Ayudas y Programas para Empresarios en China: Estrategias de Financiamiento e Inversión en el Extranjero

China ha desarrollado un sofisticado entramado de instituciones y programas para impulsar la inversión y el emprendimiento, especialmente en el ámbito de la inversión en el extranjero. A diferencia de las ayudas directas mensuales que se pueden encontrar en algunos países occidentales, el enfoque chino se centra en el financiamiento estratégico a través de bancos, fondos de inversión y directrices gubernamentales.

Instituciones Financieras Clave en China

La inversión de China en el extranjero es posible gracias al financiamiento y la inversión de varias instituciones. Esto incluye a los bancos de políticas, los mayores bancos comerciales y los fondos de capital. En los últimos años, los bancos chinos más pequeños también han comenzado a proporcionar financiación para proyectos en el extranjero. En el caso de algunos proyectos muy grandes, los grupos de financiadores pueden trabajar juntos para brindar financiamiento. Varias de las instituciones discutidas aquí tienen lineamientos ambientales y sociales o se han comprometido con la inversión responsable.

Bancos de Políticas

En 1994, China estableció tres bancos de políticas: el Banco de Desarrollo de China, el Banco de Exportación e Importación de China (China Eximbank) y el Banco de Desarrollo Agrícola de China. Como bancos de políticas, su función es apoyar los objetivos de política económica del gobierno chino.

• Banco de Desarrollo de China: Proporciona financiamiento a mediano y largo plazo para actividades y proyectos que se alinean con las estrategias económicas nacionales de China. El banco juega un papel importante en la facilitación de la inversión extranjera de China. Aboga por el concepto de “financiamiento del desarrollo”, que se encuentra en algún lugar entre préstamos concesionales y préstamos comerciales; las tasas de interés no son más bajas que las tasas del mercado, pero están dispuestos a brindar financiamiento a largo plazo para proyectos que otros prestamistas podrían evitar.
• China Eximbank: Se estableció para promover y facilitar la exportación e importación de productos chinos, ayudar a las empresas chinas en la contratación en el extranjero y la inversión en el exterior, y promover la cooperación económica y el comercio internacional. La mayoría de los préstamos de China Eximbank son comerciales, pero el banco también emite dos tipos de préstamos de gobierno a gobierno: Préstamos en condiciones favorables para ayuda exterior y Crédito preferencial para compradores de exportación. Estos préstamos tienen tasas de interés por debajo de la tasa de mercado y, a menudo, son a largo plazo con un período de gracia de varios años antes de que se requieran reembolsos.

Tanto el Banco de Desarrollo de China como el Eximbank de China cuentan con lineamientos sociales y ambientales internos, aunque solo el Eximbank de China los ha publicado.

Bancos Comerciales

Los bancos comerciales de China también están activos en el extranjero, especialmente los seis de propiedad estatal, que incluyen Banco Industrial y Comercial de China, Bank of China, China Construction Bank, Agricultural Bank of China, Bank of Communications y Caja de Ahorro Postal de China. También son relevantes los 12 bancos nacionales por acciones, como China Merchants Bank, China Citic Bank, China Everbright Bank e Industrial Bank.

Fondos de Inversión Respaldados por el Estado

Una fuente importante de financiamiento para la inversión de China en el extranjero son los fondos de inversión respaldados por el estado. Varios fondos están activos en todo el mundo, incluso en África, América Latina y Asia. El dinero de estos fondos proviene de fuentes como China Development Bank, China Eximbank y otras instituciones e inversores respaldados por el estado. Esta es solo una selección de los muchos fondos de inversión respaldados por el estado chino que actualmente operan en todo el mundo. Varios fondos asumen compromisos básicos con la inversión responsable.

• Por ejemplo, el Fondo de la Ruta de la Seda afirma que se esfuerza por promover un desarrollo sostenible y respetuoso con el medio ambiente, y que “respeta los estándares y normas internacionales, y sigue las leyes y reglamentos de China y los países anfitriones”.
• Por otro lado, el Fondo de Cooperación para Inversiones China-ASEAN se ha comprometido a cumplir con un conjunto claro de estándares de desempeño en sus inversiones. El fondo se estableció con $1 mil millones iniciales, pero tenía el objetivo de recaudar $10 mil millones. La Corporación Financiera Internacional (IFC) del Banco Mundial tiene una participación en el fondo y aportó $100 millones (o el 10%) de su financiación inicial. Esto significa que el fondo debe aplicar las Normas de Desempeño Ambiental y Social de la IFC en todas sus inversiones. En 2014, el fondo también emitió su propia política social y ambiental.

Bancos Multilaterales de Desarrollo

China es miembro de la mayoría de los principales bancos multilaterales de desarrollo, incluido el Grupo del Banco Mundial y el Banco Asiático de Desarrollo, así como de organismos multilaterales regionales como el Banco Africano de Desarrollo. En la última década, China adelantó planes para crear nuevas instituciones en las que tuviera más voz sobre la dirección, las estrategias y las políticas.

• Nuevo Banco de Desarrollo (NDB): Establecido en 2015, el NDB fue formado por los países BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica), con cada país con una participación igual del 20%.
• Banco Asiático de Inversión en Infraestructura (AIIB): Iniciado por China, el AIIB tiene su sede en Beijing y ahora cuenta con más de 100 miembros.

Tanto el AIIB como el NDB se mencionan en el documento de visión de la Franja y la Ruta de China bajo el pilar de “integración financiera”, pero no existen simplemente para financiar proyectos chinos o proyectos “BRI”. Estos bancos operan de manera similar a otros bancos multilaterales de desarrollo. Son responsables ante sus accionistas (es decir, los países miembros) y los proyectos son propuestos por los países prestatarios, después de lo cual pasan por el proceso de revisión de proyectos de los bancos. En el caso del BAII, la mayoría de los proyectos deben ser aprobados por el directorio del banco, que incluye 12 directores en representación de varios distritos electorales países miembros.

Directrices y Herramientas para Inversionistas Chinos en el Extranjero

El Consejo de Estado, la Comisión Nacional de Reforma y de Desarrollo, y el Ministerio de Comercio de la China son las entidades chinas más importantes en guiar la política de inversión china en el extranjero. Con este objetivo han establecido instrumentos para guiar a los inversionistas chinos en relación a los países y los sectores en los que promueve, limita o prohíbe la inversión china.

• Catálogo para la Inversión en las Industrias en el Extranjero: Este Catálogo presenta una lista de industrias en las que China promueve y restringe la participación de los inversionistas y empresas chinas.
• Guía de las industrias por país para la inversión en el extranjero: Esta Guía presenta información por país de más 100 países, entre ellos están Panamá, Brasil, Perú, Bolivia, Ecuador, Costa Rica, México, Venezuela, Uruguay y Chile. La información está relacionada a los sectores de interés, e incluso menciona algunos proyectos específicos, en los que los bancos y empresas chinas podrían participar. En algunos casos se indica también qué bancos y empresas chinas recibirían apoyo para participar. La Guía está disponible solo en chino.
• Lista de Contratistas Chinos Calificados para Operar en el Exterior.

Es importante destacar que, según el empresario chino Shun Lin, en China no existe un sistema oficial de ayudas económicas directas mensuales para personas o nuevas empresas como a veces se interpreta en otros países. El enfoque estatal es muy distinto; la red de protección social depende en gran parte de la contribución al sistema de seguridad social local, la afiliación laboral y la participación en esquemas de seguros y prestaciones diversas.

La Estrategia China de Inversión en América Latina

El interés de la República Popular de China en Latinoamérica surge en el marco de la estrategia ‘Going-Out’, nacida del informe presentado por el expresidente chino Jiang Zemin en el 14o Congreso del Partido Comunista de China de octubre de 1992. En el siglo XXI, China ha encontrado en Latinoamérica una región rica en recursos naturales, un mercado de 650 millones de personas, y un ambiente geopolítico favorable.

En 1998, el expresidente Jiang Zemin defendió la internacionalización de los préstamos chinos argumentando que África, Oriente Medio, Asia Central y América del Sur son amplias regiones en desarrollo con mercados muy grandes y recursos abundantes y que China debía aprovechar la oportunidad de entrar en ellas. Rápidamente, las financiaciones chinas resultaron ser más atractivas que aquellas provenientes de organismos internacionales, como el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el Banco Mundial (BM) y el Banco de Exportación e Importación de Estados Unidos (EXIM), porque no requerían reformas estructurales, ni políticas ni económicas o sociales.

Evolución de la Financiación China en América Latina (2005-2021)

Los primeros acuerdos de financiación chinos en Latinoamérica se cerraron en 2005 y 2007. Pero no fue hasta la crisis financiera de 2008 cuando tuvieron lugar las primeras aportaciones valoradas en miles de millones de dólares. En la primera tabla (2005-2012) destacan los fondos de CDB para el Banco de Desarrollo de Venezuela (Bandes) y Petróleos de Venezuela S.A. (PDVSA). En esos años las financiaciones multimillonarias se concentraron en Ecuador, México, Brasil, Argentina y, en especial, Venezuela, destinadas a la extracción e infraestructuras relacionadas con la minería y los recursos naturales.

Tabla: Financiamiento Chino a América Latina (2005-2020)

En 2020, China paralizó las financiaciones a Latinoamérica a través de sus ‘policy banks’, tras haber concedido más de 138.000 millones USD desde 2005. El motivo principal de tal cambio es la nacionalización de los préstamos chinos destinados al desarrollo y modernización de la industria tecnológica, energética y manufacturera del país, críticas para el bienestar económico de China y gravemente perjudicadas por la crisis del COVID-19. También, la interrupción o ralentización de las cadenas de suministro, así como la bajada del precio de las materias primas a nivel mundial durante la pandemia, pusieron en peligro los cobros íntegros préstamos garantizados con petróleo.

Sin embargo, tal fenómeno no significa que China haya cesado en su interés económico o financiero en Latinoamérica, sino que ha cambiado su estrategia de financiación: en los últimos tres años, China ha detenido la financiación pública directa de sus bancos institucionales a gobiernos y empresas estatales latinoamericanos, pero ha intensificado la financiación, tanto desde bancos institucionales como comerciales, a empresas chinas o locales que ya operan en la región y que desean expandirse y desarrollar sus proyectos en energía, minería e infraestructuras.

• Por un lado, los bancos institucionales siguen tímidamente activos en las financiaciones directas a empresas en la región relacionadas con intereses económicos chinos. En 2019, CDB participó en un préstamo sindicado aportando 418 de los 652 millones USD otorgado a Autopistas Urabá, una empresa colombiana participada al 60% por China Harbour Engineering Company, y destinado a financiar un proyecto de autopistas en Colombia; EIBC, a través de CLAI Fund, financió a la china Three Gorges Corp parte de la adquisición del 83.6% de la mayor distribuidora de electricidad de Perú, Luz del Sur S.A.A, a la estadounidense SempraEnergy por 3.600 millones USD.
• En este cambio de marcha, también CDB y EIBC han realizado grandes inyecciones de capital en fondos de inversión y ‘private equity’ con origen chino: China-LAC Industrial Cooperation Investment Fund (CLAI Fund), dirigido por CDB y China State Administration of Foreign Exchange, cuenta con un capital de 30.000 millones USD destinado a la inversión primaria en energía, minería, infraestructuras y cooperación financiera en Latinoamérica; y CLAC Fund, administrado por EIBC, cuenta con un capital de 10.000 millones USD, dirigido a la inversión en energía, agricultura, innovación tecnológica, infraestructuras y telecomunicaciones. Por ejemplo, en 2020, CLAI Fund financió al consorcio chino formado por Tongling Nonferrous Metals Group y China Railway Construction Corporation para el desarrollo de la mina de oro y cobre en Mirador a través de su filial local Ecuacorriente, S.A. con una inversión de 1.400 millones USD.
• Por otro lado, los bancos comerciales chinos (en especial, ICBC y Bank of China) están más activos, pero con financiaciones mucho más pequeñas, en destacadas operaciones. En 2019, ICBC y Agricultural Bank of China participaron en un préstamo sindicado, junto al Industrial Bank of Korea, valorado en 120 millones USD a InfraPartners Management LLP destinado a financiar la adquisición del 37% de la empresa de gas chilena GNL Mejillones. En 2020, ICBC otorgó un préstamo de 70 millones USD a State Grid International Development para financiar parte de su adquisición de la empresa Chilquinta Energía a la estadounidense Sempra Energy por 2.230 millones USD; China Construction Bank concedió otro de 16,6 millones USD a la eléctrica brasileña Eneva para aumentar su liquidez inmediata. En 2021, ICBC y Bank of China participaron en un crédito sindicado de 1.000 millones USD otorgado a la empresa peruana Minera Altamina, S.A. para el desarrollo de sus operaciones de extracción; ICBC participó en otro préstamo sindicado, de 45 millones USD, destinado a la refinanciación de la empresa argentina Compañía General de Combustibles S.A.; ese mismo banco intervino en otro préstamo bimonetario sindicado, valorado en 100 millones USD, destinado a la refinanciación de Aeropuertos de Argentina 2000, S.A.

El crecimiento de la financiación privada ha provocado, en consecuencia, el aumento de las fusiones y adquisiciones (M&A) capitaneadas por empresas chinas en la región de forma exponencial con la apertura del ‘leveraged finance’ o apalancamiento: en 2020, el valor de los acuerdos chinos de fusiones y adquisiciones en Latinoamérica ascendió a 7.700 millones USD, más que los llevados a cabo por Estados Unidos y la Unión Europea juntos, destacando, en especial, la compra de la mayor empresa de electricidad chilena, Compañía General de Electricidad, S.A., por la china State Grid International Development, usualmente financiada por ICBC, a la española Naturgy, por 3.000 millones USD. En 2021, el valor agregado de dichos acuerdos se acercó a 6.000 millones USD.

La nueva estrategia ‘dual circulation’ financiera de China, que está concentrando la financiación pública de sus bancos institucionales en impulsar la autosuficiencia económica del país mientras promueve la financiación privada de sus bancos comerciales o, más bien, su participación en préstamos sindicados junto a otras entidades de crédito internacionales de reconocida solvencia, posiblemente para atenuar y diversificar el riesgo financiero asumido en los años anteriores. Se espera que la financiación privada en Latinoamérica continúe su curso, lo que potenciará aún más las relaciones comerciales entre China y la región, cuyo valor creció de 12.000 millones USD a 315.000 millones USD en el periodo 2000-2020, y podría superar los 700.000 millones USD en 2035.

Entre las negociaciones más recientes destaca el plan para que ICBC y Bank of China formen parte del préstamo sindicado a conceder en favor de China Electric Power Equipment and Technology Co, que planea invertir 1.100 millones USD para construir y operar el proyecto de mejoramiento de la Red Nacional 500 kV del Área Metropolitana de Buenos Aires, así como del préstamo sindicado a otorgar a la Corporación Nuclear Nacional China, que planea construir la central nuclear Atucha III, en la provincia de Buenos Aires, cuya inversión prevista asciende a 8.000 millones USD.

Es más, a causa del alto endeudamiento y continuo valor de las materias primas que garantizan la amortización de los créditos y préstamos, a China no le conviene reclamar pagos inmediatos a primer requerimiento por ‘default’. A día de hoy, el gigante asiático observa a Latinoamérica como una región en desarrollo y gran proyección económica, el último lazo de la BRI y la posible extensión de RCEP, por tanto, no busca drenar sus recursos, asfixiar sus economías o perjudicar su viabilidad crediticia.