El Efecto Multiplicador en Startups: Impulso, Valoración y Ecosistema

Las startups que cuentan con la confianza de los inversores desde el primer momento, provocan un efecto multiplicador que repercute automáticamente en que estas se revaloricen en un mil por cien.

El Impulso del Emprendimiento y la Importancia de la Confianza

El emprendimiento viene gozando de una buena imagen pública desde los peores años de la crisis. Años en los que los altos datos de paro y la falta de perspectiva de futuro hicieron aflorar la idea de que cualquiera que tuviera una gran idea podía emprender. El emprendimiento hay que meditarlo, tener una idea clara del producto o del servicio, identificar el valor añadido frente a la competencia y contar con el ‘cash’ de los primeros meses de financiación. Esta es una manera de demostrar al mercado que el emprendedor cree al cien por cien en la idea.

Si piensas que puedes acceder a financiación bancaria sin más, sin unas métricas, ni históricos, olvídate. A financiación pública, sin unas métricas, ni históricos, también, táchalo de la lista. Si lo anterior aún parece poco, hay que añadirle una cosa más, porque si tu idea no la apoya uno de los grandes referentes del sector de las startups a nivel nacional, entonces la batalla se vuelve una tanto más complicada. Tenemos hoy día, un sistema muy endogámico y un circuito de inversores que siempre es el mismo.

El Papel Fundamental del Equipo y el Modelo de Negocio

La gran mayoría de las startups reciben la inversión una vez que el modelo de negocio se ha probado y está dando algún resultado. Pero para llegar hasta aquí, hay que trabajar mucho, hay que contrastar el mercado, conocer a los competidores. Pero también es preciso ver la posición en la que se va a encontrar el producto una vez que salga al mercado, las ventajas que tiene frente a los demás y el valor añadido que aporta. En definitiva, se trata de salir con un producto al mercado que resuelva una necesidad. No se trata de crear una necesidad nueva, porque para ello se necesitaría una inversión de millones de euros. Una vez solventado este importante paso, otra de las cosas que hay que tener muy en cuenta es que haya un modelo de negocio coherente, fijarse bien en lo que funciona y lo que no. Y, por último, pero lo más importante, que tu idea esté respaldada por un buen EQUIPO, y sí, en mayúsculas.

Llegados a ese punto, para poder seguir impulsando la creación de startups, y más aún, en el momento actual, se deberían articular mecanismos de financiación. Pienso especialmente en emprendedores que tengan un proyecto sólido y coherente, que cuenten con un buen gestor o gestora, y con el respaldo de un equipo que pueda ponerlo en marcha. Creo que es el momento de asumir más riesgos, riesgos controlados por la solidez del plan de negocio. No hablo de asumir riesgos de millones de euros para un solo proyecto, sino del importe necesario para arrancar, que pueden oscilar entre los 50.000 y los 150.000€.

Métodos de Valoración para una Startup

Los métodos de valoración de startup son generalmente el punto de partida de la negociación entre el emprendedor y el inversionista y resulta ser un punto crucial para ambos en el proceso de levantamiento de capital. Es básico que tengas un plan de negocios elaborado para demostrar lo que puede hacer tu empresa. Los inversionistas esperan que conozcas al detalle tu mercado potencial, tu capacidad de crecimiento, el costo de adquirir nuevos clientes y las métricas más importantes sobre la salud de tu empresa. Pero sobre todo, a los inversionistas les interesa escuchar el valor que puedes generar en tu empresa con su inversión. En fases más iniciales de la compañía y al no disponer de tanta información histórica, se utilizan variables más cualitativas del propio negocio.

A continuación, se mencionan 5 métodos de valoración de una startup que pueden ser de gran utilidad:

1. Discounted Cash Flow Method (Método de Flujo de Caja Descontado)
2. Multiplier Method (Método de Múltiplos)
3. PV(EBITDA) + Multiplier (Valor Presente del EBITDA + Multiplicador)
4. Precedent Transaction Method (Método de Transacciones Precedentes)
5. Estimate Approach (Enfoque de Estimación)

1) Discounted Cash Flow Method (DCF)

El flujo de caja descontado (DCF) es un método de valoración utilizado para estimar el valor de una inversión en función de sus flujos de caja futuros previstos. El análisis DCF trata de averiguar el valor de una inversión hoy, basándose en proyecciones de cuánto dinero generará en el futuro. El propósito es estimar el dinero que un inversor recibiría de una inversión, ajustado por el valor temporal del dinero. Un dólar hoy vale más que un dólar mañana porque puede invertirse.

La fórmula del DCF es:

CF1 / (1+WACC)^1 + CF2 / (1+WACC)^2 + ... + CFn / (1+WACC)^n

Donde:

• CF → Free Cash Flow (FCF) = EBIT + amortización + depreciación +/- WC - CAPEX
• r → tasa de descuento o WACC
• WACC = (D/(D+E))*rd*(1-t) + (E/(D+E))*re

Te dejamos un blog sobre el indicador financiero WACC para conocer más en profundidad qué es, cómo se calcula y su efecto en el valor de la empresa.

2) Multiplier Method (Método de Múltiplos)

La valoración por múltiplos es una técnica en que se trata de fijar el precio potencial de la empresa objetivo a partir del precio pagado por otras empresas que se consideran similares o comparables. Por lo tanto, se ha de detectar empresas que tengan similitud en ciertos aspectos. Los criterios de selección comparables son: misma industria, negocios similares, mismos países, tamaños similares, crecimientos similares…

Ventajas:

• Punto de partida para una valoración.
• Método sencillo, útil cuando no hay información disponible de la empresa.
• Herramienta de contraste del DCF.

Desventajas:

• Pierde valor a lo largo del tiempo.
• Los parámetros comparados deben ser homogéneos.
• No es válido para todas las empresas.

El Earning Multiplier Method se calcula: Multiplicador de EBITDA/ beneficio neto.

3) PV(EBITDA) + MULTIPLIER

El ratio financiero EBITDA muestra el multiplicador del valor de la compañía sobre los recursos que genera una empresa con independencia de su estructura financiera, su tasa impositiva y su política de amortizaciones. Se trata de un múltiplo muy común en los múltiplos de valoración de la empresa debido a los siguientes motivos:

• Ignora los efectos de los impuestos y puede comparar empresas de diferentes países.
• Es un ratio utilizado en las OPAS (Ofertas Públicas de Adquisición) porque tiene en cuenta el valor de mercado de la empresa, que se deriva del valor de mercado y de la deuda neta de la compañía, por lo que el nuevo comprador tiene en cuenta la deuda que tendrá y asume los pasivos futuros.

Este método de valoración de startup, ha de calcular el valor presente (PV) de la compañía, con la siguiente fórmula:

PV(EBITDA) = EBITDA/(1+wacc)^1 + EBITDA/(1+wacc)^2 + ... + EBITDA/(1+wacc)^n

Posteriormente, haremos un análisis de sensibilidad para observar cómo afecta un aumento o una disminución en el valor de un factor sobre el resultado final en un análisis financiero. En este caso, plasmaríamos el impacto del WACC en la valoración.

4) Precedent Transaction Method (Método de Transacciones Precedentes)

Este método estudia las transacciones de ventas de empresas previas en el mismo ciclo económico. Es un método de valoración en el que el precio pagado por empresas similares en el pasado se considera un indicador del valor de una empresa. El análisis de transacciones precedentes crea una estimación de lo que valdría una acción en el caso de una adquisición. Se pueden derivar múltiplos de valoración dividiendo el valor de la transacción por las finanzas de la empresa objetivo. Los múltiplos de valoración se aplican a la empresa que se está valorando para obtener un valor teórico del negocio.

5) Estimate Approach (Enfoque de Estimación)

Concreto para startups que no han empezado a facturar, es decir, que están en una fase inicial (MVP o beta).

El Efecto Multiplicador en el Ecosistema Emprendedor

El efecto multiplicador está demostrando que cuando los emprendedores ayudan a otros emprendedores, pueden tener un impacto combinado en el crecimiento económico y el éxito. El éxito empresarial se ha evaluado tradicionalmente mediante métricas como el crecimiento, las ganancias y la valoración. Sin embargo, estas métricas ignoran el panorama económico más amplio. Endeavor, una red global que apoya a los emprendedores, busca redefinir cómo se mide el éxito de los emprendedores.

Para mostrar este efecto, Endeavor lanzó recientemente un mapa mundial exclusivo que visualiza la influencia que 25 emprendedores de Endeavor de 14 países han tenido en sus comunidades. El mapa se construyó con los datos proporcionados por Endeavor Insights (el área de investigación de la Red global) el cual estudió el ecosistema emprendedor de más de 50 mercados, analizando la influencia de los actores más representativos. La investigación analizó la influencia de los actores más representativos, teniendo en cuenta variables como las startups en las que habían trabajado anteriormente, el mentoring y las inversiones ángel realizadas, y el emprendimiento en serie.

Ejemplos Destacados del Efecto Multiplicador

Se destacaron tres ejemplos del Efecto Multiplicador:

• El Efecto Multiplicador de Careem (Medio Oriente): Más de 90 colaboradores que estuvieron en esta empresa se convirtieron en founders de sus propios emprendimientos. Además, tres de sus fundadores han sido mentores de más 30 emprendedores.
• El Efecto Multiplicador de Rappi en Colombia: Sus excolaboradores fundaron o dirigieron más de 100 empresas, y sus fundadores asesoraron o invirtieron en otros 20 emprendedores.
• El Efecto Multiplicador de Globant en Argentina: Sus cuatro fundadores asesoraron a 201 nuevas empresas y ayudaron a 435 antiguos colaboradores a convertirse en emprendedores.

Endeavor Colombia, en particular, ha tenido un impacto significativo en la sostenibilidad económica del país. En 2022, Endeavor Colombia cerró el año con 59 empresas y 110 emprendedores activos dentro de la comunidad, generando más de 23.900 empleos directos. Estas empresas tuvieron ingresos superiores a los 9.200 millones de pesos y levantaron capital por US$326 millones.

Endeavor apoya a los emprendedores en su red invirtiendo en sus empresas para que puedan escalar más rápido a través de Endeavor Catalyst, un fondo de empresa conjunta creado en 2012 que ha realizado más de 280 inversiones en más de 33 oficinas locales. En 2022, Catalyst invirtió en cuatro empresas de la cartera de Endeavor Colombia, incluidas Bold, Helen, Habi y R5.

Los emprendedores multiplican su impacto en sus comunidades y son modelos de rol para las nuevas generaciones de emprendedores. Las conexiones en el mundo emprendedor son fundamentales para multiplicar el impacto. Es así como el trabajo en comunidad va más allá de liderar una empresa. Los emprendedores inspiran a sus empleados a construir su propio negocio, comparten su conocimiento como mentores y también invierten en otras empresas para acelerar ese crecimiento. En Endeavor contribuimos a que estas conexiones puedan realizarse y acompañamos a las partes en el proceso mediante eventos, mentorías personalizadas, consultorías grupales y más. Sabemos que al apoyar emprendedores de alto impacto, les ayudamos a maximizar todo su potencial. Creemos que emprender es trabajar en red por eso el efecto multiplicador es uno de nuestros valores más importantes.

En la imagen podemos observar el efecto multiplicador generado por David Velez, Emprendedor Endeavor, co fundador y CEO de Nubank. Estas compañías fueron fundadas o invertidas por David o por ex empleados que, a partir de su liderazgo, se vieron motivados a emprender. Este mapa considera a personas relacionadas con esta empresa que han creado o invertido en una multitud de nuevas startups de distintos sectores, incluyendo la fintech Belvo, la healthtech Sofia, las empresas de finanzas corporativas Clara y Jeeves, así como la proptech colombiana La Haus.