El Dinamismo de la Inversión en Startups Tecnológicas en España: Evolución y Perspectivas

El ecosistema emprendedor tecnológico en España está experimentando un notable dinamismo, impulsado por una combinación de inversión estratégica, el crecimiento de startups y scaleups, y una madurez creciente del mercado. El Consejo de Ministros ha aprobado una nueva inversión estratégica destinada a reforzar este ecosistema, canalizando fondos a través de herramientas clave.

Inversión Estratégica y el Papel de SETT

La Sociedad Española para la Transformación Tecnológica (SETT) impulsa programas estratégicos fundamentales. Una de estas herramientas es la facilidad Next Tech, promovida por SETT para facilitar financiación al emprendimiento tecnológico en España. Esta facilidad actúa tanto de forma directa, coinvirtiendo junto a otros agentes en empresas, como de forma indirecta, apoyando fondos de inversión supervisados por entidades como la CNMV o la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA).

El Consejo de Ministros ha aprobado una nueva inversión estratégica destinada a reforzar este ecosistema. La inversión total asciende a 125 millones de euros, que se distribuirán en 85 millones para el fondo Axon y 40 millones para Big Sur Ventures. El fondo Axon Innovation Growth II, por ejemplo, está centrado en empresas del sur de Europa con modelos de negocio consolidados y potencial de internacionalización.

Además de la facilidad Next Tech, SETT impulsa otros programas estratégicos como PERTE Chip, orientado al desarrollo de la microelectrónica y los semiconductores, y Spain Audiovisual Hub, que fomenta la digitalización y la competitividad del sector audiovisual.

Evolución General de la Inversión en el Ecosistema Emprendedor

El ecosistema emprendedor español parece recuperar sus mejores sensaciones. Tras dos años de descenso en el volumen de inversión, durante los nueve primeros meses de 2025, la inversión en startups no solo ha consolidado su recuperación, sino que ha crecido un 15% interanual, alcanzando un total de 2.606 millones de euros, de acuerdo con datos del informe trimestral del Observatorio de Startups elaborado por la Fundación Innovación Bankinter. Con 288 operaciones cerradas hasta el momento, un 9% más que en el mismo periodo del año anterior, el volumen invertido ya representa el 82% del total registrado en todo 2024.

La inversión en startups ha crecido un 60% en España, hasta alcanzar los 3.050 millones de euros en el conjunto del 2025, según datos de la plataforma Dealroom. Estos resultados no son los mejores de la historia, ya que en 2021 el ecosistema digital español se marcó un récord de 4.500 millones. Sin embargo, este fuerte crecimiento del 60% refleja la recuperación de la inversión tras el estallido de la burbuja que se produjo a raíz de la pandemia de coronavirus.

Orla Browne, directora de Insights en Dealroom, afirma que “España es uno de los ecosistemas digitales que más crece en toda Europa, especialmente si tenemos en cuenta el valor acumulado de todas las startups, que es de 123.000 millones de euros en el conjunto del país y de 51.000 millones en la ciudad de Barcelona”. España alcanza 8.580 empresas tecnológicas, demostrando el potencial de un ecosistema innovador con impacto millonario. Estas compañías no solo están marcando tendencia en innovación, sino que también han generado un impacto económico de 14.816 millones de euros en el país.

El Primer Trimestre de 2026: Un Escenario de Ajuste

El ecosistema de startups en España continúa mostrando dinamismo en el primer trimestre de 2026, con un total de 731 millones de euros invertidos en 79 operaciones, a pesar de la caída del 30% en volumen y del 21% en número de rondas respecto al mismo periodo del año anterior. Este comportamiento refleja un inicio de ejercicio más débil, condicionado en parte por el elevado dinamismo registrado en el primer trimestre de 2025, que estableció una base comparativa especialmente exigente.

Estas son una de las principales conclusiones del informe trimestral del Observatorio de Startups de la Fundación Innovación Bankinter. A pesar de este ajuste, los datos del Observatorio apuntan a un ecosistema que continúa avanzando hacia una mayor madurez. La caída del ticket medio hasta los 9,5 millones de euros (-12%) junto con el incremento de la mediana hasta los 2,5 millones (+19%) sugieren un aumento del tamaño habitual de los tickets y a una mayor actividad en fases iniciales, en un contexto de menor concentración del capital en rondas grandes.

Un inicio de año condicionado por las megarrondas

El primer trimestre de 2026 ha estado claramente marcado por el protagonismo de las megarrondas, es decir, aquellas operaciones de inversión superiores a 50 millones de euros. Y es que sólo tres rondas, protagonizadas por PLD Space, Preply y Universal DX, concentran una inversión total de 370 millones de euros y representan el 51% de la inversión total en el ecosistema emprendedor español. La mayor operación del trimestre ha sido la de PLD Space, compañía aeroespacial con sede en Elche, que ha captado 180 millones de euros para el desarrollo de cohetes reutilizables destinados al acceso orbital comercial.

No obstante, incluso en este segmento de grandes operaciones se observa un ajuste interanual, con una caída del 15% en el volumen de megarrondas respecto al mismo periodo de 2025 y un descenso del 25% en el número de operaciones. Y al excluir de la ecuación a estas megarrondas, el mercado muestra una contracción más acusada. El volumen invertido se reduce hasta los 361 millones de euros (-40%) en 76 operaciones, mientras que el ticket medio desciende un 25%, situándose en 4,9 millones de euros. Esta evolución evidencia una menor presencia de rondas de tamaño medio, lo que contribuye a explicar la caída global de la inversión.

Dinámica de Inversores y Origen del Capital

El músculo inversor en España se recupera con el venture capital (VC) como principal motor de financiación. Los fondos de VC han participado en 204 operaciones en lo que va de 2025, lo que representa el 71% del total de las rondas registradas. Solo en el tercer trimestre, estos inversores cerraron 75 operaciones, evidenciando un crecimiento del 97% respecto al mismo periodo de 2024.

A los fondos de capital riesgo les siguen, en número de operaciones, los fondos públicos (83), los corporate venture capital (71) y los business angels (51). El apoyo público continúa siendo una pieza clave, tanto mediante inversión directa -a través de programas como Enisa- como mediante la aportación de capital a fondos privados. En este sentido, destaca el papel del Fond-ICO Global, que en 2025 seleccionó 11 fondos para invertir hasta 850 millones de euros procedentes de los fondos Next Generation EU.

La evolución por origen de los fondos también refleja esta tendencia. En cuanto al origen del capital, se observa un cambio estructural: la inversión mixta (nacional e internacional) se dispara, creciendo casi un 300%. Este tipo de operaciones concentra ya el 48% del volumen total invertido, con 1.261 millones de euros a través de 91 rondas. Aunque la inversión local y la extranjera exclusiva descienden en volumen, el número de rondas exclusivamente locales representa la mayoría de las operaciones, con un 54% del total.

En el primer trimestre de 2026, la inversión local desciende hasta los 91 millones de euros (-51%), mientras que la inversión extranjera cae un 25%, hasta los 272 millones. Por su parte, la inversión mixta desciende a los 363 millones de euros (-19%), pero mantiene su papel predominante al concentrar cerca del 50% del volumen total invertido.

Entre los inversores más activos del trimestre destacan, en el ámbito nacional, Dozen (The Crowd Angel), Kfund, Easo Ventures, Swanlaab Ventures y Axon Partners Group. A nivel internacional, Andreessen Horowitz y Norrsken VC lideran la actividad con dos operaciones cada uno.

Cambio de Dinámica en las Fases de Inversión

Una de las conclusiones más destacadas del estudio de 2025 es la madurez creciente de la inversión. El avance del capital en 2025 se explica, en gran parte, por el incremento de las rondas en startups más avanzadas, mostrando el interés de los inversores por proyectos más maduros y con clara proyección de expansión internacional.

Así, las serie C, que comprenden inversiones de 20 a 50 millones de euros, han registrado un gran crecimiento del 77% en los primeros nueve meses del año. Las series A y B también mantienen una evolución positiva, con aumentos del 16% y 9%, respectivamente. De hecho, las serie A se han convertido en las inversiones más frecuentes, con 86 operaciones registradas, seguidas por las rondas seed (69) y serie B (48). De acuerdo con el estudio, este comportamiento se debe a que las startups en Serie A son capaces de demostrar tracción y se encuentran en un momento de crecimiento exponencial en sus canales de distribución definidos.

En cambio, las rondas pre-seed y seed han descendido un 19%, aunque en realidad esta tendencia, que se mantiene desde 2020, se atribuye a que muchas startups en fases iniciales optan por no hacer públicas sus rondas más pequeñas. Además, la propia madurez del ecosistema de venture capital en España, sumada a la inflación, ha provocado que los fondos tiendan a centrarse en proyectos más consolidados que requieren levantar rondas de mayor tamaño para cubrir sus necesidades de desarrollo.

El análisis por fases del primer trimestre de 2026 revela un ajuste generalizado en prácticamente todas las etapas de financiación, con la única excepción de la Serie A, que crece un 48%. Este comportamiento se explica por un cambio en el tamaño de las primeras rondas, ya que cada vez más startups -sobre todo aquellas con equipos experimentados, estructuras consolidadas o tracción inicial- acceden directamente a rondas iniciales de mayor volumen. Las etapas más tempranas concentran la mayor debilidad del trimestre: la fase Pre-Seed no registra operaciones y las rondas Seed caen un 34%. También retroceden las fases intermedias, con descensos del 25% en Serie B y del 75% en Serie C.

Nuevos Polos Emergentes y Sectores Líderes en la Inversión

El informe subraya que la innovación se extiende más allá de los grandes núcleos tradicionales, pero consolida el liderazgo de dos sectores y una ciudad como principales focos de atracción de capital. El sector software se consolida como el motor principal, impulsado por el auge de la IA y las soluciones deeptech, captando 527 millones de euros en 42 operaciones en los nueve primeros meses de 2025. El informe destaca el papel de la IA como catalizador clave de la innovación tecnológica. Tras el Software, los sectores que más capital han atraído son Viajes y Turismo (346 millones de euros) y Empresas y Productividad (272 millones de euros).

Mención aparte merece el sector Biotech & Life Sciences, que ha experimentado un espectacular crecimiento del 337% en volumen invertido (hasta 223 millones de euros) y del 106% en número de operaciones (33 rondas). Además, el sector Industria ha duplicado su actividad y crece un 433% en volumen (90M€), impulsado por el interés en la sostenibilidad industrial.

La distribución sectorial del primer trimestre de 2026 está fuertemente condicionada por el impacto de las grandes operaciones. El sector Space & Navigation lidera el volumen de inversión con 199,5 millones de euros, impulsado por la ronda de PLD Space. Le sigue Edtech, con 159,6 millones, gracias en buena parte a la operación de Preply (126M€), mientras que Biotech & Life Sciences alcanza los 84,7 millones de euros, con un crecimiento del 88% apoyado en la ronda de Universal DX. Este comportamiento refleja una elevada concentración del capital en unos pocos verticales directamente vinculados a megarrondas, mientras que el resto de los sectores mantienen niveles de actividad más moderados tanto en volumen como en número de operaciones.

Geografía de la Innovación Española

Geográficamente, Barcelona se mantiene como el principal hub de innovación, con 1.109 millones de euros captados en 108 operaciones en los nueve primeros meses de 2025, representando más del 40% del total nacional. Le siguen Madrid, con 717 millones de euros, y San Sebastián, que se afianza como polo tecnológico emergente con 269 millones de euros en solo seis operaciones gracias a que allí tiene su sede Multiverse Computing.

Este dinamismo se ha reflejado en el ranking de las mayores operaciones de inversión de lo que va del año, que refleja el interés por startups consolidadas: Travelperk (190 M€), Multiverse Computing (189 M€) y Splice Bio (119 M€), todas ellas repartidas entre Barcelona y San Sebastián. Completan el top 5 las rondas de Factorial y LingoKids. También sobresalen las inversiones en Job&Talent (Madrid), Fever (Barcelona), ARTHEx Biotech (Valencia), Satelit (Barcelona) y una segunda ronda de Multiverse Computing, estimada en 67 millones de euros.

Distribución de la Inversión en Startups por Ciudades (2025)

La inversión de capital riesgo que ha levantado el ecosistema de Madrid ha superado a Barcelona en 2025. Las startups madrileñas levantaron un total de 1.200 millones de euros mientras que las empresas emergentes barcelonesas acumularon 1.100 millones de capital riesgo. En cambio, en cifra absoluta de rondas de inversión, el ecosistema de Barcelona ha superado el de Madrid, con el 27% del total de operaciones frente al 24% registrados en la capital española.

Desde el punto de vista geográfico en el primer trimestre de 2026, Barcelona vuelve a liderar la inversión en España y certifica su posición como principal hub del ecosistema. La principal novedad del trimestre es el ascenso de Elche a la segunda posición, impulsado por la operación de PLD Space, lo que evidencia el impacto que una gran ronda puede tener en la configuración territorial de la inversión. Madrid se mantiene en tercer lugar y reafirma su papel estructural como uno de los principales polos de innovación del país, mientras que Sevilla alcanza la cuarta posición gracias a la operación de Universal DX (62M€).

Más allá de estas posiciones, el trimestre deja una lectura positiva en términos de diversificación territorial. Aunque aún no puede hablarse de polos consolidados fuera de las grandes ciudades, estas operaciones reflejan un mayor dinamismo en otras regiones.

Tendencias en Desinversiones (Exits)

Finalmente, la solidez del ecosistema se confirma con el aumento de las salidas o desinversiones, que ya superan los 49 en los primeros nueve meses de 2025, un 15% más que el año anterior.

El primer trimestre de 2026, sin embargo, se cierra con un total de cinco exits, un 64% menos que en el mismo periodo del año anterior, en un contexto de menor dinamismo del mercado y de mayor cautela por parte de los compradores estratégicos y financieros. En conjunto, los datos del primer trimestre de 2026 reflejan un mercado más selectivo, con menor actividad, pero mayor concentración del capital en operaciones de gran tamaño. Según el Observatorio de Startups de la Fundación Innovación Bankinter, este comportamiento se enmarca en un proceso de ajuste del ecosistema, en el que la inversión se concentra en menos operaciones y gana peso en proyectos de mayor tamaño.

Lecciones y Oportunidades

El caso español deja varias enseñanzas importantes para el ecosistema de Latinoamérica. El apoyo a la innovación, la colaboración entre el sector público y privado y una comunidad activa de emprendimiento han sido factores clave en este despegue. Para los países latinoamericanos, este ejemplo resalta la importancia de generar condiciones propicias para que nuevas startups crezcan, se especialicen y escalen. Fortalecer la formación, crear redes de contacto y facilitar el acceso al capital son claves para replicar éxitos similares en la región. Más allá de las cifras, el aprendizaje está en cómo España ha convertido el talento y la innovación en motores de desarrollo económico. Tomar nota de estos avances puede ser fundamental para quienes desean emprender, invertir o potenciar ecosistemas tecnológicos en Latinoamérica.