Diferencias cruciales entre Crowdfunding y Capital de Riesgo: Guía completa para emprendedores e inversores

En los últimos años, el panorama de la financiación empresarial ha experimentado una transformación significativa con la aparición de nuevas opciones para recaudar capital. La correcta elección del método de financiación es crucial tanto al inicio de la actividad empresarial como en un momento posterior de crecimiento. Muchas son las empresas en fases iniciales que se preguntan cuándo es el momento para acercarse a las distintas empresas de financiación alternativa. Entre estas opciones, el crowdfunding y el capital de riesgo (venture capital) se han consolidado como dos pilares fundamentales, aunque con características y enfoques muy distintos. Este artículo desglosa sus diferencias, beneficios, riesgos y cómo se comparan con otras formas de inversión.

El Auge de la Financiación Alternativa en España

La financiación alternativa sigue creciendo en España. Según un reciente informe publicado por Cambridge Centre for Alternative Finance (CCAF) y el BBVA, nuestro país es el quinto de Europa con mayor volumen de inversión en este tipo de operaciones. Con las dificultades por parte de la Banca a financiar las pymes, los mercados de capitales alternativos como MAB, EuroNext y OTC son una gran oportunidad para las empresas para financiar tanto en España como Europa y Estados Unidos. Los requisitos para cotizar en dichos mercados se han flexibilizado mucho desde hace 5 años. Los modelos de financiación más relevantes son el crowdlending y el crowdfunding. Ambos pertenecen a la financiación alternativa, pero sus formas son muy distintas.

Crowdfunding: Financiación Colectiva para Proyectos Innovadores

El crowdfunding es una forma de financiación colectiva en la que múltiples personas aportan pequeñas cantidades de dinero para respaldar un proyecto o empresa. Los proyectos pueden ser de cualquier tipo, desde películas hasta productos innovadores o proyectos sostenibles. Normalmente el crowdfunding funciona a través de una plataforma online que conecta a los promotores de proyectos con personas que están dispuestas a contribuir económicamente. Los promotores establecen una meta de financiación y un plazo para alcanzarla. En España, la financiación crowdfunding está regulada principalmente por la Ley 5/2015, de 27 de abril, de Fomento de la Financiación Empresarial, que establece los requisitos para las plataformas de financiación participativa (PFP) y limita las inversiones de inversores no acreditados.

Tipos de Crowdfunding

Aunque a menudo se usan como sinónimos, el crowdfunding y el crowdlending tienen algunas diferencias importantes. Equity crowdfunding, debt crowdfunding y lending crowdfunding son tres tipos diferentes de crowdinvesting, muy diferentes entre sí.

1. Equity Crowdfunding

Es el producto que permite invertir en una sociedad de capitales a través de una plataforma digital que actúa como intermediario. La empresa que decida financiarse a través del “equity crowdfunding” podrá así cubrir sus necesidades de capital ofreciendo a los inversores de la plataforma la posibilidad de suscribir sus propias participaciones. De este modo, los inversores se convierten en socios y entran así en el capital riesgo de la empresa. Las rondas de Equity Crowdfunding están entre los 100K€ - 2M€. Este tipo de plataformas también brindan al inversor informes sobre la evolución de la startup y el estado de sus participaciones para que pueda llevar un seguimiento del proyecto.

Beneficios del Equity Crowdfunding:

• Participación Directa: Los inversores participan directamente en el potencial de crecimiento de la empresa a través de la compra de acciones.
• Potencial de Rendimiento: Frente a un riesgo mayor, los inversores tienen la posibilidad de obtener rendimientos potencialmente más altos.
• Diversificación del Portafolio: Permite a los inversores diversificar su cartera agregando una clase de activos alternativa a las opciones más tradicionales.

Riesgos del Equity Crowdfunding:

• Riesgo de Liquidez: Las acciones de startups y PYMEs podrían no ser fácilmente vendibles y el inversor debe estar preparado para mantener su inversión durante un período prolongado.
• Riesgo de Pérdida del Capital: Como en cualquier proyecto de crowdfunding, existe la posibilidad de perder todo o parte de la inversión realizada. Además, en caso de falla o problemas, las inversiones en acciones de la empresa tienen la última prioridad para la recuperación, por lo tanto, la posibilidad de recuperar es menor. El 80% de las empresas cierran antes de los 18 meses y la pérdida del 100% de la inversión es muy probable.
• Riesgo Empresarial: Las startups y PYMEs están sujetas a mayores tasas de fracaso en comparación con empresas consolidadas.
• Dilución de la Inversión: Si la empresa en la que has invertido decide hacer una ampliación de capital y no participas, tu inversión se diluirá, así como tu porcentaje de la empresa.
• Falta de Dividendos: Las startups o empresas que empiezan no están obligadas a pagar dividendos a sus inversores; normalmente, acostumbran a reinvertir los beneficios en la propia empresa.

2. Lending Crowdfunding (Crowdlending)

Este instrumento concede un préstamo a una empresa o a un individuo para realizar un proyecto específico, normalmente mediante la firma de un contrato de financiación estandarizado. El contrato confiere al suscriptor el derecho a recibir, en uno o varios plazos, el capital invertido más un rendimiento fijado de antemano. Es un sistema de financiación alternativa a la bancaria en el que un grupo de inversores profesionales o institucionales invierten su capital en pequeñas o medianas empresas a cambio de un tipo de interés. Si lo que se busca es una rentabilidad económica entonces nos encontramos ante el denominado crowdfunding equity. Los inversores depositan su capital a través de plataformas online. Con el crowdlending es más fácil controlar cómo está evolucionando el proyecto, ya que habitualmente el inversor recibe los pagos acordados de forma mensual.

Beneficios del Crowdlending:

• Rentabilidad por Intereses: Los beneficios que obtenga el inversor están directamente relacionados con los tipos de interés que pacte.
• Flujo de Ingresos Predecible: Ofrece un flujo de ingresos más predecible si las empresas cumplen con el plan de pago, y un horizonte de inversión más corto.

Riesgos del Crowdlending:

• Riesgo de Impago: Algunas empresas pueden retrasarse en los pagos, lo que puede afectar a los intereses recibidos cada mes. Hay otras empresas que pueden dejar de pagar y se pueden perder las cuotas pendientes de cobrar.

3. Debt Crowdfunding

Este instrumento permite suscribir obligaciones o instrumentos financieros de deuda a cambio de la devolución del dinero prestado, más los intereses devengados y definidos contractualmente. Los instrumentos de deuda más clásicos son los denominados minibonds.

Crowdfunding Inmobiliario (RECF)

Consiste en aplicar al sector inmobiliario todos los instrumentos que están dentro del crowdinvesting. En el caso del real estate Equity crowdfunding, el inversor suscribe participaciones de una empresa que lleva a cabo un proyecto inmobiliario concreto, convirtiéndose en socio a todos los efectos. Si la operación concluye con éxito, el inversor recibe el capital invertido más un rendimiento, ROI (Return On Investment), que dependerá del resultado de la operación. En el caso del real estate Lending crowdfunding, el inversor presta dinero mediante la firma de un contrato de préstamo estandarizado, que se desembolsa a favor de una empresa que lleva a cabo un proyecto inmobiliario concreto. A cambio, adquiere un derecho de crédito en virtud del cual, al vencimiento, recibe su capital más un tipo fijo de antemano. Una vez concluida con éxito la operación, la empresa reembolsará el capital invertido junto con el tipo de interés anual devengado (TIN). El real estate Debt crowdfunding, por su parte, se basa en una forma de inversión en la que el inversor suscribe un título de deuda o una obligación (minibond) emitida por una empresa que lleva a cabo un proyecto inmobiliario específico, convirtiéndose así en su acreedor/obligacionista.

Capital de Riesgo (Venture Capital - VC) y Private Equity (PE)

Los modelos de venture capital y business angel eran hasta hace poco las únicas opciones para invertir en startups en las etapas iniciales de crecimiento. Las firmas de capital de riesgo recaudan fondos de inversores institucionales y los utilizan para proporcionar financiación a startups y a empresas emergentes con alto potencial en una etapa de mayor crecimiento a cambio de una participación en la sociedad. Los objetivos de las empresas de Venture Capital y las empresas de Private Equity son los mismos: añadir valor a las empresas en las que invierten y luego venderlas o sus acciones para obtener beneficios. Se puede suponer que el VC es sólo una parte de la PE. Ambos invierten en empresas, ambos contratan a antiguos private banker o corporate banker y ambos ganan dinero con las inversiones en lugar de los honorarios de consultoría.

Diferencias entre Venture Capital (VC) y Private Equity (PE)

Si bien ambos invierten en empresas, existen diferencias fundamentales en su enfoque y en el tipo de empresas en las que invierten:

El Rol de los Inversores Ángeles

Los inversores ángeles son individuos de alto patrimonio neto que invierten su propio dinero en empresas en etapas tempranas a cambio de una participación en el accionariado. Por lo general, estos inversionistas no solo aportan fondos sino también experiencia, conocimientos e incluso su propia red de contactos. Los acuerdos de inversión con inversores ángeles definen los términos de la inversión, incluyendo la cantidad de capital aportado, la valoración de la empresa, los derechos y obligaciones de ambas partes, las cláusulas de protección del inversor y/o de los socios, los acuerdos de confidencialidad y no divulgación, las restricciones a la transferencia de participaciones y las condiciones de salida, entre otros.

Características del Capital de Riesgo

Los empresarios que decidan optar por este tipo de financiación deben tener en cuenta que los venture capital suelen llevar a cabo una diligencia debida más exhaustiva sobre la empresa.

• Due Diligence Rigurosa: Las firmas de capital de riesgo realizan una diligencia debida exhaustiva antes de realizar una inversión. Esto implica una revisión minuciosa de aspectos legales, financieros y operativos de la empresa.
• Términos de Financiación Estándar: Las firmas de capital de riesgo a menudo contienen términos de financiación estándar que aplican a todas sus inversiones.
• Decisiones Centralizadas: Las firmas de venture capital, a las que se adhieren múltiples inversores que buscan rentabilidad, están gestionadas por un núcleo de socios que deciden los proyectos en los que invertir los fondos.
• Periodo de Negociación Extenso: El periodo de negociación y el tiempo del que dispone la joven compañía para demostrar su viabilidad puede alargarse durante meses.
• Cantidad de Inversión: No suelen establecerse límites monetarios.
• Participación Activa: Los inversores pueden hacerse, además, con derechos de voto o un puesto en el consejo de administración de las empresas participadas.

Crowdfunding vs. Capital de Riesgo: Un Análisis Comparativo

Aunque ambas estrategias constituyen mecanismos de inversión en startups, existen diferencias fundamentales en su funcionamiento:

Etapa de la Empresa

• Equity Crowdfunding: Da cabida únicamente a proyectos en fases tempranas de crecimiento, lo que implica una mayor incertidumbre para los inversores (la empresa no tiene un historial ni suficiente recorrido para hacer un análisis exhaustivo de su viabilidad previo a la financiación).
• Capital de Riesgo: Pueden optar por compañías emergentes o con modelos de negocio un poco más desarrollados.

Proceso de Selección y Decisión

• Equity Crowdfunding: Los inversores pueden elegir qué proyectos desean apoyar del abanico disponible en la plataforma.
• Capital de Riesgo: Las firmas de venture capital, a las que se adhieren múltiples inversores, están gestionadas por un núcleo de socios que deciden los proyectos en los que invertir los fondos.

Tiempo y Visibilidad

• Equity Crowdfunding: El periodo de negociación está acotado para favorecer operaciones dinámicas. Durante el tiempo que su proyecto aparece publicado en la plataforma, los emprendedores ganan visibilidad entre la amplia red de inversores.
• Capital de Riesgo: El periodo de negociación y el tiempo del que dispone la joven compañía para demostrar su viabilidad puede alargarse durante meses.

Cantidad Monetaria Invertida

• Equity Crowdfunding: Las cifras mínimas suelen situarse típicamente entre los 1.000 y 5.000 euros. El objetivo es minimizar el riesgo diversificando la cartera de inversión y aportando cantidades más pequeñas a un mayor número de startups.
• Capital de Riesgo: No suelen establecerse límites, con inversiones de mayor cuantía en menos proyectos.

Rol del Inversor

• Ambos modelos: Tanto en equity crowdfunding como en venture capital, los inversores adquieren participaciones en la startup con vistas a que estas se revaloricen una vez la compañía haya crecido. Entonces, podrían vender sus participaciones a accionistas a un precio más elevado, un proceso que se conoce como desinversión en el que el inversor puede llegar a obtener beneficios que sobrepasan cientos de veces su inversión.
• Capital de Riesgo: Además, los inversores pueden hacerse con derechos de voto o un puesto en el consejo de administración de las empresas participadas.

Riesgos Comunes y Estrategias de Mitigación

Independientemente de si se invierte en equity crowdfunding o en crowdlending, para reducir el riesgo de la inversión lo más importante es la diversificación. Permite invertir con montos pequeños en múltiples proyectos, una estrategia que reduce significativamente el riesgo individual de cada inversión.

Riesgos Adicionales en el Crowdfunding

• Falta de Liquidez: La participación no es sencilla de vender en el mercado secundario.
• Posible Fraude: En plataformas no reguladas.
• Dependencia del Éxito del Proyecto: En el crowdfunding, el riesgo de inversión es generalmente mayor, ya que los inversores solo recuperarán su dinero si el proyecto en el que han invertido tiene éxito, y la recompensa ofrecida puede ser incierta.

Riesgos en el Mercado de Acciones (Comparativa)

El mercado de acciones, sin embargo, no está exento de riesgos. Las crisis financieras, la inflación y la política monetaria afectan a la bolsa en general, generando lo que se conoce como riesgo sistémico. A pesar de los riesgos, la bolsa ha demostrado históricamente ser una inversión rentable a largo plazo. Las acciones de empresas sólidas, especialmente en sectores en crecimiento, ofrecen un potencial de crecimiento que muchas veces supera otras inversiones.

Para optimizar el equilibrio entre riesgo y potencial, una estrategia que combine ambas opciones es ideal. Si buscas diversificación en activos no tradicionales, el crowdfunding puede ofrecer una oportunidad única de acceso a proyectos innovadores y nichos específicos.

Conclusión

El equity crowdfunding representa una herramienta dinámica y en crecimiento para aquellos que buscan diversificar su cartera invirtiendo directamente en el capital de empresas emergentes. Ofrece a los inversores no solo la posibilidad de apoyar la innovación y el emprendimiento, sino también de participar en los futuros éxitos de las empresas seleccionadas. Sin embargo, como en cualquier oportunidad de inversión, es importante evaluar cuidadosamente su perfil de riesgo, los detalles y documentos de la empresa y del proyecto y considerar que el equity crowdfunding puede ser más adecuado para aquellos dispuestos a aceptar un grado de incertidumbre y a comprometerse en un horizonte temporal más largo. Como en cualquier inversión, y en particular en el crowdfunding, es necesario tener en cuenta la posibilidad de perder el 100% del capital invertido.