de negocio y comenzar con el proyecto para crear el producto mínimo viable (MVP).

Para poner en marcha la empresa, primero se necesita una ronda de capital semilla o fase seed. Aquí el capital tiene como objetivo convertir una idea en un negocio. El dinero se usa para consolidar una estructura empresarial, desarrollar el producto, y realizar la investigación de mercado para determinar cuáles serán sus productos finales y quiénes son sus destinatarios demográficos. Para esta fase, los emprendedores deben valorar el riesgo de la inversión y buscar inversión en Business Angels o incluso en las FFF. Asimismo, puedes apoyarte en los programas de aceleración para startups que te permiten agilizar la metodología de ensayo y error.

Estas iniciativas empiezan con un capital semilla que ronda los €25.000 al 1 millón de euros. Esto puede provenir de los mencionados business angels, FFF, plataformas de equity crowdfunding, fondos de riesgos que ayudan al emprendimiento en sus primeras etapas, entre otros. La mayoría de las empresas que recaudan financiación inicial están valoradas entre 3 y 6 millones de dólares, y no es raro que estas rondas produzcan entre 10.000 y 2 millones de dólares para la nueva empresa en cuestión.

Con respecto a lo anterior, hay que entender que, durante el primer año de vida, tu emprendimiento solamente generará pérdidas. Esta circunstancia, conocida como el valle de la muerte, se distingue por acabar con el 90% de los negocios propios. Dentro del ciclo de financiación de una startup, esta es la parte más crucial para la supervivencia del negocio. El final de esta fase llega con el break even, el momento en el que la empresa ya no genera pérdidas.

Errores comunes en la fase Seed y cómo evitarlos:

• Error: No definir con claridad el producto mínimo viable (MVP) o no validar el mercado adecuadamente. Esto lleva a una inversión de recursos en un producto o servicio sin demanda real.
• Cómo evitarlo: Concentrarse en perfilar el modelo de negocio y dar forma definida a la idea que se busca materializar. Realiza pruebas constantes y recopila datos para validar la viabilidad del producto o servicio con el público objetivo antes de escalar.

3. Early Stage (Etapa Temprana): Creciendo con los Primeros Clientes

La etapa temprana de la financiación para startups se manifiesta cuando ya tienes un MVP en el mercado y empiezas a conseguir clientes/usuarios. Una vez que la startup ya tiene su Mínimo Producto Viable en el mercado y llegan los primeros clientes o usuarios, llegan también las primeras métricas. Es el momento para establecer cuáles son los aspectos más resaltantes del proyecto, promover la viabilidad de la idea y buscar alianzas con otros socios comerciales. Cuando se supera el límite de break even o que tus ganancias superan las pérdidas, pasas a la siguiente parte del ciclo de financiación de una startup.

En esta fase es común que las empresas levanten rondas de financiación de Series A y B. El objetivo es escalar a la siguiente fase con el fin de ampliar plantilla, hacerse un hueco en el mercado, entre otros.

Ronda de Financiación Serie A: La Primera Inyección de Capital de Riesgo

La financiación Serie A suele ser la primera ronda importante de recaudación de fondos después de la fase inicial. Llegados a este punto, la startup debe tener un producto desarrollado y una base de clientes con un flujo de ingresos constante. Ahora es el momento para que opten por financiación en una serie A y optimicen su propuesta de valor. Es un momento de crecimiento de la empresa, que ya genera ingresos, pero aún sigue sin obtener beneficios tangibles.

En la rondas de Serie A, es importante tener un plan que genere ganancias a largo plazo. Muchas startups presentan grandes ideas que pueden generar una buena cantidad de usuarios, pero el desafío es monetizar el negocio. Los inversores de Serie A apuestan por el potencial de crecimiento de la empresa y quieren ver si el modelo es escalable y prometedor a largo plazo.

La financiación de la Serie A proviene principalmente de Business Angels y firmas tradicionales de capital de riesgo (Venture Capital). La cantidad de dinero que se busca es superior a la fase seed, entre uno y cinco millones de euros, para contratar talento, generar ingresos y perfilar la empresa para atraer futuros inversores. Típicamente, las rondas de la Serie A recaudan aproximadamente entre 2 y 15 millones de dólares, pero este número ha aumentado en promedio debido a las valoraciones de la industria de alta tecnología, o unicornios. La mayoría de las empresas que pasan por las rondas de financiación de la serie A son valoradas hasta en 23 millones de dólares.

Errores comunes en la Serie A y cómo evitarlos:

• Error: No tener una definición clara de tu mercado objetivo, poca visión a largo plazo, mala ejecución de la visión o una propuesta de valor poco clara.
• Cómo evitarlo: Mantén una perspectiva a largo plazo, evitando decisiones impulsivas. No recaudes más dinero del necesario. Desarrolla una estrategia de marketing sólida y contrata empleados clave a medida que los necesites. Mantén una visión clara del negocio con un plan definido hacia la rentabilidad, una estrategia de precios adecuada y un profundo entendimiento del mercado.

Ronda de Financiación Serie B: Acelerando el Crecimiento y la Expansión

La financiación Serie B llega cuando la empresa ha demostrado que su modelo funciona y ya tiene una buena tracción en el mercado. En una segunda fase de crecimiento, la startup, ya consolidada, abre una ronda de inversión serie B. En este punto, hablamos de una empresa que genera ingresos, el trabajo está en marcha y parte del negocio está 100% desarrollado.

El objetivo de esta nueva ronda de inversión es incrementar el valor de la empresa, desarrollar completamente la empresa y, como consecuencia, incrementar ingresos. La Serie B se utiliza a menudo para acelerar el crecimiento, por ejemplo, expandiéndose a nuevos mercados o aumentando la capacidad de producción. Los inversores quieren apoyar una expansión rápida, pero con éxito ya demostrado.

Para ello, se necesita una inyección de capital más alta, entre los 5 y los 20 millones de euros, que aportan grandes inversores, entidades de capital riesgo, etc. El promedio estimado de capital recaudado en una ronda de la Serie B es de 33 millones de dólares. Las empresas que se someten a una ronda de financiación de la Serie B están bien establecidas, y sus valoraciones tienden a reflejarlo; la mayoría de las empresas de la Serie B tienen valoraciones de entre 30 y 60 millones de dólares, con un promedio de 58 millones.

Errores comunes en la Serie B y cómo evitarlos:

• Error: No definir el propósito de la ronda, no adecuar el grupo de inversores objetivo, no investigar a fondo a los inversores potenciales o depender demasiado de sus comentarios.
• Cómo evitarlo: Establece un propósito claro para la ronda y define un grupo específico de inversores que se alineen con tus objetivos. Investiga a fondo a cada potencial inversor y prepara propuestas enfocadas en sus intereses. Aunque los comentarios de los inversores son valiosos, mantén la coherencia con tu estrategia a largo plazo. Finalmente, prepárate exhaustivamente para la due diligence.

4. Growth Stage (Etapa de Crecimiento): Maduración y Consolidación

Dentro de las fases de financiación de una startup, el crecimiento llega cuando están dadas ciertas condiciones favorables. Es decir, tienes una clientela fiel, los números son positivos y posees un producto o servicio ajustado al mercado donde operas. Las startups que llegan a esta fase ya han desarrollado una base de usuarios sustancial junto con un flujo constante de ingresos. Han demostrado frente a sus inversores que pueden lograr el éxito a mayor escala. La empresa, en ese momento, pasa de una fase de crecimiento a una de maduración.

En esta etapa de financiación para startups, aún seguirás requiriendo la ayuda externa para garantizar un buen flujo de caja. Esto te permitirá seguir mejorando el producto o servicio, los procesos y el modelo de negocio. Durante este período en que debes competir por conseguir una mayor cuota de mercado, necesitas apoyo económico en grande. La idea clave del crecimiento consiste en inyectar la mayor cantidad de recursos posibles para subir de manera más acelerada y favorecer el escalamiento.

Esta etapa comprende las rondas de Series C y las posteriores. Las empresas que están en esta etapa se encuentran en una fase madura: cuentan con un equipo totalmente cohesionado, tienen un modelo de negocio implantado, han obtenido beneficios y necesitan competir, entre otros. En esta fase la empresa experimenta un crecimiento exponencial. Como necesitan un mayor tamaño de inversión, las operaciones suelen estar lideradas por bancos de inversión o por sociedades de capital privado.

Ronda de Financiación Serie C y Posteriores: Preparación para el Éxito a Gran Escala

La financiación Serie C y posteriores es para empresas que están bien establecidas, con una fuerte presencia en el mercado y una estrategia clara para una mayor expansión. Las empresas que llegan a las sesiones de financiación de la Serie C ya tienen bastante éxito. Estas empresas buscan financiación adicional para ayudarles a desarrollar nuevos productos, expandirse a nuevos mercados o incluso adquirir otras empresas. En las rondas de la Serie C, los inversores inyectan capital en la carne de las empresas exitosas, en un esfuerzo por recibir más del doble de esa cantidad de vuelta.

El capital recaudado se destina a adquisiciones, desarrollo de nuevos productos e incluso preparar la empresa para posteriores fases como la salida en Bolsa. Dependiendo de las necesidades concretas de cada empresa, en la serie C se busca un capital entre 20 y 250 millones de euros. A medida que la operación se vuelve menos arriesgada, más inversores entran en juego. En la Serie C, grupos como los fondos de cobertura, los bancos de inversión, las empresas de capital privado y los grandes grupos del mercado secundario acompañan al tipo de inversores mencionados anteriormente.

Lo más común es que una empresa termine su financiación externa de capital con la Serie C. Sin embargo, algunas empresas pueden pasar a la serie D e incluso a la serie E también. En su mayor parte, sin embargo, las empresas que ganan hasta cientos de millones de dólares en financiación a través de las rondas de la Serie C e... están cerca de una OPV o adquisición por parte de una empresa más grande.

Errores comunes en la Serie C y cómo evitarlos:

• Error: No definir ni priorizar objetivos claros, subestimar el capital necesario, no crear una presentación convincente o no conocer al inversor principal. También, depender demasiado de la deuda de riesgo o renunciar a demasiado capital.
• Cómo evitarlo: Asegúrate de definir y priorizar objetivos SMART claros y realistas. Calcula con precisión el capital necesario y elige el momento adecuado para buscar fondos. Crea una presentación convincente y conoce bien a tus inversores potenciales. Diversifica tu grupo de inversores para obtener mejores condiciones y evita depender demasiado de la deuda de riesgo. Mantén un equilibrio entre ceder capital y conservar control.

5. Exit Stage: La Salida del Emprendimiento

Es la última etapa del ciclo para el desarrollo de una startup. Otra de las fases de financiación de una startup implica salirse del emprendimiento, un requisito a menudo exigido por los inversionistas o business angels. Cuando la empresa ya tiene cierto recorrido y ha conseguido aumentar su valoración, la empresa suele acabar saliendo a bolsa (aunque esto es poco común en Europa), fusionarse con otra empresa o bien es adquirida por una empresa de mayor tamaño.

Aparte de este enfoque orientado hacia el inversor, la opción de vender puede ser una alternativa atractiva para muchos, en especial si desean jubilarse. Cuando las startups buscan sus sucesivas rondas de inversión una parte importante de su planificación es tener claras las estrategias o potenciales exits de la empresa. Por lo tanto, aunque sea la última fase de su ciclo, es algo que se puede comenzar a trabajar desde los inicios. Independientemente de lo que aspiras lograr con tu emprendimiento, siempre tendrás que contemplar un exit stage.

Actores Clave en la Financiación de Startups

Antes de que comience cualquier ronda de financiación, los analistas realizan una valoración de la empresa en cuestión. Las valoraciones se derivan de muchos factores diferentes, entre ellos la gestión, el historial probado, el tamaño del mercado y el riesgo. Una de las principales distinciones entre las rondas de financiación tiene que ver con la valoración de la empresa, así como con su nivel de madurez y las perspectivas de crecimiento. A su vez, esos factores influyen en los tipos de inversores que pueden participar y en las razones por las que la empresa puede estar buscando nuevo capital.

FFF (Family, Friends & Fools)

Acudir a familiares, amigos y otros contactos interesados en tu idea resulta algo natural. Tendrás que convencerlos de invertir en tu proyecto, ya que ellos podrían no tener la certeza de que tengas un producto exitoso entre manos. Son los financiadores "pre-semilla" más comunes, así como amigos cercanos, partidarios y familiares. Es probable que los inversores en esta etapa no estén haciendo una inversión a cambio de capital en la empresa. En la mayoría de los casos, los inversores en una situación de financiación previa son los propios fundadores de la empresa.

Business Angels

Los ángeles empresariales pueden ser individuos o grupos de inversionistas que se dedican a inyectar dinero en empresas emergentes. Los inversores ángeles tienden a apreciar los emprendimientos más riesgosos (como las empresas de nueva creación con poca trayectoria comprobada hasta el momento) y esperan una participación accionaria en la empresa a cambio de su inversión. Participan en la fase semilla y en las rondas de Serie A.

Incubadoras o Aceleradoras de Startups

Estas empresas sirven para darte un capital de desarrollo y asistencia técnica sobre la puesta en marcha del modelo de negocio. Se suman como vías de financiación en la fase semilla, impulsando un rápido desarrollo y crecimiento de la empresa.

Plataformas de Equity Crowdfunding

La financiación colectiva o mecenazgo es otra opción para conseguir capital semilla. Cada vez es más común que las empresas utilicen la financiación colectiva de capital para generar capital como parte de una ronda de financiación de Serie A.

Venture Capital (Capital de Riesgo)

El venture capital hace referencia a las rondas de financiación para conseguir más dinero. Fondos de venture capital especializados en startups son los principales inversores en la etapa temprana (Serie A y B) y en la etapa de crecimiento (Serie C y posteriores). Los inversores en la ronda de la Serie A provienen de empresas de capital de riesgo más tradicionales. La Serie B suele estar encabezada por muchos de los mismos personajes de la ronda anterior, incluido un inversor ancla clave que ayuda a atraer a otros inversores. La diferencia con la Serie B es la adición de una nueva ola de otras empresas de capital de riesgo que se especializan en inversiones en etapas posteriores.

Hedge Funds y Bancos de Inversión

Estos grupos, junto con las empresas de capital privado y los grandes grupos del mercado secundario, acompañan a los inversores en las rondas de Serie C y posteriores. La razón de ello es que la empresa ya ha demostrado tener un modelo de negocio exitoso; estos nuevos inversores llegan a la mesa esperando invertir importantes sumas de dinero en empresas que ya están prosperando como medio para ayudar a asegurar su propia posición como líderes empresariales.

Saber cómo se financia una startup te brinda una perspectiva clara del camino que debes recorrer a la hora de querer emprender. En teoría luce más sencillo de que lo realmente es en la práctica, algo comprobado por los múltiples fracasos para estas experiencias. Si llegas al early stage y luego trasciendes a la etapa de crecimiento, podrías tomarlo como un triunfo. Puedes explorar varias opciones hasta encontrar la mejor manera de financiar una startup.