Guía Completa sobre el Crowdfunding de Inversión y sus Aspectos Clave

Introducción al Crowdfunding

El crowdfunding, o financiación participativa, se ha consolidado como un modelo de inversión y financiación alternativa. En este contexto, los inversores acceden a un tipo de inversión alternativa que les permite diversificar su cartera de inversión adquiriendo una participación en una determinada empresa o proyecto con vistas a, eventualmente, obtener un rendimiento dinerario elevado (aunque con un riesgo también alto).

De hecho, son un campo perfecto para encontrar inversiones «convexas».

Tipos de Crowdfunding

Existen diversas modalidades de crowdfunding, cada una con características particulares:

• Crowdfunding de inversión, crowdequity o equity crowdfunding: Se trata de participar en la financiación de startups (empresas emergentes) o de compañías que tiene ya un cierto recorrido a cambio de obtener participaciones en dichas compañías. Este es el tipo de proyectos en el que me centraré en este artículo.
• Crowdfunding inmobiliario: Consiste en financiar proyectos inmobiliarios de manera colectiva. De este modo, se permite acceder a este tipo de activos a personas que no podrían (o no querrían) adquirir inmuebles de inversión de forma directa.
• Crowdlending o crowdfunding de préstamo: Consiste en la concesión de préstamos a particulares o empresas, de forma colectiva, a través de la aportación de pequeños prestamistas particulares.
• Crowdfunding de recompensa: En este caso, a cambio de su aportación, los participantes reciben una recompensa, normalmente vinculada con el proyecto que se está financiando a través de la plataforma de financiación participativa. Por ejemplo, si el objetivo es publicar un disco, las recompensas pueden ser ejemplares del disco, merchandising, entradas a conciertos, etc. Sería, por tanto, una especie de mecenazgo. Un proyecto de crowdfunding de recompensa también se puede utilizar para fabricar productos físicos, como si fuese una especie de compra diferida en el tiempo.

Tabla Comparativa de Tipos de Crowdfunding

El Crowdfunding de Inversión: Definición y Aplicación

Como ya se adelantó, el crowdfunding de inversión es aquel en el que se ofrece una participación en el capital o en los beneficios de un proyecto como contraprestación a la aportación de cada persona. Para realizar un crowdfunding de inversión lo primero que se debe tener claro es que es necesario tener una forma societaria con capital social y la posibilidad de repartir beneficios.

Así que sin, por ejemplo, una Sociedad Limitada constituida, no se puede llevar a cabo una campaña de crowdfunding de inversión. Además, las personas que participen en la campaña ya no serán mecenas del proyecto o precompradores de un producto o servicio como en el caso del crowdfunding de recompensa, sino que serán inversores del proyecto.

Tipos de proyectos financiables con crowdfunding de inversión

En primer lugar se debe tener presente que el crowdfunding de inversión funciona mejor cuanto más avanzado está el proyecto en su ciclo de vida. Idealmente debe haber superado ya las fases inicial y temprana y estar en fase de crecimiento. ¿Cuál es el motivo? El poder ofrecer una garantía de retorno de la inversión. Para usar el crowdfunding de inversión el proyecto debe estar en fase de crecimiento.

El crowdfunding de inversión es ideal usarlo tras el crowdfunding de recompensa y antes del de préstamo. Y además es adecuado cuando ya se ha generado una cierta comunidad alrededor del proyecto, sean usuarios o consumidores y sea a través de ventas o preventas realizadas con un crowdfunding de recompensa.

Superando el riesgo en el crowdfunding de inversión

El crowdfunding de inversión es el más arriesgado para las personas que aportan el dinero, deben ser conscientes de que pueden perder toda su inversión. Es por eso precisamente que es importante que el proyecto en campaña ya haya recibido recursos propios de los socios fundadores en su fase inicial, y eventualmente también de los círculos cercanos al proyecto (family, friends and fools).

Por supuesto, también es importante que se haya validado el proyecto con ventas reales o mediante una campaña de crowdfunding de recompensa que haya generado preventas del producto. Por lo tanto, los tipos de proyecto financiable a través de crowdfunding de inversión son aquellos que preferiblemente hayan validado un modelo de negocio con preventas o ventas reales, ya que de este modo cualquier retorno de la inversión presentado a los inversores potenciales en la campaña será creíble y cuantificable, generando confianza en el inversor potencial.

Ventajas y Desventajas de Invertir en Crowdfunding

Como cualquier otro sistema de inversión (o financiación), invertir en proyectos de crowdfunding tiene aspectos positivos y negativos.

Ventajas:

• Elevado crecimiento: Permite acceder a proyectos que están empezando su desarrollo, por lo que las posibilidades de crecimiento son muy altas.
• Bajo importe de entrada: Se puede invertir sin necesidad de destinar grandes cuantías.
• Facilidad: Las plataformas de crowdfunding hacen que todo el proceso de selección de proyectos y materialización de la inversión sea extremadamente sencillo.
• Incentivos materiales: En algunos casos, se pueden incluir ciertos incentivos relacionados con los productos o servicios comercializados por la empresa. Por ejemplo, dar acceso gratuito a su software o proporcionar un ejemplar gratuito del producto.
• Acceso a financiación: Posibilita el desarrollo de proyectos para los que sería difícil conseguir financiación por las vías tradicionales. No obstante, a veces pueden combinar ambos tipos de financiación. Por una parte, mediante préstamo bancario y, por otra, ofreciendo una participación en la empresa a los inversores de crowdfunding (aunque suponga diluir la participación de los fundadores).
• Combinación de lo racional y emocional: Se puede contribuir al desarrollo de ideas en las que se cree y, además, llevarse aprendizajes de la mano de emprendedores, siguiendo cómo desarrollan el proyecto. Eventualmente, se pueden conseguir altas rentabilidades en aquellos proyectos que acaben triunfando, al tratarse de una inversión «convexa» (alto potencial de ganancias, pérdidas limitadas).

Desventajas:

• Riesgo elevado: Al tratarse de proyectos incipientes, las probabilidades de fracaso empresarial son bastante altas, algo habitual al invertir en startups. De hecho, es posible que algunas iniciativas no cumplan con los requisitos que exigiría un banco para acceder a financiación, lo que es indicativo del nivel de riesgo que conllevan. No hay una rentabilidad garantizada.
• Escasa liquidez: Si se quiere vender la participación en un determinado proyecto, es probable que se necesite el permiso expreso de los demás accionistas y que se tenga que esperar un cierto tiempo.
• Horizonte temporal: Invertir en crowdfunding suele tener un enfoque de largo plazo, ya que son proyectos que están dando sus primeros pasos y que tienen que irse asentando poco a poco.
• Gastos y comisiones: Las plataformas de crowdfunding cobran ciertas comisiones por sus servicios, que pueden llegar a ser bastante elevadas en algunos casos.

Factores Clave para la Selección de Proyectos

Para minimizar los riesgos y aumentar las posibilidades de éxito, es crucial considerar varios factores al seleccionar un proyecto de crowdfunding:

• La plataforma de crowdfunding utilizada: Si está autorizada por la CNMV (u organismo equivalente en otros países), tiene una cierta trayectoria y ha financiado proyectos exitosos, ya realizará una primera criba que puede resultar muy útil.
• El equipo detrás del proyecto: Este aspecto es crucial para evaluar la seriedad del proyecto. Por tanto, busca información acerca de los promotores del proyecto, su experiencia previa, etc.
• Producto, servicio y modelo de negocio: Es muy importante analizar el modelo de negocio de la compañía, qué producto o servicio ofrece, cómo lo comercializa, etc.
• Objetivo de los fondos: ¿Para qué se necesitan los fondos? ¿A qué se van a destinar?
• Competencia: Conocer el sector es vital para entender a qué tipo de mercado se enfrenta el proyecto.
• Ratings: Las plataformas de crowdfunding suelen contar con algún sistema de rating para tratar de evaluar las probabilidades de éxito de cada proyecto. Cuanto mejor se analicen estos parámetros, mayor será la probabilidad de que el proyecto en el que invirtamos tenga éxito. En cualquier caso, ni los ratings, ni los análisis proporcionados por las plataformas pueden sustituir a tu propio trabajo de estudio y profundización en las características fundamentales de cada proyecto.
• Diversificación: Es absolutamente imprescindible diversificar para evitar que el fracaso de uno o dos proyectos penalice gravemente nuestra rentabilidad. En este sentido, imagina que invertir un total de 1.000 €, dividido a partes iguales entre 10 proyectos distintos. La inversión en crowdfunding debería representar un pequeño porcentaje de una cartera diversificada. Dentro de tu cartera de crowdfunding, distribuye el capital en varios proyectos distintos, de diferentes países, sectores e, incluso, de distintas plataformas de crowdfunding.
• El horizonte temporal: Las inversiones en crowdfunding no son muy líquidas. Invertir en crowdfunding suele tener un enfoque de largo plazo, ya que son proyectos que están dando sus primeros pasos y que tienen que irse asentando poco a poco.
• El porcentaje que represente en tu cartera: Dependiendo de tu perfil de riesgo y del tipo de inversor que seas, podrás decidir qué porcentaje de tu patrimonio destinas a invertir en crowdfunding. En cualquier caso, debe tratarse de un capital del que puedas prescindir en el largo plazo.

Plataformas de Crowdfunding Destacadas

Muchas de las principales plataformas de crowdfunding de inversión a nivel mundial son originarias del Reino Unido, hablo por ejemplo de Crowdcube y de Seedrs. En Estados Unidos ya existe una primera gran plataforma muy prometedora llamada Crowdfunder. Y en nuestro país tienen relevancia plataformas como The Crowd Angel.

A continuación, presentamos algunas plataformas relevantes en el panorama actual:

• Crowdcube: Es una compañía de origen británico, pero muy activa en España, donde también cuenta con el registro de la CNMV. Por su tamaño y alcance, es una plataforma de crowdfunding que ofrece una gran variedad de oportunidades de inversión, en proyectos realmente muy interesantes. Además, puede empezarse a invertir desde tan solo 10 €. Sin embargo, a diferencia de otras plataformas, Crowdcube sí cobra comisiones al inversor.
• Fellow Funders: Se trata de otra plataforma de crowdfunding de capital autorizada por la CNMV que te permite invertir tanto en proyectos empresariales como en el ámbito inmobiliario.
• Dozen Investments: Es otra plataforma que te permite invertir en startups con crowdfunding de una forma sencilla.
• Capital Cell: Se trata de una plataforma original, ya que está especializada en empresas de salud y biotecnología. El análisis de los proyectos disponibles incluye datos como el retorno estimado, derechos de los accionistas, desgravaciones fiscales, opiniones de expertos del sector, etc.
• Evenfi: Se trata de una fintech que ofrece tanto oportunidades de crowdlending como de equity crowdfunding, aunque quizás las primeras sean las más habituales.
• Bolsa Social: Esta plataforma de crowdfunding se centra en la financiación de proyectos empresariales con impacto social. Por tanto, no se trata de crowdfunding solidario, sino de capital, pero con un sesgo marcadamente social.

Con todo, recuerda que estas plataformas que te acabo de mencionar son simplemente ejemplos y que antes de invertir en ellas, deberías hacer tu propia investigación con base en tus objetivos para determinar si te pueden encajar.

Características de las plataformas de crowdfunding de inversión

Las plataformas de crowdfunding de inversión suelen (aunque no estén obligadas) permitir la inversión online, directamente a través de un corredor de pago que posibilita confirmar el compromiso de inversión en el proyecto. Normalmente hasta que no se alcanza el 100% del objetivo no se efectúan los cargos en las tarjetas bancarias de los inversores.

La operativa a partir del éxito de la campaña varía según la plataforma. Hay modelos de operativa que consisten en mancomunar a todos los inversores en una sociedad que a su vez entra en el capital de la sociedad participada. Pero también hay otros modelos que permiten a los inversores formar directamente parte del conjunto de socios de la sociedad participada. Normalmente hay una ampliación de capital con la entrada de los nuevos socios inversores del proyecto.

Además deben tenerse en cuenta otros detalles como si los nuevos inversores estarán sujetos a cláusulas drag-along o tag-along que permitan a los socios mayoritarios, normalmente los fundadores del proyecto, actuar con libertad para vender sus participaciones o ampliar recursos con una nueva ronda de inversión sin impedimentos. Se pueden limitar o no los derechos de los nuevos socios y las condiciones de la relación con éstos, cada plataforma ofrece un sistema propio para ello y muchas veces han sido asesorados legalmente para establecer dicho sistema.

El Retorno de la Inversión en Crowdfunding

El retorno de la inversión es tan importante como las recompensas, es la motivación principal para que una persona pase a participar como inversor en una campaña de crowdfunding de inversión. Si no se puede generar suficiente confianza en el inversor potencial y plantearle un escenario de retorno de su inversión tan atractivo como realista, entonces es posible que la campaña no acabe de funcionar como debería.

Normalmente se presenta un retorno atractivo para los inversores y con condiciones muy concretas en cuanto al plazo del retorno se refiere. Evidentemente se está hablando de una proyección a futuro de los resultados del proyecto y pueden ocurrir desviaciones, pero normalmente se ofrece un retorno que va desde duplicar hasta multiplicar por tres la inversión inicial en un plazo que va desde los dos hasta los tres años.

Aspectos Legales y Fiscales del Crowdfunding de Inversión

Legalidad

El crowdfunding de inversión está dentro del crowdfunding financiero, que además incluye al crowdfunding de préstamo. Estos dos tipos de crowdfunding están regulados por la Ley del crowdfunding o Ley para el fomento de la financiación empresarial.

Fiscalidad

Como norma general, los intereses generados por la adquisición de participaciones vía crowdfunding de inversión tributan vía IRPF.

Pero es que además existen unas deducciones por inversión en empresas de reciente creación, es decir que hayan sido creadas menos de 3 años antes de producirse la inversión. Dicha deducción se aplica a la declaración del IRPF y parte del 20% de la cantidad invertida; si se han invertido 3.000 euros la deducción sería de 600 euros. Además hay una serie de desgravaciones complementarias en función de la comunidad autónoma donde resida el inversor y siempre que invierta en una empresa de reciente creación en la misma comunidad.

Requisitos para deducciones como inversor:

• Ser residente en España.
• Invertir en una empresa con sede en España fundada en los últimos 3 años.
• Tener una cuota a pagar en concepto de IRPF del trabajo.
• Que el inversor no tenga relación laboral con la empresa.
• No poseer más del 40% de las participaciones de la empresa junto con inversores de su propia familia.

Requisitos para la empresa invertida:

Para que las deducciones sean efectivas la empresa invertida también debe cumplir una serie de requisitos:

• Tener domicilio social y fiscal en España.
• Desarrollar una actividad económica.
• Ser una empresa en forma de sociedad anónima, anónima laboral, limitada, o limitada laboral.
• Estar constituida en los últimos 3 años.
• Que la inversión sea fruto de una ampliación de capital.
• No ser un vehículo de inversión.
• Que la sociedad no cotice en bolsa.
• Tener unos fondos propios inferiores a 400.000 euros antes de la ampliación de capital.

Casos de Éxito y Ejemplos Reales

Existen numerosos ejemplos de proyectos que han logrado éxito a través del crowdfunding, algunos incluso utilizando múltiples tipos de financiación:

• Pebble: Consiguió 15 millones de dólares de inversión de un fondo de capital privado tras realizar su campaña de crowdfunding de recompensa en Kickstarter recaudando más de 10 millones de dólares y, lo que es más importante, prevendiendo casi 70.000 unidades de un producto antes de producirlo. Casi 70.000 mecenas precompraron un Pebble, ¡la mejor validación!
• Ouya: Consiguió también 15 millones de dólares de inversión tras conseguir sus 8,5 millones de dólares en Kickstarter, prevendiendo más de 63.000 vídeo-consolas antes de fabricarlas.
• Pono Music: El reproductor de alta calidad de música digital, consiguió 6 millones de dólares en una campaña de crowdfunding de inversión tras haber prevendido más de 18.000 unidades de su producto por valor de otros 6 millones de dólares en Kickstarter. Es un caso que ha usado los dos tipos de crowdfunding ya explicados en esta guía, primero el de recompensa para validar la idea y recibir facturación vía preventas, y luego el de inversión ofreciendo capital de la compañía que fabrica los Pono. Pono Music, crowdfunding por duplicado.

Otros ejemplos de empresas que han pasado por rondas de crowdfunding:

• Revolut: Esta empresa de servicios financieros ha logrado una valoración de «unicornio» (1.000 millones de dólares) sin necesidad de salir a bolsa.
• WeWork: Esta conocida empresa de coworkings es el claro ejemplo de salida a bolsa con muy mal desempeño posterior.
• Discovery Yachts Group: Se trataba de una empresa de fabricación de yates de lujo, con amplia experiencia en el sector.
• Sugru: Era un proyecto de fabricación de una plastilina especial que pegaba sobre cualquier tipo de superficie. La empresa acabó siendo comprada por una multinacional cotizada.